Le Serpent Doré Accueille les Ambitions, Célébrant la Saison Festive. Avec les vacances du Nouvel An chinois derrière nous, février est arrivé discrètement. Cependant, en regardant le mois passé, la performance du plomb SHFE au premier mois de la nouvelle année a été décevante. Après une baisse de 3,51 % en décembre 2024, le contrat principal du plomb SHFE a continué de chuter en janvier. Au 27 janvier, le contrat principal du plomb SHFE a clôturé à 16 675 yuans/mt, enregistrant une baisse mensuelle de 0,54 %.
Cependant, lors de la première journée de trading après les vacances du Nouvel An chinois en février, le marché du plomb a connu un "bon départ". Le contrat le plus échangé du plomb SHFE a bondi à 17 110 yuans/mt, atteignant un sommet d'un mois. Le marché étranger s'est également renforcé en parallèle, avec le plomb LME franchissant avec succès la barre des 2 000 $, culminant à 2 020,5 $/mt, un sommet de deux mois.
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Sur le marché au comptant, selon les cotations au comptant de SMM, au 27 janvier, Lingot de Plomb SMM 1# les prix au comptant ont également montré une tendance à la baisse. Au 27 janvier, Lingot de Plomb SMM 1# le prix moyen au comptant était de 16 600 yuans/mt, en baisse de 125 yuans/mt par rapport à 16 725 yuans/mt le 31 décembre 2024, soit une baisse de 0,75 %.
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Analyse Fondamentale
Plomb Primaire :
Selon une enquête SMM, le taux d'exploitation mensuel des entreprises de plomb primaire SMM en janvier s'élevait à 63,39 %, montrant une baisse significative par rapport à décembre 2024. La principale raison était que certaines fonderies de plomb primaire sont progressivement entrées en maintenance de routine ou ont réduit leur production pendant les vacances du Nouvel An chinois, entraînant une diminution globale des taux d'exploitation.
En termes de production, les enquêtes SMM ont révélé que la réduction de la production de plomb électrolytique en janvier a dépassé les prévisions du rapport précédent. Cela était principalement dû à des maintenances imprévues ou à des pannes d'équipement dans certaines entreprises moyennes et grandes. Par exemple, des fonderies dans le Jiangxi, le Yunnan, le Hunan et la Mongolie intérieure ont subi des maintenances, les fonderies du Guangdong ont prolongé leurs périodes de maintenance, et les fonderies du Qinghai ont connu des pannes d'équipement imprévues, entraînant des réductions significatives de production.
Plomb Secondaire :
Selon une enquête SMM, le taux d'exploitation mensuel des entreprises de plomb secondaire SMM en janvier était d'environ 40,64 %. Les fréquents épisodes de pollution atmosphérique en décembre 2024 ont conduit les fonderies de plomb secondaire à coopérer avec les contrôles liés à la protection de l'environnement, réduisant ou arrêtant la production, ce qui a resserré l'offre. De plus, avec l'intensification de l'atmosphère du Nouvel An chinois en janvier, les producteurs de batteries en aval ont commencé leurs vacances plus tôt que d'habitude, et la demande de stockage avant les vacances était plus faible que les années précédentes, rendant les transactions de lingots de plomb difficiles. Dans ces circonstances, les fonderies de plomb secondaire étaient plus enclines à réduire ou à arrêter la production pendant les vacances, certaines reportant leur reprise de production après les vacances. Selon les données SMM, la production de plomb raffiné secondaire en janvier a diminué de 13,36 % en glissement mensuel et de 15,12 % en glissement annuel.
Inventaire :
Selon les données SMM, en janvier, Inventaire Social de Lingots de Plomb des Cinq Régions SMM a montré une tendance à la baisse. Au 27 janvier, l'inventaire social total des lingots de plomb SMM dans les cinq régions était de 39 200 mt, en baisse de 13 900 mt par rapport à 53 100 mt le 30 décembre 2024, soit une diminution de 26,18 %. En janvier, en raison de l'augmentation des maintenances dans les fonderies de plomb, la production de plomb primaire et secondaire a diminué simultanément. Pendant ce temps, les entreprises en aval étaient en phase de stockage avant les vacances, et les différences régionales d'approvisionnement en lingots de plomb ont conduit certaines entreprises en aval à se procurer auprès d'entrepôts locaux. À la mi-janvier, avec le début généralisé de la ruée vers les voyages du Nouvel An chinois, la réduction des véhicules logistiques a rendu les expéditions longue distance plus difficiles, incitant davantage les entreprises en aval à opter pour des sources d'entrepôts locaux.
