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Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium du 3.31
Futures : Le contrat le plus négocié de l'aluminium SHFE 2505 a ouvert à 20 590 yuans/mt la nuit dernière, avec un plus haut à 20 640 yuans/mt et un plus bas à 20 555 yuans/mt, se clôturant à 20 575 yuans/mt, en baisse de 35 yuans/mt, soit 0,17 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 563,5 $/mt, avec un plus haut à 2 570,5 $/mt et un plus bas à 2 545 $/mt, se clôturant à 2 550 $/mt, en baisse de 9 $/mt, soit 0,35 %.
Macro : (1) Le 31 mars, le Bureau national des statistiques (BNS) a publié l'indice officiel des directeurs d'achat (PMI) manufacturier et non manufacturier pour mars. En février, le PMI manufacturier était de 50,2 %, en hausse de 1,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent, indiquant un rebond significatif de l'activité manufacturière. (Neutre) (2) Le président américain Trump prévoit d'annoncer des "tarifs réciproques" le 2 avril heure locale. Si Trump introduit une politique tarifaire large la semaine prochaine, il fera face à des mesures collectives de contre-attaque de la part des partenaires commerciaux mondiaux. (Baissier★) (3) L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis a augmenté de 0,3 % d'un mois à l'autre et de 2,5 % d'une année à l'autre en février 2025, tandis que l'indice PCE core a augmenté de 0,4 % d'un mois à l'autre, avec un taux de croissance annuel passant de 2,7 % à 2,8 %. (Baissier★)
Fondamentaux : (1) Selon les données de SMM, l'indice PMI composite de l'industrie de transformation de l'aluminium en Chine s'est établi à 61,6 % en mars 2025, au-dessus du seuil de 50. (Haussier★); (2) Le taux d'exploitation des entreprises leaders de l'industrie du fil et du câble en aluminium en Chine était de 60 %, en hausse de 2 % par rapport à la semaine précédente, maintenant une tendance haussière. Les données d'exploitation récentes montrent que le taux d'exploitation de l'industrie augmente régulièrement, principalement en raison de la phase de livraison imminente des commandes liées aux projets de réseau électrique en avril, couplée à l'atterrissage de nouvelles commandes. Les entreprises s'empressent de livrer les commandes à l'avance pour augmenter les stocks de produits finis. Avec l'accélération des travaux de construction des projets UHV et de transport d'électricité, la pression de retrait des marchandises devrait augmenter, obligeant les entreprises à améliorer leur utilisation des capacités et à augmenter davantage leurs taux d'exploitation. (Haussier★) (3) Selon SMM, une grande usine d'aluminium dans le Shandong a relevé le prix d'appel de l'anode prébake de 139 yuans/mt d'un mois à l'autre en avril. Le prix spot de l'anode prébake en avril 2025 était de 5 205 yuans/mt, avec un prix d'acceptation de 5 237 yuans/mt. (Haussier★) (4) Selon les statistiques de SMM, les stocks d'ingots d'aluminium primaire dans les zones de consommation principales en Chine s'élevaient à 800 000 mt le 31 mars, en baisse de 2 000 mt par rapport à jeudi dernier et en baisse de 27 000 mt par rapport à lundi dernier. (Haussier★)
Marché de l'aluminium primaire : La séance de nuit de jeudi a connu une forte baisse, suivie d'une séance matinale en range. Les prix de l'aluminium ont fortement baissé vendredi, les fournisseurs étant réticents à vendre à bas prix. Plus précisément, les commerçants de l'est de la Chine ont vu un affaiblissement des sentiments, avec SMM A00 coté à parité et +10 yuans/mt. Vendredi, SMM A00 était à parité avec le contrat d'aluminium SHFE 2504, avec les lingots d'aluminium SMM A00 enregistrés à 20 620 yuans/mt, en baisse de 190 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Dans le centre de la Chine, le marché a maintenu ses cotes en raison du recul du marché à terme. SMM central China A00 a été enregistré à 20 540 yuans/mt contre le contrat d'aluminium SHFE 2504, en baisse de 170 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un écart de prix Henan-Shanghai de -80 yuans/mt.
Matières premières d'aluminium secondaire : Le spot de l'aluminium primaire a chuté fortement de 190 yuans/mt par rapport à la séance précédente vendredi, avec SMM A00 spot à 20 620 yuans/mt. Les prix des déchets d'aluminium ont généralement suivi la baisse des prix de l'aluminium. Vendredi, les prix des déchets d'aluminium UBC en balles ont été abaissés de 100 yuans/mt à 15 300-16 050 yuans/mt (hors taxe), tandis que les prix des déchets d'aluminium en copeaux tendus ont été abaissés de 0-100 yuans/mt à 16 350-17 350 yuans/mt (hors taxe). La baisse des prix des déchets d'aluminium a été moins marquée que celle de l'aluminium primaire, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'étant légèrement réduit. La demande actuelle en aval reste faible, les entreprises de valorisation des déchets effectuant des achats ponctuels. Les stocks de matières premières sont à des niveaux bas, et les transactions sur le marché sont modérées. À court terme, les prix des déchets d'aluminium peuvent fluctuer en range, suivant l'aluminium primaire.
Alliages d'aluminium secondaire : Les prix de l'aluminium ont fortement baissé vendredi, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en baisse de 190 yuans/mt par rapport à la séance précédente à 20 620 yuans/mt. Les prix domestiques de SMM ADC12 ont été abaissés de 100 yuans/mt à la fourchette de 20 900-21 100 yuans/mt. Sur le marché à l'importation, les offres d'ADC12 à l'étranger sont restées fermes au-dessus de 2 500 $/mt, la fenêtre d'importation restant fermée. Vendredi, les prix de l'aluminium ont abandonné les gains des deux jours précédents, le marché de l'aluminium secondaire baissant généralement de 100 yuans/mt ou restant stable. Les transactions sur le marché étaient faibles. Le déséquilibre offre-demande sur le marché des alliages d'aluminium secondaire n'a pas encore été atténué, et les prix de l'ADC12 resteront sous pression.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, l'accélération inattendue de l'indice PCE core aux États-Unis a accru l'incertitude sur les perspectives économiques américaines. La nouvelle ronde de tarifs américains est volatile, perturbant le marché mondial de l'aluminium. Du côté des fondamentaux, la chaîne d'approvisionnement en aluminium reste principalement haussière, avec la tendance saisonnière de déstockage de "mars doré et avril argenté" devenant plus claire. Les stocks d'ingots d'aluminium ont fortement diminué et approchent le seuil de 800 000 mt. La consommation finale dans des secteurs tels que les véhicules électriques à pile est en croissance constante, et la demande de reconstitution des stocks en aval se redresse également. Avec l'approche de la saison de consommation de pointe, les volumes de commandes et les taux d'exploitation dans la plupart des secteurs ont rebondi, couplés à un déstockage continu des stocks sociaux d'ingots d'aluminium, fournissant un soutien de fond pour les prix de l'aluminium. Cependant, le marché à court terme est toujours quelque peu freiné par des facteurs baissiers externes, le dollar américain rebondissant à des niveaux élevés, exerçant une pression sur les métaux de base. L'attention se porte sur le niveau de soutien de 20 500 yuans/mt pour le contrat le plus négocié de l'aluminium SHFE. Une surveillance étroite des changements de sentiment macroéconomique et de la libération effective de la demande en aval est nécessaire.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser cela comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]
