Procès-verbal de la réunion matinale SMM, 12.2
Marchés à terme :Lors de la séance nocturne du 1er décembre, le contrat aluminium 2601 le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 21 870 yuans/tonne, a atteint un prix maximum de 21 940 yuans/tonne, un prix minimum de 21 820 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 21 885 yuans/tonne, en hausse de 0,09 %. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles MA affichaient un arrangement différencié (MA5 : 21 724,00 > MA10 : 21 601,50 < MA20 : 21 534,25 < MA40 : 21 618,50), tandis que le niveau de la ligne K horaire du MACD continuait d'afficher des barres rouges, indiquant un état de croisement doré (DIFF : 51,23, DEA : 5,48). Concernant les positions ouvertes, celles de la séance nocturne s'élevaient à environ 263 000 lots, montrant une diminution par rapport à la séance diurne. En termes de tendance, le contrat aluminium 2601 du SHFE se trouve temporairement dans un canal de consolidation de haut niveau ; combiné aux récents sommets et creux, le niveau de résistance est attendu dans la fourchette 21 940-22 000 yuans, et le niveau de support dans la fourchette 21 800-21 850 yuans. L'aluminium du LME a ouvert à 2 877,5 $/tonne, a atteint un sommet de 2 896 $/tonne, un creux de 2 866 $/tonne, et a finalement clôturé à 2 888 $/tonne, en hausse de 0,8 %. Le volume des échanges était de 21 700 lots, une augmentation de 2 083 lots, tandis que les positions ouvertes s'élevaient à 700 000 lots, une diminution de 1 602 lots.
Plan macroéconomique :La Fed américaine a déclaré qu'en raison des préoccupations concernant « les taux d'intérêt élevés, le durcissement des conditions de prêt et la baisse des valeurs immobilières commerciales », elle surveille étroitement les portefeuilles d'investissement des banques communautaires et régionales, car ces facteurs pourraient affecter la capacité des emprunteurs à refinancer ou à rembourser les prêts. (Baissier ★) Une enquête publiée lundi par l'Institute for Supply Management (ISM) a montré que l'indice des directeurs d'achats (PMI) manufacturier américain pour novembre est tombé à 48,2 contre 48,7 en octobre. Une lecture inférieure à 50 indique une contraction du secteur manufacturier, qui représente 10,1 % de l'économie américaine. (Baissier ★)
Fondamentaux :Selon les statistiques du SMM, les retraits de stocks de lingots d'aluminium nationaux ont totalisé 141 500 tonnes du 24 au 30 novembre, une augmentation de 2 100 tonnes par rapport à la semaine précédente ; les retraits de stocks de billettes d'aluminium nationaux ont totalisé 50 500 tonnes sur la même période, une diminution de 2 800 tonnes par rapport à la semaine précédente. Selon les données du SMM, le coût complet moyen toutes taxes comprises de l'industrie de l'aluminium en Chine en novembre 2025 s'élevait à 16 057 yuans/tonne, en hausse de 1,1 % en glissement mensuel mais en baisse de 21 % en glissement annuel. Les principales raisons sont que le prix mensuel moyen de l'alumine a moins baissé que prévu sur la période, mais avec l'arrivée de la saison sèche, les coûts de l'électricité ont considérablement augmenté dans les provinces à forte proportion d'hydroélectricité, accompagnés de la hausse des prix des anodes précuites, entraînant une progression mensuelle du coût total de l'aluminium.
