1.5 Compte rendu de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : En raison des vacances du Nouvel An, la séance nocturne de l'aluminium au SHFE n'a pas eu lieu le dernier jour avant les congés. Avant les fêtes, la séance diurne de l'aluminium au SHFE a clôturé à 22 925 yuans/tonne, les prix se maintenant au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MM5 22 918, MM60 22 921,33), affichant une configuration de consolidation solide. Dans l'indicateur MACD, la DIF (-0,9677) et la DEA (-4,4827) sont restées sous la ligne zéro, mais l'histogramme est devenu nettement positif à 7,0301, indiquant un momentum baissier qui s'affaiblit et un rebond à court terme relativement fort. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 22 700 à 23 200 yuans/tonne. L'aluminium du LME a clôturé à 3 021 $/tonne, en hausse de 0,80 %. Les prix ont continué de se négocier au-dessus de toutes les moyennes mobiles (MM5 3 022,20, MM60 3 021,22), les moyennes mobiles à court terme affichant une divergence haussière et une structure solide. Les deux lignes du MACD étaient au-dessus de la ligne zéro (DIF 0,1392, DEA 0,1045), l'histogramme étant légèrement positif (0,0694), maintenant un schéma légèrement haussier. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium du LME est de 3 000 à 3 050 $/tonne.
Macroéconomie : Dans un discours préparé à l'avance pour la conférence annuelle de l'American Economic Association samedi (3), Paulson a déclaré : « Je pense que l'inflation va modérer, le marché du travail se stabilisera et le taux de croissance économique cette année sera d'environ 2 %. Si tous ces objectifs sont atteints, quelques ajustements mineurs du taux des fonds fédéraux plus tard dans l'année pourraient être appropriés. » Globalement, elle a suggéré que de nouvelles baisses modérées des taux pourraient être possibles fin 2026, mais a indiqué que ce résultat dépend d'une perspective économique favorable. (Haussier ★) David Rosenberg, ancien économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Merrill Lynch, connu comme le « prophète de Wall Street », a récemment déclaré que l'économie américaine fait face à des défis significatifs en 2026, le marché de l'emploi risquant de connaître une contraction marquée. Cela affaiblirait les perspectives économiques et forcerait la Fed américaine à procéder à des baisses de taux spectaculaires et agressives. (Baissier ★)
Fondamentaux : Côté offre, les nouveaux projets d'aluminium en Chine et en Indonésie continuent d'augmenter leur production, la production moyenne quotidienne continuant de croître. De plus, un nouveau projet d'aluminium en Mongolie-Intérieure a annoncé une mise sous tension réussie le 20 décembre ; à court terme, la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait continuer de croître. Côté demande, les prix élevés freinent les besoins de collecte de marchandises en aval. Avant les congés, le taux d'activité des principales entreprises de transformation de l'aluminium en Chine a reculé de 1 point en glissement hebdomadaire pour s'établir à 59,9 %. Associé au renforcement continu des contrôles environnementaux dans le centre de la Chine, certaines entreprises locales de transformation de l'aluminium ont totalement arrêté leur production. La demande d'aluminium spot a ensuite continué de se contracter, avec une reprise progressive de la production attendue après les congés. Le taux d'activité global des secteurs aval a affiché une tendance à la baisse en décembre, la proportion d'aluminium liquide reculant également, en baisse de 0,8 point sur un mois à 76,5 %, une diminution plus importante que prévu en début de mois. Sur la base des données de proportion d'aluminium liquide du SMM, la production nationale de lingots d'aluminium en décembre a diminué de 13,4 % en glissement annuel mais augmenté de 7,7 % sur un mois. Au niveau des stocks, selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales s'élevaient à 680 000 tonnes le premier jour des congés, progressant de 20 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les congés. Compte tenu des prix élevés de l'aluminium freinant les sorties d'entrepôt, des expéditions fluides depuis le nord-ouest de la Chine et des attentes de poursuite de l'augmentation de la production de lingots avant le Nouvel An chinois, le SMM prévoit que les stocks atteindront environ 730 000 tonnes fin janvier 2026, avec une tendance globale d'accumulation des stocks anticipée pour le premier trimestre.
