La controverse sur les licences d'extraction déclenche la volatilité des contrats à terme sur le carbonate de lithium : hausse impulsée par le sentiment vs. contraintes fondamentales
Les 24 et 25 juillet, les contrats à terme sur le carbonate de lithium ont connu deux jours consécutifs de limit-up, un événement rare, le prix du contrat principal ayant dépassé 80 000 yuan/tonne pour atteindre un nouveau record depuis le début de l'année. Parallèlement, le prix au comptant du carbonate de lithium de qualité batterie de SMM a augmenté de 2 350 yuan le 25 juillet pour atteindre une moyenne de 72 900 yuan/tonne. Cependant, cela contraste fortement avec les transactions au comptant timides sur le marché et la réticence des fabricants de matériaux cathodiques en aval à accepter les prix élevés. Cet abrupte bond signale-t-il une véritable contraction de l'offre ou simplement une ferveur spéculative à court terme ?
Les perturbations politiques alimentent le sentiment du marché
Le catalyseur immédiat de la hausse des contrats à terme provient des préoccupations concernant l'offre liées aux problèmes de conformité aux licences d'extraction au Jiangxi. Des sources du marché indiquent que huit mines de lithium au Jiangxi font face à des ordres de rectification pour des violations environnementales et des problèmes de licences, la licence d'une mine importante devant expirer début août avec des perspectives incertaines de renouvellement. En cas d'échec du renouvellement, cela pourrait entraîner une suspension temporaire, réduisant potentiellement l'offre mensuelle de 10 000 tonnes d'équivalent carbonate de lithium (LCE).
Des informations contradictoires circulent sur le statut de la mine : certaines sources suggèrent que les obstacles liés aux licences ont déjà arrêté les activités de la mine et de son usine de traitement du lithium attachée cette semaine, tandis que d'autres attribuent la pause à une maintenance de routine. La vérification reste en attente.
Simultanément, un important producteur de lacs salés du Qinghai fait face à des inspections pour une présumée expiration de licence et une surproduction, menaçant 4 000 tonnes/mois d'offre. Les rumeurs du marché divergent : certaines affirment qu'une suspension indéfinie imminente entraînerait des défauts de contrats à long terme, tandis que d'autres insistent sur la poursuite de la production sans interruption.
SMM note des irrégularités historiques dans les pratiques de licences au Jiangxi. Pendant la hausse des prix du lithium en 2021-2022, les mineurs ont enregistré des gisements en tant que « argile porcelaineine contenant du lithium » plutôt que comme minerai de lithium pour accélérer les approbations, contournant ainsi les permis spécifiques au lithium plus stricts. Ces problèmes historiques augmentent désormais les risques de perturbation de l'approvisionnement.
Bien qu'aucune des deux sociétés n'ait confirmé les suspensions, l'inquiétude du marché face au durcissement des réglementations s'est intensifiée. Combinée à une surveillance plus stricte de l'industrie dans le cadre de la politique chinoise de « lutte contre la concurrence interne », les capitaux spéculatifs ont amplifié la volatilité des contrats à terme.
Prix élevés et demande faible : le marché au comptant est en retard, les stocks se font sentir
Malgré la hausse des contrats à terme, l'activité du marché au comptant reste faible. L'indice de sentiment des transactions du SMM pour le carbonate de lithium est passé de 2,23 le 24 juillet à 2,16 le 25 juillet (sur une échelle de 0 à 5, plus bas = plus faible volonté), reflétant la résistance des fabricants de cathodes aux prix proches de 80 000 yuan/tonne et la faiblesse de la demande.
Avec des stocks nationaux encore élevés à 143 000 tonnes, si les risques de non-octroi des licences ne se concrétisent pas, cela pourrait déclencher une correction brutale des prix.
Perspectives d'offre et de demande pour août : trois scénarios
Selon la dernière enquête sectorielle du SMM, l'offre prévue de carbonate de lithium pour août s'élève à 99 600 tonnes (82 000 tonnes nationales + 17 000 tonnes nettes d'importations), soit une hausse de 1 % en glissement mensuel, par rapport à une demande de 96 500 tonnes, soit un excédent de 3 000 tonnes. Cependant, les incertitudes sur l'offre font apparaître trois scénarios :
-
Impact limité : les mines obtiennent le renouvellement des licences en temps opportun ; les producteurs de lacs salés suspendront seulement certaines lignes. Réduction mensuelle : 2 000 à 2 500 tonnes, effet marginal sur les soldes.
-
Impact modéré : les mines suspendront leur production pendant 2 à 3 mois à partir d'août ; les opérations des lacs salés s'arrêteront complètement à partir de septembre. L'offre d'août pourrait chuter de 8 000 à 10 000 tonnes, resserrant considérablement le marché. La reprise partielle des mines d'ici la fin de l'année pourrait réduire les pertes à environ 5 000 tonnes/mois.
-
Impact sévère : suspension complète des mines à partir d'août et arrêt des lacs salés à partir de septembre, les deux à durée indéterminée. La production d'août pourrait chuter de 10 000 tonnes, avec des pertes mensuelles atteignant 14 000 tonnes par la suite, ce qui pourrait entraîner une déstockage agressive. La reconstitution des stocks en aval pourrait alors faire monter les prix.
Confrontation entre optimistes et pessimistes : les résultats des suspensions comme facteur clé de décision
Le consensus du marché se fracture autour de :
-
Les suspensions du Jiangxi/Qinghai vont-elles se concrétiser ? Dans l'affirmative, l'approvisionnement mensuel pourrait diminuer de 10 000 à 15 000 tonnes, accélérant la réduction des stocks ; sinon, les gains actuels pourraient être inversés.
-
Les couvertures et les augmentations de production peuvent-elles compenser les écarts ? Les raffineurs ont bloqué leurs profits à des niveaux élevés. Les taux d'exploitation sont rebondis, passant de 45,75 % à la fin mai à 54,74 % au 24 juillet, ce qui pourrait atténuer les chocs d'approvisionnement.
-
Rigueur de l'application des politiques ? Les décisions d'octroi de licences du ministère des Ressources naturelles détermineront les impacts réels.
Perspectives : des risques de renversement du sentiment se profilent
Les mouvements de prix à court terme, de plus en plus déconnectés des fondamentaux, augmentent les risques de volatilité. Les principaux jalons sont les suivants :
-
Début août : résultats du renouvellement des licences au Jiangxi
-
Progrès de la rectification au Qinghai
Si les suspensions se révèlent moins graves que prévu, les prix pourraient reculer. Bien que la politique « anti-concurrence interne » puisse rationaliser le secteur à long terme en éliminant les capacités excédentaires, les plafonds de prix à court terme restent limités par la remise en service des capacités inactives et la surproduction mondiale de lithium.
(Remarque : les rumeurs d'arrêt de production n'ont pas encore été confirmées par des annonces officielles. Les impacts réels dépendront des divulgations des entreprises.)
