SMM

Lundi 17 novembre 2025

Marché à terme : Lors de la séance de nuit vendredi, le cuivre a ouvert à 10 884,5 $/tonne, a d'abord fluctué à la baisse pour toucher un plus bas à 10 755 $/tonne, puis le centre des prix s'est progressivement déplacé vers le haut pour atteindre un plus haut à 10 883 $/tonne, et a finalement clôturé à 10 824 $/tonne, en baisse de 0,12 %. Le volume des transactions a atteint 22 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 326 000 lots. Le contrat cuivre 2512 le plus négocié du SHFE a ouvert à 86 640 yuans/tonne lors de la séance de nuit vendredi, a d'abord fluctué à la baisse jusqu'à 85 900 yuans/tonne, puis le centre des prix s'est progressivement déplacé vers le haut pour atteindre 86 900 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 86 680 yuans/tonne, en baisse de 0,64 %. Le volume des transactions a atteint 60 000 lots, et l'intérêt ouvert a atteint 183 000 lots.

[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :

(1) Le 12 novembre, Marimaca Copper a annoncé que son projet d'oxyde de cuivre au Chili a officiellement passé l'examen par le Service d'évaluation environnementale (SEA), marquant une étape clé vers la construction complète du projet phare MOD de l'entreprise. La société a déclaré que l'obtention du permis environnemental a jeté une base importante pour les travaux ultérieurs d'ingénierie du projet, de préparation de la construction et de financement. Selon le dernier plan, le projet MOD devrait commencer la construction au second semestre 2026. Une fois en opération, il devrait devenir un projet de production de cuivre moyen significatif dans la région, apportant de nouvelles augmentations de capacité au futur marché structurel de l'offre tendue de cuivre.

Au comptant :

(1) Shanghai : Le 14 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 SMM par rapport au contrat premier mois 2511 étaient à une décote de 20 yuans/tonne à une prime de 130 yuans/tonne, le prix moyen étant coté à une prime de 55 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #1 SMM étaient de 86 920 à 87 270 yuans/tonne. En séance matinale, le cuivre SHFE a baissé significativement par rapport à la séance de nuit, tombant sous les 87 000 yuans/tonne pour atteindre un plus bas à 86 700 yuans/tonne, puis a commencé à monter continuellement, touchant un plus haut à 87 170 yuans/tonne. Durant les heures de négociation matinales, l'écart intermois a fluctué entre Contango 80 et Contango 40 yuans/tonne, avec une touche extrême à Contango 100 yuans/tonne. Les pertes à l'importation pour le contrat cuivre premier mois SHFE ont oscillé autour de 900 yuans/tonne. Pour la semaine à venir, dans une structure Contango, les offres des négociants au comptant pour le mois suivant devraient rester fermes près du pair.

(2) Guangdong : Le 14 novembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat premier mois étaient à une décote de 20 yuans/tonne à une prime de 50 yuans/tonne, la prime moyenne étant de 15 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté à une décote de 90 à 50 yuans/tonne, la décote moyenne étant de 70 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 86 980 yuans/tonne, en baisse de 115 yuans/tonne par rapport à la veille ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 86 895 yuans/tonne, en baisse de 115 yuans/tonne par rapport à la veille. Marché au comptant : Les stocks du Guangdong ont diminué pour le quatrième jour consécutif, principalement en raison de réductions des arrivées et d'augmentations des retraits d'entrepôt. Après la baisse des prix du cuivre, le volume de replenishment en aval a augmenté, et les fournisseurs ont maintenu des prix fermes pour vendre, conduisant à une amélioration globale des transactions par rapport à hier. Aujourd'hui, le sentiment d'achat pour le cathode de cuivre dans le Guangdong était de 1,65, en hausse de 0,28 par rapport à la veille, tandis que le sentiment de vente était de 2,52, en baisse de 0,34 par rapport à la veille (les données historiques peuvent être consultées dans la base de données). À 11 h 00, les cotations du contrat premier mois étaient : cuivre de haute qualité à une prime de 50 yuans/tonne, cuivre standard à une décote de 20 yuans/tonne, et cuivre SX-EW à une décote de 70 yuans/tonne. Globalement, avec la baisse des prix du cuivre, le replenishment en aval a augmenté, les primes au comptant ont légèrement augmenté, et les transactions globales se sont légèrement améliorées.

(3) Cuivre importé : Le 14 novembre, les prix warrant étaient de 28 à 40 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 40 à 52 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant inchangé par rapport à la veille ; le cuivre EQ (CIF B/L) était de -8 $/tonne à 4 $/tonne, QP novembre, le prix moyen étant en hausse de 1 $/tonne par rapport à la veille. Les cotations se réfèrent à des expéditions arrivant mi à fin novembre.

(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 14 novembre, le prix de clôture du futures était de 87 050 yuans/tonne, en baisse de 240 yuans/tonne par rapport à la veille ; la prime/décote moyenne au comptant était de 55 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne par rapport à la veille. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé est resté inchangé en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 78 500 à 78 700 yuans/tonne, inchangé par rapport à la veille. L'écart de prix entre le cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 488 yuans/tonne, en baisse de 235 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 660 yuans/tonne. Selon une enquête SMM, les entreprises de barres de cuivre secondaire ont rapporté que le soutien gouvernemental pourrait reprendre dans certaines régions, mais les détails spécifiques de mise en œuvre ne seront connus qu'après les paiements d'impôts la semaine prochaine.

(5) Stocks : Le 13 novembre, les stocks de cathode de cuivre du LME ont diminué de 450 tonnes pour s'établir à 135 725 tonnes ; le 14 novembre, les stocks sous warrant du SHFE ont augmenté de 5 873 tonnes pour s'établir à 49 830 tonnes.

Prix : Sur le front macroéconomique, il existe des divisions claires au sein de la Fed américaine concernant les baisses de taux, Logan et Schmid prônant la prudence, tandis que le gouverneur Milan soutient une orientation plus accommodante. Par ailleurs, l'ancien gouverneur Kugler a fait face à une enquête éthique avant de démissionner. Alors que les anticipations du marché concernant les baisses de taux de la Fed américaine se sont affaiblies, l'indice du dollar américain a rebondi légèrement, exerçant une pression sur les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, l'offre au comptant tendue de cathode de cuivre persiste, particulièrement pour le cuivre de haute qualité. La demande reste faible, avec un fort sentiment d'attentisme sur le marché. Globalement, la pression macroéconomique et la demande faible contraignent les prix du cuivre, qui devraient avoir un potentiel de hausse limité et négocier sous pression aujourd'hui.