SMM

Contrats à terme : Sur le marché de nuit, le cuivre LME a ouvert à 9 843,5 $/t, a chuté à 9 812 $/t en début de séance, puis a fluctué à la hausse tout au long de la journée, atteignant un pic à 9 881 $/t en fin de séance avant de clôturer à 9 879 $/t avec une perte de 0,01 %. Le volume des transactions a atteint 18 000 lots et les positions ouvertes s'élevaient à 292 000 lots. Le contrat SHFE cuivre 2508 le plus tradé a ouvert à 79 630 yuan/t, a chuté initialement à 79 560 yuan/t, puis a progressé régulièrement pour atteindre un pic à 79 910 yuan/t avant de reculer légèrement pour clôturer à 79 780 yuan/t avec un gain de 0,01 %. Le volume des transactions a atteint 32 000 lots et les positions ouvertes s'élevaient à 211 000 lots.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités : (1) Annonce du 30 juin de Zijin Mining : Zijin Gold International Limited (entité proposée pour une introduction en bourse sur la Bourse de Hong Kong), filiale en propriété exclusive de la société, et sa filiale basée à Singapour Jinha (Singapore) Mining Pte. Ltd., ont signé un accord avec Cantech S.à.r.l. le 29 juin 2025 (heure de Pékin). Jinha Mining propose d'acquérir 100 % des participations dans RG Gold LLP et RG Processing LLP détenues par Cantech, obtenant ainsi 100 % du capital du projet aurifère Raygorodok au Kazakhstan.
Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 30 juin, les primes au comptant du cathode de cuivre de catégorie 1 SMM par rapport au contrat à terme 2507 le plus proche ont été signalées à 100-160 yuan/t, en moyenne à 130 yuan/t, en hausse de 20 yuan/t par rapport à la séance précédente. Les prix du cathode de cuivre de catégorie 1 SMM se sont établis à 79 860-80 120 yuan/t. Les contrats à terme du SHFE cuivre ont fortement fluctué en début de séance, grimpant brièvement à 80 080 yuan/t avant de plonger à 79 690 yuan/t, puis rebondissant sur des couvertures de positions courtes pour revenir près de 80 000 yuan/t à la clôture du matin. L'écart de backwardation entre les contrats à terme proches s'est creusé, fluctuant entre 150-210 yuan/t pendant la séance du matin. L'activité commerciale est restée dans l'impasse, les traders recherchant activement des cargaisons à bas prix lors des derniers jours de négociation du mois. Les primes au comptant devraient rester fermes le 1er juillet mais pourraient subir des pressions du creusement des écarts.
(2) Guangdong : Le 30 juin, les primes au comptant du cathode de cuivre de catégorie 1 Guangdong par rapport au contrat à terme le plus proche se sont établies à 30-100 yuan/t, en moyenne à 65 yuan/t, en baisse de 30 yuan/t par rapport à la séance précédente. Le cuivre SX-EW était coté à des escompttes de 30-10 yuan/t, en moyenne à 20 yuan/t d'escompte, en baisse de 10 yuan/t par rapport à la séance précédente. Le cathode de cuivre de catégorie 1 Guangdong était en moyenne à 79 940 yuan/t, en baisse de 130 yuan/t par rapport à la séance précédente, tandis que le cuivre SX-EW était en moyenne à 79 850 yuan/t, en baisse de 110 yuan/t. L'activité commerciale est restée médiocre en raison des règlements de fin d'année, avec une participation globale plus faible que vendredi dernier.
(3) Cuivre importé : Le 30 juin, les prix des warrants oscillaient entre 20 et 40 $/t avec un QP juillet, en moyenne 7 $/t de moins que le jour de négociation précédent ; les prix B/L se situaient à 30-70 $/t avec un QP juillet, en moyenne 8 $/t de moins que la veille. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à -5 $/t à 7 $/t avec un QP juillet, en moyenne 4 $/t de moins que la séance précédente. Les cotations faisaient référence à des cargaisons arrivant mi-juillet à début juillet. Dans l'ensemble, les transactions de réexportation B/L pour arrivage en juillet étaient presque conclues, l'attention du marché revenant à la logique d'exportation. Les prix des warrants avec prime Yangshan ont poursuivi leur tendance à la baisse.
(4) Cuivre secondaire : Le 30 juin, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont chuté de 100 yuan/tonne en glissement mensuel. Les prix du cuivre 1 électrolytique de Guangdong ont atteint 73 200 à 73 400 yuan/tonne, en baisse de 100 yuan/tonne par rapport à la veille. L'écart entre le prix de la cathode de cuivre et celui de la ferraille s'est établi à 2 131 yuan/tonne, en expansion de 166 yuan/tonne en glissement mensuel, tandis que l'écart entre le prix des barres de cathode de cuivre et celui des barres secondaires a atteint 1 495 yuan/tonne. Les enquêtes de SMM indiquent une nouvelle expansion de ces écarts, bien que les entreprises de barres de cuivre secondaire aient activement acheté des matières premières face à la volonté accrue de vente des fournisseurs, maintenant ainsi l'animation des transactions intrajournalières de cuivre secondaire.
(5) Stocks : Le 30 juin, les stocks de cuivre à la LME ont diminué de 650 tonnes pour s'établir à 90 625 tonnes ; les stocks sous garantie à la SHFE ont augmenté de 505 tonnes à 25 851 tonnes.
Prix : Facteurs macroéconomiques - Certains responsables de la Fed ont laissé entrevoir une nouvelle baisse des taux d'intérêt en 2024, associée aux spéculations du marché selon lesquelles Trump pourrait remplacer Powell par un candidat accommodant. Ces facteurs ont renforcé les paris sur une baisse des taux par la Fed, provoquant le sixième recul mensuel consécutif de l'indice du dollar américain - le plus prononcé depuis le début des années 1970 - et apportant un soutien haussier aux prix du cuivre. Fondamentaux - Côté de l'offre : Alors que la fin du trimestre approchait, la plupart des entreprises ont interrompu les transactions au comptant. Certains fournisseurs ont refusé de baisser leurs prix, réduisant ainsi la liquidité du côté vendeur et resserrant l'offre disponible de cargaisons au comptant. En date du lundi 30 juin, les stocks nationaux de cuivre conventionnel selon SMM ont diminué de 4 000 tonnes sur une semaine à 126 100 tonnes, seuls les stocks de Shanghai ayant connu une baisse. Le total des stocks était inférieur de 273 000 tonnes à l'année précédente, les stocks de Shanghai, du Guangdong et du Jiangsu restant tous en dessous des niveaux de 2024. Perspectives des prix : Face à d'éventuelles hausses de tarifs qui pourraient intervenir le 9 juillet (en attendant les décisions de Trump) et à un indice du dollar américain proche de creux pluriannuels dans un contexte d'incertitude entourant les politiques commerciales, les prix du cuivre devraient maintenir leurs niveaux élevés à court terme.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence et ne constituent pas un conseil direct en matière d'investissement. Les clients doivent faire preuve de prudence, éviter de s'appuyer uniquement sur cette analyse et formuler des jugements indépendants. SMM décline toute responsabilité quant aux décisions de trading de ses clients.]