11.11 Compte-rendu de la réunion matinale sur l'aluminium du SMM
Marché à terme :D'un point de vue technique, les cours de l'aluminium SHFE 2601 en séance nocturne ont clôturé à 21 675 yuans/tonne. Les MA5 (21 675) et MA60 (21 674) sont proches du cours actuel, mais les MA10 (21 677) et MA20 (21 677,33) sont légèrement supérieures, formant une résistance à court terme. L'indicateur MACD est négatif (DIF : -0,0843, DEA : 0,4607, MACD : -1,0900), indiquant un renforcement de l'élan baissier. Le volume des échanges était de 64 880 lots, avec une variation quotidienne de l'intérêt ouvert de -2 613 lots, accompagnant une légère baisse des prix, suggérant une participation du marché globalement faible et morose. En référence aux récents plus hauts et plus bas (plus haut en nocturne : 21 740, plus bas : 21 655) et au prix de règlement de la veille à 21 650, la zone de résistance à court terme est envisagée entre 21 720 et 21 740, tandis que la zone de support est vue entre 21 650 et 21 670. La tendance globale est baissière, et il est nécessaire de surveiller si le niveau de support peut tenir pour éviter de nouvelles baisses.
Front macroéconomique :Les États-Unis ont officiellement annoncé la suspension pour un an de la mise en œuvre des mesures d'enquête de l'article 301 concernant les industries chinoises de la construction navale et autres. La Chine a annoncé la suspension pour un an de la perception de droits portuaires spéciaux sur les navires américains et la suspension pour un an des contre-mesures visant cinq filiales liées aux États-Unis de Hanwha Ocean Co., Ltd. (Haussière ★) Après 40 jours de fermeture du gouvernement, le Sénat américain a voté procéduralement l'adoption d'un projet de loi de financement temporaire visant à mettre fin à la fermeture, mais le Sénat n'a pas encore programmé de vote final sur le projet, qui nécessite également un vote final à la Chambre des représentants. (Neutre ★) Un responsable de la Commission de supervision et d'administration des actifs de l'État du Conseil des affaires de l'État a déclaré que les entreprises d'État centrales continuent d'augmenter les investissements dans des domaines clés tels que l'innovation technologique, le renouvellement industriel et la modernisation des équipements. Au cours des trois premiers trimestres, elles ont réalisé des investissements en actifs fixes de plus de 3 000 milliards de yuans, soit une augmentation de plus de 3 %, les investissements dans les industries émergentes représentant environ 40 %. (Haussière ★)
Fondamentaux :Selon les statistiques du SMM, la production nationale d'aluminium en octobre 2025 (31 jours) a augmenté de 1,13 % en glissement annuel et de 3,52 % en glissement mensuel. La saison traditionnelle haute s'est poursuivie en octobre. Bien que la « saison haute d'octobre » ait été légèrement moins robuste que prévu, avec le démarrage et l'augmentation de la production des usines de transformation en aval soutenant les fondeurs d'aluminium, la proportion d'aluminium liquide dans les fonderies nationales a rebondi plus que prévu. La proportion d'aluminium liquide de l'industrie a augmenté de 1,4 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 77,7 % ce mois-ci. Sur la base des données de proportion d'aluminium liquide du SMM, le volume national de lingots moulés en aluminium en septembre a diminué de 13,5 % en glissement annuel et de 2,6 % en glissement mensuel pour atteindre environ 834 000 tonnes. Côté demande, en entrant en novembre, l'industrie est dans une phase de transition entre la haute et la basse saison, associée à des prix de l'aluminium persistants élevés. Les achats en aval sont principalement destinés à la demande rigide. Les entreprises d'extrusion ont généralement signalé une diminution des commandes en portefeuille, et le taux d'activité a montré un recul. La semaine dernière, le taux d'activité hebdomadaire national de l'extrusion d'aluminium était de 52,6 %, en baisse de 0,9 point de pourcentage sur la semaine. Les taux d'activité dans d'autres secteurs en aval ont montré un affaiblissement variable. Selon les statistiques du SMM, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationale ont été enregistrés à 627 000 tonnes ce lundi, en hausse de 5 000 tonnes sur la semaine. Le SMM prévoit que les tendances des stocks nationaux de lingots d'aluminium se stabiliseront avec une légère augmentation dans la première quinzaine de novembre, oscillant autour de 600 000 à 650 000 tonnes.