Consommation en Aval :
Selon une enquête SMM, fin janvier, coïncidant avec les vacances du Nouvel An chinois, le taux d'exploitation des entreprises de batteries au plomb-acide en aval a considérablement diminué entre le 17 et le 31 janvier, passant de 72,27 % le 17 janvier à 12,77 %, soit une baisse totale de 59,5 points de pourcentage. Avant les vacances, la consommation du marché des batteries au plomb-acide était morose, les distributeurs ayant terminé leur stockage avant les vacances début janvier. Couplé à la suspension ultérieure de la logistique, certaines entreprises de batteries au plomb-acide ont commencé à arrêter leur production dès le 15 janvier, tandis que d'autres ont progressivement cessé entre le 18 et le 25 janvier, les dernières entreprises cessant leurs activités au plus tard le 28 janvier. Pendant les vacances du Nouvel An chinois, les entreprises de batteries au plomb-acide ont largement suspendu leur production et leurs ventes, entraînant une réduction simultanée de la demande de lingots de plomb.
Globalement, en janvier, les fondamentaux du marché du plomb ont montré une double baisse de l'offre et de la demande. Bien que les entreprises de plomb primaire et secondaire aient connu divers degrés de maintenance et de réductions de production près des vacances du Nouvel An chinois, leurs taux d'exploitation étaient relativement meilleurs par rapport à la situation de "vacances collectives" des entreprises en aval. De plus, le stockage concentré attendu avant les vacances par les entreprises en aval en janvier ne s'est pas matérialisé, les grandes entreprises adoptant une approche d'approvisionnement plus dispersée et des périodes d'observation prolongées. En conséquence, les prix du plomb ont globalement subi une pression en janvier.
Perspectives du Marché du Plomb en Février
En regardant vers l'avenir, du côté de l'offre, les entreprises de plomb primaire sont en maintenance, et les entreprises de plomb secondaire reprennent leur production à un rythme plus lent. La principale pression réside actuellement dans le segment du plomb primaire, où le défi est de digérer rapidement l'inventaire de lingots de plomb accumulé par les fonderies de plomb primaire pendant le creux de consommation du Nouvel An chinois. Pour les entreprises de plomb secondaire, le nombre d'arrêts de vacances cette année était plus élevé, entraînant une baisse en glissement annuel de l'accumulation d'inventaire de lingots de plomb.
Du côté de la consommation, les entreprises de batteries au plomb-acide reprennent progressivement leurs activités après les vacances. Compte tenu du stockage limité avant les vacances par les grandes entreprises, une demande de stockage devrait émerger après la Fête des Lanternes, ce qui pourrait aider à réduire l'inventaire de plomb primaire dans une certaine mesure. Cependant, il convient de noter que la consommation terminale actuelle sur le marché des batteries au plomb-acide reste faible, les commandes des entreprises de production ne montrant aucune amélioration significative, et la consommation de plomb étant principalement motivée par une demande rigide.
De plus, pendant les vacances du Nouvel An chinois, une série de politiques tarifaires ont attiré l'attention, notamment des hausses tarifaires mutuelles entre la Chine et les États-Unis, des augmentations tarifaires des États-Unis sur le Mexique et la Colombie, et une pause temporaire dans la "guerre tarifaire" entre les États-Unis et le Canada. Ces développements ont accru l'aversion au risque sur le marché. Parallèlement, des rumeurs sur le marché intérieur concernant des attentes liées à la protection de l'environnement et au pic de carbone ont également émergé, nécessitant une attention continue aux changements de politiques macroéconomiques.
En résumé, le marché du plomb en février est principalement un processus de reprise de l'offre et de la demande après les vacances. Début février, le marché devrait rester morose tant du côté de l'offre que de la demande, les prix du plomb étant davantage influencés par les nouvelles macroéconomiques et les facteurs liés aux capitaux. À la mi-fin février, alors que les entreprises en amont et en aval reprennent leurs activités normales, l'offre et la demande de lingots de plomb devraient augmenter simultanément, les transactions du marché se concentrant davantage sur les fondamentaux et le rythme du déstockage post-vacances.
Pour plus de contenu passionnant, veuillez suivre le Rapport Mensuel de la Chaîne Industrielle du Plomb en Chine de SMM publié au début ou à la mi-chaque mois.
