SMM, 11 Februari: Libur tujuh hari Tahun Baru Imlek telah berakhir, dan Februari telah tiba. Melihat kembali Januari, harga nikel awalnya naik kemudian turun, dipengaruhi oleh berita dari sisi pertambangan dan mendekatnya libur Tahun Baru Imlek. Hingga 27 Januari, kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 124.150 yuan/mt, turun 0,34% secara bulanan.
Untuk nikel LME, harga Januari juga menunjukkan pola "V" terbalik, ditutup pada $15.223/mt pada 31 Januari, dengan penurunan bulanan sebesar 0,69%.
Pasar Spot:
Di pasar spot, menurut kutipan spot SMM, harga spot SMM 1# refined nickel juga menunjukkan kenaikan awal diikuti penurunan, mencapai puncaknya pada 129.125 yuan/mt pada 21 Januari, tertinggi sejak 16 Desember 2024. Hingga 27 Januari, harga rata-rata spot SMM 1# refined nickel adalah 125.050 yuan/mt, turun 625 yuan/mt atau 0,5% dari 125.675 yuan/mt pada 31 Desember 2024.
》Klik untuk melihat kutipan spot logam SMM
Fundamental
Sisi Pasokan:
Menurut survei SMM, produksi refined nickel Tiongkok pada Januari 2025 turun 4,9% MoM tetapi naik 18,7% YoY. Tingkat operasi industri adalah 69%, lebih rendah dari bulan sebelumnya, terutama karena libur Tahun Baru Imlek, di mana beberapa perusahaan menghentikan operasi, mengurangi tingkat operasi. Di sisi permintaan, dipengaruhi oleh sentimen pasar akhir tahun pada Januari, stok oleh pihak hilir menyebabkan transaksi keseluruhan yang biasa saja. Permintaan refined nickel untuk baterai, elektroplating, dan baja tahan karat tidak menunjukkan peningkatan signifikan, dan surplus pasokan refined nickel tetap tidak berubah.
Sisi Biaya:
Pada awal Januari, ekspektasi pasar bahwa Indonesia akan mengurangi kuota ekspor bijih nikel secara signifikan mendukung biaya refined nickel, mendorong harga nikel SHFE lebih tinggi. Namun, dengan pengumuman terbaru APNI bahwa rencana kerja dan anggaran penambangan bijih nikel (RKAB) 2025 yang disetujui mencapai 298,49 juta mt, pasokan bijih nikel diperkirakan tetap longgar, melemahkan dukungan biaya dan memberikan tekanan pada harga nikel.
Inventaris:
Menurut data SMM, pada Januari, inventaris sosial refined nickel SMM menunjukkan peningkatan inventaris. Hingga 24 Januari, inventaris sosial refined nickel SMM mencapai 41.273 mt, naik 104 mt atau 0,25% dari 41.169 mt pada 27 Desember 2024.
》Klik untuk melihat basis data SMM
Meskipun produksi refined nickel pada Januari menurun dibandingkan Desember 2024, transaksi hilir tetap lesu karena sentimen pasar akhir tahun dan stok hilir. Permintaan refined nickel untuk baterai, elektroplating, dan baja tahan karat tidak menunjukkan peningkatan mendasar. Akibatnya, inventaris sosial refined nickel mengalami sedikit peningkatan pada Januari.
Konsumsi Hilir:
Di pasar baja tahan karat, sektor konsumsi hilir utama untuk nikel, survei SMM menunjukkan bahwa total produksi baja tahan karat Tiongkok pada Januari turun sekitar 9,32% MoM tetapi naik sekitar 3,87% YoY. Secara spesifik, produksi baja tahan karat seri 200 turun sekitar 12,38% MoM, seri 300 turun 9,33%, dan seri 400 turun 4,06%. Musim sepi semakin dalam pada Januari, terutama dengan mendekatnya Tahun Baru Imlek, menyebabkan penurunan tingkat operasi hilir dan pesanan pabrik baja tahan karat.
Di sektor energi baru, SMM melaporkan bahwa produksi prekursor katoda ternary pada Januari sekitar 67.000 mt, turun 13% MoM dan 12% YoY. Penurunan ini terutama disebabkan oleh libur Tahun Baru Imlek dan kerugian, mendorong produsen prekursor untuk menghentikan produksi untuk pemeliharaan atau mengurangi produksi, sehingga output lebih rendah.
Secara keseluruhan, harga nikel berfluktuasi pada Januari. Awal bulan, ekspektasi pasar bahwa Indonesia akan mengurangi kuota ekspor bijih nikel secara signifikan mendukung biaya refined nickel, mendorong kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan lebih tinggi. Namun, pada pertengahan Januari, faktor-faktor seperti penghentian produksi dan penurunan permintaan selama libur Tahun Baru Imlek, serta ketidakpastian makroekonomi seperti kekuatan indeks dolar AS dan kebijakan tarif di bawah pemerintahan Trump, menyebabkan harga nikel melemah.
