À midi le 29 octobre 2025, le contrat d’étain 2512 le plus négocié du SHFE a évolué dans une fourchette de consolidation à haut niveau. À la clôture de la mi-journée, il avait ouvert à 284 880 yuans/tonne, atteint un plus haut de 287 390 yuans/tonne et un plus bas de 284 690 yuans/tonne ; l’activité était soutenue avec un volume de 60 265 lots. La configuration intrajournalière – « recul initial, puis rebond, suivi d’une lutte de range étroit » – a montré les haussiers et les baissiers s’affrontant vivement autour des niveaux clés. Parallèlement, les contrats à terme sur l’étain du LME ont fait preuve d’une relative résilience ; le dernier cours de l’étain LME s’est établi à 36 200 $/tonne, en baisse de 115 $ soit 0,32 % par rapport à la séance précédente sur un volume de 607 lots, tandis que l’open interest a légèrement augmenté de 10 000 lots pour atteindre 209,27 millions de lots.
Le récit dominant du marché se concentre sur le double duel entre « contraintes d’offre rigides » et « mutations structurelles de la demande ». Sur le front macroéconomique, une attitude attentiste prévaut, façonnée par de multiples facteurs qui se superposent. Le point de mètre immédiat est la décision de taux de la Fed américaine ce soir, pour laquelle le marché attribue une probabilité >96 % à une baisse de 25 points de base ; la perspective d’un assouplissement soutient le complexe des métaux. Simultanément, un regain de chaleur dans les pourparlers commerciaux sino-américains a atténué certaines craintes sur la demande, le 15e plan quinquennal de la Chine a ravivé les anticipations de demande, et ces vents macroéconomiques favorables ont convergé pour porter les métaux à la hausse. Pourtant, une forte mentalité attentiste et des liquidations de positions longues ont plafonné les gains, laissant la modeste hausse de l’étain d’aujourd’hui largement pilotée par les facteurs macro. À court terme, le contrat d’étain le plus négocié du SHFE devrait évoluer en lateral entre 285 000 et 287 500 yuans/tonne, avec une résistance pour l’étain LME à 36 300 $/tonne. Si la Fed procède à la baisse attendue, une prime de liquidité pourrait pousser l’étain SHFE vers la barre des 288 000 yuans ; si Powell se montre hawkish et que la consommation traditionnelle reste molle, le cours pourrait retracer vers le support des 284 000 yuans. Le marché retient son souffle en attendant les orientations de la réunion de la Fed ; dans un contexte d’équilibre offre-demande tendu, l’étain est enfermé dans un fort mouvement latéral – « un plafond au-dessus, un plancher en dessous ».