Marché primaire de l'aluminium :L'aluminium SHFE a connu des fluctuations considérables en séance matinale, atteignant un plus haut près de 21 600 yuans/tonne et un plus bas à 21 495 yuans/tonne. En Chine de l'Est, les vues du marché divergeaient ; les prix absolus élevés ont freiné les achats des transformateurs en aval, certaines entreprises rapportant des transactions à un discount de 5 à 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. Les négociants ont montré un sentiment d'achat modéré, achetant principalement pour couvrir leurs positions. Les fournisseurs ont majoritairement coté au pair à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. Globalement, les transactions réelles ont varié d'un discount de 10 yuans/tonne à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente du marché de l'Est de la Chine était de 2,98 ce lundi, en hausse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,84, en baisse de 0,03 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM était coté à 21 490 yuans/tonne ce lundi, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à un discount d'environ 30 yuans/tonne par rapport au contrat 2511, inchangé par rapport à la séance précédente. Sur le marché du Centre de la Chine, les fournisseurs ont montré une certaine intention de maintenir les prix fermes ce lundi. Les achats en aval sont restés des achats à flux tendu, mais le sentiment de couverture des négociants a rebondi. Les transactions réelles se sont concentrées autour d'une prime de 10 à 20 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente du marché du Centre de la Chine était de 2,90 ce lundi, en hausse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,88, en hausse de 0,01 sur la semaine. Le SMM Centre de la Chine a clôturé à 21 380 yuans/tonne, en baisse de 40 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à un discount de 140 yuans/tonne par rapport au contrat de novembre, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -110 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé :Les prix au comptant de l'aluminium primaire ont baissé ce lundi par rapport à la séance précédente, l'aluminium au comptant A00 du SMM clôturant à 21 490 yuans/tonne. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium ont suivi la baisse de l'aluminium. Alors que la saison traditionnelle haute touchait à sa fin, la demande en aval a divergé significativement : la demande pour la ferraille utilisée dans les alliages d'aluminium de fonderie est restée stable, offrant un soutien plus important à la consommation, tandis que la demande pour la ferraille utilisée dans les alliages d'aluminium de corroyage a montré des signes initiaux d'affaiblissement. Cependant, la tension de l'offre du marché restait le thème principal, maintenant les prix d'achat élevés, bien que la durabilité des niveaux élevés doive être observée. La ferraille UBC ballée était principalement cotée entre 16 350 et 16 950 yuans/tonne (hors taxe) ce lundi ; la ferraille d'aluminium déchiquetée type tense (prix basé sur la teneur en aluminium) était principalement cotée entre 17 750 et 18 250 yuans/tonne (hors taxe). Les prix de l'UBC ballée sont restés stables ou ont légèrement baissé de 50 yuans/tonne sur la semaine. Les prix du fil d'aluminium de coulée propre, de la ferraille d'aluminium déchiquetée type tense (prix basé sur la teneur en aluminium), des jantes usagées et de la ferraille d'aluminium de fonderie mécanique ont baissé de 0 à 50 yuans/tonne sur la semaine. Les prix au comptant de l'aluminium ont légèrement baissé lundi, les prix de la ferraille d'aluminium à Shanghai, Zhejiang et Jiangsu suivant également un ajustement à la baisse mineur. En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, l'écart pour la ferraille d'aluminium de fonderie mécanique à Shanghai s'est réduit de 50 yuans pour atteindre 2 752 yuans/tonne en glissement mensuel, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan s'est réduit de 50 yuans pour atteindre 2 289 yuans/tonne en glissement mensuel. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait maintenir une tenue ferme cette semaine, la fourchette de prix principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée type tense (prix basé sur la teneur en aluminium) pouvant évoluer vers 17 900 à 18 400 yuans/tonne. L'environnement macroéconomique national et international continue d'émettre des signaux positifs, et l'amélioration des commandes pour la transformation des alliages de fonderie en aval est susceptible de se poursuivre, apportant un soutien durable aux prix de la ferraille d'aluminium. Cependant, deux risques majeurs doivent être surveillés : premièrement, dans un contexte de prix élevés de l'aluminium, les entreprises procèdent majoritairement à des achats à flux tendu, réduisant la constitution de stocks de matières premières, ce qui pourrait freiner les prix ; deuxièmement, la mise en œuvre de restrictions de production motivées par la protection environnementale dans le centre de la Chine et le risque potentiel d'un repli des prix de l'aluminium primaire après une hausse rapide. Si ces risques se matérialisent, le marché de la ferraille d'aluminium fera face à des pressions correctives. Globalement, le futur marché de la ferraille d'aluminium continuera d'afficher un rapport de force complexe entre vendeurs et acheteurs. Il est recommandé aux participants au marché de surveiller attentivement la tendance des prix de l'aluminium primaire, l'évolution de la demande en aval et l'orientation des politiques environnementales.
