1.8 Acta de la Reunión Matutina de SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 7 de enero, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2602, abrió a 24.350 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 24.370 yuanes/tonelada, tocó un mínimo de 23.865 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 24.135 yuanes/tonelada, con una caída de 225 yuanes/tonelada o 0,92% respecto al cierre anterior. Técnicamente, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 24.338,00 > MA10: 23.576,00 > MA20: 22.940,00 > MA40: 22.470,00), y el gráfico de velas MACD de 4 horas continuó mostrando barras rojas (DIFF: 588,67, DEA: 405,99). En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 219.000 lotes, una disminución de 12.121 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en la LME abrió a 3.128 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.141,5 dólares/tonelada, tocó un mínimo de 3.074,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.083,5 dólares/tonelada, con una caída del 1,60% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 31.500 lotes, con una disminución de 10.581 lotes, mientras que el interés abierto fue de 688.000 lotes, con un aumento de 3.122 lotes.
Frente Macro: Los datos publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que el número de vacantes laborales en EE. UU. disminuyó más de lo esperado por el mercado en noviembre, mientras que la actividad de contratación se desaceleró, lo que indica un continuo enfriamiento de la demanda laboral en medio de la incertidumbre económica. Específicamente, el número de vacantes JOLTS cayó a 7,15 millones en noviembre, desde los 7,45 millones revisados a la baja del mes anterior, alcanzando el nivel más bajo en más de un año, frente a las expectativas del mercado de 7,6 millones. Las vacantes laborales a menudo se consideran un indicador clave de la demanda laboral. (Alcista ★) Según el "FedWatch" del CME: la probabilidad de que la Fed de EE. UU. recorte las tasas en 25 puntos básicos en enero es del 11,6%, mientras que la probabilidad de mantenerlas sin cambios es del 88,4%. Para marzo, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos es del 40,3%, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 55,4% y la probabilidad de un recorte acumulado de 50 puntos básicos es del 4,3%. (Bajista ★)
Fundamentales: En el mercado spot, el este de China registró un sentimiento de compra downstream relativamente alto en general debido al bajo diferencial de precio spot-futuros, lo que condujo a una mejora en la actividad de transacciones. El sentimiento se recuperó en el centro de China, con los principales proveedores persistentemente reteniendo las ventas, lo que resultó en una oferta circulante limitada. Las empresas de procesamiento aguas abajo mantuvieron compras reducidas o suspendieron las adquisiciones debido a los altos precios absolutos, pero los comerciantes subieron los precios activamente para cubrir posiciones, impulsando los precios al alza, aunque los volúmenes de transacción se mantuvieron bajos. El mercado spot del sur de China estuvo activo, con llegadas ajustadas y reducción de inventarios. Los proveedores mostraron un fuerte sentimiento alcista ante el bajo diferencial de precios entre el spot y los futuros, generalmente subiendo precios activamente y reteniendo carga, lo que llevó a una circulación cada vez más ajustada.
Mercado del Aluminio Primario: En la sesión matutina, el contrato de aluminio 2601 de SHFE continuó al alza, con el centro de precios subiendo respecto al día anterior. Influenciado por el bajo diferencial de precios spot-futuros, el sentimiento de compra aguas abajo fue relativamente alto y la actividad transaccional mejoró. El miércoles, los precios de transacción principales oscilaron entre la paridad y una prima de 20 yuanes por tonelada respecto al precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,5, un aumento de 0,23 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,77, un aumento de 0,38 semanal. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó en 24.140 yuanes por tonelada, 230 yuanes más que el día anterior, con un descuento de 200 yuanes respecto al contrato 2601, 20 yuanes menos que el día anterior. El miércoles, el sentimiento transaccional en el mercado del centro de China se recuperó ligeramente. Los grandes tenedores persistieron en retener las ventas, resultando en una oferta spot limitada. Las empresas de procesamiento aguas abajo mantuvieron compras mínimas o suspendieron adquisiciones por los altos precios absolutos, pero los comerciantes compraron activamente para cubrir posiciones cubiertas, impulsando los precios al alza, aunque el volumen negociado se mantuvo bajo. Finalmente, el precio de transacción real en el mercado del centro de China subió desde un descuento de 10 yuanes hasta una prima de 30 yuanes respecto al precio del centro de China antes de la apertura del mercado. El índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,48, una disminución de 0,01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,07, un aumento de 0,03 semanal. El precio de aluminio del centro de China de SMM cerró en 23.930 yuanes por tonelada, 250 yuanes más que el día anterior, con un descuento de 410 yuanes respecto al contrato 2601, 30 yuanes más que el día anterior; el diferencial de precios Henan-Shanghai fue de -210 yuanes por tonelada, 20 yuanes más que el día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El miércoles, los precios spot del aluminio primario continuaron al alza respecto al día anterior, con el precio spot A00 de SMM cerrando en 24.140 yuanes por tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió la tendencia alcista de los precios del aluminio primario. El miércoles, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó principalmente entre 17.800 y 18.200 yuanes por tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tenso triturada (valorada según el contenido de aluminio) se cotizó principalmente entre 19.400 y 19.900 yuanes por tonelada (sin impuestos). Influenciadas directamente por el aumento del precio del aluminio primario, las cotizaciones en Shanghái, Zhejiang, Jiangsu, Tianjín, Shandong, Jiangxi y otras regiones subieron entre 100 y 200 yuanes por tonelada el miércoles. Respecto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclado sin pintura en Foshan fue de 3.759 yuanes por tonelada el 7 de enero, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturada fue de 2.684 yuanes por tonelada. Con los precios de la chatarra de aluminio forzados a seguir los altos precios del aluminio, ha surgido una situación de "precios nominales sin transacciones reales", lo que ha enfriado el ánimo de compra de los compradores descendentes, llevándolos a adquirir solo según necesidad. Se espera que los precios nacionales de la chatarra de aluminio fluctúen en niveles altos siguiendo al aluminio primario esta semana, aunque se mantiene la cautela ante posibles riesgos de corrección. En el lado de la oferta, el problema de la transferencia de la carga fiscal afecta aún más la estructura de suministro del mercado. En el lado de la demanda, la necesidad de acumulación de existencias de las empresas de aleaciones de aluminio secundarias para el Año Nuevo Chino seguirá apoyando las compras de chatarra de aluminio tenso, pero los signos de desaceleración de la demanda de las empresas de fundición a presión descendentes son cada vez más evidentes, sumados al sentimiento de espera debido a la volatilidad del precio del aluminio. Además, algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado recolectada durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, por lo que temporalmente han ralentizado el ritmo de adquisición de chatarra relacionada. En general, el apoyo de la demanda a los precios se ha debilitado.
