SHANGHAI, 23 mai (SMM) –
Cuivre
Durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9 463,5 dollars/tonne, chutant à un creux de 9 433,5 dollars/tonne peu après l'ouverture. Il a ensuite fluctué à la hausse, atteignant un sommet de 9 519,5 dollars/tonne vers la clôture, pour finalement clôturer à 9 519,5 dollars/tonne, en hausse de 0,34 %. Le volume des transactions a atteint 14 000 lots et les positions ouvertes se sont établies à 287 000 lots. Durant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2506 le plus actif a ouvert à 77 730 yuan/tonne, chutant légèrement à un creux de 77 600 yuan/tonne peu après l'ouverture. Il a ensuite fluctué à la hausse, atteignant un sommet de 77 910 yuan/tonne vers la clôture, pour finalement clôturer à 77 820 yuan/tonne, en baisse de 0,12 %. Le volume des transactions a atteint 20 000 lots et les positions ouvertes se sont établies à 153 000 lots. Sur le plan macroéconomique, le projet de loi de réforme fiscale de Trump a été adopté de justesse par la Chambre des représentants et a été envoyé au Sénat pour examen. Les rendements des obligations du Trésor américain ont reculé par rapport aux récents sommets et le dollar américain a augmenté jeudi après trois jours consécutifs de baisses, tandis que le cuivre LME a légèrement chuté. Sur le plan des fondamentaux, côté offre, la liquidation des warrants a été importante, mais les stocks en entrepôt n'ont pas diminué comme prévu. Au jeudi 22 mai, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont légèrement augmenté de 700 tonnes par rapport au lundi, à 139 900 tonnes, soit une augmentation de 7 900 tonnes par rapport au jeudi précédent, marquant la deuxième semaine consécutive d'accumulation des stocks, bien que l'accumulation ait été moins marquée que la semaine précédente. Côté demande, les prix du cuivre ont chuté hier, entraînant une meilleure activité commerciale à des prix plus bas. Actuellement, les approvisionnements à bas prix ont été en grande partie achetés, et il est prévu que le centre de la prime aura du mal à rebondir aujourd'hui. En termes de prix, en l'absence de nouvelles positives sur le marché, il est prévu que le potentiel haussier des prix du cuivre sera limité aujourd'hui.
Aluminium
Marché à terme : Durant la nuit, le contrat SHFE aluminium 2507 le plus actif a ouvert à 20 150 yuan/tonne, avec un sommet de 20 175 yuan/tonne, un creux de 20 115 yuan/tonne, et a clôturé à 20 160 yuan/tonne, en baisse de 50 yuan/tonne ou 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Jeudi, l'aluminium LME a ouvert à 2 460,5 dollars/tonne, avec un sommet de 2 462 dollars/tonne, un creux de 2 459,5 dollars/tonne, et a clôturé à 2 460,5 dollars/tonne, en hausse de 4 dollars/tonne ou 0,16 %.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, l'indice du dollar américain a progressé de 0,33 % en une nuit, clôturant à 99,94. La Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi sur les réductions d'impôts et de dépenses à grande échelle du président Trump. Jeudi, Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale américaine, a déclaré que si l'administration Trump maintient les droits de douane sur les partenaires commerciaux américains à environ 10 %, la Fed pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt au second semestre 2025. Sur le plan des fondamentaux, les changements à court terme du côté de l'offre sont relativement limités. Du côté des coûts, l'impact spécifique de l'incident en Guinée sur l'approvisionnement local en bauxite reste à évaluer, mais il pourrait fournir un soutien émotionnel aux coûts de l'alumine à court terme. Le côté de la demande fait face à une double pression due à la faiblesse saisonnière intérieure et à l'incertitude commerciale. À court terme, le taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium continue de diminuer sous la pression. L'attention portera ensuite sur la question de savoir si les commandes d'exportation en aval peuvent véritablement s'améliorer et compenser les attentes d'affaiblissement de la demande intérieure. Dans l'ensemble, les faibles stocks actuels soutiennent les prix de l'aluminium, mais l'absence de facteurs positifs tirés par la conjoncture macroéconomique pour pousser davantage les prix, associée à la pression hors saison du côté de la demande, limite la marge de hausse. Les lingots d'aluminium au comptant dans les principales zones de consommation feront face à une situation de faible offre et demande. À court terme, les prix de l'aluminium devraient rester dans une fourchette de consolidation, l'attention se portant sur la performance de la demande intérieure et outre-mer, sur les tendances des stocks à la fin mai et sur les perturbations de l'approvisionnement en bauxite.
