Marché des Futures : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9 488,5 $/mt, a atteint un sommet intrajournalier de 9 528 $/mt en début de séance, puis a diminué progressivement, atteignant un plus bas intrajournalier de 9 385 $/mt près de la clôture, pour finalement se stabiliser à 9 395 $/mt, en baisse de 1,13 %. Le volume des transactions a atteint 23 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 294 000 lots. Pendant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 77 200 yuans/mt, a grimpé à un sommet de 77 590 yuans/mt en début de séance, puis a fluctué à la baisse, atteignant un plus bas de 76 550 yuans/mt près de la clôture, pour finalement se stabiliser à 76 680 yuans/mt, en baisse de 0,69 %. Le volume des transactions a atteint 47 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 168 000 lots.
[SMM Briefing Matinal Cuivre] Actualités : (1) Le 26 février, Trump a ordonné une nouvelle enquête sur d'éventuels droits de douane sur les importations de cuivre pour reconstruire la production de cuivre aux États-Unis. Le cuivre est essentiel pour les véhicules électriques, le matériel militaire, les semi-conducteurs et divers biens de consommation. Trump a signé un ordre demandant au secrétaire au Commerce Lutenick de lancer une nouvelle enquête sur la sécurité nationale en vertu de la section 232 de la loi sur l'expansion commerciale de 1962. Lors de son premier mandat, Trump avait utilisé la même loi pour imposer un droit de douane mondial de 25 % sur l'acier et l'aluminium.
(2) Mardi, heure locale, le Chili a connu sa crise énergétique la plus grave depuis près d'une décennie, avec 26 régions administratives plongées dans l'obscurité du nord au sud. Le métro de la capitale Santiago a été paralysé, laissant environ 3 millions de navetteurs bloqués, tandis que les sirènes des véhicules d'urgence ont retenti toute la nuit. Les coupures de courant dans les principales régions minières de cuivre du nord ont directement impacté le marché mondial des métaux.
Marché au Comptant : (1) Shanghai : Le 25 février, les prix au comptant du cuivre de qualité standard contre le contrat du mois précédent étaient cotés avec une décote de 140-130 yuans/mt, et le cuivre de haute qualité avec une décote de 120-100 yuans/mt. Les achats sur le marché étaient faibles pendant la journée, mais il a été observé que la structure à terme du contrat cuivre SHFE 2405 était passée à une structure en backwardation. Les fournisseurs attendaient un point de retournement des stocks et n'étaient pas pressés de vendre. Les primes au comptant devraient se stabiliser demain.
(2) Guangdong : Le 25 février, les prix au comptant du cuivre cathodique #1 de Guangdong contre le contrat du mois précédent étaient cotés avec une décote de 80-0 yuans/mt, avec une décote moyenne de 40 yuans/mt, stable par rapport au jour de bourse précédent. Le cuivre hydro était coté avec une décote de 190-150 yuans/mt, avec une décote moyenne de 170 yuans/mt, en hausse de 30 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 de Guangdong était de 76 945 yuans/mt, en baisse de 145 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le cuivre hydro était en moyenne à 76 815 yuans/mt, en baisse de 115 yuans/mt. Globalement, les prix et les stocks de cuivre ont tous deux diminué, mais la volonté d'achat en aval est restée faible, avec des primes au comptant augmentant initialement mais diminuant par la suite.
(3) Cuivre Importé : Le 25 février, les prix des warrants en entrepôt étaient de 34-46 $/mt, QP mars, avec un prix moyen stable par rapport au jour de bourse précédent. Les prix B/L étaient de 48-60 $/mt, QP mars, avec un prix moyen également stable. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 0-8 $/mt, QP mars, avec un prix moyen inchangé, en référence aux cargaisons arrivant début à mi-mars. Alors que la structure en backwardation entre les dates de mars et avril s'élargissait à nouveau, certains fournisseurs vendaient activement des B/L et warrants à court terme, mais la volonté d'achat des acheteurs était faible, rendant les transactions rares sur le marché.
(4) Cuivre Secondaire : Le 25 février, les prix des matières premières en cuivre secondaire ont diminué de 100 yuans/mt MoM. Les prix du cuivre brillant nu de Guangdong étaient de 70 600-70 800 yuans/mt, en baisse de 100 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 1 727 yuans/mt, en baisse de 100 yuans/mt MoM. L'écart de prix entre les barres de cuivre primaire et secondaire était de 860 yuans/mt. Selon l'enquête SMM, concernant l'avancement de la mise en œuvre de la "facturation inversée", certaines régions de l'Anhui ont commencé à exiger progressivement des entreprises qu'elles mettent en œuvre le processus de "facturation inversée". Cependant, les entreprises ont indiqué que le processus de mise en œuvre nécessitait encore du temps pour s'adapter, et aucun consensus n'a été atteint avec les fournisseurs en amont sur les prix d'achat.
(5) Inventaire : Le 25 février, l'inventaire de cathodes de cuivre LME a diminué de 525 mt à 266 700 mt. Le même jour, l'inventaire des warrants SHFE a diminué de 1 074 mt à 152 692 mt.
Prix : Côté macro, Trump a introduit les dernières mesures susceptibles de remodeler les chaînes d'approvisionnement mondiales, demandant au département du Commerce d'étudier les droits de douane sur le cuivre importé. Les pays les plus touchés seraient le Chili, le Canada et le Mexique, intensifiant les préoccupations du marché. De plus, des données économiques faibles des États-Unis et de l'Allemagne ont accru les craintes d'un ralentissement de la demande énergétique, tandis que certains pays ont indiqué des augmentations potentielles de la production de pétrole, poussant les prix du pétrole à un plus bas de deux mois et entraînant une baisse des prix du cuivre. Côté fondamentaux, côté offre, alors que la structure à terme du contrat cuivre SHFE 2405 est passée à une structure en backwardation, les fournisseurs attendaient principalement un point de retournement des stocks et n'étaient pas pressés de vendre. Côté demande, l'intérêt d'achat en aval est resté faible, associé à des fluctuations des prix du cuivre, entraînant une prudence significative sur le marché et une demande globale médiocre. En termes de prix, les menaces de droits de douane continuaient de peser sur le marché, mais la coupure de courant généralisée de mardi dans les régions minières de cuivre du Chili a apporté un certain soutien aux fondamentaux. Les prix du cuivre devraient avoir une baisse limitée aujourd'hui.