Marché de l'aluminium primaire：Lors de la séance matinale, le contrat décembre de l'aluminium au SHFE a principalement évolué avec volatilité, mais son centre de prix a significativement augmenté par rapport à la séance précédente. Dans la région de l'Est, les détenteurs ont maintenu des ventes actives tout en affichant une certaine intention de soutenir les prix, les offres allant d'une décote de 10 yuans/tonne à environ le prix moyen du SMM； face au renforcement des prix absolus, l'intention d'achat en aval s'est traduite par un élargissement des décotes, les offres variant d'une décote de 20 yuans/tonne à une décote de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. Globalement, le prix de transaction réel lundi affichait une décote de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente dans l'Est lundi était de 2,83, en baisse de 0,02 en glissement mensuel； l'indice de sentiment d'achat était de 2,70, en recul de 0,05 sur un mois. L'aluminium A00 du SMM a clôturé à 21 730 yuans/tonne, en hausse de 2 800 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 50 yuans/tonne par rapport au contrat décembre, soit une baisse de 10 yuans/tonne sur un jour. Lundi, les cours de l'aluminium ont connu un repli significatif, les acheteurs sur le marché du Centre affichant une faible volonté de transaction et privilégiant les fortes décotes. Après l'ouverture, les prix ont continué de grimper, et les détenteurs sont entrés dans une attitude d'attente, augmentant progressivement leurs prix, mais le marché est resté majoritairement inactif. Après 9 h 30, les acteurs majeurs sont entrés sur le marché pour acheter en gros volumes, entraînant une baisse des stocks au comptant, et les cotations ont affiché une tendance en prime. Finalement, le prix de transaction réel a principalement varié entre une décote de 20 yuans/tonne et une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix du Centre. L'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre lundi était de 2,96, en hausse de 0,02 sur un mois； l'indice de sentiment d'achat était de 2,81, en baisse de 0,01 en glissement mensuel. Le SMM Centre a clôturé à 21 600 yuans/tonne, en hausse de 270 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 180 yuans/tonne par rapport au contrat décembre, en recul de 20 yuans/tonne sur un jour, l'écart de prix entre le Henan et Shanghai étant de -130 yuans/tonne, soit une baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé :Lundi, le prix spot de l'aluminium primaire a augmenté significativement par rapport à la séance précédente, l'aluminium spot SMM A00 clôturant à 21 730 yuans/tonne, et le marché de la ferraille d'aluminium a suivi le mouvement. En entrant dans le mois de décembre, la demande de ferraille d'aluminium en aval s'est nettement divisée : la demande pour les alliages d'aluminium de série pour fonderie est restée stable avec une légère hausse, offrant un soutien accru à la consommation. Certaines entreprises du Shandong ont rapporté que le marché des achats de matières premières était caractérisé par des prix élevés et une faible disponibilité, la tension de l'offre étant le thème dominant, et les prix d'achat sont demeurés élevés. Lundi, les cotations groupées pour les UBC ballottées s'établissaient entre 16 200 et 16 700 yuans/tonne (hors taxe), et pour les déchiquetés d'aluminium tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) entre 18 200 et 18 700 yuans/tonne (hors taxe). Les prix des UBC ballottées, du fil d'aluminium de coulée propre, des chutes d'extrusion d'aluminium mélangées sans peinture, des chutes d'aluminium de fonderie mécanique, des roues de motocyclette usagées et des déchiquetés d'aluminium tendus mélangés ont augmenté de 200 yuans/tonne en glissement mensuel. En raison de la hausse continue des prix des contrats à terme sur l'aluminium du SHFE, des régions telles que le Jiangxi, le Hubei, Foshan, l'Anhui et le Hunan ont collectivement relevé leurs cotations de ferraille d'aluminium, avec une augmentation cumulative de 200 yuans/tonne. Il est prévu que le marché de la ferraille d'aluminium continue de fluctuer à des niveaux élevés cette semaine, la fourchette principale pour les déchiquetés d'aluminium tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) se situant entre 18 000 et 18 500 yuans/tonne (hors taxe). La situation de tension de l'offre ne devrait pas changer à court terme, des contraintes subsistant tant dans le secteur du recyclage que des importations, limitant la marge de baisse. Les fluctuations des prix de l'aluminium primaire restent le facteur d'influence central, associées à un renforcement des mesures environnementales et des restrictions de transport en fin d'année, conduisant à un sentiment de marché prudent. La lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, et il est nécessaire de suivre de près l'évolution de l'aluminium primaire, les politiques environnementales et les compléments d'importation, tout en restant vigilant face au risque de fluctuations à haut niveau.
