Brief matinal de l'étain du SMM le 21 novembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2512) a ouvert en légère hausse lors de la séance de nuit, puis a fluctué à la baisse pour clôturer à 292 990 yuans/tonne, en baisse de 0,16 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Paulson de la Fed américaine a déclaré qu'elle serait prudente concernant la prochaine réunion de décision sur les taux le mois prochain, mais qu'elle était plus préoccupée par la faiblesse du marché du travail. Paulson a déclaré : « Chaque baisse de taux nous rapproche du niveau où la politique passe de la restriction à la stimulation de l'activité économique. Par conséquent, je suis prudente concernant la réunion du FOMC de décembre. » Elle a noté : « Chaque baisse de taux relève le seuil pour la baisse suivante. » Néanmoins, Paulson a également déclaré : « Je reste plus inquiète concernant le marché du travail que l'inflation, mais je m'attends à en apprendre beaucoup d'ici la prochaine réunion. » Paulson a ajouté qu'en raison d'un équilibre fondamental entre l'offre et la demande de main-d'œuvre, le taux de chômage est « proche » du niveau de plein emploi. Cependant, les nouvelles créations d'emplois sont principalement concentrées dans les secteurs de la santé et de l'aide sociale, une tendance qui pourrait indiquer des problèmes potentiels. (2) Fed américaine — ① Barr : A exprimé son inquiétude que l'inflation reste à 3 %. Nécessité de soutenir le marché du travail mais doit ramener l'inflation à 2 %. ② Harker : De nouvelles baisses de taux pourraient prolonger une inflation élevée et présenter des risques pour la stabilité financière. ③ Goolsbee : A exprimé de l'inquiétude concernant une baisse des taux en décembre, ne souhaitant pas trop miser sur une « inflation transitoire ». Des prêts hypothécaires sur 50 ans pourraient affaiblir l'impact de la politique monétaire. ④ Cook : Ne serait pas surpris si les prix d'actifs historiquement élevés chutaient brutalement. ⑤ Hassett, conseiller à la Maison Blanche : Les données montrent que nous devrions baisser les taux lors de la prochaine réunion de la Fed. (3) Selon des médias étrangers, OpenAI collabore avec Foxconn pour concevoir et fabriquer du matériel pour centres de données. Il est rapporté que Foxconn concevra et développera conjointement des baies de serveurs de centre de données avec OpenAI et s'efforcera de garantir que ces baies puissent être produites à travers les États-Unis. Foxconn prévoit également de produire aux États-Unis des câbles, des systèmes d'alimentation et d'autres équipements clés pour les installations de centres de données d'IA. Les deux entreprises ont déclaré que l'accord avec OpenAI n'inclut pas d'engagements d'achat spécifiques. Le PDG d'OpenAI, Sam Altman, a déclaré dans un communiqué : « Cette collaboration est une étape importante pour garantir que les technologies centrales de l'ère de l'IA naissent ici. Nous estimons que ces travaux consolideront le leadership américain et contribueront à une large diffusion des bénéfices de l’IA. »
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L’approvisionnement global en minerai d’étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan, et la plupart des fonderies devraient maintenir une production relativement stable en novembre. (2) Côté demande : En raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de l’électronique grand public et des appareils ménagers, les commandes ont considérablement diminué. Les achats en aval restent prudents, les prix élevés freinant nettement la consommation réelle. Les secteurs émergents offrent un soutien limité : bien que l’augmentation de la puissance de calcul liée à l’IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé une certaine consommation d’étain, leur contribution actuelle reste faible et insuffisante pour compenser le déclin de la consommation des secteurs traditionnels.
Marché au comptant : Les transactions au comptant ont globalement été faibles. Bien que les prix de l’étain aient fluctué à la baisse tout au long de la journée, ils sont restés à un niveau relativement élevé, ce qui a affaibli le sentiment d’achat des entreprises en aval et des utilisateurs finaux. La plupart des commandes reposaient sur des achats en juste-à-temps, sans plans immédiats de réapprovisionnement. L’ouverture en léger gap haussier lors de la séance de nuit a encore freiné les transactions au comptant. La plupart des négociants ont rapporté des transactions d’environ seulement 10 tonnes hier.
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