Les dernières perspectives stratégiques des dix plus grandes sociétés de bourse viennent d'être publiées, comme détaillé ci-dessous :
Soochow Securities : Juin pourrait marquer le point de départ d'une nouvelle série de transactions « Émergence de l'Est, Déclin de l'Ouest »
Le cycle du dollar américain est crucial pour les transactions « Émergence de l'Est, Déclin de l'Ouest ». L'expérience historique montre que, pendant les périodes d'assouplissement de la liquidité mondiale et d'affaiblissement du dollar américain, les actifs non américains ont tendance à se renforcer, et le marché chinois en bénéficiera également. À l'avenir, un dollar américain faible reste l'hypothèse de base. En raison de multiples facteurs tels que les perturbations continues dues aux politiques de Trump, la pression de la dette du gouvernement américain et les risques potentiels liés aux fondamentaux, le dollar américain devrait s'affaiblir. Depuis que l'indice du dollar américain a de nouveau baissé à la mi-mai, il est tombé à nouveau sous la barre des 100. On estime que le dollar américain continuera de baisser en juin, dépassant peut-être son précédent creux. Les débordements de liquidité entraînés par un dollar américain faible amèneront le marché des actions A à entamer une nouvelle série de transactions « Émergence de l'Est, Déclin de l'Ouest ».
Ces dernières années, le style valeur/croissance du marché des actions A a été de plus en plus influencé par le cycle du dollar américain, montrant plus précisément que les actions de croissance ont tendance à surperformer pendant les périodes de faiblesse du dollar américain. À l'approche de juin, le secteur technologique sera témoin d'une série d'événements catalyseurs, et ses perspectives devraient rester solides. Dans le même temps, les valorisations et la liquidité des actions de croissance bénéficieront également d'un environnement de dollar américain faible, présentant potentiellement une meilleure résilience. En termes d'orientations d'allocation spécifiques, les principaux thèmes et tendances industrielles sur lesquels se concentrer comprennent : les appareils périphériques IA (y compris les téléphones IA, les lunettes IA), les grands modèles IA, les robots humanoïdes, la fusion nucléaire contrôlée, la technologie des profondeurs marines et la conduite autonome.
Zhongtai Securities : Maintenir le point de vue « passer du haut au bas » à ce stade
Le marché actuel se trouve dans une période critique marquée par l'interaction de variables politiques nationales et internationales. Sur le plan national, le « 15e Plan quinquennal » donne le ton, et les réformes des fonds publics pourraient remodeler le marché. Sur le plan international, l'intensification des différends tarifaires entre l'Europe et les États-Unis, ainsi que l'augmentation de l'incertitude politique aux États-Unis, auront tous des impacts complexes sur le marché.
À l'heure actuelle, le point de vue du « passage du haut vers le bas » est toujours maintenu, avec une position relativement optimiste sur le secteur technologique. Le marché global devrait continuer à tourner rapidement entre divers sujets d'actualité au deuxième trimestre. Les investisseurs doivent éviter de courir après les valeurs à la hausse et se concentrer plutôt sur les opportunités de pêche au fond, cette logique d'allocation restant inchangée. 1) Tout en maintenant un portefeuille de base d'actifs stables tels que les actions à dividende, l'or, les obligations à long terme et les valeurs de premier ordre, se concentrer sur les opportunités de pêche au fond dans les actifs liés à la sécurité et les actions technologiques ; 2) La forte dynamique de croissance dans le calcul IA en amont, les serveurs, etc., telle qu'elle ressort des rapports de résultats du premier trimestre, devrait se poursuivre jusqu'au second semestre. De plus, la mise à jour de la nouvelle version de DeepSeek pourrait déclencher l'appétit pour le risque des investisseurs dans le secteur technologique ; 3) L'administration Trump a récemment intensifié les restrictions technologiques sur des industries telles que les puces, conjuguées à l'accent accru mis par la Chine sur la technologie au niveau politique. Parmi celles-ci, la direction de la substitution nationale, représentée par les semi-conducteurs, présentera également certaines opportunités. Dans l'ensemble, au deuxième trimestre, les fondamentaux de l'immobilier dans les villes clés et d'autres dynamiques endogènes montrent progressivement un « point tournant », mais les données globales pourraient rester résilientes dans le contexte de la « course à la conversion des exportations ». Les politiques actuelles globales maintiennent toujours une forte détermination, mais le niveau d'attention sur le marché des capitaux est élevé, ce qui pourrait fournir un certain soutien au marché.
