Diana Li / Bloomberg
(19 janv.) : Pendant trois décennies, Cheah Cheng Hye a été une figure de l'investissement valeur en Asie, faisant de Value Partners Group Ltd une puissance de sélection d'actions de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd'hui, l'ancien gestionnaire de fonds place une part massive de sa fortune personnelle dans l'or et conseille aux autres d'en faire autant. Les métaux précieux représentent environ un quart des actifs du family office de 1,4 milliard de dollars US par lequel Cheah gère sa richesse, selon des personnes informées de la question. Il y a un an, les métaux précieux constituaient environ 15 % du portefeuille du family office.
« J'étais un investisseur très patient — j'ai acheté des métaux précieux, ne les ai pas tradés et les ai considérés comme faisant partie de mon épargne à vie », a déclaré Cheah, 71 ans, dans un entretien avec Bloomberg News. « Finalement, l'ensemble est devenu de plus en plus important. »
Cette prise de position haussière sur l'or fait de Cheah un cas distinct dans le monde de l'investissement à très haut patrimoine, même si le lingot continue d'atteindre des sommets historiques. Selon le Rapport mondial sur les family offices 2025 d'UBS, l'allocation moyenne à l'or et aux métaux précieux n'était que de 2 % en 2024.
Cheah préconise que les investisseurs constituent un portefeuille composé de 60 % d'actions, 20 % d'obligations et 20 % de métaux précieux, principalement de l'or. Il a refusé de commenter la performance et les avoirs de son family office.
Ses investissements dans les métaux précieux ont commencé par de petits paris en 2008 et ont pris de l'ampleur avec d'importants achats d'ETF sur or physique une décennie plus tard, ont déclaré les personnes connaissant ses plans. Cela a entraîné un gain total de 251,1 millions de dollars US, soit 167 %, ont-ils précisé. Il a également investi dans des actions de mines d'or, des lingots physiques et des pièces.
« J'achète seulement, je ne vends jamais », a déclaré Cheah, ajoutant qu'il avait effectué de petites opérations de trading en 2025. Il n'utilise pas de produits dérivés ou structurés et n'emprunte jamais d'argent pour investir.
Les métaux, dont l'or, l'argent, le cuivre et l'étain, ont atteint des records en début d'année, portés par l'assouplissement anticipé de la Fed américaine, les pressions politiques de l'administration Trump et les tensions géopolitiques. Parallèlement, certains family offices asiatiques comme Cavendish Investment Corp contournent les intermédiaires pour trader l'or physique directement, allouant des parts importantes de leur portefeuille au métal.
L'or et l'argent ont encore progressé lundi (19 janv.) alors que la volonté du président américain Trump de prendre le contrôle du Groenland a ravivé les craintes d'une guerre commerciale entre les États-Unis et l'Europe.
Suite au gel des actifs russes en 2022 et aux récentes tensions au Venezuela et en Iran, Cheah a déclaré que le monde entrait dans une période de « fuite massive des coffres ». Les familles aisées asiatiques rapatrient de plus en plus leurs capitaux vers la région pour se prémunir contre les sanctions américaines ou de potentielles saisies d'actifs. Il a indiqué que l'or constituait un bon moyen de préserver cette richesse.
« Si vous détenez de l'or physique dans un entrepôt ou dans le coffre de votre banque, personne ne vous doit rien », a-t-il affirmé. Ses avoirs sont garantis par de l'or stocké dans un entrepôt du gouvernement de Hong Kong à l'aéroport. « Pour les investisseurs basés en Asie, il est bien préférable d'acheter de l'or physique plutôt que de l'or papier. »
Il est également optimiste quant à l'argent, dont le cours a presque triplé sur un an, dépassant largement les gains de l'or.
Ancien journaliste financier malaisien, Cheah a cofondé Value Partners en 1993. Il est devenu le premier gestionnaire d'actifs coté à Hong Kong, un géant qui a atteint 17 milliards de dollars d'actifs sous gestion à son apogée en 2017. Il siège au conseil d'administration de Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, où il préside le comité des investissements.
Le parcours de Cheah n'est pas sans taches. Ses dernières années chez Value Partners ont été marquées par une forte baisse des actifs sous gestion — tombant à seulement 5,1 milliards de dollars en 2024 — et un accord avorté avec HNA Group Co en 2017. Son départ final en tant que président a suivi l'investissement dans l'entreprise par le courtier chinois GF Securities Co, une transition entachée par des rapports de chocs culturels et de tensions entre dirigeants.
Le capital de départ pour ses achats massifs d'or provient d'une décision prise en 2015, lorsqu'il a réduit sa participation dans Value Partners juste avant une importante correction du marché. Mécontent des coffres occidentaux après avoir commencé à acheter en 2008, Cheah a lancé le fonds négocié en bourse Value Gold en 2010 pour stocker des lingots physiques à l'aéroport de Hong Kong. Il en reste le plus grand détenteur avec une participation d'une valeur de 1,3 milliard de dollars de Hong Kong, selon des personnes informées de la situation.
En entrant dans l'année 2026, Cheah a déclaré que le paysage mondial avait pleinement validé ses paris.
« La géopolitique — les guerres au Venezuela, en Ukraine et les tensions potentielles à Taïwan — génère une vague de soutien grandissante pour l'or et l'argent », a-t-il déclaré. « Jusqu'à présent, la réalité mondiale confirme ma théorie. »
Propos recueillis par Arion Yeow
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