Giá đồng đã giảm sau đợt tăng nhanh trong tuần này. Đồng trên sàn LME dao động tăng vào đầu tuần, vượt qua mốc 13.400 USD/tấn, nhưng động lực tăng sau đó suy yếu, giảm nhẹ xuống khoảng 12.800 nhân dân tệ/tấn vào cuối tuần. Đồng trên sàn SHFE cũng điều chỉnh giảm gần mốc 100.000 nhân dân tệ/tấn. Về góc độ vĩ mô, sau khi lo ngại về thuế quan của Mỹ dịu bớt, trọng tâm thị trường chuyển sang dữ liệu kinh tế. Dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu mạnh, cùng với việc nhiều quan chức Fed Mỹ liên tục khẳng định chống lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu, chính sách sẽ tiếp tục thắt chặt và khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới là thấp, đã hỗ trợ đồng USD tăng giá, gây áp lực lên giá đồng. Trong nước, sự hỗ trợ tích cực xuất hiện khi đầu tư tài sản cố định của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia trong giai đoạn Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 dự kiến đạt 4 nghìn tỷ nhân dân tệ, cung cấp hỗ trợ từ phía cầu.
Về cơ bản, đàm phán hợp đồng dài hạn hàng năm đối với quặng đồng tiến triển chậm, với TC giao ngay duy trì ở mức thấp. Giá đồng cao dẫn đến tích lũy hàng tồn kho đáng kể trong nước, với cơ sở tồn kho tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Cấu trúc kỳ hạn gần của đồng trên sàn SHFE chuyển sang contango cao, với giá giao ngay ở mức chiết khấu đáng kể. Khi chênh lệch giá giữa các hợp đồng kỳ hạn gần của LME và COMEX thu hẹp, một số nhà giao dịch đã đóng các vị thế đã khóa trước đó và bán hàng giao ngay, dẫn đến sự xuất hiện của một số vận đơn thương hiệu đăng ký COMEX trên thị trường nước ngoài. Đồng thời, một số chào hàng xuất hiện cho các hợp đồng dài hạn nhỏ bán niên hoặc quý cho năm 2026, và nhập khẩu ròng dự kiến sẽ tăng nhẹ so với kỳ vọng trước đó.
Nhìn về tuần tới, mặt vĩ mô dự kiến sẽ tương đối yên tĩnh, trong khi căng thẳng địa chính trị và biến động giá kim loại quý sẽ tiếp tục định hướng giá đồng. Hiện tại, giá đồng dường như có động lực tăng hạn chế. Đồng trên sàn LME dự báo sẽ dao động trong khoảng 12.400-13.000 USD/tấn, trong khi đồng trên sàn SHFE dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng 98.500-101.000 nhân dân tệ/tấn. Về phía giao ngay, không khí mùa thấp điểm trước Tết Nguyên đán bắt đầu xuất hiện, với tồn kho cao tiếp tục gây áp lực lên mức premium. Giá giao ngay so với hợp đồng đồng 2602 trên sàn SHFE dự kiến sẽ dao động từ chiết khấu 300 nhân dân tệ/tấn đến premium 50 nhân dân tệ/tấn.