Hua Jin Securities : Juin continue de fluctuer à la hausse, les technologies et la consommation restant les principaux thèmes
En juin, les actions A pourraient continuer de fluctuer à la hausse. (1) Les politiques de juin pourraient être plus proactives, avec une certaine incertitude concernant les événements extérieurs. Premièrement, les politiques positives de juin pourraient accélérer leur mise en œuvre. Deuxièmement, des événements extérieurs tels que les négociations tarifaires sino-américaines de juin font face à une certaine incertitude. (2) Les fondamentaux de juin pourraient continuer de s'améliorer. Premièrement, les données économiques de juin pourraient continuer de montrer de la force : premièrement, les vacances de la Fête des Bateaux-Dragons et la saison d'achats « 618 » pourraient maintenir la croissance de la consommation à un niveau élevé ; deuxièmement, la reconstitution des stocks à l'étranger pourrait entraîner une reprise de la croissance des exportations en juin ; enfin, la mise en œuvre accélérée des politiques pourrait maintenir une forte croissance des investissements dans la fabrication et les infrastructures en juin, bien que la croissance des investissements immobiliers reste faible. Deuxièmement, la croissance des bénéfices en juin pourrait continuer à suivre un cycle de reprise. (3) La liquidité en juin pourrait rester souple. Premièrement, les attentes répétées de baisses des taux d'intérêt à l'étranger ont un impact limité sur l'assouplissement monétaire national. Deuxièmement, les entrées de fonds sur le marché boursier en juin pourraient s'améliorer ; historiquement, les flux de financement étrangers et sur marge ont tendance à augmenter en juin ; après les vacances, le financement sur marge et les capitaux étrangers pourraient également revenir.
La technologie et la consommation restent les principaux thèmes, certains actifs de base et certains secteurs cycliques offrant peut-être des opportunités d'investissement. Premièrement, la nouvelle consommation est susceptible de générer des rendements excessifs en juin ; deuxièmement, les encouragements politiques pointent vers les TIC et la consommation, les industries à forte croissance étant principalement concentrées dans les métaux non ferreux, les TIC et la machinerie. Il est recommandé de continuer à investir lors des baisses : premièrement, dans les secteurs bénéficiant de tendances politiques et industrielles à la hausse, tels que l'informatique (logiciels nationaux, conduite autonome), la robotique, l'armement, les médias (applications d'IA, jeux vidéo), l'électronique (semi-conducteurs) et les communications (puissance de calcul) ; deuxièmement, dans les secteurs où les anticipations fondamentales pourraient s'améliorer marginalement, notamment les médicaments innovants, les véhicules électriques, l'alimentation, les services sociaux, le commerce de détail, les métaux non ferreux et les produits chimiques.
