Đánh giá Giá cả
Trong nửa đầu năm 2025, các yếu tố như việc tập trung bổ sung hàng tồn kho trước dịp lễ (Tết Nguyên đán) của người tiêu dùng cuối chuỗi, sự gia tăng khối lượng gia công và nhu cầu thị trường giao ngay ảm đạm đã cùng nhau dẫn đến tâm lý mua hàng giao ngay yếu ớt trên thị trường. Đồng thời, hàng tồn kho thị trường vẫn duy trì ở mức khá cao, trong khi giá quặng lithium và carbonate lithium tiếp tục giảm nhẹ.
Vào nửa cuối năm 2025, nhu cầu cuối chuỗi đã thể hiện tốt hơn dự kiến, tạo ra nhu cầu giao ngay bổ sung ngoài việc thực hiện hợp đồng dài hạn. Cùng lúc đó, sự ổn định của nguồn cung gia công bắt đầu có dấu hiệu suy yếu. Được thúc đẩy bởi sự phục hồi của giá carbonate lithium và quặng lithium, tâm lý thị trường chuyển sang hưng phấn. Các nhà máy vật liệu cathode ternary cuối chuỗi bắt đầu bổ sung hàng tồn kho sớm hơn kế hoạch. Trong khi đó, các nhà sản xuất đầu chuỗi, đối mặt với chi phí nguyên liệu đầu vào tăng cao, đã áp dụng rộng rãi chiến lược "sản xuất theo đơn bán", và ý chí chung của họ trong việc hỗ trợ giá được củng cố. Những yếu tố này kết hợp đã thúc đẩy giá hydroxide lithium tăng liên tục.
Phía Nguồn cung
Năm 2025, sản lượng hydroxide lithium của Trung Quốc đạt 305.000 tấn, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ vận hành hàng năm của ngành duy trì dưới 50%. Trong nửa đầu năm, bất chấp việc sản lượng tăng nhẹ từ việc đưa vào vận hành một số công suất luyện kim mới, tổng sản lượng vẫn ở mức thấp do nhu cầu tăng trưởng yếu, điều này khiến một số cơ sở luyện kim chủ động cắt giảm sản lượng. Về phía các cơ sở chuyển đổi, hầu hết các doanh nghiệp hoạt động thua lỗ do biến động giá carbonate lithium, chỉ còn lại một số ít nhà máy chuyển đổi truyền thống tiếp tục hoạt động.
Vào nửa cuối năm, khi nhu cầu theo mùa tăng lên và giá carbonate lithium tăng mạnh đáng kể, giá hydroxide lithium có được đà tăng. Điều này khuyến khích một số ít doanh nghiệp luyện kim chuyển hướng các dây chuyền sản xuất linh hoạt của họ trở lại sản xuất hydroxide lithium. Bước vào quý IV, sản lượng tăng thêm từ việc tăng công suất của một số dự án mới đã dẫn đến sản lượng luyện kim tăng nhẹ so với nửa đầu năm. Sự phục hồi về giá cũng kích thích tinh thần sản xuất của một số cơ sở chuyển đổi. Cùng với việc lô hàng xuất khẩu trước đó bị hoãn giao sang quý IV, sản lượng chuyển đổi trong giai đoạn này cũng ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn.
Về mức độ tập trung ngành, tỷ trọng CR5 (tổng thị phần của 5 tập đoàn hàng đầu) trên thị trường hydroxide lithium tiếp tục tăng, cho thấy mức độ tập trung thị trường ngày càng cao.
Xuất nhập khẩu
Về xuất khẩu, kể từ năm 2025, sản xuất vật liệu cathode ternary ở nước ngoài suy yếu so với năm 2024. Một số đơn hàng vật liệu ternary chuyển hướng sang thị trường nội địa, khiến các nhà sản xuất muối lithium chuyển hướng các đơn hàng xuất khẩu dự kiến ban đầu sang tiêu thụ trong nước. Đồng thời, khi công suất luyện kim ở nước ngoài dần đi vào hoạt động và chất lượng sản phẩm ổn định, khối lượng hydroxide lithium xuất khẩu năm 2025 giảm hơn 50% so với cùng kỳ, đánh dấu mức sụt giảm đáng kể.
