Procès－verbal de la réunion matinale de l'aluminium du SMM, 26 septembre
Contrats à terme： Lors de la séance de nuit d'hier, le contrat aluminium 2511 le plus tradé du SHFE a ouvert à 20 790 yuans/tonne, avec un prix maximum de 20 840 yuans/tonne, un prix minimum de 20 750 yuans/tonne, et a clôturé à 20 800 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne ou 0,10％ par rapport à la clôture précédente. Le volume des transactions s'est élevé à 48 000 lots, et l'intérêt ouvert à 219 000 lots. Sur le LME, l'aluminium a ouvert à 2 660,5 dollars/tonne, a atteint un plus haut de 2 668 dollars/tonne, un plus bas de 2 658 dollars/tonne, et a clôturé à 2 663 dollars/tonne.
Marché de l'aluminium primaire： L'aluminium du SHFE a principalement fluctué avec des ajustements en début de séance, le centre des prix oscillant autour de 20 760 yuans/tonne. Dans l'est de la Chine, les prix à terme se sont renforcés, et comme les utilisateurs en aval avaient déjà constitué des stocks plus tôt, les transactions se sont affaiblies jeudi, avec des transactions réelles à une décote de 10 yuans/tonne jusqu'au pair par rapport au prix moyen du SMM. L'indice de sentiment de vente du marché de l'est de la Chine était de 3,70 jeudi, en hausse de 0,04 sur la semaine； l'indice de sentiment d'achat était de 3,60, en baisse de 0,01 sur la semaine. Jeudi, l'aluminium A00 du SMM était coté à 20 770 yuans/tonne, en hausse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille, au pair contre le contrat 2510, inchangé par rapport au jour précédent. Dans le centre de la Chine, l'enthousiasme pour la constitution de stocks en vue des vacances persistait, mais les vendeurs avaient des besoins de livraison sur contrats à long terme, entraînant une offre au comptant légèrement tendue. Ils refusaient de céder sur les prix et retenaient leurs ventes, les transactions réelles se concentrant sur une prime de 20 yuans/tonne par rapport au prix de l'aluminium du centre de la Chine du SMM. L'indice de sentiment de vente du marché du centre de la Chine était de 3,72 jeudi, en hausse de 0,05 sur la semaine； l'indice de sentiment d'achat était de 4,00, en hausse de 0,15 sur la semaine. Jeudi, l'aluminium A00 du centre de la Chine du SMM était enregistré à 20 800 yuans/tonne, en hausse de 110 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une prime de 30 yuans/tonne contre le contrat d'octobre, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai a augmenté de 20 yuans/tonne sur la semaine pour atteindre 30 yuans/tonne.
Matières premières en aluminium recyclé： Les prix au comptant de l'aluminium primaire ont rebondi jeudi par rapport au jour de bourse précédent, l'aluminium A00 du SMM clôturant à 20 770 yuans/tonne, et les prix de la ferraille d'aluminium ont généralement suivi la hausse. À l'approche des vacances de la Fête nationale, des entreprises dans certaines régions du Henan, du Jiangxi et du Shandong ont indiqué avoir commencé à constituer des stocks de matières premières de production à l'avance pour les vacances. En pleine pénurie de déchets d'aluminium, les prix du marché global ont continué de fluctuer à des niveaux élevés. Jeudi, les balles d'UBC étaient cotées entre 15 550 et 16 150 yuans/tonne (hors taxe), et les déchets d'aluminium déchiquetés (tarifés sur la base de la teneur en aluminium) étaient cotés entre 17 300 et 17 800 yuans/tonne (hors taxe). Les balles d'UBC ont baissé de 50 yuans/tonne sur la semaine par rapport à la veille, tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés (tarifés sur la base de la teneur en aluminium), les débris de moyeux et les déchets de fonderie mécanique ont augmenté de 100 yuans/tonne sur la semaine. Dans l'Anhui et le Hubei, les prix des déchets d'aluminium sont restés inchangés jeudi. Les prix des déchets d'aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés la semaine prochaine. D'une part, les fondamentaux de l'offre limitée de déchets d'aluminium sont difficiles à résoudre à court terme, et le soutien de la demande de stockage pré-festif en aval continue de se manifester. D'autre part, aucune information supplémentaire n'a été reçue concernant la mise en œuvre des politiques nationales de dédouanement fiscal, mais à long terme, les entreprises de valorisation des déchets ont toujours l'intention de faire baisser les prix. Dans l'ensemble, la fourchette de prix principale pour les déchets d'aluminium déchiquetés (tarifés sur la base de la teneur en aluminium) devrait fluctuer autour de 17 300 à 17 800 yuans/tonne, tandis que les prix des balles d'UBC devraient se maintenir près de 15 600 à 16 100 yuans/tonne. Le marché doit surveiller attentivement la durabilité de la demande de stockage en aval avant les vacances de la Fête nationale, le rythme réel de mise en œuvre des politiques fiscales et les indications directionnelles supplémentaires des prix de l'aluminium primaire.