China Galaxy : la technologie restera le thème d'investissement à moyen et long termes
Récemment, la vitesse de rotation sectorielle a augmenté et le caractère volatile du marché n'a pas changé, sans augmentation significative du volume des transactions, toujours dominé par les acteurs existants. Le marché extérieur est marqué par une grande incertitude. Le 29 mai, la Cour d'appel fédérale des États-Unis a fait droit à la demande de l'administration Trump de suspendre temporairement la décision antérieure de la Cour internationale de commerce des États-Unis. Bien qu'un accord tarifaire par étapes ait été conclu entre la Chine et les États-Unis, soulageant temporairement la pression commerciale, les politiques de l'administration Trump restent imprévisibles. À court terme, le marché pourrait continuer à suivre une tendance fluctuante. Il convient de prêter attention aux modifications des tarifs douaniers extérieurs et au rythme de mise en œuvre des politiques nationales. Grâce au soutien d'une série de politiques nationales, la marge d'ajustement du marché est limitée. Dans le même temps, plusieurs politiques financières majeures devraient être annoncées lors du Forum de Lujiazui qui se tiendra du 18 au 19 juin, ce qui devrait soutenir les anticipations du marché. Il est recommandé de se concentrer sur les opportunités structurelles. Sur le long terme, la tendance du marché des actions A continuera de refléter le principe de « prendre notre propre voie comme priorité ». Alors que Central Huijin Investment Ltd. joue efficacement le rôle de « fonds de stabilisation » et que les politiques favorisent vigoureusement l'entrée de fonds à moyen et long termes sur le marché, le marché des actions A disposera d'une base plus solide pour un fonctionnement stable.
Opportunités d'allocation dans trois grands thèmes : Premièrement, les actifs présentant une marge de sécurité relativement élevée. Dans un contexte d'incertitude nettement accrue de l'environnement extérieur, le secteur des dividendes, qui présente une certitude de bénéfices relativement forte et des rendements de dividendes globalement stables, possède des attributs défensifs. Deuxièmement, la logique du « récit technologique » sur le marché des actions A est claire. Les mesures de restructuration révisées contribueront à favoriser la participation des entreprises de technologie innovante en phase de démarrage aux fusions-acquisitions. La technologie restera le thème principal de l'allocation à moyen et long termes, avec un accent à court terme sur les sous-secteurs présentant des valorisations plus basses. Troisièmement, le grand secteur de la consommation stimulé par les politiques. Les données économiques d'avril montrent que la politique de reprise pour les biens de consommation continue d'être efficace. Récemment, le concept de nouvelle consommation a été activé à plusieurs reprises. Alors que l'incertitude de l'environnement extérieur augmente, l'expansion de la demande intérieure est devenue une mesure stratégique à long terme, soulignant l'importance de stimuler la consommation.
Dongguan Securities : L'appétit global pour le risque sur le marché devrait bénéficier d'un soutien systématique.
Du point de vue de l'environnement de marché en juin, à l'étranger, la politique tarifaire américaine a fluctué et la voie suivante des réductions de taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine dépendra fortement des données économiques ultérieures et de l'avancement des négociations tarifaires. Sur le plan national, avec l'atténuation des différends commerciaux sino-américains, la mise en œuvre d'une série de politiques incrémentales par la « banque unique, bureau unique, commission unique » et les efforts concertés de toutes les parties pour promouvoir la mise en œuvre effective des politiques établies et accélérer le renforcement des réserves de politiques incrémentales, tout cela fournit un soutien fort aux fondamentaux économiques nationaux. Sur le marché des capitaux, les efforts concertés actuels pour stabiliser le marché des capitaux ont injecté une dynamique clé pour renforcer la confiance des investisseurs.
En ce qui concerne le mois de juin, alors que les relations commerciales entre la Chine et les États-Unis tendent à s'assouplir, les fonds de quasi-stabilisation ont joué un rôle crucial de soutien en couvrant les risques de queue sur le marché. Grâce aux efforts concertés de toutes les parties pour promouvoir la mise en œuvre effective des politiques établies, accélérer le renforcement des réserves de politiques incrémentales et l'entrée continue de fonds à moyen et long termes sur le marché, on s'attend à ce que la microstructure du marché continue de s'améliorer et que la confiance des investisseurs soit renforcée. Dans le contexte des forces conjuguées des politiques et des financements, l'appétit global pour le risque sur le marché devrait bénéficier d'un soutien systématique. Cependant, étant donné qu'il pourrait y avoir une certaine pression à la vente à l'avenir, le marché pourrait continuer à fluctuer à court terme. À moyen terme, soutenu par la résilience de l'économie et l'accumulation d'outils politiques, le marché plus large a toujours une dynamique haussière. Répartition sectorielle : Surpondérer les secteurs financiers, les services publics, les métaux non ferreux et les TMT.
