1.7 Acta de la Conferencia Matutina de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 6 de enero, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2602, abrió a 24.280 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 24.750 yuanes/tonelada, un mínimo de 24.210 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 24.695 yuanes/tonelada, con una ganancia de 360 yuanes/tonelada o 1,48% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una alineación alcista (MA5: 23.953,00 > MA10: 23.235,50 > MA20: 22.738,50 > MA40: 22.372,00), y el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando una barra roja (DIFF: 541,56, DEA: 304,95). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 253.000 lotes, un aumento de 434 lotes respecto a la sesión diurna. El aluminio en la LME abrió a 3.080,5 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 3.138 dólares/tonelada, un mínimo de 3.080,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 3.133,5 dólares/tonelada, con un aumento del 1,41% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 42.100 lotes, un aumento de 3.336 lotes, y el interés abierto fue de 685.000 lotes, con un aumento de 3.130 lotes.
Macro: En 2026, China continuará implementando una política monetaria moderadamente acomodaticia, aprovechando los efectos integrados de las políticas incrementales y existentes, fortaleciendo los ajustes contracíclicos y trans cíclicos, mejorando la calidad y eficiencia de los servicios financieros para apoyar el desarrollo de alta calidad de la economía real, y disolviendo prudentemente los riesgos financieros en áreas clave. (Alcista ★) Según la herramienta CME FedWatch, el mercado de futuros de fondos federales aún ve aproximadamente un 82% de probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantenga las tasas de interés sin cambios en su próxima reunión del 27 al 28 de enero. (Alcista ★)
Fundamentos: En el lado del inventario, antes del Año Nuevo Chino, el mercado nacional de lingotes de aluminio mostró una tendencia significativa de acumulación de inventarios. Según estimaciones de SMM, se espera que el inventario social de lingotes de aluminio aumente a alrededor de 780.000 toneladas para finales de enero. Por región, la tendencia de acumulación de inventarios en Gongyi continuó, pero se espera que el ritmo de acumulación se desacelere ligeramente; Wuxi experimentó una mayor presión en la acumulación de inventarios debido a mayores llegadas; el inventario de Foshan mantuvo un patrón estable a ligeramente creciente. Afectada por los altos precios del aluminio, la temporada baja y el endurecimiento de la protección ambiental regional, la tasa de operación semanal de alambre y cable de aluminio cayó al 57,6% la semana pasada, y no se espera una recuperación significativa en el corto plazo. La tasa de operación podría mantenerse en un bache, con espacio limitado para mejoras notables. El efecto amortiguador de los altos precios del aluminio sobre la demanda downstream continúa desarrollándose, provocando una caída abrupta en las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio domésticas. Entre ellas, las tarifas de procesamiento en tres regiones han caído a 0 yuanes/tonelada, con algunas áreas incluso entrando en territorio de tarifas negativas.
Mercado de aluminio primario: El martes por la mañana, el contrato SHFE aluminio 2601 subió abruptamente, con el centro de precios más alto que el día de negociación anterior. Debido a la restauración de flujos de capital después del cierre de fin de año, la actividad general de negociación del mercado mejoró. Las fundiciones downstream mantuvieron una actitud de compra relativamente cautelosa debido a los altos precios del aluminio, mostrando bajo ánimo de compra; mientras tanto, el ánimo de compra de los comerciantes se recuperó, con mayor actividad de consultas y transacciones. El martes, los precios de transacción principales oscilaron principalmente entre un descuento de 10 yuanes/tonelada y una prima de 10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio de SMM. El índice de ánimo de venta en el mercado del este de China fue de 2,26, un aumento de 0,18 semanal, mientras que el índice de ánimo de compra fue de 2,39, un aumento de 0,24 semanal. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó en 23.910 yuanes/tonelada, un aumento de 600 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 220 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, sin cambios respecto al día anterior. Los precios del aluminio continuaron su tendencia alcista el martes. El ánimo de negociación en el mercado del centro de China se mantuvo lento, con los altos precios absolutos del aluminio suprimiendo la demanda de compra de las empresas de procesamiento downstream. Las adquisiciones fueron principalmente para necesidades esenciales de reposición de existencias en pequeños volúmenes. La mayoría de las transacciones del mercado fueron para las posiciones de cobertura de los comerciantes. Las ofertas mostraron una divergencia significativa, y los precios finales de transacción real oscilaron entre un descuento de 30 yuanes/tonelada y una prima de 20 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China. Hoy, el índice de ánimo de venta en el mercado del centro de China fue de 2,50, una disminución de 0,01 semanal, mientras que el índice de ánimo de compra fue de 2,04, un aumento de 0,08 semanal. El precio de aluminio del centro de China de SMM cerró en 23.680 yuanes/tonelada, un aumento de 600 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 450 yuanes/tonelada frente al contrato 2601, sin cambios respecto al día anterior. La diferencia de precio entre Henan y Shanghai fue de -230 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día anterior.