Marché de l'aluminium primaire :Le contrat SHFE aluminium 2601 a progressé en séance matinale, son centre de prix s'étant déplacé à la hausse par rapport au jour de bourse précédent. Mercredi dernier, influencé par l'approche des congés et la clôture de fin d'année, le sentiment du marché dans l'est de la Chine s'est globalement affaibli, entraînant des transactions atones. Mercredi dernier, les prix de transaction principaux se situaient principalement dans une fourchette comprise entre un discount de 20 yuans/tonne et un discount de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente pour le marché de l'est de la Chine s'est établi à 1,99 mercredi dernier, en baisse de 0,03 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,11, en recul de 0,13 sur une semaine. Le prix de l'aluminium A00 du SMM était coté à 22 460 yuans/tonne, en hausse de 280 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un discount de 210 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Mercredi dernier, les transactions sur le marché du centre de la Chine sont restées atones ; le renforcement des contrôles environnementaux, associé à une nouvelle hausse des prix de l'aluminium, a encore affaibli la demande. De plus, à l'approche des vacances du Nouvel An, certaines entreprises ont suspendu leurs activités pour la clôture de fin d'année, entraînant un faible volume global des échanges sur le marché, principalement constitué de traders liquidant leurs stocks à bas prix. Mercredi dernier, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine ont fluctué entre le pair et une décote de 40 yuans/tonne par rapport au prix de référence du centre. L'indice de sentiment de vente pour le marché du centre de la Chine était de 2,66 mercredi dernier, en baisse de 0,06 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 1,50, en baisse de 0,03 sur la semaine. Le prix de l'aluminium du centre de la Chine du SMM a clôturé à 22 240 yuans/tonne, en hausse de 270 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, avec une décote de 430 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille ; l'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -220 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium recyclé :Mercredi dernier, les prix de l'aluminium primaire au comptant ont augmenté par rapport à la séance précédente, le cours au comptant du A00 du SMM clôturant à 22 460 yuans/tonne ; le marché de la ferraille d'aluminium a suivi la hausse des prix de l'aluminium primaire. Certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé collectés pendant la haute saison et manquaient de commandes suffisantes pour couvrir leurs stocks de matières premières, les incitant à ralentir temporairement leur rythme d'achat pour ces ferrailles. À l'approche de 2026, la mise en œuvre des politiques de recyclage des ressources rencontre encore des obstacles significatifs, les problèmes liés aux personnes physiques et aux plafonds de facturation restant difficiles à résoudre. Certaines entreprises de recyclage ont déjà choisi de répercuter la charge fiscale supplémentaire sur l'offre de ferraille d'aluminium, ce qui exerce une pression à la baisse sur le plancher des prix de la ferraille. Mercredi dernier, la ferraille d'aluminium UBC ballée était cotée dans une fourchette de 16 800 à 17 200 yuans/tonne (hors taxe), et la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) était cotée entre 18 400 et 18 900 yuans/tonne (hors taxe). Mercredi dernier, les prix à Shanghai, au Zhejiang, au Jiangsu, à Tianjin et au Shandong ont augmenté de 200 à 300 yuans/tonne, tandis que les prix au Guizhou, au Henan, au Jiangxi et au Hubei ont augmenté de 100 yuans/tonne ou sont restés globalement stables. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan s'établissait à 3 084 yuans/tonne le 31 décembre, tandis que l'écart avec les déchets d'aluminium déchiqueté sous tension atteignait 2 009 yuans/tonne. Les prix du marché national de la ferraille d'aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés autour des fêtes du Nouvel An, bien qu'une prudence s'impose face à un possible repli après ces sommets. Du côté de l'offre, la question du report de la charge fiscale affecte davantage la structure d'approvisionnement du marché. Côté demande, les besoins de stockage des entreprises de alliages d'aluminium secondaire avant le Nouvel An chinois continueront de soutenir les achats de déchets d'aluminium sous tension, mais les signes de ralentissement de la demande des entreprises de moulage sous pression en aval deviennent de plus en plus évidents, associés à une attitude attentiste due aux fluctuations du prix de l'aluminium, ce qui entraîne un affaiblissement du soutien global de la demande sur les prix. Sur le plan politique, les incertitudes liées aux restrictions de production répétées pour raisons environnementales dans le centre de la Chine et à Chongqing continueront de freiner la demande locale à court terme. En termes d'évolution des prix, le centre de prix pour les déchets d'aluminium déchiqueté sous tension (basé sur la teneur en aluminium) devrait rester dans la fourchette de 18 200 à 18 700 yuans/tonne (hors taxe). À court terme, l'attention doit se porter sur les signes d'assouplissement des politiques de restriction de production environnementale, les changements dans le rythme d'achat des entreprises en aval et l'impact du report de la charge fiscale sur le plancher des prix.