BOC Securities : Les exportations pourraient dépasser les attentes cette année
Du point de vue des stocks de l'industrie à l'étranger, la plupart des secteurs sont au milieu de la phase de reconstitution des stocks, à l'exception des industries intermédiaires telles que l'automobile, les équipements mécaniques et les équipements de transport. Les secteurs liés aux biens de consommation en aval montrent une reconstitution des stocks plus marquée, reflétant une demande étrangère résiliente. Les indicateurs avancés laissent penser que la demande de reconstitution des stocks à court terme à l'étranger persistera probablement, avec un potentiel pour que les exportations dépassent les attentes cette année.
Sur le marché, depuis mai, les secteurs liés à la demande extérieure ont surperformé. L'accord de Genève entre la Chine et les États-Unis a temporairement stimulé le moral du marché, tandis que les exportations plus fortes que prévu en avril ont corrigé les attentes trop pessimistes. Les incertitudes ultérieures concernant la force des exportations et de la demande extérieure restent au centre des préoccupations du marché. Contrairement à 2018, les politiques tarifaires ont désormais des impacts considérablement réduits sur les fondamentaux et les marchés nationaux. Fondamentalement, des tampons politiques suffisants atténuent les risques de baisse de l'économie, les données sur la demande intérieure et les progrès tarifaires influençant les anticipations politiques. Sur le marché, la marge de hausse dépend de la force de la reprise économique, tandis que les « fonds de quasi-stabilisation » limitent les risques de baisse. Les incertitudes liées aux politiques commerciales de l'ère Trump pourraient prolonger le « commerce de détournement », une demande résiliente pouvant entraîner des exportations supérieures aux prévisions et renforcer les chaînes de demande extérieure.
GF Securities : les relations sino-américaines, les mesures de relance budgétaire et la percée technologique de DeepSeek pourraient déclencher une percée du marché des actions A
Après le rebond de survente d'avril, les actions A ont fluctué dans une fourchette étroite près des niveaux d'avant les droits de douane réciproques, seuls les médicaments innovants présentant des tendances sectorielles dans un contexte de rotations thématiques pour la plupart. À l'avenir, les relations sino-américaines, les mesures de relance budgétaire et la percée technologique de DeepSeek pourraient être les éléments déclencheurs clés pour sortir de cette fourchette étroite.
En l'absence de progrès sur le plan budgétaire national ou bilatéral, les développements du secteur technologique pourraient s'avérer cruciaux. Après trois mois d'ajustement, les actions technologiques, en particulier les segments liés à l'IA, répondent désormais aux conditions préalables à un rebond : 1) les ratios de rotation des TMT oscillent à la limite inférieure de la fourchette du récit de l'IA en 2023, signalant un élan potentiel ; 2) depuis le rebond des droits de douane réciproques d'avril, les soldes de marge sont restés stagnants à des niveaux annuels bas, laissant place à des fonds supplémentaires. Ainsi, les lancements de produits concentrés de géants technologiques en juin pourraient s'avérer décisifs.
Ping An Securities : la nouvelle dynamique de qualité prend de l'ampleur, la croissance technologique fait une percée
À l'étranger, la politique tarifaire américaine fait face à de multiples incertitudes liées aux décisions judiciaires nationales et aux négociations extérieures, tandis que les résultats du premier trimestre de Nvidia ont de nouveau dépassé les attentes. Sur le plan national, la marge de prospérité du secteur manufacturier a rebondi en mai, les bénéfices de l'industrie de haute technologie affichant des tendances positives ; les attentes concernant les politiques financières ont augmenté. Dans l'ensemble, les changements actuels de l'environnement extérieur restent incertains, et l'importance de l'autonomie et de la maîtrise de la technologie nationale et la résilience de la demande intérieure continuent d'augmenter.
