SMM

L’indice SMM du concentré de zinc importé pour cette semaine est de 78,75 $/tms, avec une augmentation hebdomadaire de 3,28 %.

Le TC au comptant moyen du concentré de plomb importé SMM pour cette semaine est de -60 $/tms, inchangé en semaine.

Mises à jour du marché au comptant et des appels d’offres

• Le sentiment à l’égard des concentrés importés est resté modéré cette semaine, la plupart des fonderies signalant toujours des stocks de matières premières abondants. L’arbitrage des importations continue d’être défavorable, ce qui freine l’enthousiasme pour les achats.

• Selon plusieurs sources du marché, les offres de concentrés riches provenant d’Antamina et de Bisha sont restées dans la fourchette de 60 à 70 $US/tonne CAF, mais aucune transaction n’a été conclue à ces niveaux.

• Les participants au marché ont noté que les concentrés ordinaires à Lianyungang sont désormais cotés autour de 4 000 RMB/tonne, avec des matériaux de qualité inférieure au-dessus de ce niveau. Les cotations récentes pour les expéditions en vrac d’arrivée en septembre/octobre ont atteint jusqu’à 90 $US, bien qu’aucune transaction confirmée n’ait été signalée.

• Une fonderie a signalé avoir acheté un chargement mixte de 1 000 tonnes de Dugald River et de 4 000 tonnes de Bisha au prix de 65 $US/tonne sur une base de ramassage autonome au port. Après avoir pris en compte les coûts liés au port (plus de 10 $US/tonne), le coût effectif a été estimé à 60 $US/tonne.

• Le marché a également entendu parler de petites expéditions en conteneurs de matériaux cubains de haute qualité proposés à un peu plus de 50 $US, tandis que certaines cotations haut de gamme comprenaient 120 $US pour Shouxin et 100 $US pour Gamsberg. Les participants au marché ont estimé que les offres à 100 $US reflétaient probablement des vendeurs cherchant à se débarrasser rapidement de matériaux proches de l’arrivée, tandis que 70 à 90 $US/tonne restent la fourchette la plus « normale » pour une qualité comparable. Antamina se négocie généralement avec une prime de 10 $US/tonne par rapport aux grades standards.

• Une maison de négoce a signalé avoir conclu un contrat de petite taille pour du concentré de plomb – plusieurs centaines de tonnes au prix M+3, moins 60 à 70 $US, pour du matériel dont la teneur en argent est inférieure à 200 g/t.

Perspectives mondiales sur les mines et les fonderies

• Selon des médias sud-coréens du 30 juillet, le gouvernement sud-coréen envisage d’encourager les entreprises nationales à participer aux efforts menés par les États-Unis pour restructurer les chaînes d’approvisionnement mondiales en les éloignant de la Chine. Korea Zinc serait devenu un facteur clé dans les négociations tarifaires en cours. Un responsable gouvernemental a révélé que des discussions au niveau des équipes techniques sont en cours entre les États-Unis et la Corée du Sud concernant l'investissement proposé par Korea Zinc pour construire une fonderie de métaux non ferreux aux États-Unis. La coopération en matière de chaîne d'approvisionnement est devenue un élément central des accords commerciaux récents entre les États-Unis et l'UE, ainsi qu'avec le Japon. Par exemple, le Japon s'est engagé à mettre en place un fonds d'investissement de 550 milliards de dollars pour soutenir le développement conjoint dans les domaines de la fabrication de pointe et des minéraux stratégiques. Un analyste de l'Association coréenne du commerce international a noté que les demandes des États-Unis vont désormais au-delà de la simple réduction des droits de douane, mettant l'accent sur la sécurité économique et la résilience des chaînes d'approvisionnement.

• Le 30 juillet 2025, l'administration Trump et la Corée du Sud ont conclu un accord provisoire visant à réduire les droits de douane de 25 % prévus initialement sur les automobiles et autres biens sud-coréens à 15 %. En contrepartie, la Corée du Sud s'est engagée à investir environ 350 milliards de dollars aux États-Unis et à acheter pour 100 milliards de dollars de produits énergétiques américains en échange de réductions ou d'exemptions de droits de douane. À ce jour, il reste incertain si l'investissement rapporté de Korea Zinc a été inclus dans le paquet de négociation final ou non. Si tel est le cas, il pourrait avoir un impact important sur la chaîne d'approvisionnement des métaux non ferreux pour l'Amérique du Nord.

• Xinjiang Huoshaoyun : La société pourrait procéder à une nouvelle série de ventes de concentrés cette année, car la production a été plus fluide que prévu. En raison des perturbations potentielles des transports dues aux chutes de neige au premier trimestre, la mine devrait expédier des quantités supplémentaires de matériaux à la fonderie en avance. La fonderie est située dans les plaines, à environ 5 000 kilomètres de la mine. En juillet, 110 kt de concentré de zinc ont été livrés à la fonderie, et la mine détient encore environ 50 kt en stock. L'objectif de production de la mine pour août est de 100 kt, et il reste possible d'atteindre l'objectif annuel de 500 kt-600 kt. La fonderie détient actuellement environ 250 kt de stocks de matières premières. Le plan de production de 50 kt de lingots de zinc reste inchangé, avec une production prévue à partir de septembre, tandis que la production de lingots de plomb devrait débuter en octobre.

