Pasar Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $9.536,5/mt, berfluktuasi cukup besar dari awal hingga pertengahan sesi, mencapai puncak $9.567,5/mt menjelang akhir, kemudian turun sedikit ke level terendah $9.497/mt, dan akhirnya ditutup pada $9.515,5/mt, turun 0,44%. Volume perdagangan mencapai 18.900 lot, dan open interest tercatat 292.000 lot. Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 77.350 yuan/mt, dengan cepat mencapai puncak 77.700 yuan/mt, berfluktuasi turun ke level terendah 77.400 yuan/mt selama sesi, kemudian rebound membentuk pola "V", mencapai puncak 77.680 yuan/mt menjelang akhir, dan akhirnya sedikit mundur untuk ditutup pada 77.630 yuan/mt, naik 0,12%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, dan open interest tercatat 172.000 lot.
[Catatan Rapat Pagi Tembaga SMM]
Berita: (1) Menurut laporan bulanan terbaru dari International Copper Study Group (ICSG), pasar tembaga olahan global mencatat defisit pasokan sebesar 22.000 mt pada Desember 2024, dibandingkan dengan defisit 24.000 mt pada November. ICSG menyatakan bahwa pasar diperkirakan akan mengalami surplus sebesar 301.000 mt pada 2024, setelah defisit sebesar 52.000 mt pada tahun sebelumnya. Pada Desember, produksi tembaga olahan global mencapai 2,37 juta mt, sementara konsumsi mencapai 2,39 juta mt.
Pasar Spot:
(1) Shanghai: Pada 21 Februari, tembaga kualitas standar utama dikutip dengan diskon 140-120 yuan/mt terhadap kontrak bulan depan, sementara tembaga berkualitas tinggi dikutip dengan diskon 120-80 yuan/mt. Selama hari itu, beberapa tembaga impor masuk ke pasar, dan konsumsi hilir yang lemah menyebabkan sedikit penurunan premi. Penumpukan inventaris pasca-liburan di Tiongkok secara bertahap melambat, dan smelter telah memperluas tata letak ekspor mereka. Premi diperkirakan akan rebound minggu depan.
(2) Guangdong: Pada 21 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 110-20 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 65 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga hidro dikutip dengan diskon 250-210 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 230 yuan/mt, stabil dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 77.360 yuan/mt, naik 255 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga hidro adalah 77.195 yuan/mt, naik 235 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
(3) Tembaga Impor: Pada 21 Februari, harga warrant gudang adalah $38-50/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $10/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L adalah $48-60/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya. EQ tembaga (CIF B/L) dikutip pada $2-10/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan ini merujuk pada kargo yang tiba pada akhir Februari dan awal Maret. Rasio harga SHFE/LME terus memburuk, dan pemasok menjual warrant gudang terikat dengan harga rendah karena kekhawatiran atas peningkatan ekspor oleh smelter domestik. Namun, pasokan B/L ke depan yang ketat membuat B/L terdaftar dan kargo EQ tetap kuat. Premi untuk warrant gudang dan B/L terbalik, dan pembeli serta penjual memiliki perbedaan signifikan.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 21 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder naik 100 yuan/mt MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong adalah 70.900-71.100 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 1.608 yuan/mt, turun 206 yuan/mt MoM. Selisih harga antara katoda tembaga dan batang yang dibuat dari skrap adalah 955 yuan/mt. Menurut survei SMM, pedagang impor Ningbo melaporkan bahwa Terminal Zhongda Xie Pelabuhan Beilun sedang mempersiapkan pembangunan dermaga kontainer, proyek yang diperkirakan akan berlangsung selama satu tahun. Selama periode konstruksi, lokasi inspeksi dan halaman kontainer akan terpengaruh, menyebabkan kemacetan pelabuhan di Terminal Zhongda Xie dan memengaruhi efisiensi bea cukai.
(5) Inventaris: Pada 21 Februari, inventaris katoda tembaga LME turun 1.000 mt menjadi 267.750 mt. Pada hari yang sama, inventaris warrant SHFE meningkat 21.622 mt menjadi 154.085 mt.
Harga:
Dari sisi makro, investor mengkonsolidasikan posisi menjelang akhir pekan, mengantisipasi lebih banyak data inflasi (misalnya, PCE) minggu ini dan memantau tajuk berita terkait tarif. Dolar AS menguat, menekan tembaga LME. Selain itu, jika hubungan antara Trump, Zelensky, dan UE semakin memburuk atau kebijakan tarif baru muncul, dolar AS mungkin terus naik, memberikan tekanan lebih lanjut pada harga tembaga. Dari sisi fundamental, harga tembaga berfluktuasi, dengan sentimen pengadaan hilir tetap moderat dan berfokus pada pengadaan tepat waktu. Sementara itu, jendela ekspor terbuka karena dampak tarif, dan smelter mulai merencanakan ekspor, mengurangi jumlah tembaga yang dapat diperdagangkan di pasar. Hal ini dapat memperlambat penumpukan inventaris domestik hingga batas tertentu. Premi diperkirakan akan rebound minggu ini. Dalam hal harga, dengan sentimen tarif yang berfluktuasi dan ekspektasi kebijakan domestik yang tetap positif, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
