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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 3.11
Futures : Pendant la nuit, le contrat aluminium SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 20 905 yuans/tonne, atteignant un sommet de 20 925 yuans/tonne et un creux de 20 855 yuans/tonne, avant de clôturer à 20 875 yuans/tonne, en hausse de 5 yuans/tonne ou 0,02 %. Mardi, l'aluminium LME a ouvert à 2 695 $/tonne, atteint un sommet de 2 707,5 $/tonne et un creux de 2 683,5 $/tonne, et clôturé à 2 686,5 $/tonne, en baisse de 2,5 $/tonne ou 0,09 %.
Macro : (1) Morgan Stanley prévoit que, en raison de l'impact négatif des tarifs et d'un marché du travail tendu augmentant l'inflation, le taux de croissance du PIB des États-Unis diminuera, avec une prévision de croissance du PIB pour 2025 révisée à la baisse de 1,9 % à 1,5 %, et celle pour 2026 abaissée de 1,3 % à 1,2 %. Morgan Stanley s'attend à ce que la Fed américaine réduise les taux d'intérêt de 25 points de base une seule fois de plus en juin 2025, avec deux réductions supplémentaires prévues à partir de 2026, plus tard que les attentes du marché. (Baissier★) (2) Le Premier ministre désigné du Canada, Mark Carney, a déclaré que tant que le président américain Trump poursuivra la guerre commerciale, le Canada maintiendra des tarifs de représailles sur les produits américains. L'Ontario a imposé une surtaxe de 25 % sur les exportations d'électricité vers les États-Unis. (Baissier★) (3) Les données de l'Association des voitures particulières du 10 mars ont montré que les ventes au détail de février sur le marché national des voitures particulières ont atteint 1,386 million d'unités, en hausse de 26,0 % en glissement annuel ; les ventes au détail cumulées pour janvier-février ont totalisé 3,179 millions d'unités, en hausse de 1,2 % en glissement annuel. Les ventes au détail de février ont atteint des sommets historiques pour le mois, et les ventes de janvier-février sont revenues à une croissance positive, montrant une performance solide du marché. (Haussier★)
Fondamentaux : (1) Selon les données de SMM, au 10 mars 2025, les stocks sociaux nationaux de lingots et billettes d'aluminium ont chuté de 29 000 tonnes à 1,171 million de tonnes. En glissement annuel, le degré de déstockage dans la cinquième semaine après les vacances n'était dépassé que par la même période en 2021. Après le week-end, les stocks de lingots et billettes d'aluminium ont diminué, posant une base solide pour que les stocks nationaux d'aluminium entrent dans une phase de déstockage continu. Le total des stocks de début mars de 1,2 million de tonnes pourrait devenir le pic annuel et un point de retournement. (Haussier★) (2) Le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a confirmé ce week-end que les "tarifs sur l'aluminium et l'acier" seront appliqués comme prévu. Il s'attend à ce que les tarifs de 25 % sur les importations d'acier et d'aluminium, initialement prévus pour entrer en vigueur mercredi (12), soient mis en œuvre comme prévu. Selon les données douanières, en 2024, les exportations directes de la Chine vers les États-Unis représentaient seulement 4,1 % du total, tandis que les exportations de produits en aluminium vers les États-Unis représentaient 16,5 % du total. Cela indique que la politique a un impact limité sur les volumes d'exportation directe de la Chine, mais une prudence est nécessaire concernant le risque de baisse de la demande américaine et l'affaiblissement des exportations du Canada et du Mexique, ce qui pourrait affecter indirectement la demande de produits en aluminium chinois. (Baissier★)
Marché de l'aluminium primaire : Lundi matin, le contrat aluminium SHFE du mois en cours a continué de fluctuer à des niveaux élevés, les acheteurs en aval adoptant une approche attentiste et achetant avec prudence. Les transactions entre commerçants étaient modérées. De plus, dans le centre de la Chine, la demande en aval a diminué en raison des restrictions de production. Plus précisément, l'activité commerciale dans l'est de la Chine était moyenne, les acheteurs en aval achetant selon leurs besoins en raison des prix élevés. Les décotes au comptant sont restées inchangées par rapport à la journée de négociation précédente. Hier, l'aluminium A00 de SMM a enregistré une décote de 50 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 2503, avec des prix des lingots d'aluminium A00 à 20 770 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Sur le marché du centre de la Chine, les transactions étaient moyennes hier, principalement en raison des prix élevés de l'aluminium et de la demande en aval réduite causée par les restrictions de production imposées par les politiques. Les transactions se faisaient principalement avec une décote de 10 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine. L'aluminium A00 du centre de la Chine de SMM a enregistré 20 640 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 2503, en baisse de 80 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec un écart de prix Henan-Shanghai de -130 yuans/tonne, inchangé. Alors que les stocks dans les principales zones de consommation continuaient de diminuer, les acheteurs en aval étaient prudents en raison des prix absolus élevés, limitant l'élan haussier pour les primes et décotes au comptant. Les primes et décotes au comptant devraient rester stables cette semaine.