Alliage d'aluminium secondaire : Lundi, le prix spot de l'aluminium A00 du SMM a baissé de 50 yuans/tonne pour s'établir à 21 490 yuans/tonne ; sur le marché de l'aluminium secondaire, le prix de l'ADC12 est resté stable à 21 350 yuans/tonne. Lundi, le prix de l'aluminium a enregistré une baisse modérée, et le marché de l'aluminium secondaire a adopté une attitude attentiste, les entreprises faisant preuve de peu d'empressement à ajuster leurs prix. La pénurie d'aluminium de récupération, associée aux prix élevés des matières auxiliaires comme le cuivre, a offert un solide soutien côté coûts, conférant aux prix de l'ADC12 un élan haussier à court terme. Bien que la consommation finale fasse preuve de résilience, les prix élevés de l'aluminium ont rendu les achats en aval plus prudents. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient bien se maintenir, et il convient de prêter attention à l'amélioration de l'approvisionnement en aluminium de récupération, à l'efficacité de la mise en œuvre des politiques pertinentes et à l'évolution du rythme des achats des entreprises en aval.
Résumé des tendances du marché de l'aluminium : Les États-Unis ont suspendu pour un an leur enquête au titre de l'article 301 concernant la construction navale chinoise et d'autres secteurs, et la Chine a simultanément suspendu les frais portuaires spéciaux pour les navires américains et les contre-mesures visant les filiales de Hanwha Ocean, ce qui contribue à apaiser les tensions commerciales sino-américaines et à renforcer les anticipations de demande d'aluminium dans des secteurs exportateurs comme la construction navale. Sur le plan national, l'investissement en immobilisations des entreprises publiques centrales au cours des trois premiers trimestres a dépassé 300 milliards de yuans, les industries émergentes représentant 40 %, renforçant continuellement la traction sur la consommation d'aluminium dans les secteurs en aval tels que les nouvelles énergies et l'aérospatiale, soutenus par les politiques de renouvellement des équipements. Cela devrait maintenir la résilience à moyen et long terme de la consommation d'aluminium. Dans l'ensemble, l'amélioration marginale de l'environnement extérieur et les politiques industrielles nationales de soutien consolident conjointement les perspectives de demande pour le marché de l'aluminium, offrant un soutien favorable aux prix de l'aluminium. D'un point de vue fondamental, en entrant en novembre 2025, les restrictions environnementales hivernales devraient affecter les opérations de certaines entreprises, mais compte tenu du fait que la production des cuves d'électrolyse ne peut pas chuter immédiatement à zéro après un arrêt, le changement de production devrait être relativement faible. Proportion d'aluminium liquide, certaines entreprises signalent que la demande des utilisateurs finaux devrait s'affaiblir le mois prochain, et la proportion d'aluminium liquide devrait reculer, en particulier dans la seconde quinzaine de novembre, où les anticipations d'un repli de la proportion d'aluminium liquide se renforcent. Actuellement, les prix de l'aluminium fluctuent à des niveaux élevés, associés à un smog sévère dans le centre de la Chine conduisant à l'émission progressive de politiques de restriction de production motivées par la protection de l'environnement, ce qui freine quelque peu la demande. Globalement, les vents macroéconomiques favorables compenseront partiellement les pressions fondamentales, mais l'émergence de caractéristiques de morte-saison dans la demande et l'accumulation marginale de stocks limiteront la marge de hausse des prix de l'aluminium, et le schéma de fluctuation des prix de l'aluminium à des niveaux élevés à court terme demeure inchangé.
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