En mai, le marché du cuivre a fonctionné de manière stable, les prix du cuivre à la SHFE oscillant dans une fourchette de 78 000 yuan/t. Les tendances du cuivre à la LME et à la SHFE étaient globalement similaires, mais le cuivre à la LME a surperformé celui à la SHFE, stimulé par des facteurs tels que la baisse des stocks et l'affaiblissement du dollar américain.
Le marché s'est concentré sur les données macroéconomiques à l'étranger.
Début mai, le Royaume-Uni et les États-Unis sont parvenus à un accord sur les modalités d'un accord tarifaire et commercial, augmentant les attentes du marché quant à une amélioration de l'environnement commercial mondial et entraînant une légère reprise de l'indice du dollar américain. Le 12 mai, le ministère du Commerce a publié une déclaration conjointe sur les pourparlers économiques et commerciaux sino-américains de Genève, annonçant qu'un consensus important avait été atteint dans les négociations commerciales sino-américaines. Ces progrès ont considérablement stimulé l'appétit pour le risque sur le marché et, par conséquent, les prix du cuivre se sont temporairement renforcés.
De plus, la Fed américaine a maintenu sa pause dans les réductions des taux d'intérêt lors de sa réunion de politique monétaire de mai. Le président de la Fed, M. Powell, a déclaré que les tarifs élevés pourraient faire monter l'inflation et exacerber les pressions sur le marché du travail, et que la politique monétaire actuelle se situait dans une fourchette modérément restrictive, avec des perspectives gérables pour l'inflation sous-jacente, ce qui rendait prudent d'adopter une attitude d'attente. Deux jours après que la Fed a annoncé sa dernière décision sur les taux d'intérêt, plusieurs responsables de la Fed ont réaffirmé l'importance de contrôler les anticipations d'inflation, estimant que les incertitudes liées à la politique commerciale pourraient entraîner le maintien des taux d'intérêt à un niveau élevé pendant une période plus longue.
Mi-juin à fin juin, aura lieu la réunion de politique monétaire de la Fed. Selon le « FedWatch Tool » de la CME, la probabilité que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés en juin est de 95,3 %, avec une probabilité de 4,7 % d'une baisse de 25 points de base. La probabilité que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés en juillet est de 75,6 %, avec une probabilité de 23,4 % d'une baisse cumulative de 25 points de base et une probabilité de 1,0 % d'une baisse cumulative de 50 points de base. L'impact de la politique tarifaire américaine sur le marché se stabilise progressivement, mais les inquiétudes quant à l'inflation qu'elle a suscitées et son impact potentiel sur l'économie vont progressivement se manifester. Dans ce contexte, les attributs financiers du cuivre continueront de s'affaiblir.
La pénurie de matières premières s'est intensifiée.
Au cours de la semaine se terminant le 30 mai, la prime de traitement pour les concentrés de cuivre importés a été signalée à -43,56 $/t, en baisse par rapport à -42,61 $/t à la fin avril. Depuis qu'ils sont devenus négatifs le 24 janvier de cette année, les frais de traitement des concentrés de cuivre importés ont continué de fluctuer à la baisse, reflétant les pressions persistantes sur l'approvisionnement en minerai. En ce qui concerne les déchets de cuivre, le volume des déchets de cuivre importés des États-Unis a continué de diminuer depuis le début de l'année. Bien que les importations de déchets de cuivre en provenance du Japon aient quelque peu augmenté, cela n'a pas suffi à compenser la baisse des importations en provenance des États-Unis. Alors que les prix du cuivre peinent à augmenter et ne parviennent pas à stimuler le marché à libérer davantage d'offre, il est prévu que le volume des déchets de cuivre importés aura du mal à rebondir en juin. Couplé à la reprise de la production par certaines fonderies après la maintenance, la rareté de l'approvisionnement en déchets de cuivre devrait s'intensifier encore plus en juin.
Selon les données de SMM, les taux d'exploitation des fonderies de cuivre nationales en Chine ont généralement affiché une tendance à la hausse cette année. Cependant, autour des périodes de livraison entre les mois, une augmentation significative des livraisons sur le marché a conduit à une accumulation à court terme des stocks de cuivre à la SHFE. En raison des entrées limitées d'approvisionnements importés, l'offre de cathode de cuivre reste tendue.
En ce qui concerne les fonderies nationales, quatre fonderies doivent être arrêtées pour maintenance en juin, impliquant la même capacité de fusion brute et raffinée qu'en mai. On s'attend à ce que cela affecte la production de 22 300 tonnes métalliques, ce qui représente une baisse importante par rapport à l'impact des précédentes arrêts pour maintenance. Bien que l'ampleur des arrêts pour maintenance prévus dans les fonderies nationales au T2 diminue progressivement en juin, la pression sur l'approvisionnement en matières premières augmente au lieu de diminuer, et la rareté de l'offre de cathode de cuivre persistera en juin.
Selon les données de SMM, le taux d'exploitation prévu des entreprises nationales de fils et câbles en mai était de 84,66 %, continuant de rebondir par rapport au niveau d'avril. Côté demande, la consommation d'électricité a maintenu une tendance positive cette année, avec une demande globalement stable du secteur immobilier. Notamment, depuis le début du T2, les surfaces de construction nouvellement démarrées et achevées dans le secteur immobilier ont rebondi. Cependant, les entreprises de fils et câbles se sont engagées dans des achats concentrés de matières premières lorsque les prix du cuivre ont chuté en avril, et maintenant les stocks de matières premières de fils de cuivre se sont à nouveau accumulés à un niveau élevé. Par conséquent, malgré le rebond de la demande du secteur des fils et câbles, la transmission de la demande reste en retard.
La production et les ventes de l'industrie de la climatisation présentent des caractéristiques saisonnières distinctes. En juin, les entreprises sont entrées dans un cycle de production à la baisse, les activités de production et de vente devant se contracter davantage, et leur effet de stimulation sur la demande de cuivre s'affaiblira en conséquence.
L'industrie automobile est dans une phase de rebond saisonnier, la production de véhicules à énergie nouvelle (VEN) continuant de s'accélérer. Couplé à des résultats de vente positifs cette année, la demande de cuivre de l'industrie rebondira progressivement.
En résumé, les prix du cuivre continueront de fluctuer à des niveaux élevés en juin.
(Source : Futures Daily)
