Revue du marché de l'acier de construction au premier semestre 2025 et perspectives pour le second semestre 2025
I. Revue du premier semestre
(I) Revue de l'évolution des prix
Au premier semestre 2025, sous l'influence des perturbations des politiques macroéconomiques et de la faiblesse de la demande finale, le prix moyen national du barreau d'armature a fluctué à la baisse, avec un centre de prix global qui s'est déplacé vers le bas.Plus précisément, le prix moyen national du barreau d'armature au premier semestre 2025 était de 3 242 yuan/tonne, soit une baisse de 515 yuan/tonne par rapport au prix moyen national du barreau d'armature au premier semestre 2024, ce qui représente une baisse en glissement annuel de 13,71 %.
Figure 1 : Évolution du prix moyen national du barreau d'armature au premier semestre 2025
Plus précisément, en janvier-février, à l'approche des vacances du Nouvel An chinois, la circulation des ressources sur le marché s'est pratiquement arrêtée, à l'exception d'un petit volume d'achats provenant de certains projets clés qui ont poursuivi leur construction normale avant et après les vacances, et les prix au comptant se sont stabilisés. En mars, les « Deux sessions » se sont conclues avec des nouvelles positives substantielles relativement limitées, ce qui a légèrement déçu le sentiment du marché et affaibli les tendances des prix. En avril, l'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, avec l'annonce par les États-Unis d'un droit de douane de 104 % sur la Chine, dépassant largement les attentes du marché, a conduit à la propagation du pessimisme du marché et à une baisse accélérée des prix de l'acier. En mai, les négociations sur les droits de douane se sont assouplies, associées à des rumeurs fréquentes sur l'acier brut sur le marché, ce qui a légèrement stimulé les prix du barreau d'armature. Par la suite, avec l'arrivée des températures élevées dans le nord de la Chine et la prédominance du temps pluvieux dans le sud de la Chine, la progression des projets de construction a été entravée et la demande de matériaux de construction a commencé à entrer dans la saison morte, ce qui a exercé une pression importante sur les tendances des prix du barreau d'armature et a fait que le centre de prix a continué de se déplacer vers le bas.
(II) Revue des fondamentaux
D'un point de vue fondamental, en janvier, à l'approche des vacances du Nouvel An chinois, les aciéries à haut fourneau côté offre ont ajouté de nouvelles opérations de maintenance de haut fourneau dans plusieurs régions, certaines zones ayant mis en place un contrôle de la production et les aciéries EAF ayant effectué une maintenance annuelle centralisée. Côté demande, les commerçants du marché et les utilisateurs finals en aval ont progressivement pris des vacances et sont rentrés chez eux pour les fêtes. Dans le même temps, avec la volonté des commerçants d'effectuer un stockage hivernal qui s'est affaiblie, les volumes de stockage hivernal ont considérablement diminué par rapport aux années précédentes. Avec une baisse plus importante de la demande, les stocks se sont rapidement accumulés. En mars, les chantiers de construction en aval ont progressivement repris le travail et la production, avec une augmentation limitée de l'offre et une reprise soutenue de la demande. Le point d'inflexion des stocks est intervenu plus tôt que les années précédentes, et les fondamentaux globaux des matériaux de construction étaient relativement sains, entrant dans une phase de déstockage. D'avril à mai, la plupart des aciéries à haut fourneau tiraient encore des profits de la production de matériaux de construction, les aciéries du nord de la Chine reprenant leur production. Cependant, les aciéries de l'est de la Chine avaient de meilleures commandes de billettes et ont choisi de réduire la production de matériaux de construction et de vendre des billettes à l'extérieur, les changements de production globaux étant minimes. Du côté de la demande, les retours en aval ont indiqué que les situations de financement à court terme ne s'amélioreraient probablement pas de manière significative, les démarrages de nouveaux projets étant relativement lents. La demande continuerait principalement à provenir des projets existants, la croissance globale de la demande étant probablement limitée. Pendant la phase d'équilibre faible entre l'offre et la demande, la déstockage des stocks a ralenti.