Matières premières d'aluminium secondaire : Lundi, les prix de la ferraille d'aluminium ont fluctué dans une fourchette étroite suivant les prix de l'aluminium. Récemment, les copeaux d'aluminium et les UBC pressés sont en offre limitée dans certaines régions, poussant les prix à la hausse. Lundi, la ferraille d'aluminium UBC pressée était cotée à 15 300-16 100 yuans/tonne (hors taxes), tandis que la ferraille d'aluminium tendue déchiquetée était cotée à 16 450-17 950 yuans/tonne (hors taxes). À court terme, la pression sur l'approvisionnement en ferraille d'aluminium s'est atténuée, mais en raison d'une demande en aval modérée et de prix élevés pour l'aluminium primaire et la ferraille d'aluminium, le marché ne montre aucun signe d'amélioration. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient fluctuer dans une fourchette étroite en ligne avec l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. La demande actuelle du marché est plus faible que prévu, avec une reprise lente des commandes, limitant la marge de hausse des prix de l'ADC12. Alors que la liquidité du marché des matières premières s'améliore, le soutien du côté des coûts s'affaiblit. Si la reprise de la consommation finale manque de durabilité et que le soutien des coûts diminue davantage, les prix de l'ADC12 pourraient subir une pression à la baisse.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, les disputes tarifaires sans fin ont suscité des inquiétudes quant à une récession économique potentielle aux États-Unis. Le marché se concentre également sur les données de l'indice des prix à la consommation des États-Unis qui seront publiées mercredi et sur les données de l'indice des prix à la production jeudi. Les traders ont pleinement intégré la possibilité d'une réduction des taux de la Fed américaine en juin. Du côté des fondamentaux, la production nationale d'aluminium progresse, avec une capacité attendue d'ici fin mars. Du côté des stocks, les stocks de lingots d'aluminium nationaux ont de nouveau diminué après le week-end, rendant le point de retournement pour le déstockage plus évident. Associé à la saison de pointe "Mars doré et avril argenté", les taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium continuent d'augmenter, renforçant le soutien à la consommation d'aluminium. Dans l'ensemble, le front macroéconomique présente un tableau mitigé, avec des avantages macroéconomiques nationaux restant intacts, tandis que les barrières commerciales à l'étranger augmentent mais avec une grande incertitude. Les fondamentaux montrent une croissance de l'offre et de la demande. À l'approche de la saison de pointe de la consommation, la plupart des secteurs voient une reprise des commandes et des taux d'exploitation, ainsi qu'une diminution des stocks sociaux de lingots d'aluminium, offrant un certain soutien aux prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés, avec une attention portée au niveau de résistance clé de 21 000 yuans/tonne.
【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche d'investissement directe ou un conseil de prise de décision. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.】