Alliages d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, mercredi dernier, le contrat d'alliage d'aluminium de moulage 2603 le plus négocié a ouvert à 21 480 yuans/tonne, a légèrement baissé pour atteindre le plus bas de la journée à 21 425 yuans/tonne en matinée avant de se stabiliser et rebondir, puis a maintenu une tendance haussière tout au long de la journée, grimpant jusqu'au plus haut de la journée à 21 865 yuans/tonne en fin de séance, et a finalement clôturé à 21 855 yuans/tonne, en hausse de 345 yuans/tonne soit 1,60 % par rapport au cours de règlement précédent. La dynamique haussière continue de s'amplifier, les prix dépassant les récents sommets, et la tendance haussière à court terme reste dominante. Sur le marché au comptant, mercredi dernier, les prix de l'aluminium et du cuivre ont de nouveau progressé conjointement ; le prix de l'aluminium A00 du SMM a augmenté de 280 yuans/tonne pour atteindre 22 460 yuans/tonne, entraînant une hausse du centre de coût des matières premières d'aluminium recyclé, tandis que le prix de l'ADC12 du SMM a suivi avec une augmentation de 150 yuans/tonne pour s'établir à 22 450 yuans/tonne. Malgré un fort sentiment de hausse sur les matières premières, la demande a été faible ; les entreprises de moulage sous pression, affectées par la baisse des commandes et les prix élevés de l'aluminium, ont affiché une forte aversion au risque dans leurs approvisionnements, entraînant une impasse dans les transactions, et le nombre de jours d'arrêt pour les fêtes du Nouvel An (1 à 3 jours) a augmenté par rapport aux années précédentes. Durant la semaine, poussés par un élargissement de l'écart entre les prix au comptant et à terme, les négociants ont activement vendu leurs stocks, accélérant le rythme de déstockage des inventaires sociaux. En résumé, bien que soutenus par les coûts et l'offre, la faible demande et la crainte des sommets ont limité la marge de hausse des prix. Les prix de l'ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme. Côté importations, les offres actuelles d'ADC12 à l'étranger se situent dans la fourchette de 2 660 à 2 690 $/tonne ; avec la remontée des prix domestiques, la marge bénéficiaire en temps réel des importations s'est élargie à environ 500 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium :Dans l'ensemble, les signaux macroéconomiques positifs continuent d'être diffusés ; la conférence nationale sur les finances a clarifié qu'en 2026, les dépenses seront accrues et des efforts seront déployés pour stimuler la consommation, en mettant l'accent sur des domaines tels que les nouvelles forces productives. De plus, la mise en œuvre du plan national de subventions et l'allocation des fonds pour 2026, visant à encourager le renouvellement des biens de consommation, devraient soutenir la demande d'aluminium en aval à moyen et long terme, créant une attente de plancher soutenue par les politiques. Côté demande, fortement impactée par la suppression des prix élevés et les restrictions de production liées à la protection de l'environnement, le taux d'activité des principales entreprises de transformation en aval a reculé en décembre, la proportion d'aluminium liquide diminuant de 0,8 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 76,5 %, et la consommation finale affichant une tendance à l'affaiblissement saisonnier. Globalement, les fortes attentes en matière de politiques macroéconomiques sont sans aucun doute le sujet brûlant récent sur le marché de l'aluminium, construisant également une ligne de défense pour les prix de l'aluminium. Cependant, la réalité d'une consommation fondamentale freinée et des stocks continuellement croissants restreindront significativement l'élan des prix pour une nouvelle hausse. Les prix de l'aluminium devraient principalement fluctuer à des niveaux élevés à court terme, avec une résistance évidente au-dessus.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Les décisions prises par les clients ne sont pas liées à SMM.]
