El 22 de abril, en la Conferencia de la Industria del Cobre CCIE-2025SMM (20.ª) y la Feria de la Industria del Cobre - Foro de Innovación de la Industria del Cobre, copatrocinada por SMM Information & Technology Co., Ltd., SMM Metal Trading Center y Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., con Jiangxi Copper Corporation y Yingtan Land Port Holding Co., Ltd. como patrocinadores principales, Shandong Humon Smelting Co., Ltd. como copatrocinador especial, y Xinhuang Group y Zhongtiaoshan Nonferrous Metals Group Co., Ltd. como copatrocinadores, , Weng Zhantu, jefe del Departamento de Marketing y Productos de la División de Derivados de Jinrui Futures Co., Ltd., compartió sus ideas sobre cómo los derivados extrabursátiles pueden promover el desarrollo de alta calidad en la industria del cobre.
Resumen del Negocio de Derivados Extrabursátiles
Crecimiento del Capital Nominal del Negocio de Derivados Extrabursátiles de las Filiales de Gestión de Riesgos
Negocio de Derivados Extrabursátiles en el Sector de Metales No Ferrosos (Participación de Mercado)
(Fuente de Datos: Centro de Monitoreo del Mercado de Futuros de China)
Desarrollo de los Futuros y Opciones de Cobre en Bolsa
En 2024, el interés abierto diario promedio de los futuros de cobre de la SHFE fue de 389.900 lotes, con un volumen de negociación acumulado de 50,8647 millones de lotes; el interés abierto diario promedio de las opciones de cobre de la SHFE fue de 58.000 lotes, con un volumen de negociación acumulado de 23,2471 millones de lotes.
Mejorando las Capacidades de Gestión de Riesgos de la Industria
Mejorando las Capacidades de Gestión de Riesgos de la Industria - Estrategia de Compra de Seguros (Compra de Opciones)
• Demanda de la Empresa: El 29 de marzo de 2024, después de que una empresa procesadora de cobre fijara el precio de su adquisición de materia prima, los clientes de la cadena de suministro no fijaron el precio debido al aumento de los precios, lo que resultó en una exposición sin cobertura de 1.000 toneladas métricas. De acuerdo con la política de la empresa, se requería una cobertura estricta, pero la empresa creía que era probable que el mercado siguiera aumentando. Buscaron una mejor manera de cumplir con la estricta política de cobertura mientras aún se beneficiaban del aumento de los precios del cobre.
• Operación Tradicional: Cobertura con una posición corta de futuros en el contrato 05 a 72.500, que requiere un margen inicial de futuros de 6,525 millones de yuanes.
• Optimización de la Cobertura: Compra de 1.000 toneladas métricas de opciones de venta a la par en CU2405 de Jinrui Capital, con un precio de entrada de 72.500, un precio de ejercicio de 72.500 y una fecha de vencimiento del 30 de abril, pagando una prima total de 1,015 millones de yuanes.
• Estrategia de opciones - Compra de seguro (compra de opciones)
El 29 de marzo de 2024: La empresa adquirió 1.000 toneladas métricas (mt) de opciones de venta "at-the-money" sobre CU2405 a Jinrui Capital, con un precio de entrada de 72.500, un precio de ejercicio de 72.500 y una fecha de vencimiento del 30 de abril. La prima inicial pagada fue de 1.015 yuanes/mt, con una tasa de prima de aproximadamente el 1,40 %, totalizando inicialmente 1,015 millones de yuanes.
30 de abril de 2024: El precio de cierre de CU2405 fue de 82.340 yuanes/mt, y las opciones no se ejercieron. La pérdida al vencimiento fue igual a la prima inicial de 1.015 yuanes/mt.
En un mercado en fuerte alza, la compra de opciones de venta para cobertura corta significa que, por un lado, después de pagar un inicial de 1,015 millones de yuanes, no es necesario realizar llamadas de margen adicionales; por otro lado, el inventario al vencimiento se vende a 82.340 yuanes/mt. Combinando futuros y spot, las ganancias de la empresa aumentan en 8.825 yuanes/mt, totalizando 8,825 millones de yuanes, capturando efectivamente los beneficios del aumento de los precios spot.
• Ventajas de la compra de opciones extrabursátiles:
En comparación con la cobertura de futuros, puede evitar las llamadas de margen en un mercado volátil y capturar efectivamente los beneficios del aumento de los precios spot.