• Le 31 juillet, Nexa a annoncé que la phase I de son projet d'intégration de Cerro Pasco avait atteint des étapes clés, notamment l'achèvement de la conception technique et l'obtention de tous les permis nécessaires. La phase II se déroule conformément au calendrier. Le projet devrait prolonger la durée de vie des mines d'Atacocha et d'El Porvenir de plus d'une décennie tout en améliorant la rentabilité globale.

• À la mine d'Aripuanã, l'achat et l'installation du quatrième filtre à résidus restent sur la bonne voie pour être achevés au second semestre 2025, avec une mise en service prévue au premier semestre 2026, ce qui permettra d'atteindre la pleine capacité de production. La production de zinc en concentré au deuxième trimestre 2025 a atteint 74 000 tonnes, soit une hausse de 9 % en trimestre sur trimestre, principalement due à l'amélioration des performances opérationnelles des mines péruviennes de Nexa. Par rapport au deuxième trimestre 2024, la production a diminué de 12 % en raison d'une baisse de la production des opérations brésiliennes, partiellement compensée par des contributions plus élevées d'Atacocha et d'El Porvenir. Au deuxième trimestre, les ventes de zinc raffiné et d'oxyde de zinc ont totalisé 145 000 tonnes, soit une hausse de 12 % par rapport au premier trimestre, soutenues par une production plus élevée à Cajamarquilla et Juiz de Fora, ainsi que par une augmentation de la production d'oxyde de zinc à Tres Marias. La production totale de zinc raffiné et d'oxyde de zinc a atteint 139 000 tonnes, soit une hausse de 5 % en trimestre sur trimestre et une baisse de 9 % en année sur année, conformément aux prévisions de ventes annuelles de Nexa, qui s'établissent entre 560 000 et 590 000 tonnes. En tant qu'entreprise intégrée d'extraction et de fusion, Nexa s'approvisionne en partie seulement en concentré auprès de sources externes et signe des contrats d'achat de concentré avec des tiers avec des TC moyennes mobiles sur trois ans afin d'éviter les volatilités à court terme. Seulement environ 30 % des concentrés de zinc achetés par Nexa en 2025 sont exposés aux TC de 2025, la plupart des contrats ayant été signés avant avril. Un niveau similaire est attendu en 2026.

Données hebdomadaires de SMM

• Cette semaine, les stocks de concentré de zinc dans les principaux ports chinois ont totalisé 333 500 tonnes, soit une baisse de 20 500 tonnes par rapport à la semaine dernière. Au jeudi, SMM a enquêté sur les stocks sociaux dans sept régions de Chine, qui ont totalisé 103 200 tonnes, avec une légère diminution hebdomadaire de 500 tonnes et une augmentation hebdomadaire de 4 900 tonnes. Les arrivées sont stables, mais les achats et la prise en charge en aval restent limités en raison de la saison creuse de la consommation.

• Cette semaine, les stocks de concentré de plomb dans les principaux ports chinois ont totalisé 17 700 tonnes, soit une hausse de 3 700 tonnes par rapport à la semaine dernière. Au jeudi, les stocks sociaux dans sept régions de Chine s'élevaient à 73 000 tonnes, avec une augmentation hebdomadaire de 1 300 tonnes et une augmentation hebdomadaire en glissement de semaine sur semaine de 1 600 tonnes. L'offre de plomb a connu une augmentation à court terme cette semaine, les fonderies primaires reprenant progressivement leurs activités et les fonderies de plomb secondaire redémarrant ou augmentant leurs nouvelles capacités. Une partie des participants au marché optent pour la livraison en entrepôt en tant que stratégie de couverture, ce qui entraîne une augmentation continue des stocks sociaux de lingots de plomb.

• En juillet 2025, la production de zinc raffiné en Chine a atteint 602 800 tonnes, soit une augmentation de 17 700 tonnes en glissement de mois sur mois ou 3,03 %, et une augmentation en glissement d'année sur année de 23,11 %. La production cumulative de janvier à juillet s'est élevée à 3,84 millions de tonnes, soit une augmentation de 4,67 % en glissement d'année sur année, dépassant les attentes initiales. La production d'alliages de zinc en juillet a été de 1,102 million de tonnes, soit une augmentation de 3 600 tonnes par rapport à juin. SMM prévoit que la production de zinc raffiné en août 2025 atteindra 621 500 tonnes, soit une augmentation en glissement de mois sur mois de 18 870 tonnes (3,1 %) et une augmentation en glissement d'année sur année de 27,8 %. La production cumulative de janvier à août est projetée à 4,464 millions de tonnes, soit une augmentation de 7,38 % en glissement d'année sur année.

• En juillet 2025, la production de plomb secondaire en Chine a atteint 258 000 tonnes, soit une augmentation en glissement de mois sur mois de 31,6 tonnes ou 14 %. Malgré la marge de profit négative continue, les nouvelles additions de capacité et les redémarrages après maintenance ce mois-ci ont largement compensé le volume perdu suite aux réductions en cours. SMM prévoit que la production de plomb secondaire en août 2025 atteindra 273 900 tonnes, soit une augmentation en glissement de mois sur mois de 15 960 tonnes (6,2 %). Nous travaillons toujours sur la production de plomb primaire en Chine et nous présenterons un résumé sur cette section en début de semaine prochaine.

Auteur : Yueang He, analyste du zinc et du plomb chez SMM UK

Contact : yueanghe@smm.cn | +44 (0)7522 173725