SMM

Marchés à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 9 739 $/tonne, a atteint un plus bas à 9 708 $/tonne en début de séance, puis a fluctué à la hausse tout au long de la session, atteignant un plus haut à 9 813,5 $/tonne vers la clôture. Après un léger recul à la clôture, il a rebondi pour atteindre un nouveau plus haut et a finalement clôturé à 9 809 $/tonne, en hausse de 0,77 %. Le volume des échanges a atteint 17 000 lots, tandis que l’open interest est monté à 268 000 lots. Le même soir, le contrat le plus traité de cuivre SHFE 2509 a ouvert et a chuté à un plus bas de 78 710 yuans/tonne, a grimpé à un plus haut de 79 320 yuans/tonne pendant la séance, et a finalement clôturé à 79 110 yuans/tonne après un recul en fin de séance, en hausse de 0,51 %. Le volume des échanges a atteint 21 000 lots, et l’open interest s’est établi à 118 000 lots.
[Résumé de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités : (1) Le Groupe d’études international du cuivre (ICSG) a indiqué dans son dernier rapport mensuel que le marché mondial du cuivre a enregistré un excédent d’offre de 251 000 tonnes de janvier à juin 2025, contre un excédent de 395 000 tonnes sur la même période l’an dernier. La production mondiale de cuivre raffiné a atteint 14,212 millions de tonnes de janvier à juin 2025, contre 13,716 millions de tonnes sur la même période de l’année précédente. La consommation mondiale de cuivre raffiné s’est élevée à 13,96 millions de tonnes de janvier à juin 2025, contre 13,321 millions de tonnes sur la même période de l’an dernier.
Au comptant : (1) Shanghai : Le 22 août, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 SMM par rapport au contrat front-month 2509 ont été cotés à une prime de 80-220 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 150 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix du cathode de cuivre #1 SMM ont varié entre 78 730 et 78 930 yuans/tonne. En début de séance, le contrat cuivre SHFE 2509 s’est progressivement replié depuis 78 780 yuans/tonne, a brièvement chuté à 78 650 yuans/tonne avant de remonter au niveau des 78 700 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 78 700 yuans/tonne en matinée. L’écart de prix entre les contrats à terme (BACK) a continué de fluctuer légèrement, se négociant entre BACK10 et BACK30 yuans/tonne en matinée. La marge bénéficiaire à l’importation pour le cuivre SHFE front-month a continué de s’élargir de près de 300 yuans/tonne. Les importations devraient continuer à arriver, mais l’offre domestique a diminué en conséquence. Compte tenu des fluctuations étroites actuelles des prix du cuivre, la demande en aval devrait rester concentrée sur les achats au juste-à-temps, et les transactions au comptant sur le cuivre SHFE devraient rester à de faibles primes.
(2) Guangdong : Le 22 août, les prix spot de la cathode de cuivre n°1 de Guangdong par rapport au contrat du mois en cours variaient d’un supplément de 30 yuans/mt à un supplément de 90 yuans/mt, avec un supplément moyen de 60 yuans/mt, inchangé par rapport à la séance précédente. Le cuivre SX-EW était coté à un escompte de 40 yuans/mt à un escompte de 20 yuans/mt, avec un escompte moyen de 30 yuans/mt, également inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 de Guangdong s’élevait à 78 735 yuans/mt, en hausse de 40 yuans/mt par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’élevait à 78 645 yuans/mt, également en hausse de 40 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, la demande a augmenté pendant le week-end, mais les expéditions aussi. Les suppléments spot sont restés inchangés par rapport à hier, avec une activité commerciale globale meilleure qu’hier.
(3) Cuivre importé : Le 22 août, les prix des garanties variaient de 45 $/mt à 57 $/mt, avec QP en août, et le prix moyen est resté inchangé par rapport à la séance précédente. Les prix des connaissements (B/L) variaient de 50 $/mt à 68 $/mt, avec QP en septembre, et le prix moyen est resté inchangé par rapport à la séance précédente. Les prix du cuivre EQ (CIF B/L) variaient de 24 $/mt à 34 $/mt, avec QP en septembre, et le prix moyen est resté inchangé par rapport à la séance précédente. Les cotes se réfèrent aux arrivées de marchandises fin août et début-milieu septembre. Dans l’ensemble, le marché reste optimiste quant aux suppléments de septembre, les fournisseurs commençant à entrer dans une phase d’attentisme.
(4) Cuivre secondaire : Le 22 août, le prix des matières premières de cuivre recyclé est resté stable MoM. Le prix du cuivre nu brillant en Guangdong était de 73 000 à 73 200 yuans/mt, inchangé par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre de récupération était de 1 084 yuans/mt, en hausse de 50 yuans/mt MoM. L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 680 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, les importations de matières premières de cuivre recyclé en juillet ont dépassé les attentes. Certains commerçants ont noté que bien que l’industrie nationale de la barre de cuivre secondaire traverse des difficultés, les fonderies exigent de plus en plus de matières premières de cuivre recyclé, la question de l’approvisionnement en minerai de cuivre restant non résolue. Par conséquent, les importations de matières premières de cuivre recyclé ont plutôt augmenté en juillet.
(5) Stocks : Le 21 août, les stocks de cuivre cathode du LME ont baissé de 375 tonnes pour s'établir à 155 975 tonnes. Le 22 août, les stocks sous warrant du SHFE ont diminué de 1 009 tonnes pour atteindre 24 148 tonnes.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole vendredi dernier, a renforcé les anticipations de marché concernant une baisse des taux en septembre. Cependant, ses remarques ont été très prudentes, reconnaissant l'augmentation des risques sur le marché du travail tout en avertissant que les pressions inflationnistes persistent, sans s'engager sur une réduction des taux. Après le discours, l'indice du dollar américain a enregistré sa plus forte baisse quotidienne depuis début août, soutenant les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, côté offre, les arrivées de cuivre importé devraient augmenter en glissement hebdomadaire, tandis que les arrivées de cuivre domestique restent stables, avec une offre globale stable à supérieure. Côté demande, la consommation est affectée par la saison creuse, et avec les prix du cuivre fluctuant dans une fourchette élevée, les utilisateurs en aval continuent de procéder à des achats juste à temps, avec peu d'empressement à reconstituer activement leurs stocks. Dans ce schéma d'offre et de demande, les stocks de cuivre devraient augmenter cette semaine. En termes de prix, les anticipations d'une baisse des taux par la Fed américaine en septembre font toujours débat, et les prix du cuivre devraient fluctuer dans une fourchette.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes de SMM.]