Le 12 janvier 2026, porté par des événements macroéconomiques inattendus, le sentiment général sur le marché des matières premières était actif. Le contrat étain le plus traité sur le SHFE, suivant la tendance du LME, a ouvert en forte hausse à 354 990 yuans/tonne pour finalement clôturer à 376 920 yuans/tonne, atteignant la limite haussière de 8 %. Le cours de l’étain à trois mois sur le LME s’est également renforcé, coté temporairement à 48 000 $, en hausse de 5,03 %. Les stocks visibles mondiaux d’étain sont à un niveau historiquement bas, renforçant objectivement l’optimisme du marché, mais il convient de noter que les faibles stocks offrent un soutien réel limité aux prix élevés. En particulier, la hausse actuelle étant tirée par des événements imprévus, sa pérennité reste à observer ; les risques d’un repli après l’apaisement de la situation méritent une attention particulière.
Les prix élevés actuels ont significativement freiné l’activité sur le marché au comptant. Les entreprises en aval avaient suivi la tendance la semaine dernière lorsque les prix étaient à un bas niveau temporaire, mais la plupart adoptent désormais une attitude attentiste. Bien qu’il existe traditionnellement une demande de recomplètement des stocks après le Nouvel An et avant le Nouvel An chinois, les matières premières coûteuses et les tensions de trésorerie en aval créent actuellement une impasse, les commandes arrivant principalement en petits volumes complémentaires. Certaines entreprises pourraient ralentir leur rythme de production pré-festif à l’avance et adopter une approche prudente. Bien que la prime sur le marché au comptant se soit réduite, elle reflète toujours une situation de « prix nominaux sans transactions réelles ». Du point de vue du risque, un éventuel rétablissement côté offre pourrait exercer une pression sur les prix, nécessitant un suivi continu des reprises de production dans les mines du Myanmar et de l’évolution des politiques d’exportation indonésiennes.
Sur le plan macroéconomique, un report des anticipations de baisse des taux par la Fed américaine, poussant le dollar à la hausse, pourrait peser sur les prix des métaux non ferreux libellés en dollar. Parallèlement, après des hausses rapides consécutives, les prix ont accumulé une pression de prise de bénéfices, et les risques d’un repli technique s’accentuent progressivement.
Dans l’ensemble, bien que les faibles stocks et les facteurs événementiels aient conjointement propulsé les cours de l’étain à une forte hausse à court terme, le freinage de la demande réelle par les prix élevés, la possibilité d’un retour de l’offre et l’incertitude du sentiment macroéconomique constituent ensemble des risques baissiers potentiels pour le marché. À l'avenir, une attention particulière devra être portée à plusieurs facteurs, notamment les évolutions géopolitiques, les changements substantiels des fondamentaux et les variations du sentiment des investisseurs.