En juin, le côté des matières premières a continué à faire des concessions, et les aciéries à haut fourneau ont maintenu leurs profits, mais certaines aciéries ont ajusté leurs structures de production, se tournant vers une augmentation de la production d'acier spécial de qualité supérieure, de bandes d'acier et d'autres variétés de produits. Dans le même temps, les pertes de production des aciéries EAF se sont intensifiées, et elles ont également prévu de réduire les heures de production et de suspendre la production. Du côté de la demande, en entrant dans la saison creuse traditionnelle, la demande reste faible et difficile à inverser. Dans un contexte de baisse simultanée de l'offre et de la demande, les contradictions fondamentales du marché des matériaux de construction s'accumulent progressivement. Selon l'enquête de SMM, au 26 juin 2025, le stock total de barres d'armature s'élevait à 51,666 millions de tonnes, relativement bas par rapport aux années précédentes. Cependant, les tendances actuelles des stocks en usine et des stocks sociaux ont commencé à diverger, les stocks en usine commençant à s'accumuler, augmentant de 35 400 tonnes en semaine. De plus, les agents optent principalement pour des expéditions directes depuis l'usine afin de réduire leur propre pression de stockage. Par conséquent, à court terme, les tendances des stocks en usine et des stocks sociaux sont susceptibles de continuer à diverger.
Figure 2 : Tendance du stock total national de barres d'armature de 2021 à 2025
II. Perspectives pour le second semestre
(I) Côté des matières premières
Au premier semestre de 2025, l'offre totale de minerai de fer a diminué, mais les mines devraient commencer leur production au second semestre, l'augmentation annuelle étant principalement concentrée dans la deuxième moitié de l'année. De plus, alors que l'industrie entre dans la saison creuse, combinée aux niveaux de production élevés actuels, aux restrictions de production d'acier brut et à la maintenance annuelle ultérieure des aciéries, le déséquilibre futur entre l'offre et la demande devrait s'intensifier, et la production de fonte brute des aciéries est susceptible de diminuer. Par conséquent, dans un contexte d'augmentation de l'offre de minerai de fer et de diminution de la demande, il est estimé que les prix du minerai seront plus susceptibles de baisser que de monter au second semestre.
Au second semestre 2025, le centre de prix du coke pourrait continuer à baisser, mais l'espace de baisse est limité. Côté offre, les entreprises de cokéfaction présentent une forte résilience de production et, à moins de pertes importantes, il est difficile que l'offre de coke diminue de manière significative. Côté demande, l'industrie sidérurgique connaît une mauvaise performance, avec un marché immobilier en berne, un soutien limité aux infrastructures et une faiblesse de la demande intérieure et extérieure dans le secteur manufacturier. Les aciéries maintiennent une stratégie d'inventaire bas, étant prudentes quant à la reconstitution des stocks et achetant en fonction des besoins. Côté coût, le taux de croissance de la production nationale de charbon de cokéfaction a diminué, avec des inspections de sécurité plus strictes dans les mines de charbon, un dédouanement plus lent à la frontière sino-mongole et des importations de charbon maritime limitées, ce qui fournit un plancher aux prix du charbon de cokéfaction. En résumé, les fondamentaux du coke sont sous pression à long terme, avec une force motrice à la hausse insuffisante, mais le soutien des coûts demeure et la force motrice à la baisse est également insuffisante. On prévoit que le prix de trempe à sec du coke quasi-première qualité oscillera entre 1 200 et 1 400 yuan/tonne au second semestre.
(II) Côté offre
Côté offre, actuellement, les profits de production de certaines aciéries à haut fourneau continuent de flotter autour de 100 yuan/tonne et l'enthousiasme de production à court terme reste élevé, sans qu'aucun nouveau plan de maintenance ne soit ajouté pour le moment. Cependant, certaines aciéries intérieures, en raison de leurs désavantages géographiques et de leurs coûts d'exploitation élevés, fonctionnent à la limite de la rentabilité ou avec de légères pertes. Elles ont déjà organisé des réductions de production ou sont passées à la production d'autres variétés d'acier au début de la période. Les aciéries EAF ont fonctionné à perte toute l'année et certaines aciéries à haut fourneau achètent des modèles de ferraille qui se chevauchent avec ceux des aciéries EAF, ce qui entraîne des difficultés continues dans la collecte de ferraille. À l'exception du Sichuan, où il y a des subventions sur le prix de l'électricité pendant l'été, la production dans les autres régions dépend principalement de l'électricité hors pointe et l'exploitation des aciéries EAF devrait se poursuivre à un niveau moyen-bas dans la période suivante, sans augmentation significative prévue.