Materias primas de aluminio reciclado: Los precios spot de aluminio primario continuaron subiendo significativamente el martes en comparación con el día de negociación anterior, con el precio spot A00 de SMM cerrando en 23.910 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió la tendencia alcista de los precios del aluminio primario. El martes, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó principalmente en el rango de 17.500-18.000 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio triturada tensa (valorada según el contenido de aluminio) se cotizó principalmente en el rango de 19.300-19.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). Directamente afectadas por el fuerte aumento de los precios del aluminio primario, las cotizaciones en Shanghái, Zhejiang, Jiangsu, Tianjín, Shandong y Jiangxi subieron entre 400 y 600 yuanes/tonelada el martes, mientras que las cotizaciones en Guizhou, Henan y Hubei aumentaron entre 300 y 400 yuanes/tonelada. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclado sin pintura en Foshan fue de 3.596 yuanes/tonelada el 6 de enero, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tensa fue de 3.521 yuanes/tonelada. Actualmente, con los precios del aluminio en niveles altos que obligan a los precios de la chatarra a seguir la tendencia, ha surgido una situación de "precios nominales sin transacciones reales". El ánimo de compra de los actores downstream se vio significativamente afectado, lo que llevó a comprar solo según sea necesario.
Aleación de Aluminio Secundario: En el mercado spot, los precios del aluminio alcanzaron un nuevo máximo multianual nuevamente el martes. El precio del aluminio A00 del SMM se disparó otros 600 yuanes/tonelada en un solo día hasta los 23.910 yuanes/tonelada, con un aumento acumulado de 1.450 yuanes en los últimos dos días, lo que impulsó continuamente el costo de las materias primas de aluminio reciclado. El precio del ADC12 del SMM lo siguió, subiendo 400 yuanes/tonelada a 23.500 yuanes/tonelada. Sin embargo, frente al fuerte aumento de los precios de las materias primas, la demanda downstream se mantuvo débil. Las empresas de fundición a presión, presionadas tanto por la reducción de pedidos como por las materias primas de alto precio, adoptaron un enfoque de compra cauteloso con una fuerte aversión al riesgo. Las consultas fueron frecuentes, pero las transacciones en el mercado fueron escasas. Algunos actores downstream, enfrentando aumentos repentinos de costos y dificultad para trasladar la presión de precios más adelante en la cadena, consideraban reducir la producción o incluso cerrar para aliviar la presión operativa. En general, el mercado actual de aluminio secundario está influenciado por una mezcla de factores alcistas y bajistas: el apoyo impulsado por los costos y la oferta ajustada están proporcionando un piso para los precios, mientras que la débil demanda downstream y el temor del mercado a los precios altos están ejerciendo presión a la baja. Sin embargo, se espera que la continua liberación de vientos de cola macroeconómicos a corto plazo impulse el mercado, con probabilidad de que los precios del ADC12 sigan fluctuando en niveles altos.
Resumen del Mercado de Aluminio: La lógica del ciclo de flexibilización monetaria, dominada por las expectativas de recortes de tasas de la Fed estadounidense, no ha cambiado, proporcionando un fuerte apoyo a los precios de los metales no ferrosos; la recuperación del apetito por el riesgo global ha mejorado aún más el entorno macroeconómico, ayudando a que los precios del aluminio superen el rango de negociación anterior y suban abruptamente. A nivel nacional, la conferencia de trabajo fiscal aclaró que 2026 verá una expansión del gasto fiscal y un impulso a la demanda de consumo doméstico, con enfoque en áreas relacionadas con las nuevas fuerzas productivas de calidad; sumado a la implementación del plan nacional de subsidios para 2026 y la asignación de fondos complementarios, los esfuerzos de política se concentran en la política de renovación de bienes de consumo. Desde una perspectiva mediana y largoplazo, se espera que esto aproveche continuamente la liberación de la demanda descendente de aluminio, construyendo una sólida expectativa respaldada por políticas para el lado de la demanda de la industria. Sin embargo, la demanda fue significativamente suprimida por los altos precios y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental. En diciembre, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento descendente disminuyó, y la proporción de aluminio líquido cayó 0.8 puntos porcentuales mes a mes a 76.5%, mostrando el consumo final una tendencia de debilitamiento estacional. En general, aunque la realidad del consumo fundamental presionado y el inventario en continua acumulación ejercen cierta presión a la baja sobre los precios del aluminio, las fuertes expectativas de política macroeconómica y las interrupciones por riesgos geopolíticos están proporcionando un sólido apoyo para el alza de precios. SMM espera que los precios del aluminio se mantengan principalmente bien en el corto plazo.
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