Analyse SMM : Depuis le second semestre 2025, les tendances des prix sur le marché du recyclage ont affiché des divergences marquées. Les prix du sulfate de cobalt ont augmenté rapidement dès début septembre, avec une hausse globale dépassant 60 %; parallèlement, les prix des masses noires à base de LFP ont fluctué dans une fourchette limitée entre juin et octobre. Les changements de tendance sous-jacents reflètent une influence croissante de la structure des matériaux et des demandes divergentes en aval sur le secteur du recyclage au S2.
I. Évolution des tendances de prix des sels principaux
Image 1 : Tendances des prix des principaux sels
D’après les tendances de prix illustrées dans le graphique 1, le sulfate de cobalt a été le produit individuel le plus remarquable au S2. Sa hausse a débuté rapidement début septembre, s’est nettement accélérée de mi-septembre à octobre, et a atteint un niveau significativement élevé en fin de mois (le graphique 1 indique 88 100 yuans/tonne). Il a affiché la plus forte augmentation et la plus grande dynamique parmi les trois types de sels. Sa progression sur le graphique montre une ascension abrupte, indiquant une poussée concentrée sur une courte période. Le carbonate de lithium de qualité industrielle a suivi un rythme de « hausse initiale, puis repli, suivi d’un rebond modéré ». Une tendance à la hausse était visible de début juillet à mi-août, suivie d’une période de repli et de consolidation. Après mi-septembre, il s’est progressivement stabilisé et a connu un rebond modéré, atteignant environ 76 950 yuans/tonne fin octobre. Globalement, les fluctuations du carbonate de lithium durant ce cycle ont été relativement modérées, étant passées du milieu de la fourchette de fluctuation à l’extrémité d’une tendance relativement haussière. Le sulfate de nickel de qualité batterie est resté relativement stable, affichant les plus faibles fluctuations de courbe sur l’ensemble de la période. Son prix est demeuré dans un intervalle étroit, sans volatilité soudaine significative sur le graphique, se situant à environ 28 550 yuans/tonne au 29 octobre. En résumé, le graphique 1 illustre clairement les profils divergents des trois principaux sels au S2 : les prix du cobalt ont augmenté rapidement à court terme, le carbonate de lithium est revenu à un rebond modéré après des fluctuations, et le sulfate de nickel est resté plat.
II. Analyse des facteurs derrière la divergence des prix
Au second semestre 2025, les prix des produits chimiques principaux ont montré des divergences significatives : les sels de cobalt ont mené les gains, les produits chimiques du lithium ont rebondi modérément, et le sulfate de nickel est resté relativement stable. D’abord， la hausse rapide des prix du sulfate de cobalt a été tirée à la fois par la reprise de la production de précurseurs cathodiques ternaires en aval et le resserrement de l’approvisionnement outre‑mer。 D’août à septembre， les commandes des principaux fabricants de précurseurs nationaux ont sensiblement rebondi， en particulier avec une demande renouvelée pour les matériaux cathodiques à haute teneur en nickel， ce qui a entraîné une libération concentrée de la demande en sels de cobalt。 Parallèlement， les exportations de certaines mines congolaises ont été affectées par des cycles de maintenance et de dédouanement， ralentissant l’arrivée des matières premières intermédiaires dans les ports et provoquant des stocks serrés dans les raffineries nationales。 Le déséquilibre offre‑demande a conduit à des hausses consécutives des cotations au comptant， formant une phase accélérée de début septembre à mi‑octobre。 En revanche， la tendance du carbonate de lithium de qualité industrielle reflétait davantage un redressement côté coûts。 De juin à août， les cours du lithium ont évolué à plat sur des niveaux bas， principalement en raison de stocks élevés de carbonate de lithium et de plans de production prudents chez les fabricants de cellules en aval。 Cependant， après être entré en septembre， les taux d’activité des lignes de production LFP en aval ont progressivement augmenté， certains fabricants de batteries pour véhicules électriques ont commencé à constituer des stocks à l’avance， et la production des salars a légèrement baissé en raison de facteurs saisonniers， conduisant à une amélioration du sentiment du marché。 Après une longue période de stagnation， les prix du lithium ont montré des signes de rebond modéré， mais le manque de soutien soutenu des volumes a limité la hausse globale。 Les prix du sulfate de nickel de qualité batterie sont restés relativement stables， reflétant la coexistence d’un excédent et d’une digestion dans le secteur des précurseurs à base de nickel en milieu de chaîne。 Bien que les matériaux cathodiques ternaires à haute teneur en nickel aient connu une reprise marginale， les constructeurs de véhicules électriques ont continué de prioriser la réduction des coûts， et les producteurs de précurseurs ont maintenu un rythme d’achats basé sur une demande rigide。 D’un autre côté， la mise en service continue de projets de matte de nickel de haute qualité en Indonésie a assuré un approvisionnement abondant en sulfate de nickel， tamponnant la pression côté coûts。 Un équilibre relatif entre l’offre et la demande a maintenu les prix du sulfate de nickel dans une fourchette étroite， sans le mouvement haussier concentré observé pour le sel de cobalt。 En résumé， les tendances de prix des produits chimiques principaux au second semestre ont principalement été caractérisées par un renforcement du sulfate de cobalt dû à la tension des ressources en amont et à une libération concentrée de la demande， un rebond modéré du carbonate de lithium après la digestion des stocks， et une stabilité du sulfate de nickel malgré une offre abondante。