Commentaires Institutionnels
Yong'an Futures a déclaré que du côté de l'offre, les volumes de ferraille sont faibles en glissement annuel, et les recycleurs disposent de sources limitées. Les fonderies n'ont pas entièrement repris leurs activités, mais les taux d'exploitation en aval ont augmenté la demande de plomb primaire et secondaire. La logistique n'a pas complètement récupéré, poussant les prix du plomb à la hausse. En décembre, les taux d'exploitation des concentrés ont diminué, tandis que les importations ont augmenté. Du côté de la demande, les commandes d'exportation de batteries devraient se redresser, les usines de batteries ont repris leurs activités, et le stockage d'inventaire est limité. Les prix du marché ont augmenté, avec une différence de prix entre le métal primaire et la ferraille à -25. Les stocks LME restent sous pression, et le déstockage du plomb SHFE est limité. La politique d'échange continue dans la nouvelle année, et la demande pour les batteries de puissance et start-stop devrait s'améliorer en mars. Cependant, la consommation globale reste faible, les commandes ne répondant qu'à la demande rigide. Cette semaine, le stockage et le réapprovisionnement en aval dans des conditions de faible inventaire ont entraîné des tensions localisées et des rebonds de prix, qui devraient s'atténuer à mesure que la logistique se rétablit. Une attention continue est nécessaire sur les impacts météorologiques et de transport de la semaine prochaine sur l'offre et la demande locales, ainsi que sur l'observation des prix et les achats en aval dans un contexte de pénurie de ferraille de batteries.
Shanghai Zhongqi Futures a noté que pendant les vacances du Nouvel An chinois, les entreprises de plomb primaire dans le Hunan et le Yunnan ont subi des arrêts pour vacances ou maintenance, tandis que d'autres entreprises ont principalement maintenu une production normale. Les entreprises de plomb secondaire ont vu une augmentation des arrêts pour vacances, entraînant une baisse significative de la production. Du côté de la consommation, les producteurs de batteries en aval ont généralement arrêté leur production pendant les vacances, avec seulement quelques entreprises poursuivant leurs activités, consommant principalement leur propre inventaire de plomb. Du côté des stocks, au 27 janvier, l'inventaire social domestique de lingots de plomb SMM s'élevait à 39 200 mt, en hausse de 100 mt en glissement mensuel. Globalement, pendant les vacances, les réductions de production et les arrêts pour vacances du côté de l'offre sur le marché du plomb étaient inférieurs à ceux du côté de la consommation. Avec davantage d'entreprises de plomb secondaire en vacances, le marché anticipe un réapprovisionnement en aval après les vacances. Une attention devrait être portée à la reprise de la consommation post-vacances, avec le plomb SHFE attendu pour fluctuer à la hausse à court terme.
Tongguan Jinyuan Futures a commenté que pendant les vacances, les fonderies de plomb primaire ont subi une maintenance limitée, avec un inventaire en usine attendu en augmentation de 40 000 à 50 000 mt. Cependant, les fonderies de plomb secondaire ont connu davantage de maintenances, et les contraintes logistiques ont ralenti l'accumulation d'inventaire. Pendant ce temps, des attentes de réapprovisionnement après les vacances existent alors que les entreprises en aval reprennent leurs activités, avec des positions de capitaux accrues poussant les prix du plomb à dépasser le niveau de 17 000 yuans/mt. Cependant, les entreprises en aval n'ont pas entièrement repris leurs activités, et l'inventaire stocké avant les vacances reste non consommé, entraînant des transactions moroses après les augmentations de prix du plomb. À court terme, le marché est motivé par les capitaux, et la prudence est conseillée pour éviter de poursuivre les augmentations de prix.Une attention particulière doit être accordée aux données d'inventaire provenant de trois sources.
Yide Futures a noté que, du côté du plomb primaire, l'approvisionnement en plomb brut est tendu, avec des interruptions fréquentes dues aux contrôles liés à la protection de l'environnement pendant la saison hivernale de pollution. Du côté du plomb secondaire, les restrictions de production des fonderies de plomb secondaire motivées par la protection de l'environnement ont été levées, tandis que les recycleurs de batteries usagées sont en congé, entraînant une pénurie d'approvisionnement en batteries usagées et l'arrêt du recyclage des fonderies. La production de plomb secondaire devrait diminuer. Du côté de la demande, le déstockage des batteries au plomb-acide en aval est lent. Actuellement, le raffinage du plomb et la production de batteries en aval subissent des maintenances de routine pendant les congés, entraînant une double baisse de l'offre et de la demande dans l'industrie du plomb.
