China Communications Construction Real Estate a vendu l'ensemble de ses activités immobilières dans le cadre d'une transaction globale pour 1 yuan.
*ST Zhongdi (000736.SZ) a publié un rapport (projet) sur la vente d'actifs importants et la transaction avec des parties liées le 16 juin, indiquant que la société avait l'intention de céder les actifs et passifs liés à ses activités immobilières à son actionnaire majoritaire, China Communications Real Estate Group Co., Ltd., pour un prix de transaction de 1 yuan.
Selon le projet de restructuration, les actifs à céder couvrent l'ensemble de la chaîne des activités immobilières, y compris les participations majoritaires et minoritaires dans des entreprises immobilières, les créances correspondantes et les passifs. De plus, selon le rapport d'évaluation des actifs, au 31 décembre 2024, la valeur comptable nette des actifs cibles était de -3,919 milliards de yuans, évaluée à -2,976 milliards de yuans, ce qui représente une augmentation de l'évaluation de 24,06 %.
« D'après les données financières divulguées par China Communications Construction Real Estate, il ressort que la société cède un important portefeuille d'actifs négatifs, ce qui explique pourquoi la transaction est évaluée symboliquement à 1 yuan. L'objectif principal est de se débarrasser du lourd fardeau des actifs négatifs », a déclaré Yan Yuejin, directeur adjoint de l'E-House China Research Institute.
« La tarification à 1 yuan vise essentiellement à se débarrasser des actifs négatifs », a commenté un banquier d'affaires senior. « Dans une certaine mesure, cela équivaut à ce que la société mère, China Communications Construction Group, fournisse un soutien à la société cotée en bourse en supportant une importante quantité d'actifs négatifs. »
Concernant cette vente d'actifs importants, China Communications Construction Real Estate a déclaré que le secteur immobilier, dans lequel les actifs cibles sont engagés, a des besoins en capitaux élevés et un important volume de passifs. Une fois cette transaction achevée, les actifs cibles concernés ne seront plus inclus dans les états financiers consolidés de la société cotée en bourse, qui passera d'un modèle « lourd » à un modèle « léger ». Il est prévu que le total des actifs et le chiffre d'affaires de la société cotée en bourse diminueront considérablement.
Des professionnels du secteur ont souligné que derrière cette transaction évaluée à seulement 1 yuan se cache une société immobilière d'une entreprise d'État centrale profondément en perte et au bord de la radiation, qui entreprend une retraite stratégique « radicale » pour survivre.
« Ces dernières années, le marché immobilier a subi des ajustements continus et profonds, et l'activité de développement immobilier a pesé sur les performances de certaines entreprises cotées en bourse », a déclaré Liu Shui, directeur de la recherche d'entreprise à la China Index Academy. China Communications Construction Real Estate, une entreprise d'État centrale, a également été pénalisée par son activité de développement, non seulement enregistrant des pertes pendant deux années consécutives, mais également confrontée à des risques de retrait de la cote.
Les rapports financiers montrent qu'en 2022, 2023 et 2024, les bénéfices nets attribuables à la société mère de China Communications Construction Real Estate étaient respectivement de 34 millions de yuans, -1,611 milliard de yuans et -5,179 milliard de yuans.
Parallèlement à la baisse du bénéfice net, le volume des ventes de China Communications Construction Real Estate a également considérablement diminué. En 2022, 2023 et 2024, les montants des ventes de China Communications Construction Real Estate étaient respectivement de 45,882 milliards de yuans, 37,3 milliards de yuans et 15,64 milliards de yuans.
Les données financières publiées par la société ont montré qu'au 31 décembre 2024, CCCC Real Estate disposait d'un actif total de 107,698 milliards de yuans et d'un actif net attribuable aux actionnaires des entreprises cotées en bourse de -3,579 milliards de yuans. Conformément aux dispositions pertinentes des « Règles relatives à la cotation des actions », ses actions ont fait l'objet d'un avertissement de risque de retrait de la cote (*ST) le 16 avril 2025.
« Après deux années consécutives de pertes, si elle ne peut pas inverser complètement ses fondamentaux à court terme, le retrait de la cote est presque inévitable. Se débarrasser des charges liées aux actifs lourds est une étape cruciale pour gagner du temps », a déclaré le banquier d'investissement susmentionné.
« Cette transaction, qui consiste à se débarrasser des actifs déficitaires, améliorera la qualité des actifs de la société et créera les conditions pour une transformation et un développement ultérieurs. Cette transaction peut améliorer la rentabilité et la capacité d'exploitation durable des entreprises cotées en bourse et atténuer les risques de retrait de la cote de ces entreprises », a déclaré CCCC Real Estate.
Après s'être débarrassée du lourd fardeau du développement immobilier, CCCC Real Estate a annoncé qu'elle allait opter pour des opérations « à faible encours d'actifs ».
CCCC Real Estate a déclaré qu'avant cette restructuration, l'activité principale de l'entreprise cotée en bourse était le développement et la vente immobiliers. Grâce à cette restructuration, l'entreprise se concentrera à l'avenir sur des activités à faible encours d'actifs, telles que les services immobiliers et la gestion et l'exploitation d'actifs (y compris la gestion commerciale et la location de biens immobiliers détenus en propriété), réalisant ainsi une transformation stratégique vers un modèle opérationnel à faible encours d'actifs.
« La cession de l'activité de développement immobilier peut non seulement réduire les dettes de l'entreprise, mais également atténuer les risques de crédit associés à la nature à forte intensité d'actifs du développement immobilier », a estimé Liu Shui. Le passage à un modèle à faible encours d'actifs peut permettre d'atteindre des marges bénéficiaires plus élevées et de réduire l'exposition de l'entreprise aux risques cycliques du marché immobilier.
Cependant, les analystes ont souligné que la cession entraînerait également une réduction importante du total des actifs et du chiffre d'affaires. La clé des performances futures de l'entreprise réside dans la capacité du nouveau moteur à faible encours d'actifs à prendre rapidement le relais.
« Pour CCCC Real Estate, qui est soutenue par une entreprise d'État centrale mais est confrontée à des risques de retrait de la cote, la cession de son activité immobilière n'est que le début. Sa voie vers la renaissance dépend en grande partie de sa capacité à se transformer dans l'océan rouge très concurrentiel des services immobiliers et de la gestion d'actifs », a déclaré Yan Yuejin.
