SHANGHAI, 3 septembre (SMM) -
Cuivre
Futures : Le cuivre LME a ouvert à 9 873,5 $/tonne dans la nuit, a initialement touché un plus bas de 9 851 $/tonne en début de séance, puis a progressé pour atteindre un plus haut de 10 015 $/tonne vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 10 013,5 $/tonne, en hausse de 1,4 %, avec un volume d'échanges atteignant 26 000 lots et une position ouverte de 277 000 lots. Le contrat le plus échangé de cuivre SHFE 2510 a ouvert à 79 500 yuans/tonne dans la nuit, a initialement chuté à 79 470 yuans/tonne en début de séance, puis le centre des prix du cuivre s'est progressivement déplacé à la hausse pour atteindre un plus haut de 80 440 yuans/tonne vers la fin de la séance, pour finalement clôturer à 80 410 yuans/tonne, en hausse de 0,79 %, avec un volume d'échanges atteignant 38 000 lots et une position ouverte de 186 000 lots.
Prix : Sur le front macro, l'administration Trump prévoit de tenir une réunion d'urgence mercredi concernant l'appel de la décision tarifaire. Si l'appel échoue, les tarifs concernés pourraient être annulés et les taxes remboursées, le marché suivant de près les développements. De plus, la nouvelle série de sanctions américaines sur les exportations de pétrole de l'Iran, ainsi que l'attente de l'OPEP+ de maintenir les niveaux de production actuels et de suspendre toute augmentation supplémentaire de la production lors de la réunion de ce week-end, ont conjointement poussé la tendance haussière continue des prix du pétrole brut international, ce qui est positif pour les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, côté offre, les approvisionnements importés et domestiques continuaient d'arriver, mais l'offre de cuivre de haute qualité restait relativement tendue, le marché global de l'offre étant relativement détendu. Côté demande, les prix élevés du cuivre ont supprimé le sentiment d'achat en aval. Compte tenu des facteurs macro et fondamentaux, il est prévu que les prix du cuivre auront un soutien en dessous aujourd'hui.
Aluminium
Futures : Lors de la séance nocturne précédente, le contrat le plus échangé d'aluminium SHFE 2510 a ouvert à 20 680 yuans/tonne, avec un prix le plus élevé de 20 865 yuans/tonne, un prix le plus bas de 20 665 yuans/tonne, et a clôturé à 20 845 yuans/tonne, en hausse de 0,60 % par rapport au prix de clôture de la veille. Le volume d'échanges était de 60 200 lots, et la position ouverte de 220 000 lots. La veille, le LME a ouvert à 2 619,5 $/tonne, avec un prix le plus élevé de 2 625 $/tonne, un prix le plus bas de 2 600 $/tonne, et a clôturé à 2 621,5 $/tonne.
Résumé : Sur le plan macro, l'augmentation des anticipations de baisse des taux d'intérêt par la Fed américaine, associée aux politiques chinoises stimulant la demande intérieure, a créé une atmosphère globalement favorable, améliorant potentiellement les perspectives de consommation d'aluminium. Cependant, il faudra du temps pour que les politiques de soutien nationales se traduisent en consommation réelle. Fondamentalement, du côté de l'offre, avec la mise en service d'une faible capacité de remplacement, la capacité opérationnelle augmente légèrement et la production croît modestement. La proportion d'aluminium liquide devrait rebondir en septembre. Du côté des coûts, le coût total hebdomadaire de l'industrie de l'aluminium a peu varié, avec des profits industriels élevés persistants. La demande reste le point central pour le marché à venir. À l'approche de la saison haute de septembre-octobre, les taux d'activité hebdomadaires en aval ont montré des signes de reprise plus marqués la semaine dernière, avec des hausses dans des secteurs comme l'extrusion d'aluminium et les plaques, bandes et feuilles d'aluminium. Début septembre, la consommation actuelle ne montre qu'une amélioration marginale, et la réduction effective des stocks nécessitera encore du temps. Cependant, le stock total n'est pas élevé, et certaines entreprises de recyclage d'aluminium dans des provinces comme l'Anhui et le Jiangxi ont reçu des avis concernant la fin des politiques de remboursement fiscal, ce qui pose un risque de baisse des taux d'utilisation des capacités pour les entreprises utilisant des déchets, soutenant quelque peu la consommation d'aluminium primaire. Durant la saison haute traditionnelle de septembre, les prix de l'aluminium ont globalement plus de chances d'augmenter que de baisser, mais la pression résiste. Pour que les prix de l'aluminium franchissent efficacement le niveau de résistance significatif de 21 000 yuans/tonne, il faudra que les anticipations pour la saison haute de septembre-octobre en consommation d'aluminium se réalisent, validées par l'émergence d'un point de retournement dans la réduction des stocks de lingots d'aluminium domestiques et une performance soutenue en aval.
Plomb
Hier soir, le plomb LME a ouvert à 2 003,5 $/tonne, a brièvement atteint un sommet à 2 007 $/tonne avant de chuter. Durant la session européenne, il est tombé à 1 984,5 $/tonne, puis a récupéré une partie des pertes à la clôture pour terminer à 1 998,5 $/tonne, en baisse de 0,42 %.
Hier soir, le contrat le plus actif SHFE plomb 2510 a ouvert en baisse avec un écart à 16 810 yuans/tonne, a touché un creux à 16 800 yuans/tonne avant de rebondir. Les ours ont réduit leurs positions, poussant le plomb SHFE à fluctuer à la hausse et à clôturer à un plus haut de 16 895 yuans/tonne, en hausse de 0,12 %.
