》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM
》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM
Catatan Rapat Pagi Aluminium SMM 20 Jan.
Pasar Berjangka: Pada Jumat malam, kontrak aluminium SHFE 2503 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.470 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.545 yuan/mt dan terendah 20.430 yuan/mt, dan ditutup pada 20.545 yuan/mt, naik 75 yuan/mt atau 0,36%. Pada hari Jumat, dibuka pada $2.631,5/mt, mencapai tertinggi $2.692/mt dan terendah $2.631,5/mt, dan ditutup pada $2.680,5/mt, naik $47/mt atau 1,79%.
Makro: (1) Pada 17 Januari, Biro Statistik Nasional (NBS) merilis data yang menunjukkan bahwa PDB awal Tiongkok untuk 2024 mencapai 134.908,4 miliar yuan, naik 5% YoY pada harga konstan (bullish★★); (2) NBS: Tren pemulihan ekonomi pada Desember tahun lalu menjadi lebih jelas, dengan pertumbuhan industri mencapai level tertinggi sejak paruh kedua tahun ini (bullish★).
Fundamental: (1) Karena bauksit diperkirakan tidak akan mengalami surplus signifikan pada 2025, harga rata-ratanya diperkirakan naik dibandingkan 2024, memberikan dukungan biaya untuk alumina. Namun, dengan lebih dari 10 juta mt kapasitas alumina baru yang diharapkan mulai beroperasi pada 2025, produksi alumina diperkirakan akan meningkat lebih lanjut, menyebabkan sedikit surplus dalam pasokan dan permintaan alumina. Tanpa gangguan lain, industri alumina tidak mungkin mengulangi profitabilitas signifikan yang terlihat pada 2024, dan harga spot diperkirakan akan turun secara signifikan sejak awal tahun (bearish★★); (2) Menurut data yang dirilis oleh NBS pada 17 Januari, produksi aluminium primer (aluminium elektrolitik) Tiongkok pada Desember 2024 adalah 3,77 juta mt, naik 4,2% YoY. Total produksi aluminium primer untuk 2024 adalah 44,01 juta mt, naik 4,6% YoY (bearish★).
Pasar Aluminium Primer: Pada Jumat pagi, kontrak aluminium SHFE bulan depan berfluktuasi dalam kisaran sempit dengan pusatnya bergerak naik. Inventaris sosial aluminium ingot terus menurun, dan sentimen pembelian hilir meningkat menjelang akhir pekan, mempersempit diskon spot dan meningkatkan transaksi. Secara khusus, perdagangan di Tiongkok timur aktif, terutama karena pengurangan inventaris yang sedang berlangsung dan kedatangan yang tidak mencukupi di Tiongkok barat laut, menyebabkan pasokan pasar yang ketat. Pemasok membeli untuk kontrak jangka panjang, dan permintaan penimbunan hilir juga berkontribusi pada penyempitan diskon spot. Pada hari Jumat, aluminium SMM A00 berada pada diskon 80 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2502, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Aluminium ingot SMM A00 tercatat pada 20.340 yuan/mt, naik 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Tiongkok tengah, tingkat operasi pelat/lembaran, strip, dan foil hilir sedang, terutama karena pengiriman pesanan ekstrusi sebelum liburan. Selain itu, pengurangan produksi terkait perlindungan lingkungan di Gongyi dari 10-20 Januari menyebabkan hilir menimbun inventaris bahan baku sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder: Pada hari Jumat, harga spot aluminium primer naik 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan spot SMM A00 ditutup pada 20.340 yuan/mt. Kutipan pasar aluminium bekas sebagian besar mengikuti tren naik, dengan fundamental jangka pendek mempertahankan situasi pasokan yang ketat, dan substitusi aluminium primer masih ada. Pemasok secara bertahap memasuki liburan Tahun Baru Imlek, mengurangi keinginan untuk menjual. Pada hari Jumat, aluminium bekas UBC baled dikutip pada 14.850-15.700 yuan/mt (tidak termasuk pajak), dan aluminium bekas tense shredded dikutip pada 16.350-17.850 yuan/mt (aluminium cair, tidak termasuk pajak). Menjelang liburan, pedagang menunjukkan keengganan untuk menjual, dan beberapa pabrik kecil mulai tutup untuk liburan, memperketat pasokan pasar dan menyebabkan transaksi rata-rata. Dalam jangka pendek, perbedaan harga antara logam primer dan bekas diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran sempit. Paduan Aluminium Sekunder: Pada hari Jumat, harga aluminium terus naik, dengan harga aluminium SMM A00 naik 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 20.340 yuan/mt, menandai kenaikan total 320 yuan/mt selama dua hari. Pasar aluminium sekunder secara umum mengikuti tren naik. Di dalam negeri, perusahaan aluminium sekunder besar menaikkan kutipan sebesar 0-100 yuan/mt menjadi 20.800-21.100 yuan/mt, sementara pabrik kecil dan menengah menaikkan kutipan sebesar 0-100 yuan/mt menjadi 20.500-20.700 yuan/mt. Untuk impor, harga ADC12 luar negeri berkisar antara $2.440-2.470/mt, dan dengan harga domestik yang naik, kerugian langsung pada ADC12 impor menyempit hingga di bawah 400 yuan/mt. Pada hari Jumat, harga aluminium mempertahankan tren naik, dan pabrik aluminium sekunder menunjukkan antusiasme yang lebih besar untuk penyesuaian harga dibandingkan hari sebelumnya, dengan perusahaan secara umum menaikkan harga sebesar 100 yuan/mt. Menjelang Tahun Baru Imlek, dengan penutupan hilir dan penghentian logistik, transaksi diperkirakan akan berkurang secara bertahap minggu depan, dan harga ADC12 kemungkinan akan berfluktuasi dalam kisaran sempit dengan aluminium A00.
Ringkasan: Dari sisi makro, pertumbuhan penjualan ritel AS pada Desember lebih lemah dari yang diharapkan, dan pernyataan dovish dari pejabat Fed AS menurunkan imbal hasil Treasury AS dan dolar AS, meningkatkan sentimen makro. Di dalam negeri, PDB mencapai target pertumbuhan tahunan sebesar 5%, dan output industri tahunan perusahaan di atas ukuran tertentu meningkat sebesar 5,8% YoY, dengan data domestik melampaui ekspektasi. Dari sisi fundamental, pasokan aluminium tetap stabil, sementara harga spot alumina terus menurun karena pasokan yang melimpah, mengurangi dukungan biaya untuk industri aluminium. Dari sisi permintaan, menjelang Tahun Baru Imlek, permintaan pasar melemah, dan beberapa pabrik pengolahan aluminium kecil dan menengah mendekati penutupan liburan, menciptakan ketidakpastian untuk keberlanjutan pengurangan inventaris. Dalam jangka pendek, perhatian harus tetap pada dampak penurunan harga spot alumina hulu terhadap biaya aluminium, serta jadwal liburan hilir dan kelanjutan penimbunan sebelum liburan. 【Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