Alliages d'aluminium secondaire : Sur le marché à terme, le contrat le plus négocié des alliages de fonderie d'aluminium 2512 a ouvert jeudi au plus bas de la journée à 20 320 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 20 470 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 20 385 yuans/tonne, en hausse de 55 yuans/tonne, soit 0,27 % par rapport à la séance précédente. L'open interest s'élevait à 11 767 lots, avec un volume d'échanges de 3 950 lots, et la séance a été dominée par des augmentations de positions longues. Sur le marché au comptant, le prix de l'aluminium A00 du SMM a augmenté de 90 yuans/tonne sur la semaine pour atteindre 20 770 yuans/tonne jeudi, tandis que le prix de l'ADC12 du SMM a augmenté de 50 yuans/tonne pour atteindre 20 900 yuans/tonne. La demande de stockage de matières premières pré-festive des usines d'aluminium secondaire a été limitée par la pénurie de déchets d'aluminium, mettant en évidence les difficultés d'approvisionnement. Côté demande, comme la Fête nationale et la Fête de la mi-automne coïncidaient cette année, les entreprises de moulage sous pression en aval ont prolongé leurs congés de 1 à 2 jours par rapport à l'année précédente, la majorité des entreprises prenant 3 à 8 jours de congé (quelques-unes ont maintenu la production). Bien que la demande de stockage avant les vacances ait stimulé les transactions pour les fabricants et les commerçants, l'augmentation globale a été limitée. Dans l'ensemble, le soutien des coûts provenant des déchets d'aluminium et la demande de stockage avant les vacances fournissent un plancher pour les prix de l'ADC12, mais les vacances prolongées en aval, les augmentations limitées de réapprovisionnement et l'accumulation continue des stocks limitent le potentiel de hausse. On s'attend à ce que les prix de l'ADC12 fluctuent dans une fourchette avant les vacances, avec une attention particulière portée sur la disponibilité des matières premières, l'accumulation des stocks pendant les vacances et la reprise de la demande après les vacances.
Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, la Réserve fédérale américaine a montré une divergence interne accrue concernant les futurs chemins de la politique monétaire. Le gouverneur de la Fed, Bowman, a déclaré que l'accent devrait maintenant être mis sur l'emploi plutôt que sur l'inflation ; le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Schmid, qui est membre votant cette année, estime que le bilan devrait être réduit autant que possible ; le président de la Réserve fédérale de Chicago, Goolsbee, a exprimé une certaine inquiétude quant à la mise en œuvre de trop de baisses prématurées des taux d'intérêt basées sur les données ralentissant l'emploi, confirmant toujours si l'inflation a atteint son pic. La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Daly, a également plaidé contre un passage total à une position neutre, citant des risques excessifs. (Neutre★) Fondamentaux : Du côté de l'offre, la production d'aluminium récente est restée relativement stable à 847 300 tonnes par semaine ; du côté des coûts, le coût total de l'aluminium domestique était de 16 283 yuans par tonne, en baisse de 81 yuans par tonne semaine sur semaine, avec le profit moyen de l'industrie s'élevant à environ 4 487 yuans par tonne, en augmentation de 71 yuans. Les stocks hebdomadaires nationaux d'ingots d'aluminium ont diminué de 21 000 tonnes, et les primes ou escomptes au comptant se sont renforcés. En particulier dans le centre de la Chine, l'offre semblait quelque peu tendue, et avec les fournisseurs refusant de céder sur les prix, l'écart de prix entre le Henan et Shanghai est devenu positif, passant de -80 yuans par tonne à 30 yuans par tonne, soit une augmentation de 110 yuans. La Fête de la Mi-Automne et la Fête nationale approchent. Il est rapporté que certaines entreprises de profilage d'aluminium dans le sud de la Chine auront des vacances d'une durée de 6 à 7 jours ou plus, ce qui est plus long que les années précédentes, mais dans l'ensemble, la différence est relativement faible. Dans le secteur des câbles et fils d'aluminium, les entreprises de premier plan ont des commandes relativement concentrées et on s'attend à ce qu'elles n'aient pas de dispositions pour les vacances, comme c'était le cas les années précédentes. Les principales entreprises de plaques, bandes et feuilles d'aluminium n'ont également pratiquement pas de dispositions pour les vacances, mais on s'attend à ce que les horaires de production ralentissent pendant la période de vacances. Sur la base des données historiques de la même période et des échanges de marché de SMM, l'accumulation totale de stocks pendant les vacances de la Fête nationale est provisoirement estimée à environ 60 000 à 80 000 tonnes. L'ampleur spécifique de l'accumulation de stocks dépendra du volume d'expédition avant les vacances des usines d'aluminium en transit. Globalement, sur le front macroéconomique, l'accentuation des divergences au sein de la Fed américaine concernant les futures orientations de politique monétaire a accru l'incertitude sur le marché. Sur le plan national, le sentiment autour de l'« anti-involution » dans la fusion du cuivre a propulsé les contrats à terme sur l'aluminium à la hausse. Du côté des fondamentaux, l'accumulation de stocks pré-vacances touche à sa fin, et les volumes d'achat ultérieurs devraient diminuer. L'accumulation de stocks de lingots d'aluminium pendant les vacances est estimée entre 60 000 et 80 000 tonnes. Combiné à une déstockage en septembre inférieur aux attentes, les primes sur l'aluminium devraient subir des pressions dans la période suivant immédiatement les vacances. D'un point de vue fondamental, le prix de l'aluminium reste sous pression au niveau de 20 900 à 21 000 yuans/tonne. En octobre, certaines entreprises du nord ont indiqué que la proportion d'aluminium liquide devrait augmenter, et le volume de lingots de coulée devrait rester faible, ce qui soutiendra le prix de l'aluminium. Une attention particulière devrait être portée aux variations des stocks de lingots d'aluminium autour des vacances. De plus, il est important de noter que les politiques liées à l'anti-involution pourraient entraîner une hausse des prix de l'aluminium au-delà des augmentations basées sur les fondamentaux.
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