En septembre, l'augmentation des maintenances dans les fonderies de plomb primaires et secondaires, couplée aux tensions non résolues dans l'approvisionnement en matières premières et à la baisse continue des TC des concentrés de plomb, pourrait soutenir les prix en raison des réductions d'offre anticipées. Cependant, il convient de noter qu'après la conclusion du sommet de l'Organisation de coopération de Shanghai à Tianjin et de la parade militaire à Pékin cette semaine, l'attention se portera sur la levée des restrictions logistiques et de transport dans le nord de la Chine. À ce moment-là, l'offre circulante sur le marché au comptant augmentera. Compte tenu de la performance actuellement morose de la consommation de plomb, une pression baissière à court terme sur les prix du plomb est possible.
Zinc
Futures : Hier soir, le zinc LME a ouvert à 2 831 $/tonne. Les haussiers ont augmenté leurs positions dès le début, propulsant le zinc LME à la hausse le long de la moyenne mobile quotidienne. Pendant les heures de trading européennes, le centre des prix s'est déplacé autour de 2 860 $/tonne avant que les ours n'entrent et que les haussiers ne sortent, testant des niveaux inférieurs. En séance nocturne, le centre des prix est descendu à 2 840 $/tonne mais a rebondi pour se consolider près de 2 860 $/tonne à la clôture, se fixant à 2 865,5 $/tonne, en hausse de 32,5 $/tonne (1,15 %). Le volume d'échanges a augmenté à 13 277 lots, tandis que l'intérêt ouvert a augmenté de 4 327 lots pour atteindre 197 000. Hier soir, le contrat SHFE zinc 2510 le plus échangé a ouvert à 22 250 yuans/tonne. Après avoir brièvement testé 22 230 yuans/tonne au début, il a progressé régulièrement grâce à l'entrée des haussiers et à la sortie des ours, clôturant au plus haut de la journée à 22 365 yuans/tonne, en hausse de 100 yuans/tonne (0,45 %). Le volume d'échanges s'est établi à 59 362 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 956 lots pour atteindre 107 000.
Prévisions des prix du zinc : Le zinc LME a enregistré une série de quatre jours de hausse hier soir, avec diverses moyennes mobiles offrant un soutien en dessous et l'écart KDJ s'élargissant à la hausse. Les prix du zinc ont fluctué à la hausse hier soir, alors que les stocks LME ont continué à diminuer tandis que la structure de backwardation LME 0-3 s'est élargie à 20,44 $/tonne, avec une concentration accrue des fonds. Le zinc SHFE a formé une bougie haussière à tête nue hier soir, rencontrant une résistance des moyennes mobiles quotidiennes 20/40 au-dessus. Dans l'attente macro d'une baisse des taux, les fonds baissiers ont principalement quitté le marché hier soir, couplé au mouvement haussier du zinc SHFE entraîné par le LME, mais le soutien fondamental reste insuffisant. Surveillance des dynamiques de fonds.
Étain
Futures : Le contrat d'étain le plus échangé du SHFE (SN2510) a touché un plancher à 272 000 yuans/tonne pendant la séance nocturne, puis a rebondi progressivement à 274 000 yuans/tonne pour clôturer à 274 100 yuans/tonne, en baisse de 0,08 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Nvidia (NVDA.O) a déclaré que les récents articles de presse sur les puces H100/H200 étant « en pénurie d'approvisionnement » et « épuisées » sont faux. Comme expliqué dans notre rapport de résultats, les partenaires de services cloud peuvent effectivement louer toutes les puces H100/H200 en ligne, mais cela ne signifie pas que nous ne pouvons pas accepter de nouvelles commandes. Nous disposons de stocks suffisants de H100/H200 pour répondre immédiatement à toutes les demandes. Les rumeurs selon lesquelles les ventes de puces H20 empiètent sur les approvisionnements en H100/H200 ou produits Blackwell sont également totalement infondées—les ventes de H20 n'affecteront pas la capacité d'approvisionnement de Nvidia pour d'autres produits. (2) Le comité fiscal indien a proposé une augmentation significative de la taxe de consommation sur les véhicules électriques de luxe, recommandant de relever le taux de 5 % à 18 % pour les véhicules électriques dont le prix est compris entre 2 et 4 millions de roupies (environ 22 700 à 45 400 dollars), et soutenant une taxation plus élevée pour les véhicules électriques dépassant 46 000 dollars, affirmant que ces véhicules sont utilisés par la « clientèle haut de gamme ». (3) Trump : Une réunion d'urgence sur les décisions tarifaires se tiendra mercredi. Un recours sera déposé auprès de la Cour suprême dès mercredi ; si l'appel tarifaire est rejeté, les tarifs devront être retirés. Si la décision tarifaire est défavorable, des milliers de milliards de dollars devront être remboursés. La Cour suprême sera exhortée à accélérer son jugement.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement global en minerai d'étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan, certaines fonderies maintenant des arrêts de production pour maintenance en septembre (Hausse ★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée vers les installations, les commandes de barres d'étain photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué, certains producteurs affichant des taux d'activité plus bas ; Industrie électronique : Les utilisateurs finaux électroniques du sud de la Chine sont entrés en période creuse, combinée à des prix élevés de l'étain, entraînant une forte attitude attentiste chez les utilisateurs finaux, les commandes ne répondant qu'à des achats en juste-à-temps ; Autres secteurs : La demande est restée stable dans des domaines tels que la tôle d'étain et les produits chimiques, sans dépasser les attentes.
Marché au comptant : Les transactions sur le marché au comptant se sont refroidies, la plupart des négociants n'ayant signalé que des transactions à un chiffre hier. Les entreprises en aval et les utilisateurs finaux ont largement adopté une attitude attentiste face aux prix actuels, maintenant des achats en juste-à-temps.
