Procès－verbal de la réunion matinale de l'aluminium du SMM, 21 octobre
Contrats à terme :Lors de la séance nocturne du 20 octobre, le contrat d'aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert à 20 900 yuans/tonne, a atteint un prix maximum de 20 935 yuans/tonne et un prix minimum de 20 830 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 20 920 yuans/tonne, en baisse de 0,09 %. La séance nocturne a généralement affiché une tendance à la hausse fluctuante, le prix passant d'environ 20 860 yuans/tonne à près de 20 920 yuans/tonne. D'un point de vue technique, le volume des transactions de la séance nocturne s'est contracté, reflétant un fort sentiment d'attentisme sur le marché ; un volume insuffisant a contraint l'élan de rebond. Si le volume continue de se contracter, le niveau de support pourrait être testé. Sur le graphique en chandeliers MACD à 60 minutes, les barres vertes se sont contractées mais une croix dorée ne s'est pas encore formée, indiquant une orientation à court terme peu claire. Compte tenu des points hauts et bas récents (le plus bas mensuel autour de 20 600, le plus haut autour de 21 200), le niveau de résistance devrait se situer dans la fourchette de 21 280 à 21 480, et le niveau de support devrait se situer dans la fourchette de 20 530 à 20 750.
Macroéconomie :Les données publiées le 20 par le Bureau d'État des statistiques (NBS) ont montré que, selon des calculs préliminaires, le PIB de la Chine pour les trois premiers trimestres s'est élevé à 101 503,6 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 5,2 % calculée à prix constants ; pour le troisième trimestre, le PIB de la Chine était de 35 450 milliards de yuans, soit une hausse annuelle de 4,8 % calculée à prix constants. (Haussière ★) Le 20 octobre, heure locale, le président américain Trump et le Premier ministre australien Albanese ont signé un accord pour renforcer la coopération entre les deux pays dans les domaines des minéraux critiques et des terres rares. La Maison Blanche a déclaré que les deux pays investiront plus de 3 milliards de dollars dans des projets de minéraux critiques au cours des six prochains mois ; le département de la Défense des États－Unis contribuera au financement de la construction d'une raffinerie de gallium de haute technologie d'une capacité annuelle de 100 tonnes métriques en Australie－Occidentale ; l'Australie achètera des drones sous－marins et des hélicoptères Apache aux États－Unis. (Neutre ★)
Fondamentaux :Stocks : Le stock quotidien de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation lundi a été enregistré à 46,55, en baisse de 3 000 tonnes sur la semaine ; le stock de billettes d'aluminium s'est établi à 106 000 tonnes, avec une accumulation de stocks de 4 000 tonnes sur la semaine. Coût：Le coût moyen dans l'industrie de l'aluminium lundi s'est établi à 16 119 yuans/tonne, en baisse de 25 yuans/tonne sur la semaine, principalement affecté par la baisse des prix de l'alumine；le bénéfice moyen du secteur s'est élargi de 6 yuans/tonne pour atteindre 4 811 yuans/tonne。Import-Export：Selon les données de l'Administration générale des douanes，les importations nettes d'aluminium primaire de la Chine en septembre 2025 se sont élevées à 217 900 tonnes，en hausse de 13，6 % sur le mois et de 73，4 % sur un an。Les importations nettes cumulées d'aluminium primaire de janvier à septembre ont atteint environ 1，7802 million de tonnes，soit une augmentation de 13，0 % sur un an。En octobre，la marge de perte des importations d'aluminium primaire est restée autour de 2 200‑2 600 yuans/tonne。Face à des pertes importantes persistantes sur les importations d'aluminium primaire，l'offre importée devrait principalement provenir de contrats à long terme et de cahiers de transformation，et les importations nettes devraient se maintenir autour de 200 000 tonnes par mois。
Marché de l'aluminium primaire：Hier，l'aluminium du SHFE a reculé après une hausse rapide en matinée，avec un cours évoluant principalement autour de 20 920 yuans/tonne。Dans l'est de la Chine，la forte valorisation de l'aluminium et la déstockage des lingots se sont confrontés。Lors de la première séance de négociation，les transactions réelles se sont situées autour du pair à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM。Par la suite，l'engouement à l'achat s'est affaibli，les transactions réelles s'établissant à un discount de 10 yuans/tonne au pair par rapport au prix moyen SMM。Ce lundi，l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 3，23，en baisse de 0，06 sur la semaine；l'indice de sentiment d'achat s'est établi à 3，18，en recul de 0，03 sur la semaine。Ce lundi，l'aluminium A00 SMM a clôturé à 20 930 yuans/tonne，en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille，avec une prime d'environ 10 yuans/tonne sur le contrat 2511，en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente。Dans le centre de la Chine，le sentiment d'achat en aval s'est légèrement amélioré，mais la reconstitution des stocks restait principalement axée sur la demande rigide。L'écart de transaction réel s'est resserré，passant d'un discount d'environ 30 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM la semaine dernière à environ un discount de 10 yuans/tonne。Ce lundi，l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine s'est établi à 2，64，en hausse de 0，01 sur la semaine；l'indice de sentiment d'achat était de 2，50，en progression de 0，09 sur la semaine。L'aluminium A00 SMM du centre de la Chine a été enregistré à 20 810 yuans/tonne，en baisse de 30 yuans/tonne par rapport à la veille，avec un discount de 110 yuans/tonne sur le contrat de novembre，inchangé par rapport à la séance précédente。L'écart de prix entre le Henan et Shanghai a diminué de 10 yuans/mt semaine sur semaine à -120 yuans/mt.