En comparación con las opciones negociadas en bolsa, permite una selección flexible de los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento.
Mejorando las capacidades de gestión de riesgos industriales - Estrategias de aumento de ingresos (venta de opciones)
• Necesidades empresariales: El 26 de noviembre de 2024, los precios del cobre cotizaban en torno a 74.300 yuanes. Una empresa de cables y alambres, basándose en su plan de negocios y expectativas de mercado, planeaba establecer una reserva de inventario de materias primas. Tenía la intención de comprar 1.000 mt a un precio de cobre de alrededor de 73.000 yuanes y 2.000 mt a alrededor de 72.000 yuanes mediante adquisiciones a precio fijo.
• Operaciones tradicionales: La empresa realizó pedidos diarios de 1.000 mt de posiciones largas en futuros a 73.000 en el mercado de futuros, esperando su ejecución.
► Estrategia de opciones - Aumento de ingresos (venta de opciones)
26 de noviembre de 2024: La empresa de cables optó por vender 1.000 mt de opciones de venta "out-of-the-money" con CU2501 como activo subyacente, con un precio de entrada de 74.000, un precio de ejercicio de 73.000, una fecha de vencimiento del 25 de diciembre, una prima de 600 yuanes/mt y un margen de 4.012 yuanes/mt, totalizando inicialmente 4,012 millones de yuanes.
25 de diciembre de 2024: El precio de cierre de CU2501 fue de 74.140 yuanes/tonelada métrica, y las opciones no se ejercieron. La empresa recibió una prima de 600 yuanes/tonelada métrica al vencimiento, por un total de 600.000 yuanes.
Al vencimiento de las opciones, como CU2501 nunca cayó por debajo de 73.000 durante el período, la empresa no adquirió inventario adicional, pero aún así logró un aumento de ingresos de 600.000 yuanes mediante la venta de las opciones.
• Resumen de Escenarios para la Venta de Opciones:
La empresa tiene un precio de compra de inventario estratégico claro (o precio de venta de cobertura estratégica); dentro del ámbito de su apetito por el riesgo, siempre y cuando la lógica del mercado permanezca sin cambios, se pueden realizar operaciones continuas de renovación.
► Resumen de las Características de las Opciones Extrabursátiles y las Opciones Negociadas en Bolsa:
Mejorar las Capacidades de Gestión de Riesgos Industriales - Estructuras de Acumulación
Enumera casos relevantes y resume las ventajas de las opciones de acumulación mejoradas con knock-out: la oportunidad de obtener un mejor precio de construcción de posiciones que el precio de entrada; si el precio es lo suficientemente volátil como para activar un knock-out y terminar la opción, aunque la empresa ya no pueda seguir adquiriendo posiciones largas a un precio más bajo, recibirá una posición única para el tonelaje restante al precio de entrada, que es al menos el mismo que el costo de la construcción de posiciones directas en futuros y cumple con la cantidad inicial de cobertura.
Desarrollo Internacional de la Industria de Servicios
Desarrollo Internacional de la Industria de Servicios - Estrategia de Cobertura en el Mercado Extranjero del Exportador
Enumera y resume casos relevantes del desarrollo internacional de la industria de servicios - estrategia de cobertura en el mercado extranjero del exportador.
Swaps de Retorno de Productos Básicos en el Extranjero: Productos vinculados a futuros de productos básicos en los mercados extranjeros se negocian y liquidan en yuanes en el país.
Ventajas Comerciales: Liquidación más conveniente en yuanes, mejorando la eficiencia de las transacciones;
Variedades de Negociación: Metales LME, cobre y metales preciosos COMEX, mineral de hierro SGX, algodón ICE y productos energéticos, etc.;
Nota: Las variedades específicas, límites de transacción, etc., están sujetos a consultas reales.
Además, también enumera y resume casos relevantes del desarrollo internacional de la industria de servicios - estrategia de bloqueo de la relación de precios del importador.
Discusión sobre la optimización de los modelos de financiamiento industrial
La integración del negocio de servicios de warrant y el negocio de derivados extrabursátiles de las filiales de gestión de riesgos puede proporcionar a los clientes industriales modelos de financiamiento al contado más diversos.
Por ejemplo: para satisfacer las necesidades de financiamiento de los clientes industriales para las compras al contado, las filiales de gestión de riesgos pueden ofrecer servicios de warrant sin intereses.
