SMM, 11 février : Les sept jours de vacances du Nouvel An chinois sont terminés, et février est arrivé. En regardant en arrière sur janvier, les prix du nickel ont d'abord augmenté puis diminué, influencés par des nouvelles du secteur minier et l'approche des vacances de fin d'année du Nouvel An chinois. Au 27 janvier, le contrat de nickel le plus échangé sur le SHFE a clôturé à 124,150 yuans/mt, en baisse de 0,34 % sur une base mensuelle.
Pour le nickel LME, les prix de janvier ont également montré un schéma en "V" inversé, clôturant à 15,223 $/mt le 31 janvier, avec une baisse mensuelle de 0,69 %.
Marché au comptant :
Sur le marché au comptant, selon les cotations au comptant de SMM, le prix au comptant du nickel raffiné SMM 1# a également montré une hausse initiale suivie d'une baisse, atteignant un pic à 129,125 yuans/mt le 21 janvier, le plus haut depuis le 16 décembre 2024. Au 27 janvier, le prix moyen au comptant du nickel raffiné SMM 1# était de 125,050 yuans/mt, en baisse de 625 yuans/mt ou 0,5 % par rapport à 125,675 yuans/mt le 31 décembre 2024.
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Fondamentaux
Côté offre :
Selon une enquête SMM, la production de nickel raffiné en Chine en janvier 2025 a diminué de 4,9 % MoM mais a augmenté de 18,7 % YoY. Le taux d'exploitation de l'industrie était de 69 %, inférieur au mois précédent, principalement en raison des vacances du Nouvel An chinois, pendant lesquelles certaines entreprises ont suspendu leurs opérations, réduisant le taux d'exploitation. Côté demande, influencée par le sentiment de fin d'année en janvier, le stockage en aval a conduit à des transactions globales médiocres. La demande de nickel raffiné dans les batteries, le placage et l'acier inoxydable n'a pas montré d'amélioration significative, et l'excédent d'offre de nickel raffiné est resté inchangé.
Côté coût :
Au début de janvier, les attentes du marché concernant une réduction significative des quotas d'exportation de minerai de nickel par l'Indonésie ont soutenu les coûts du nickel raffiné, faisant grimper les prix du nickel SHFE. Cependant, avec la dernière annonce de l'APNI selon laquelle le plan de travail et le budget d'exploitation minière de minerai de nickel (RKAB) approuvés pour 2025 totalisent 298,49 millions de mt, l'offre de minerai de nickel devrait rester abondante, affaiblissant le soutien des coûts et exerçant une pression sur les prix du nickel.
Inventaire :
Selon les données SMM, en janvier, l'inventaire social de nickel raffiné SMM a montré une accumulation d'inventaire. Au 24 janvier, l'inventaire social de nickel raffiné SMM totalisait 41,273 mt, en hausse de 104 mt ou 0,25 % par rapport à 41,169 mt le 27 décembre 2024.
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Bien que la production de nickel raffiné en janvier ait diminué par rapport à décembre 2024, les transactions en aval sont restées faibles en raison du sentiment de fin d'année et du stockage en aval. La demande de nickel raffiné dans les batteries, le placage et l'acier inoxydable n'a pas montré d'amélioration fondamentale. En conséquence, l'inventaire social de nickel raffiné a légèrement augmenté en janvier.
Consommation en aval :
Sur le marché de l'acier inoxydable, un secteur de consommation majeur en aval pour le nickel, les enquêtes SMM ont montré que la production totale d'acier inoxydable en Chine en janvier a diminué d'environ 9,32 % MoM mais a augmenté d'environ 3,87 % YoY. Plus précisément, la production d'acier inoxydable de la série 200 a diminué d'environ 12,38 % MoM, celle de la série 300 de 9,33 %, et celle de la série 400 de 4,06 %. La basse saison s'est intensifiée en janvier, notamment avec l'approche du Nouvel An chinois, entraînant une baisse des taux d'exploitation en aval et des commandes des aciéries inoxydables.
Dans le secteur des nouvelles énergies, SMM a rapporté que la production de précurseurs de cathodes ternaires en janvier était d'environ 67,000 mt, en baisse de 13 % MoM et de 12 % YoY. La baisse était principalement due à la pause du Nouvel An chinois et aux pertes, incitant les fabricants de précurseurs à suspendre la production pour maintenance ou à réduire la production, entraînant une baisse de la production.
Dans l'ensemble, les prix du nickel ont fluctué en janvier. Au début du mois, les attentes du marché concernant une réduction des quotas d'exportation de minerai de nickel par l'Indonésie ont significativement soutenu les coûts du nickel raffiné, faisant grimper le contrat de nickel SHFE le plus échangé. Cependant, à la mi-janvier, des facteurs tels que les arrêts de production et la baisse de la demande pendant les vacances du Nouvel An chinois, ainsi que les incertitudes macroéconomiques comme la force de l'indice du dollar américain et les politiques tarifaires sous l'administration Trump, ont conduit à une faiblesse des prix du nickel.