Plomb
En une nuit, le plomb LME a ouvert à 1 975 $US/t. Après avoir touché un sommet à 1 977 $US/t pendant la session asiatique, il a chuté, atteignant un creux à 1 947,5 $US/t pendant la session européenne. Il a ensuite rebondi pour clôturer à 1 964 $US/t, en baisse de 0,73 %, avec un petit chandelier baissier caractérisé par une longue ombre inférieure.
En une nuit, le contrat le plus négocié du plomb SHFE 2507 a ouvert à 16 685 yuan/t. Après avoir brièvement touché un creux à 16 655 yuan/t en début de session, il a fluctué dans une fourchette, atteignant un sommet à 16 715 yuan/t, et a finalement clôturé à 16 695 yuan/t, en baisse de 0,51 %.
Après la livraison du plomb SHFE la semaine dernière, l'approvisionnement en plomb primaire est réentré sur le marché cette semaine. Certaines entreprises en aval ont donné la priorité aux achats locaux, entraînant une diminution importante des stocks sociaux dans les régions du Jiangsu, du Zhejiang et de Tianjin. Dans le même temps, avec l'avancement des nouvelles capacités et la reprise de la production dans le plomb secondaire, l'augmentation attendue de l'approvisionnement a augmenté. Cependant, la tendance hors saison sur le marché des batteries au plomb-acide reste inchangée. On prévoit qu'après la réalisation de l'augmentation attendue de l'approvisionnement, la diminution des stocks sociaux de lingots de plomb pourrait ralentir. En raison de la baisse importante des prix d'achat des matières premières du plomb secondaire, le soutien des coûts pour les prix du plomb s'est affaibli et le sentiment baissier à court terme est fort.
Zinc
Durant la nuit, le zinc sur le LME a ouvert à 2 683 $US/t. En début de séance, le zinc sur le LME a fluctué considérablement autour de la moyenne quotidienne, tombant à un creux de 2 669 $US/t pendant les heures de négociation européennes. Entrant dans la séance de nuit, le zinc sur le LME a rapidement dépassé la moyenne quotidienne, atteignant un sommet de 2 707,5 $US/t. Par la suite, le centre de prix du zinc sur le LME a fluctué dans une fourchette autour de 2 700 $US/t, clôturant finalement en hausse à 2 704,5 $US/t, soit une hausse de 20 $US/t ou 0,75 %. Le volume des transactions a diminué à 80 249 contrats, tandis que les positions ouvertes ont diminué de 866 contrats pour atteindre 212 000 contrats. Durant la nuit, le zinc sur le LME a enregistré un chandelier haussier. La moyenne mobile sur 60 jours ci-dessus a exercé une pression, tandis que la moyenne mobile sur 20 jours ci-dessous a fourni un soutien. Durant la nuit, les stocks de zinc sur le LME ont diminué de 1 650 tonnes pour atteindre 156 225 tonnes, soit une baisse de 1,05 %. Le projet de loi de réforme fiscale de Trump a été adopté de justesse à la Chambre des représentants. Influencé par l'augmentation attendue du déficit budgétaire décrite dans le projet de loi, les inquiétudes du marché ont progressivement émergé. Dans le même temps, les données PMI qui ont dépassé les attentes ont quelque peu restauré le moral du marché, entraînant une hausse du centre de prix du zinc sur le LME.