Figure 3 : Plans récents de maintenance des laminoirs et de reprise de la production affectant les matériaux de construction
Plus précisément : 1. Récemment, des rumeurs de contrôle de la production ont circulé dans la région du Shanxi. Actuellement, il semble que seuls quelques aciéries aient des plans de maintenance des hauts fourneaux, tandis que les autres n'en ont pas pour le moment. Cependant, la possibilité d'avancer la maintenance annuelle au quatrième trimestre ne peut pas être écartée. 2. Une parade militaire aura lieu le 3 septembre de cette année. Il est prévu que les inspections environnementales et les contrôles de la circulation seront renforcés dans la région Beijing-Tianjin-Hebei vers septembre, ce qui restreindra dans une certaine mesure le rythme de production des aciéries et la logistique et le transport. 3. Les aciéries organiseront des plans de maintenance annuelle au quatrième trimestre, avec des augmentations de production limitées. De plus, le plan de réduction de la production d'acier brut de cette année entre dans sa phase finale, et certaines aciéries pourraient réduire considérablement leur production, ce qui pourrait alléger la pression sur l'offre. Dans l'ensemble, il est prévu que la production des aciéries connaîtra un certain recul pendant la période de fin août à début septembre. Au quatrième trimestre, les aciéries à l'échelle nationale organiseront des plans d'inspection annuels, et les maintenance périodique et réductions de production continueront d'exister.
(III) Côté de la demande
Figure 4 : Production, ventes et stocks estimés de l'acier de construction à l'échelle nationale de juillet à août 2025 (10 000 tonnes métriques)
En ce qui concerne l'immobilier, il est toujours dans une phase de ralentissement global. La croissance du chiffre d'affaires lié à l'acquisition de terrains et au démarrage de nouveaux chantiers nécessitera encore un trimestre ou plus pour se matérialiser. L'immobilier continue de faire face à la situation embarrassante d'une baisse continue des démarrages de nouveaux chantiers et d'une augmentation des projets terminés. Il est prévu que la demande immobilière restera dans une phase de ralentissement à long terme.
En ce qui concerne les infrastructures, en 2025, il est prévu d'émettre des obligations spéciales des gouvernements locaux d'un montant de 4,4 billions de yuans, soit une augmentation de 0,5 billion de yuans par rapport à l'année précédente, établissant un nouveau record. Cependant, selon les retours des secteurs en aval, bien que l'émission d'obligations spéciales ait augmenté, elle se situe principalement dans la phase de « remplacement de la dette par la dette », et le financement des nouveaux projets reste relativement lent. Actuellement, le troisième trimestre est dans la phase traditionnelle de basse saison. À la mi-fin septembre, certaines régions lanceront de nouveaux projets à grande échelle, et il y a une possibilité de devoir respecter des délais serrés pour certains projets au quatrième trimestre, ce qui pourrait entraîner une augmentation périodique de la demande à ce moment-là.
(IV) Dans l'ensemble
Au troisième trimestre, les politiques macroéconomiques nationales sont dans une période de vide. Pendant la phase traditionnelle de basse saison de juillet à août, la baisse saisonnière de la demande est relativement rapide, et les contradictions fondamentales s'accumuleront périodiquement. Il est difficile de soutenir les prix de base des matériaux de construction. Cependant, compte tenu de l'abondance récente des nouvelles concernant les matières premières, il est difficile pour les matériaux de construction de développer une tendance de marché indépendante. On prévoit que le prix au comptant de l'acier de construction au début de la période pourrait stagner. Plus tard, avec l'amélioration du temps chaud et le début de certains projets en septembre, la reprise progressive de la demande pourrait entraîner une amélioration du sentiment du marché, et les prix pourraient avoir une tendance à la hausse avec l'amélioration de la demande. Dans l'ensemble, on prévoit que le prix des matériaux de construction au troisième trimestre pourrait présenter une tendance à la baisse puis à la hausse. Par la suite, SMM continuera à suivre et à partager l'analyse de la tendance des prix des matériaux de construction au quatrième trimestre. Restez à l'écoute.
