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En cette fin février, la performance des stocks d'aluminium domestique reste médiocre, avec une accumulation des stocks toujours sur une "voie rapide". La récente tendance haussière des prix de l'aluminium a également été quelque peu freinée par la performance des stocks. Selon les données de Shanghai Metals Market (SMM), au 24 février 2025, le stock social total des lingots et billettes d'aluminium domestique a atteint 1,194 million de tonnes, dépassant successivement les seuils clés de 1 million et 1,1 million de tonnes, et se rapproche désormais de la barre des 1,2 million de tonnes. Plus précisément, les stocks ont augmenté de 69,000 tonnes en une semaine (+6,1 %), de 266,000 tonnes par rapport au premier jour après les vacances (5 février), et de 479,000 tonnes par rapport à la base pré-vacances (27 janvier). Sur une base annuelle, l'accumulation des stocks lors de la troisième semaine après les vacances se classe parmi les plus élevées en termes de volume et de taux de croissance au cours des sept dernières années.
Pour les stocks de lingots d'aluminium, malgré une reprise de la liquidité sur le marché après la Fête des Lanternes et une légère augmentation des sorties de lingots d'aluminium des entrepôts au cours de la semaine dernière, les statistiques de SMM montrent que les sorties de lingots d'aluminium des entrepôts ont totalisé 119,100 tonnes la semaine dernière, en hausse de 7,600 tonnes par rapport à la semaine précédente. Cependant, les stocks domestiques de lingots d'aluminium continuent leur dynamique d'accumulation post-vacances. Selon les données de SMM, au 24 février 2025, le stock social de lingots d'aluminium domestique a atteint 873,000 tonnes, avec un stock disponible grimpant à 747,000 tonnes, en hausse de 28,000 tonnes par rapport à jeudi dernier, sans aucun signe de ralentissement du rythme d'accumulation. Notamment, sur une base annuelle, l'augmentation des stocks lors de la deuxième semaine après le Nouvel An chinois a dépassé celle de la même période l'année dernière, avec une intensité d'accumulation se classant relativement élevée au cours des sept dernières années. L'accumulation actuelle des stocks de lingots d'aluminium domestique dépasse légèrement les attentes.
L'analyse de SMM suggère que bien que l'accumulation actuelle des stocks soit légèrement supérieure aux attentes (les stocks ayant déjà dépassé le pic de l'année dernière de 865,000 tonnes), le pic des stocks du premier trimestre devrait être d'environ 950,000 tonnes. Cependant, avec l'approche de mars, stimulée par la demande saisonnière de "mars doré et avril argenté", les taux d'exploitation en aval devraient rebondir progressivement, et les cargaisons en transit dans l'est et le centre de la Chine montrent déjà une tendance à la baisse. SMM prévoit que la première période de déstockage de cette année devrait se produire vers la sixième semaine après les vacances (mi-mars), similaire aux années précédentes. Une surveillance étroite de l'intensité de la reprise de la production, de la libération des cargaisons en transit et de l'exécution des commandes des utilisateurs finaux sera nécessaire pour ajuster le moment et le niveau de pic du point de retournement des stocks.
Pour les stocks de billettes d'aluminium, selon les dernières données de SMM, au 24 février 2025, le stock social de billettes d'aluminium domestique a atteint 320,700 tonnes, en hausse de 5,400 tonnes en une semaine. Le taux global d'accumulation des stocks reste gérable, avec Wuxi, Foshan et Nanchang se classant parmi les trois principaux contributeurs à l'augmentation des stocks. Notamment, les usines d'extrusion en aval ont accéléré la reprise de la production après la Fête des Lanternes, entraînant un rebond des sorties des entrepôts. Les sorties de la semaine dernière ont totalisé 51,500 tonnes (en hausse de 7,300 tonnes par rapport à la semaine précédente), établissant un nouveau record pour l'année. Bien que certains producteurs de billettes d'aluminium aient pu adopter des stratégies de remise sur volume, cela reflète tout de même un certain degré de demande de réapprovisionnement des utilisateurs finaux. Sur la base des modèles d'évolution des stocks au cours des sept dernières années après le Nouvel An chinois, SMM prévoit que le point de retournement des stocks de billettes d'aluminium devrait apparaître plus tôt que celui des lingots d'aluminium, avec un point de retournement attendu d'ici fin février ou début mars. Le pic des stocks du premier trimestre est projeté à environ 350,000 tonnes. Avec l'approche de la saison de pointe traditionnelle de "mars doré et avril argenté" et la poursuite de la reprise des taux d'exploitation en aval, le marché surveille de près l'impact réel de la reprise de la consommation sur le processus de déstockage.
Du côté de la demande pour les billettes d'aluminium, le taux d'exploitation global de l'industrie nationale d'extrusion d'aluminium était de 69,5 % la semaine dernière, restant stable par rapport à la semaine précédente. En termes de segments spécifiques, les entreprises leaders du secteur de l'extrusion industrielle ont maintenu des taux d'exploitation élevés. Les entreprises d'extrusion automobile avaient des commandes suffisantes, avec une nouvelle capacité progressivement mise en ligne. Les perspectives pour les entreprises d'extrusion photovoltaïque restent positives, les enquêtes de SMM indiquant que les volumes de commandes des grandes entreprises augmentent régulièrement, stimulés par la croissance saisonnière des plans de production. Notamment, la nouvelle politique de connexion au réseau photovoltaïque n'a pas encore eu d'impact significatif sur l'industrie, et aucune ruée à grande échelle pour les installations n'a été observée. Dans le secteur de l'extrusion pour la construction, les entreprises leaders ont repris rapidement la production, s'appuyant sur leurs commandes en cours, tandis que les commandes liées au résidentiel sont restées relativement faibles. Les projets commerciaux, tels que les parcs industriels, représentaient une proportion plus élevée. Globalement, malgré des variations entre les segments, le taux d'exploitation global de l'industrie reste stable. SMM continuera de surveiller les tendances des stocks, les changements dans la demande en aval et l'impact des politiques industrielles et régionales.
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