Durant la nuit, le contrat le plus actif du zinc 2507 sur la SHFE a ouvert à 22 295 yuans/t. En début de séance, avec l'augmentation des positions des acheteurs, le zinc sur la SHFE a rapidement augmenté, atteignant un sommet de 22 375 yuans/t. Par la suite, le zinc sur la SHFE a plongé sous la moyenne quotidienne, tombant à un creux de 22 250 yuans/t. Le zinc sur la SHFE a ensuite légèrement augmenté, clôturant finalement en hausse à 22 300 yuans/t, soit une hausse de 55 yuans/t ou 0,25 %. Le volume des transactions a diminué à 52 040 contrats, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 1 141 contrats pour atteindre 109 000 contrats. Durant la nuit, le zinc sur la SHFE a enregistré un chandelier haussier. Les moyennes mobiles sur 40/60 jours ci-dessus ont exercé une pression, tandis que la bande de Bollinger médiane ci-dessous a fourni un soutien. Sur le plan fondamental, l'entrée de la mine OZ de Russie en Chine continue d'alimenter les attentes d'un côté de l'offre plus souple. Les secteurs de consommation en aval ont affiché des performances mitigées, avec seulement une reprise à petite échelle observée dans les commandes à l'exportation. Il est prévu que le zinc sur la SHFE continuera à fluctuer à court terme.
Étain
Marché des contrats à terme : Le contrat le plus actif sur l'étain à la SHFE (SN2506) est resté dans une tendance latérale à bas niveau pendant la session de nuit, poursuivant sa dynamique à la baisse. Le prix a chuté à environ 264 000 yuan/t, soit une légère baisse de 0,59 % par rapport à la précédente séance de négociation. Les positions ouvertes ont diminué de 1 463 lots pour atteindre 22 400 lots.
Macroéconomie : (1) Association chinoise des voitures particulières (CPCA) : Les ventes au détail de véhicules particuliers au sens strict devraient atteindre 1,85 million d'unités en mai, dont 980 000 véhicules à énergie nouvelle (haussier ★). (2) Xiaomi Auto : Les livraisons cumulées en 2025 ont atteint 258 000 unités, avec plus de 28 000 unités livrées en avril (haussier ★). (3) TSMC et d'autres producteurs ont soumis des recommandations au Département du commerce des États-Unis, proposant des exemptions de droits de douane sur les semi-conducteurs (haussier ★). (4) Droits de douane - ① Ministre japonais de la revitalisation économique : Il se rendra aux États-Unis du vendredi au dimanche de cette semaine pour des négociations sur les droits de douane. ② Milan, conseiller de la Maison Blanche : Actuellement, aucun travail secret n'est mené sur les négociations relatives aux questions monétaires (neutre).
Fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : La mine d'étain Bisie d'Alphamin Resources Corp. a produit 1 290 tonnes métalliques d'étain du 15 avril au 11 mai 2025, atteignant le taux de récupération attendu lors du traitement. La production d'étain a débuté par le traitement des stocks de minerai brut de la mine, initialement à partir de l'usine de Mpama Nord, suivie de la remise en service de l'usine de Mpama Sud le 19 avril 2025. Le dynamitage et le transport du minerai souterrain ont débuté la dernière semaine d'avril 2025, avec une augmentation du taux de développement de la mine. Depuis la remise en service de la mine, le premier lot de concentrés d'étain entièrement documentés et approuvés pour l'exportation a été expédié par camion le 9 mai 2025 (haussier ★). (2) Côté de la demande : Après les vacances du 1er mai, certaines entreprises de transformation en aval ont progressivement repris leurs activités, et la demande de réapprovisionnement à des prix plus bas a été quelque peu libérée. Cependant, les transactions à des prix plus élevés sont restées moroses (baissier ★).
Marché au comptant : Malgré la baisse des prix de l'étain à la SHFE, les prix globalement élevés ont freiné la volonté de réapprovisionnement. Les entreprises de soudure, d'électronique et d'appareils ménagers en aval, contraintes par les prix élevés, n'ont maintenu qu'un achat juste-à-temps. Les traders ont signalé que la plupart des transactions étaient concentrées dans la fourchette de bas prix de 265 000-266 000 yuan/t, avec un fort sentiment d'attentisme prévalant sur le marché.