Pandangan SMM
Meskipun harga nikel turun tajam pada akhir Januari, setelah libur Tahun Baru Imlek pada Februari, beberapa faktor seperti dukungan biaya, ekspektasi pemulihan permintaan, dan pasokan yang ketat mendorong harga nikel SHFE untuk memulai dengan kuat. Pada 6 Februari, nikel SHFE melonjak 3,39% dalam satu hari. Pendorong utama kenaikan ini adalah dukungan biaya. Menurut survei SMM, sebagai pemasok bijih nikel terbesar di dunia, kebijakan kuota bijih nikel Indonesia yang tidak pasti telah meningkatkan kekhawatiran pasar secara luas. Meskipun kuota bijih nikel 2025 Indonesia relatif tinggi, upaya Filipina untuk meniru kebijakan Indonesia telah memperkuat sentimen penambang untuk tetap teguh pada kutipan, lebih lanjut mendorong harga bijih nikel. Selain itu, premi bijih nikel Indonesia telah naik menjadi $17-18/mt, dengan beberapa transaksi berharga tinggi mencapai $20/mt, secara langsung meningkatkan biaya produksi refined nickel.
Melihat tren harga nikel keseluruhan Februari, setelah libur Tahun Baru Imlek, pasar konsumen hilir tetap dalam musim sepi tradisional. Meskipun pemeliharaan pabrik baja tahan karat secara bertahap akan berakhir, pemulihan kapasitas dan pertumbuhan permintaan membutuhkan waktu. Oleh karena itu, konsumsi keseluruhan Februari diperkirakan tetap biasa saja. Dari perspektif inventaris, SMM memperkirakan inventaris refined nickel akan terus mengalami sedikit peningkatan pada Februari. Surplus pasokan pasar nikel diperkirakan akan bertahan, dan harga nikel mungkin menghadapi tekanan penurunan. Faktor kunci yang perlu diperhatikan termasuk perkembangan kebijakan bijih nikel Indonesia dan pemulihan permintaan aktual di sektor baja tahan karat dan energi baru.
Untuk wawasan lebih lanjut, nantikan publikasi pertengahan bulan SMM Laporan Bulanan Rantai Industri Nikel-Kromium-Baja Tahan Karat Tiongkok!
Komentar Institusi
Chaos Ternary Futures menyatakan bahwa minggu lalu, harga nikel melonjak karena berita rencana Filipina melarang ekspor bijih nikel. Namun, larangan tersebut tidak mungkin diterapkan dalam waktu dekat, dan dalam konteks surplus pasokan refined nickel global, Filipina menghadapi tantangan signifikan dalam menarik perusahaan untuk berinvestasi secara lokal. Setelah sentimen spekulatif mereda, pasar kembali ke logika fundamental, dan harga nikel sebagian besar menyerahkan kenaikan sebelumnya. Ke depan, dalam jangka menengah dan panjang, surplus pasokan rantai industri nikel global diperkirakan akan bertahan, dengan kapasitas berlebih menunggu untuk dihapuskan. Jika Indonesia tidak mengurangi pasokan bijih nikel, keseimbangan pasokan-permintaan yang longgar akan tetap ada. Di bawah tekanan perlambatan pemotongan suku bunga luar negeri dan tarif, harga nikel diperkirakan akan berfluktuasi turun. Fokus masa depan harus pada kebijakan industri Indonesia, penghapusan kapasitas berlebih, dan tren makroekonomi.
Southwest Futures mencatat bahwa persetujuan RKAB baru Indonesia, dikombinasikan dengan peningkatan jalur produksi baru, telah meredakan keketatan bahan baku. Namun, diskusi Indonesia tentang pengurangan kuota produksi dari 200 juta menjadi 150 juta mt, dengan target baru hanya 55% dari level 2024, menunjukkan kontrol yang lebih ketat atas sumber daya tambang. Sementara itu, Filipina sedang dalam musim hujan, menyebabkan kenaikan musiman pada harga bijih. Dukungan biaya tetap ada, keuntungan nikel pig iron baru-baru ini menyempit, dan transaksi lesu. Pasar spot refined nickel telah membaik, dengan sedikit pemulihan permintaan. Pasar berjangka dan spot baja tahan karat telah menguat, meningkatkan antusiasme pembelian hilir dan mempercepat pengurangan inventaris. Pada Februari, meskipun konsumsi energi baru tetap relatif kuat, pangsa pasar baterai ternary telah menurun tahun ini, membatasi pertumbuhan permintaan nikel. Permintaan nikel sulfat tetap lesu, dan surplus pasokan bertahan. Dalam jangka pendek, harga diperkirakan mengikuti sentimen makro, sementara peluang struktural jangka panjang dapat dipantau.
Zhongcai Futures menyatakan bahwa di sisi makro, PMI AS berada di wilayah ekspansi pada Januari, dan tarif 10% AS untuk barang-barang Tiongkok memicu kepanikan pasar. The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada Januari, dengan probabilitas signifikan pemotongan suku bunga pada Juni. Di sisi fundamental, pengurangan kuota RKAB pra-Tahun Baru Imlek mendukung harga nikel, tetapi implementasinya masih harus dilihat. Musim hujan Filipina terus memengaruhi ekspor, sementara produksi baja tahan karat pasca-liburan diperkirakan tetap tinggi. Baru-baru ini, harga nikel didorong oleh logika makroekonomi dan diperkirakan tetap lemah.
Minmetals Futures menyatakan bahwa dengan gangguan sisi biaya memudar, perhatian masa depan harus difokuskan pada kinerja sisi permintaan. Tanpa peningkatan signifikan, harga nikel diperkirakan akan terus berfluktuasi.