Le soutien des politiques nationales et le développement positif des industries vers l'innovation devraient continuer à soutenir le potentiel haussier à moyen terme du marché boursier. Sur le plan structurel, il convient de prêter attention à deux axes principaux : premièrement, le style de croissance représenté par la technologie nationale et la fabrication de pointe, tels que l'industrie de la défense et de l'armement aux perspectives sectorielles haussières, et la direction de l'autonomie et de la maîtrise de la technologie représentée par les semi-conducteurs ; deuxièmement, les actifs de consommation de qualité (nouvelle consommation/pharmacie et biologie, etc.) qui bénéficient des politiques de soutien à l'expansion de la demande intérieure.
Huaxi Securities : Les actions A en juin restent dans une période propice à la reprise du marché
Les actions A en juin restent dans une période propice à la reprise du marché. Récemment, le moral des traders sur le marché a fléchi, principalement en raison des changements répétés de la politique tarifaire américaine à l'étranger. De plus, la lenteur des négociations commerciales sino-américaines pourrait être due en partie à des considérations tactiques. Les consultations sino-américaines de la phase II qui suivront resteront un facteur clé influençant l'appétit pour le risque sur le marché. D'autre part, la force des capitaux nationaux à moyen et long termes est en croissance. En encourageant la construction de mécanismes de stabilisation du marché à long terme et en signalant un « soutien régulier du marché », les régulateurs soutiendront fortement la fourchette basse des actions A.
·En termes d'allocation sectorielle, maintenir une allocation modérément équilibrée. Il convient de prêter attention aux métaux précieux, aux services publics, à la nouvelle consommation, aux applications de l'IA (logiciels, matériels), etc. En termes de thèmes, il convient de prêter attention à : l'industrie militaire, l'autonomie et la maîtrise, les fusions et acquisitions, etc.
Everbright Securities : La consommation devrait rester l'un des principaux moteurs de la reprise économique
La période la plus grave des perturbations à court terme des risques extérieurs est peut-être passée, mais la vigilance reste de mise concernant les revirements potentiels des politiques ultérieures de Trump. Récemment, les politiques nationales ont été activement mises en œuvre et il est prévu que les politiques suivantes continueront d'être déployées. Alors que les États-Unis et la Chine ont appuyé sur le bouton « pause » concernant les « droits de douane réciproques » pendant 90 jours, les exportations pourraient maintenir une forte croissance à court terme et la consommation devrait rester l'un des principaux moteurs de la reprise économique. Dans le contexte de l'interaction des facteurs internes et externes, il est prévu que l'indice restera globalement volatile en juin.
Axes principaux définis : 1) Consommation nationale. L'expansion de la demande intérieure a été l'un des principaux axes des politiques nationales récentes et devrait continuer à bénéficier de catalyseurs politiques à l'avenir. De plus, les performances globales de l'industrie de la consommation sont plus résilientes. Il convient de prêter attention à des industries telles que les articles ménagers, la transformation alimentaire, les services professionnels et les aliments de loisir. 2) Substitution nationale. Il convient de prêter attention à deux axes : la certitude des performances et l’investissement thématique. Le premier est axé sur les industries qui importent une grande partie de leurs produits des États-Unis et qui disposent de solides capacités d’approvisionnement nationales, notamment l’édition et les matériaux de décoration. Le second est axé sur les industries qui importent une grande partie de leurs produits des États-Unis mais dont les capacités d’approvisionnement nationales devraient s’améliorer, telles que les équipements aéronautiques, les dispositifs médicaux, la santé animale et les produits pharmaceutiques chimiques. 3) Secteurs sous-représentés dans les fonds : le « Plan d’action pour la promotion du développement de haute qualité des fonds publics » pourrait avoir un impact profond sur la répartition des actifs du secteur des fonds. Certains secteurs sous-représentés dans les fonds méritent d’être suivis à moyen et long termes, notamment le secteur bancaire, les services financiers non bancaires, les services publics, les transports et d’autres industries. Toutefois, à court terme, il convient de rester prudent face aux écarts d’anticipation potentiels qui pourraient découler d’une interprétation excessive.
