Les données du SMM ont montré que le contrat à terme de l'acier inoxydable le plus négocié (SS2601) a été caractérisé sur la semaine par des « perturbations externes intensifiées et un effondrement du soutien des coûts ». À 10h30 le 21 novembre, le contrat était coté à 12 385 yuans/tonne, en hausse de seulement 5 yuans/tonne (+0,04 %) par rapport au cours de clôture du 14 novembre, qui était de 12 380 yuans/tonne. Sur le front des positions ouvertes, les fonds se sont livrés à une concurrence féroce sur la semaine, affichant un net schéma de « hausse suivie d'une baisse ». Les positions ouvertes ont grimpé à un pic de 192 400 lots en milieu de semaine, indiquant une tentative des fonds d'entrer sur le marché ; cependant, à la clôture de vendredi, elles sont rapidement retombées à 171 200 lots (une forte diminution de 21 200 lots par rapport à jeudi), ne représentant qu'une légère augmentation de 3 500 lots par rapport aux 167 700 lots enregistrés le vendredi précédent. La réduction significative des positions ouvertes vendredi a directement confirmé que, sous la double pression de l'incertitude macroéconomique et de la baisse des coûts, la confiance des haussiers s'est effondrée, ces derniers choisissant de sortir par sécurité avant le week-end, entraînant ainsi vers le bas le centre de gravité des prix à terme.
D'un point de vue macroéconomique, l'absence inhabituelle de données internationales sur la semaine a déclenché de fortes fluctuations dans le sentiment du marché, tandis que la politique intérieure est entrée dans une période d'observation de vide politique. Au niveau international, le Bureau américain des statistiques du travail a annulé de manière inattendue la publication du rapport sur l'emploi hors agriculture d'octobre, un événement « cygne noir » rare qui a plongé le marché dans un vide informationnel, augmentant considérablement l'incertitude concernant les attentes en matière de politique. Ajouté au taux de chômage de septembre précédemment rapporté, qui est passé à 4,4 %, et aux comptes-rendus de la réunion de la Fed révélant des divisions internes accrues, les paris du marché sur une baisse des taux en décembre se sont nettement refroidis, la probabilité tombant d'environ 50 % à environ 33 %. Bien que le gouverneur de la Fed, Waller, ait tenu des propos accommodants pour tenter d'apaiser le marché, l'aversion au risque déclenchée par l'absence de données a maintenu les matières premières sous pression. Sur le plan national, le front macroéconomique a été relativement calme sur la semaine. Bien que le lancement d'un projet ferroviaire par la Chine, la Tanzanie et la Zambie ait renforcé les attentes d'infrastructures à long terme, l'absence de politiques fortes stimulant directement la demande intérieure a fait que le front macroéconomique n'a fourni aucune impulsion haussière efficace au secteur des métaux.
Sur le plan fondamental, la faiblesse et les caractéristiques de « rétroaction négative » du côté de la demande sont devenues de plus en plus prononcées, les transactions du marché tombant dans un profond sentiment d'attentisme. L’humeur d’achat en aval a été clairement dominée cette semaine par une attitude d’« attentisme » et d’« approvisionnement à flux tendu », sans aucun comportement observé d’« achat lors des baisses ». Les réductions de prix annoncées par les grands sidérurgistes en début de semaine n’ont pas seulement échoué à stimuler efficacement les ventes, mais ont aussi entamé la confiance du marché, exacerbant la tendance aval à « se précipiter pour acheter en période de hausse et à se retenir en cas de baisse », renforçant ainsi l’attentisme. Les retours du marché ont indiqué des transactions constamment faibles tout au long de la semaine, les clients en aval reportant généralement leurs réapprovisionnements, tandis que les efforts des négociants pour réduire leurs stocks via des baisses de prix sont restés en deçà des attentes. Les données du SMM ont montré que les stocks sociaux sont tombés à 940 000 tonnes sur la semaine, en baisse de 12 000 tonnes par rapport aux 952 000 tonnes de la semaine précédente. Cependant, dans un contexte de transactions extrêmement atones, le soulagement de la pression des stocks n’a pas réussi à se traduire par un soutien efficace pour le marché à terme.
Côté coûts, la baisse significative a été le principal facteur baissier pour cette semaine et les performances ultérieures du marché. Les données du SMM indiquent qu’au 21 novembre, le marché des matières premières est entré dans une boucle de rétroaction négative, les offres de NPI de haute qualité étant tombées sous la barre des 900 à 890,5 yuans par tonne métrique d’unités, en baisse de 15 yuans par mtu sur la semaine ; le ferrochrome à haute teneur en carbone a également chuté à 8 000 yuans la tonne (teneur métallique de 50 %), en baisse de 75 yuans la tonne (teneur métallique de 50 %) sur la semaine. La double chute des matières premières a directement entraîné un recul substantiel de la ligne de coût de production théorique de l’acier inoxydable, brisant la logique des sidérurgistes et des fournisseurs de maintenir des prix fermes. Dans l’ensemble, le marché de l’acier inoxydable a fait face cette semaine à un triple coup dur : des anticipations macroéconomiques chaotiques, un soutien des coûts inefficace et une absence totale d’achats de la part de l’aval lors des baisses. Pour la semaine prochaine, alors que les baisses de prix n’ont pas réussi à stimuler la demande et que les matières premières ne se sont pas encore stabilisées, le contrat d’acier inoxydable le plus traité devrait rester sous pression. Si les prix du NPI continuent de baisser, le centre des contrats à terme devrait suivre les coûts à la baisse, maintenant une tendance fluctuante dans la morosité.