Aleaciones de Aluminio Secundarias: En el lado de los futuros, el contrato de aleación de aluminio 2603 retrocedió tras un rápido ascenso y luego fluctuó con una recuperación este miércoles. Abrió a 22.915 yuanes por tonelada, subió rápidamente a un máximo intradía de 23.490 yuanes por tonelada, luego retrocedió a un mínimo de 22.705 yuanes por tonelada. Hasta el cierre del mediodía, se recuperó a 23.105 yuanes por tonelada, con una subida del 0,48%. El volumen de negociación fue de 15.889 lotes y el interés abierto alcanzó los 20.650 lotes. Los alcistas aún mantenían cierta disposición para aumentar posiciones, pero la actividad comercial a corto plazo disminuyó. En el mercado spot, los precios del aluminio continuaron al alza este miércoles. El precio del aluminio A00 según SMM subió 230 yuanes/tonelada hasta 24.140 yuanes/tonelada, y el precio del ADC12 de SMM lo siguió, aumentando 200 yuanes/tonelada a 23.700 yuanes/tonelada. Actualmente, con los precios del aluminio superando el máximo de 24.000 yuanes/tonelada, la presión se intensificó en ambos lados de la oferta y la demanda de la industria del aluminio secundario, lo que generó una divergencia en el sentimiento del mercado. En el lado de la oferta, los inventarios de productos terminados en las empresas de aluminio secundario eran generalmente bajos. Sumado a la oferta ajustada y los precios persistentemente altos de la chatarra de aluminio, esto impulsó aún más un rápido aumento en los precios de las aleaciones de aluminio secundario. En el lado de la demanda, la resistencia de los consumidores a los precios elevados era fuerte. La mayoría de las empresas optaron por digerir inventarios, posponer compras o mantener solo la demanda esencial; algunas incluso planearon paradas de producción anticipadas. Solo unos pocos clientes, preocupados por nuevos aumentos de precios, realizaron pedidos a plazo de manera activa. La atmósfera general de negociación en el mercado fue débil. Los actuales precios "disparados" del aluminio causaron una transmisión deficiente de costos a lo largo de la cadena industrial. Los recortes y paradas de producción aguas abajo aumentaron. Además, con la proximidad del Año Nuevo Chino, las expectativas de acopio previo a las festividades se debilitaron significativamente, suprimiendo notablemente la vitalidad del mercado. Si los precios se mantienen firmes, el ritmo de producción y ventas en la industria del aluminio secundario podría ralentizarse aún más a corto plazo. En general, factores alcistas y bajistas se entrelazan en el mercado actual de aluminio secundario: los impulsores de costos y la oferta ajustada brindan soporte a los precios, mientras que la débil demanda aguas abajo y el temor a los precios altos generan presión a la baja. Sin embargo, la continua liberación de vientos de cola macroeconómicos a corto plazo proporcionará un impulso al mercado. Se espera que el precio del ADC12 continúe fluctuando en niveles altos. En el lado de las importaciones, las actuales ofertas de ADC12 en el extranjero se estabilizaron temporalmente en el rango de 2.820-2.850 dólares/tonelada, mientras que los precios domésticos continuaron aumentando significativamente, expandiendo nuevamente el beneficio real de las importaciones a alrededor de 500 yuanes/tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio:La lógica del ciclo de flexibilización monetaria, impulsado por las expectativas de recortes de tasas de la Fed estadounidense, se mantuvo sin cambios, apoyando continuamente los precios de los metales no ferrosos. Combinado con una recuperación del apetito por el riesgo global, los precios del aluminio lograron superar el anterior rango de consolidación y subieron bruscamente. A nivel nacional, los dos catalizadores de la flexibilización monetaria y las nuevas políticas de consumo impulsaron el apetito por el riesgo en el mercado de materias primas y consolidaron las expectativas de demanda, resonando con los factores externos y consolidando aún más la base para el aumento de los precios del aluminio. Sin embargo, la demanda se vio significativamente reprimida por los altos precios y las restricciones a la producción impulsadas por la protección ambiental. La tasa de operación de las principales empresas de procesamiento descendió en diciembre, y la proporción de aluminio líquido disminuyó 0,8 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, situándose en el 76,5%, lo que indica una tendencia de debilitamiento estacional en el consumo final. En general, los fundamentos actuales, con el consumo bajo presión y los inventarios continúan acumulándose, están ejerciendo cierta presión a la baja sobre los precios del aluminio. Sin embargo, las fuertes expectativas de políticas macroeconómicas y los riesgos geopolíticos proporcionan un sólido apoyo para un aumento de los precios del aluminio. SMM espera que los precios del aluminio fluctúen en niveles altos a corto plazo.
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