SMM

Au 29 novembre, le contrat de zinc le plus échangé sur le SHFE a clôturé à 25,200 yuans/mt, en baisse de 75 yuans/mt MoM, soit une diminution de 0,30 %. Tout au long du mois de novembre, les prix du zinc ont fluctué autour de 25,000 yuans/mt, avec un centre légèrement inférieur au mois précédent. Les prix ont chuté à 24,330 yuans/mt à la mi-mois et ont atteint un sommet annuel de 26,315 yuans/mt à la fin du mois. Globalement, les prix du zinc sont restés élevés en novembre. Qu'en est-il de décembre?

Perspective macroéconomique. Avec l'élection américaine réglée, l'indice du dollar américain a grimpé, exerçant une pression continue sur les métaux non ferreux. Dans la première moitié du mois, les prix du SHFE et du LME ont diminué sous cette influence. Dans la seconde moitié, poussés par le capital, les prix du zinc ont fortement rebondi depuis leurs creux, les prix du zinc SHFE et LME restant élevés et atteignant des sommets de près de deux ans à la fin du mois. Le marché attend maintenant plus de directives au niveau macroéconomique.

Côté offre. En novembre, la production de zinc raffiné en Chine selon SMM a légèrement augmenté de 1,000 mt MoM, se comportant globalement mieux que prévu. Cependant, le niveau de production absolu est resté bas. De plus, la fenêtre d'importation pour les lingots de zinc est restée fermée tout au long du mois, limitant les flux d'importation globaux. L'offre domestique de lingots de zinc est restée faible en novembre. En entrant en décembre, avec la reprise de la production dans plusieurs régions et les augmentations de production annuelles, la production globale de décembre devrait rebondir MoM, améliorant potentiellement l'offre de lingots de zinc à faible niveau.

Côté consommation. En novembre, la consommation de galvanisé a été forte en raison des achèvements de projets de fin d'année et des prix stables des métaux ferreux. De plus, les entreprises de zinc moulé sous pression ont vu une reprise des commandes, certaines s'engageant dans des "exportations de dernière minute". Couplé avec le Nouvel An chinois plus tôt, certaines commandes de stockage avant les vacances ont été libérées, entraînant une légère augmentation MoM des performances de moulage sous pression. Le secteur de l'oxyde de zinc est resté robuste, avec des taux de fonctionnement des pneus semi-acier forts soutenant continuellement les commandes d'oxyde de zinc. Des commandes de stockage avant les vacances des usines d'aliments pour animaux sont également apparues, entraînant une augmentation MoM des taux de fonctionnement de l'oxyde de zinc. Globalement, la performance en aval du zinc en novembre a été meilleure que prévu pour la basse saison. Cependant, compte tenu des facteurs météorologiques, la consommation pourrait diminuer en décembre.

Globalement, le marché du zinc en novembre a vu une offre serrée et une consommation en aval forte, soutenant des prix élevés du zinc. En entrant en décembre, avec le rebond des TCs des concentrés de zinc domestiques et l'augmentation potentielle de l'offre de lingots de zinc des fonderies, couplée à une marge limitée pour une croissance supplémentaire de la consommation, les fondamentaux pourraient ne pas soutenir les prix du zinc aussi fortement. Une attention continue aux directives macroéconomiques ultérieures est nécessaire.