Viernes， 2025．11．14
Futuros： El cobre del LME abrió a 10，937 dólares por tonelada durante la sesión nocturna． Tras tocar un máximo de 11，081 dólares por tonelada al inicio de la sesión， fluctuó al alza， tocó un mínimo de 10，844 dólares por tonelada hacia el final de la sesión y finalmente cerró a 10，851 dólares por tonelada， con una caída del 0．35％． El volumen de negociación alcanzó 19，000 lotes y el interés abierto llegó a 321，000 lotes． El contrato de cobre 2512 de la SHFE， el más negociado， abrió a 87，650 yuanes por tonelada durante la sesión nocturna， tocó un máximo de 87，920 yuanes por tonelada al inicio de la sesión， luego fluctuó a la baja durante toda la sesión， tocó un mínimo de 87，330 yuanes por tonelada hacia el final de la sesión y finalmente cerró a 87，400 yuanes por tonelada， con un aumento del 0．08％． El volumen de negociación alcanzó 43，000 lotes y el interés abierto llegó a 200，000 lotes．
[Acta de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias：
(1) El 12 de noviembre， Marimaca Copper anunció que su proyecto de óxido de cobre en Chile pasó oficialmente la revisión por parte del Servicio de Evaluación Ambiental (SEA)， lo que marca un paso clave hacia la construcción total del proyecto insignia MOD de la empresa． La empresa declaró que la obtención del permiso ambiental sentó una base importante para el posterior diseño de ingeniería del proyecto， la preparación de la construcción y los trabajos de financiación． Según el plan más reciente， se espera que el proyecto MOD comience su construcción en el segundo semestre de 2026． Una vez en funcionamiento， se espera que se convierta en un importante proyecto de producción de cobre de tamaño mediano en la región， aportando nuevas adiciones de capacidad al futuro patrón del mercado ante la tensa oferta de cobre．
Spot：
(1) Shanghai： El 13 de noviembre， los precios spot del cátodo de cobre ＃1 de SMM contra el contrato del mes inmediato 2511 se situaron en un descuento de 30 yuanes por tonelada a una prima de 130 yuanes por tonelada， con el precio promedio cotizado a una prima de 50 yuanes por tonelada， 5 yuanes por tonelada menos que el día de negociación anterior． El precio del cátodo de cobre ＃1 de SMM osciló entre 87，040 y 87，380 yuanes por tonelada． Al inicio de la sesión， el cobre de la SHFE cayó a 86，930 yuanes por tonelada， luego comenzó a fluctuar al alza， alcanzando 87，300 yuanes por tonelada durante la sesión matutina． La estructura de contango se amplió significativamente a 60－80 yuanes por tonelada durante la sesión matutina， y la pérdida por importación para el contrato de cobre de la SHFE del mes inmediato superó los 900 yuanes por tonelada． De cara a hoy， los precios del cobre volvieron a los 87，500 yuanes por tonelada． La procura descendente fue pobre， pero es poco probable que los descuentos spot del cobre al contado de Shanghai se amplíen significativamente al acercarse la entrega y aún se espera que negocien alrededor de la paridad．
(2) Guangdong: El 13 de noviembre, los precios al contado de los cátodos de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes anterior registraron un descuento de 30 yuanes/t a una prima de 40 yuanes/t, con una prima promedio de 5 yuanes/t, lo que supone un aumento de 15 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El cobre obtenido por lixiviación-electrólisis (SX-EW) se cotizó con un descuento de 100 yuanes/t a un descuento de 60 yuanes/t, con un descuento promedio de 80 yuanes/t, lo que supone un aumento de 20 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El precio promedio de los cátodos de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 87.095 yuanes/t, lo que supone un aumento de 435 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El precio promedio del cobre SX-EW fue de 87.010 yuanes/t, lo que supone un aumento de 440 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. En general, las existencias disminuyeron por tercer día consecutivo, lo que llevó a los proveedores a mantener activamente los precios firmes, pero el interés de compra de los consumidores finales fue bajo, lo que resultó en operaciones al contado tranquilas.
(3) Cobre importado: El 13 de noviembre, los precios de los certificados de depósito fueron de 28-40 $/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior; los precios de los conocimientos de embarque (B/L) fueron de 40-52 $/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior; el cobre EQ (CIF B/L) tuvo un precio de -10 $/t a 4 $/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior. Las cotizaciones se refieren a cargamentos que llegarán a mediados o finales de noviembre.
(4) Cobre secundario: El precio de cierre de los futuros a las 11:30 del 13 de noviembre fue de 87.290 yuanes/t, lo que supone un aumento de 630 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. La prima/descuento promedio al contado fue de 50 yuanes/t, lo que supone una disminución de 5 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó 200 yuanes/t mes a mes. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 78.500-78.700 yuanes/t, lo que supone un aumento de 200 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre los cátodos de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.723 yuanes/t, lo que supone un aumento de 412 yuanes/t mes a mes. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.795 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, a medida que los precios del cobre continuaron subiendo, muchos operadores realizaron operaciones de arbitraje entre los mercados de futuros y al contado de varilla de cobre secundario. La reducción de la diferencia de precio entre los cátodos de cobre y la chatarra de cobre siguió siendo limitada, lo que llevó a una acumulación de varilla de cobre secundario en almacenes públicos, y las existencias sociales de varilla de cobre secundario continuaron aumentando.
(5) Existencias: El 12 de noviembre, las existencias de cátodos de cobre de la LME disminuyeron en 75 t a 136.175 t. El inventario de warrants de la SHFE disminuyó en 131 toneladas a 43,957 toneladas el 13 de noviembre．
Precio： En el frente macro， el gobierno de EE． UU． reabrió tras el cierre más largo de la historia． Sin embargo， la falta de datos económicos debido al cierre generó preocupaciones sobre un panorama económico incierto， ejerciendo presión sobre el índice del dólar estadounidense y apoyando los precios del cobre． Además， la ausencia de datos económicos llevó a que la postura hawkish de la Fed continuara enviando señales cautelosas， y las expectativas del mercado sobre los recortes de tasas de interés de la Fed siguieron siendo controvertidas． En el lado fundamental， oferta， los suministros nacionales registraron llegadas concentradas， lo que generó una oferta general suficiente del mercado． Demanda， los precios altos y fluctuantes del cobre continuaron afectando el ánimo de compra downstream． Al 13 de noviembre， el inventario nacional principal de SMM aumentó en 5，200 toneladas desde el lunes a 201，100 toneladas． En general， se espera que los precios del cobre fluctúen en un rango lateral en niveles altos hoy．
[La información proporcionada es solo para referencia． Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones． Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente． Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]