Ⅲ。 Analyse du marché des masses noires de batteries lithium usagées
Image 2： Tendances des prix des masses noires
Au second semestre 2025， le marché des masses noires de batteries lithium usagées a affiché une divergence structurelle nette。 Sous l’influence des ajustements offre‑demande along la chaîne industrielle et des fluctuations des prix des métaux， les masses noires de différentes chimies ont montré des tendances distinctes： les masses à base de cobalt ont mené les hausses， les masses ternaires sont restées stables avec une orientation positive， et les masses LFP ont évolué lateralement。
D’après les tendances de prix sur l’Image 2， les masses noires de pièces polaires ternaires de différents modèles ont globalement suivi une trajectoire de hausse modérée au second semestre 2025。 Parmi elles， les masses noires de pièces polaires de type 111 ont affiché une tenue relativement ferme， avec des prix progressivement en hausse depuis août。 Cette tendance a principalement été tirée par la tension de l’offre des déchets nickel moyen‑faible et la demande de réapprovisionnement des usines de matériaux en aval。 Certaines entreprises de recyclage ont indiqué qu’en raison de processus de recyclage matures et de taux de récupération en fonderie élevés pour les systèmes nickel moyen‑faible， l’enthousiasme d’achat est resté stable， soutenant les prix à des niveaux relativement élevés。 En revanche， les prix des masses noires de pièces polaires de type 811 ont évolué lateralement， se maintenant dans la partie basse de la fourchette ternaire。 Étant donné que les déchets haute teneur en nickel proviennent principalement de batteries nouvelles avec des cycles de renouvellement courts， les volumes recyclés sur le marché sont limités。 De plus， certaines fonderies restent prudentes concernant la teneur en fluor et les coûts de traitement des masses noires haute teneur en nickel， rendant difficile un soutien supplémentaire des prix à court terme。 Les masses noires de batteries ternaires sont restées au plus bas de l’échelle en raison de la faible teneur en métal des matériaux de démantèlement de batteries。La masse noire des batteries LCO et la masse noire des pièces polaires ont continué d’augmenter depuis août, affichant les plus fortes hausses parmi tous les systèmes. Fin octobre, la masse noire des batteries approchait les 100 000 yuans par tonne, tandis que celle des pièces polaires dépassait la barre des 200 000 yuans par tonne. Bien que la dynamique haussière ait ralenti en octobre, au 23 octobre, les prix avaient encore progressé d’environ 4 000 yuans par tonne sur une semaine. La vigueur des prix a été tirée à la fois par les coûts des matières premières et la demande. Les prix du cobalt raffiné ont significativement augmenté fin du troisième trimestre, soutenant le marché des matières recyclées ; parallèlement, les prix du carbonate de lithium sont passés de 350 000 à 390 000 yuans, accentuant la pression sur les coûts. Côté demande, la production de téléphones mobiles a augmenté de 22 % en septembre en glissement mensuel, et la reprise du marché de l’électronique grand public a stimulé la demande pour les cathodes LCO. En raison des cycles de recyclage longs et des coûts de démantèlement élevés des batteries 3C usagées, la disponibilité limitée de masse noire a resserré les conditions de l’offre et de la demande, maintenant ainsi les fluctuations haussières des prix. La masse noire LFP est globalement restée stable au second semestre 2025. Les deux lignes inférieures de la figure 2 représentent respectivement la masse noire des batteries LFP et celle des pièces polaires, affichant toutes deux des fluctuations relativement faibles. Selon des données sectorielles récentes, la masse noire des pièces polaires LFP était cotée autour de 2 600–2 800 yuans par point le 16 octobre ; au 28 octobre, le prix moyen était remonté à environ 2 900 yuans par point, tandis que la masse noire des batteries se négociait autour de 2 600–2 700 yuans par point, restant globalement dans une fourchette modérée. Les principales raisons de la stabilité des prix sont l’abondance des déchets et le ralentissement de la demande. Avec la croissance continue des batteries de puissance en fin de vie, les sources de déchets LFP sont demeurées importantes, formant un flux de recyclage stable. Le système LFP a une teneur en valeur métallique plus faible, principalement du lithium, et une sensibilité limitée aux fluctuations des prix des sels en amont ; même avec la hausse des prix du carbonate de lithium, les prix de la masse noire LFP sont restés stables. Conclusion Globalement, les fluctuations des prix des sels de matières premières pour batteries principales ont un effet de transmission significatif sur les tendances du marché de la masse noire. Actuellement, la masse noire LCO se distingue le plus, soutenue par la reprise du cobalt raffiné et du marché de l’électronique grand public, avec un potentiel de hausse persistant pour les prix. La masse noire ternaire reste relativement stable et devrait entrer dans une phase de ralentissement. En revanche, le LFP, affecté par la croissance rapide des batteries de puissance retraitées, fait face progressivement à des pressions côté offre et pourrait rencontrer une situation de surproduction à l’avenir.