Matières premières en aluminium recyclé :Hier, les prix spot de l'aluminium primaire ont légèrement baissé par rapport à la séance précédente, avec le SMM A00 spot se clôturant à 20 930 yuans/mt, tandis que les prix du marché de l'aluminium de récupération sont restés globalement stables. Avec la saison traditionnelle de pointe plus qu'à moitié terminée, la pénurie d'offre reste le thème principal sur le marché de l'aluminium de récupération, maintenant les prix d'achat élevés, bien que la durabilité de ces niveaux élevés reste à voir. Ce lundi, l'aluminium de boîtes de conserve compressées était coté à 15 900-16 500 yuans/mt (hors taxe), l'aluminium tendu broyé (coté sur la base de la teneur en aluminium) était coté à 17 300-17 800 yuans/mt (hors taxe). L'aluminium de boîtes de conserve compressées, l'aluminium tendu broyé (coté sur la base de la teneur en aluminium), les jantes usagées et l'aluminium de fonderie mécanique usagé étaient stables semaine sur semaine. Les difficultés d'approvisionnement en aluminium tendu dans le Hubei sont devenues évidentes, avec l'aluminium tendu broyé et l'aluminium de fonderie mécanique usagé augmentant de 100 yuans/mt en une journée. Le marché de l'aluminium de récupération devrait bien se tenir cette semaine, avec la fourchette de prix principale pour l'aluminium tendu broyé (coté sur la base de la teneur en aluminium) fonctionnant autour de 17 500-18 000 yuans/mt. La situation de pénurie d'offre des matières premières est difficile à changer à court terme, couplée à un soutien solide pour l'aluminium SHFE dans la fourchette de 20 800-20 850 yuans/mt. Si elle dépasse le seuil de 21 000 yuans/mt, cela transmettra davantage d'effets positifs. D'autre part, l'incertitude liée aux menaces de tarifs de Trump, la morosité de la « saison de pointe de septembre-octobre » en aval, l'acceptation limitée des matières premières à prix élevé par les entreprises de valorisation des déchets, et la pression des stocks de produits finis chez les entreprises de valorisation des déchets en aval limiteront l'enthousiasme pour l'achat. Le marché doit se concentrer sur la capacité des prix de l'aluminium primaire à se stabiliser à des niveaux élevés, le rythme de reconstitution des stocks des entreprises d'aluminium secondaire après les vacances, et la durabilité de la demande finale.
Alliage d'aluminium secondaire :Ce lundi, le SMM A00 aluminium était coté à 20 930 yuans/mt, en baisse de 20 yuans/mt par rapport au jour précédent, tandis que les prix SMM ADC12 restaient stables à 21 050 yuans/mt, manquant de dynamisme pour ajuster les prix. Actuellement, la tendance de l'offre serrée de déchets d'aluminium est difficile à modifier à court terme, maintenant un soutien ferme des coûts. Certaines entreprises, contraintes par des pénuries de matières premières ou des pertes, ont vu leurs taux d'activité diminuer. Parallèlement, la résilience de la demande et les faibles stocks des usines soutiennent les prix, mais il faut rester prudent face à la pression exercée par les stocks sociaux élevés et les warrants, qui limitent la marge de hausse, tout en surveillant l'impact de la mise en œuvre des politiques sur l'offre. Les prix de l'ADC12 devraient bien se maintenir à court terme, avec une attention particulière sur la circulation des matières premières, le rythme de la reprise de la demande et l'évolution des stocks.
Résumé du marché de l'aluminium :Dans l'ensemble, le front macroéconomique est plutôt favorable, mais avec l'approche d'un nouveau cycle de consultations économiques et commerciales sino-américaines, les informations connexes doivent être suivies de près. L'environnement macroéconomique domestique est positif, soutenant la confiance du marché. Du côté des fondamentaux, l'offre reste stable avec une capacité de production d'aluminium inchangée ; côté demande, alors que la saison traditionnelle haute progresse en octobre, la proportion d'aluminium liquide augmente progressivement, et la performance globale de la demande reste stable. Le soutien des coûts s'est affaibli, les prix de l'alumine continuant de baisser, entraînant une diminution globale des coûts de l'aluminium. En termes de stocks, les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont connu une diminution de 2 000 tonnes semaine sur semaine lundi, et il est prévu que les stocks domestiques de lingots d'aluminium entameront une tendance à la baisse dans la seconde quinzaine d'octobre. Globalement, le front macroéconomique national et international est plutôt optimiste, associé à des fondamentaux stables, maintenant les prix de l'aluminium bien soutenus.
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