Perspectives SMM
Bien que les prix du nickel aient chuté fortement à la fin de janvier, après les vacances du Nouvel An chinois en février, plusieurs facteurs tels que le soutien des coûts, la reprise attendue de la demande et l'offre restreinte ont conduit les prix du nickel SHFE à un début solide. Le 6 février, le nickel SHFE a bondi de 3,39 % en une seule journée. Le principal moteur de cette augmentation était le soutien des coûts. Selon une enquête SMM, en tant que plus grand fournisseur mondial de minerai de nickel, la politique incertaine de quotas de minerai de nickel de l'Indonésie a suscité de vives inquiétudes sur le marché. Bien que l'approbation des quotas de minerai de nickel de l'Indonésie pour 2025 soit relativement élevée, la tentative des Philippines d'imiter la politique de l'Indonésie a renforcé la volonté des mineurs de maintenir fermement leurs cotations, poussant encore les prix du minerai de nickel à la hausse. De plus, les primes sur le minerai de nickel indonésien ont augmenté à 17-18 $/mt, avec certaines transactions à prix élevé atteignant 20 $/mt, augmentant directement les coûts de production de nickel raffiné.
En regardant la tendance globale des prix du nickel en février, après les vacances du Nouvel An chinois, le marché consommateur en aval reste dans une basse saison traditionnelle. Bien que la maintenance des aciéries inoxydables se termine progressivement, la reprise des capacités et la croissance de la demande prendront du temps. Par conséquent, la consommation globale de février devrait rester médiocre. Du point de vue des stocks, SMM s'attend à ce que l'inventaire de nickel raffiné continue de légèrement augmenter en février. L'excédent d'offre sur le marché du nickel devrait persister, et les prix du nickel pourraient faire face à une pression à la baisse. Les facteurs clés à surveiller incluent les développements de la politique de minerai de nickel de l'Indonésie et la reprise de la demande réelle dans les secteurs de l'acier inoxydable et des nouvelles énergies.
Pour plus d'informations, restez à l'écoute de la publication mi-mensuelle de SMM du Rapport mensuel sur la chaîne industrielle Nickel-Chrome-Acier inoxydable en Chine !
Commentaires institutionnels
Chaos Ternary Futures a déclaré que la semaine dernière, les prix du nickel ont bondi en raison des nouvelles concernant le projet des Philippines d'interdire les exportations de minerai de nickel. Cependant, l'interdiction est peu probable à court terme, et dans le contexte d'un excédent mondial d'offre de nickel raffiné, les Philippines font face à des défis importants pour attirer les entreprises à investir localement. Après l'apaisement du sentiment spéculatif, le marché est revenu à une logique fondamentale, et les prix du nickel ont largement abandonné les gains précédents. En regardant vers l'avenir, à moyen et long terme, l'excédent d'offre dans la chaîne industrielle mondiale du nickel devrait persister, avec des capacités excédentaires en attente de liquidation. Si l'Indonésie ne réduit pas l'offre de minerai de nickel, l'équilibre offre-demande restera lâche. Sous la pression de la lenteur des baisses de taux d'intérêt à l'étranger et des tarifs, les prix du nickel devraient fluctuer à la baisse. L'attention future devrait se concentrer sur les politiques industrielles de l'Indonésie, la liquidation des capacités excédentaires et les tendances macroéconomiques.
Southwest Futures a noté que les nouvelles approbations RKAB de l'Indonésie, combinées aux augmentations des nouvelles lignes de production, ont atténué la pénurie de matières premières. Cependant, la discussion de l'Indonésie sur la réduction des quotas de production de 200 millions à 150 millions de mt, avec le nouvel objectif représentant seulement 55 % du niveau de 2024, indique un contrôle plus strict des ressources minières. Pendant ce temps, les Philippines sont dans leur saison des pluies, entraînant des augmentations saisonnières des prix du minerai. Le soutien des coûts reste, les bénéfices du nickel pig iron se sont récemment réduits, et les transactions sont faibles. Le marché au comptant du nickel raffiné s'est amélioré, avec une légère reprise de la demande. Les marchés à terme et au comptant de l'acier inoxydable se sont renforcés, stimulant l'enthousiasme des achats en aval et accélérant la réduction des stocks. En février, bien que la consommation d'énergie nouvelle reste relativement forte, la part de marché des batteries ternaires a diminué cette année, limitant la croissance de la demande de nickel. La demande de sulfate de nickel reste faible, et l'excédent d'offre persiste. À court terme, les prix devraient suivre le sentiment macroéconomique, tandis que les opportunités structurelles à long terme peuvent être surveillées.
Zhongcai Futures a déclaré que sur le plan macroéconomique, le PMI américain était en territoire d'expansion en janvier, et le tarif de 10 % des États-Unis sur les produits chinois a déclenché une panique sur le marché. La Fed américaine a maintenu les taux d'intérêt inchangés en janvier, avec une probabilité significative de baisse des taux en juin. Sur le plan fondamental, les réductions de quotas RKAB avant le Nouvel An chinois ont soutenu les prix du nickel, mais leur mise en œuvre reste à voir. La saison des pluies aux Philippines continue d'impacter les exportations, tandis que la production d'acier inoxydable après les vacances devrait rester élevée. Récemment, les prix du nickel ont été influencés par la logique macroéconomique et devraient rester faibles.
Minmetals Futures a déclaré qu'avec l'atténuation des perturbations du côté des coûts, l'attention future devrait se concentrer sur les performances du côté de la demande. Sans amélioration significative, les prix du nickel devraient continuer à fluctuer.
