Di sisi makro, selama dua minggu terakhir, dua pertemuan penting yang diadakan oleh bank sentral sama-sama mengusulkan "pemotongan RRR dan suku bunga secara tepat waktu." Ini mengirimkan sinyal jelas tentang penguatan penyesuaian kebijakan moneter, dan pemotongan RRR serta suku bunga lebih lanjut diharapkan tahun ini. Indeks dolar AS berfluktuasi di level tinggi, data ekonomi AS melemah, dan pejabat Fed AS mengadopsi sikap baru terhadap pemotongan suku bunga, memutuskan untuk memperlambat laju pemotongan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Ketidakpastian anti-dumping masih membayangi pasar, dengan risiko signifikan kenaikan tarif terhadap China jika Trump kembali menjabat.
Di sisi fundamental, pada awal Januari, kapasitas operasi aluminium domestik tetap stabil. Menurut SMM, saat ini tidak ada perusahaan tambahan yang merencanakan pengurangan produksi, dengan kapasitas operasi aluminium domestik yang diannualisasi stabil di 43,53 juta ton/tahun. Minggu ini, tingkat operasi mingguan alumina sedikit meningkat, sementara permintaan tetap relatif stabil. Ketika transaksi harga rendah secara bertahap muncul di pasar, beberapa pemasok menjadi lebih aktif menjual, yang menyebabkan peningkatan ketersediaan alumina spot di pasar dan diskon transaksi spot yang lebih luas dibandingkan harga online. Dalam jangka pendek, beberapa kapasitas alumina di Shanxi diperkirakan akan melanjutkan produksi, dengan pasokan diperkirakan meningkat, sementara permintaan aluminium tetap relatif stabil. Fundamental alumina diperkirakan akan mempertahankan surplus kecil, dan harga alumina spot kemungkinan akan terus menurun dalam jangka pendek. Akibatnya, sisi biaya industri aluminium mungkin terus menurun, dengan biaya rata-rata penuh langsung aluminium sekitar 20.952 yuan/ton, turun 538 yuan/ton dibandingkan minggu sebelumnya. Dari sisi inventaris, pengurangan stok yang tidak terduga di pertengahan minggu jelas mendukung dan meningkatkan harga aluminium, tetapi keberlanjutannya masih belum pasti. Kinerja pasar spot bervariasi di berbagai wilayah, tetapi seiring dengan semakin dalamnya musim sepi, sektor hilir secara bertahap memasuki ritme liburan Tahun Baru Imlek, dan permintaan diperkirakan akan semakin melemah.
Secara keseluruhan, sisi makro menunjukkan campuran faktor bullish dan bearish, dengan pemerintah China terus berupaya mendorong konsumsi, sementara ketidakpastian seputar laju pemotongan suku bunga Fed AS meningkat. Di sisi fundamental, kapasitas operasi aluminium tetap stabil pada awal Januari, sementara fundamental alumina mempertahankan surplus kecil, dengan harga alumina spot kemungkinan akan terus menurun dalam jangka pendek, dan sisi biaya industri aluminium diperkirakan akan terus menurun. Dari sisi permintaan, permintaan pasar terus melemah selama musim sepi, dengan tingkat operasi di industri pengolahan aluminium menurun secara bertahap. Beberapa pabrik pengolahan aluminium mendekati penutupan liburan, dan meskipun pengisian stok terkonsentrasi sebelum liburan telah menyebabkan pengurangan stok yang tidak terduga yang sementara meningkatkan harga aluminium, keberlanjutannya diperkirakan akan terbatas. Fokus utama termasuk dampak penurunan harga alumina spot pada sisi biaya aluminium, serta jadwal liburan sektor hilir dan keberlanjutan pengisian stok sebelum liburan. Minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar 19.350-20.250 yuan/ton, sementara aluminium LME diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar $2.450-2.650/ton.
Sumber data: SMM