Alliage d'aluminium secondaire : Lundi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium de fonderie le plus traité 2601 a ouvert à 20 800 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 21 085 yuans/tonne et a clôturé à 20 995 yuans/tonne à mi-journée, en hausse de 45 yuans/tonne, soit 0,21 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des échanges s'élevait à 1 838 lots, et l'intérêt ouvert était de 3 809 lots, les baissiers réduisant principalement leurs positions. Portées par des vents macroéconomiques favorables, les prix de l'aluminium ont fortement augmenté lundi. Le prix spot A00 de l'aluminium du SMM était coté à 21 730 yuans/tonne, soit une hausse de 280 yuans/tonne en une seule journée ; le prix de l'ADC12 a également augmenté de 150 yuans/tonne pour atteindre 21 500 yuans/tonne. Parallèlement, alors que les prix du cuivre approchaient la barre des 90 000 yuans, les prix des déchets d'aluminium, en particulier des déchets d'aluminium tendus, ont suivi la tendance à la hausse, entraînant une augmentation significative du côté des coûts. En outre, la prime de l'ADC12 par rapport aux alliages à plus forte teneur en cuivre, tels que l'A380, s'est encore élargie. La hausse rapide des prix freine actuellement la volonté des acteurs en aval de prendre livraison des marchandises, mais la pression des utilisateurs finaux pour atteindre les objectifs annuels en fin d'année continue de soutenir les commandes des entreprises d'aluminium secondaire. Dans l'ensemble, la libération continue de la demande de fin d'année et l'anticipation des commandes sous l'effet des politiques, combinées au fort soutien des coûts élevés des matières premières, suggèrent que les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient bien se maintenir à court terme, mettant en évidence la résistance globale des prix. Du côté des importations, la fourchette de prix actuelle de l'ADC12 à l'étranger est de 2 600 à 2 630 dollars/tonne. En raison de la hausse rapide des prix sur le marché intérieur, la perte à l'importation immédiate s'est réduite à environ 400 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, le sentiment est favorable tant sur le marché intérieur qu'à l'étranger. Les attentes ont augmenté que Trump nomme un pigeon à la présidence de la Fed, renforçant l'optimisme du marché quant à une baisse des taux en décembre. Parallèlement, l'ISM Manufacturing PMI américain est tombé à 48,2 en novembre, restant en dessous du seuil de 50, ce qui pourrait encore renforcer les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Fed. Les institutions étrangères prévoient généralement que l'économie chinoise maintiendra une croissance stable l'année prochaine grâce au soutien des politiques, renforçant la confiance du marché. Fondamentalement, en termes d'offre, la capacité opérationnelle d'aluminium intérieure a connu des fluctuations limitées. Fin novembre, les statistiques du SMM montraient que la capacité existante d'aluminium intérieure était d'environ 45,87 millions de tonnes, avec une capacité opérationnelle d'aluminium d'environ 44,225 millions de tonnes. Le rythme de libération des capacités n'a pas montré d'écart significatif, fournissant un soutien stable à l'offre du marché. Du côté de la demande, l'effet suppressif des prix élevés précédents de l'aluminium sur la consommation s'atténue progressivement, et une partie de la demande retardée commence à être libérée. La semaine dernière， le taux d'exploitation hebdomadaire des principales entreprises de transformation de l'aluminium en Chine a augmenté légèrement de ０，３ point de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour atteindre ６２，３ ％． Les sous-secteurs， y compris le profilé d'aluminium， le fil et câble d'aluminium， ainsi que les segments des alliages d'aluminium primaire et secondaire， ont affiché des reprises variables dans leurs performances opérationnelles， reflétant une réparation graduelle de la demande de consommation en aval． Dans l'ensemble， les prix récents de l'aluminium ont été soutenus par le sentiment macroéconomique， tandis que des améliorations marginales dans la structure fondamentale de l'offre et de la demande ont également fourni un soutien substantiel aux prix． Sur cette base， SMM prévoit que les prix de l'aluminium continueront de fluctuer à des niveaux élevés à court terme． ［Les informations fournies sont à titre de référence uniquement． Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement． Les clients doivent faire preuve de prudence dans leur prise de décision et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur propre jugement indépendant． Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM．］