Về nhập khẩu, khối lượng nhập khẩu năm 2025 tăng khoảng 70% so với năm 2024. Nguyên nhân chính là do điều chỉnh đơn hàng trong chuỗi cung ứng muối lithium ở nước ngoài suốt năm, dẫn đến việc giao hàng sang Trung Quốc nhằm mục đích quản lý tồn kho.
Phía nhu cầu
Phân khúc pin: Năm 2025, công suất lắp đặt pin động lực của Trung Quốc tăng hơn 40% so với cùng kỳ, trong đó pin lithium sắt phosphate (LFP) chiếm đa số. Hệ ternary vẫn trong giai đoạn điều chỉnh cơ cấu. Vào cuối năm, các nhà sản xuất ô tô công bố kế hoạch sản xuất sớm hơn thường lệ, cùng với việc nhiều khu vực sắp đóng cửa sổ trợ giá mua xe, đã thúc đẩy hoạt động trên thị trường xe. Điều này lần lượt thúc đẩy cải thiện tổng thể nhu cầu lắp đặt pin.
Phân khúc vật liệu: Suốt năm, nhu cầu nội địa đối với vật liệu cathode ternary diễn biến theo xu hướng "tăng dần từ đầu năm đến cuối năm". Cụ thể: Quý I, thị trường trầm lắng do mùa thấp điểm truyền thống. Quý II, nhu cầu bắt đầu phục hồi nhờ giá nguyên liệu thô tăng. Quý III, thị trường cải thiện hơn nữa nhờ mùa mua hàng truyền thống ("Tháng Chín vàng, Tháng Mười bạc"). Quý IV, nhu cầu đạt đỉnh năm do kỳ vọng một số trợ cấp có thể bị loại bỏ vào năm sau, kết hợp với giá nguyên liệu thô tăng, dẫn đến việc giải phóng đơn hàng sớm. Bước vào tháng 12, nhu cầu dự kiến giảm khi mùa cao điểm kết thúc. Trong bối cảnh biến động giá nguyên liệu thô đáng kể suốt năm, các nhà sản xuất cathode ternary áp dụng rộng rãi chiến lược "sản xuất theo đơn hàng", nhìn chung tránh xây dựng thêm tồn kho.
Cân bằng thị trường và tồn kho
Năm 2025, thị trường lithium hydroxide ghi nhận tình trạng tích lũy tồn kho nhẹ trong nửa đầu năm nhưng đã giải tỏa hàng tồn kho hiệu quả ở nửa cuối năm. Nhìn chung, cung cầu cả năm có xu hướng hơi chặt chẽ. Dưới tác động từ lợi nhuận phòng ngừa rủi ro của hợp đồng tương lai lithium carbonate, các nhà sản xuất thượng nguồn không chỉ linh hoạt điều chỉnh sản lượng dựa trên tình hình giá và đơn đặt hàng, tuân thủ nghiêm ngặt chiến lược sản xuất theo đơn hàng, mà một số nhà giao dịch còn tận dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giao ngay cũng như chênh lệch giá lithium carbonate - lithium hydroxide để thực hiện các hoạt động kinh doanh. Điều này đã hấp thụ một phần hàng tồn kho tích lũy trên thị trường, dẫn đến thu hẹp nguồn cung lưu thông, đặc biệt là vào cuối năm.
Về tồn kho, thị trường lithium hydroxide năm 2025 nhìn chung thể hiện xu hướng "giảm cung, tăng cầu", duy trì trạng thái giải tỏa hàng tồn kho trong suốt năm. Trong nửa đầu năm, do nhu cầu từ các vật liệu cathode ternary phía hạ nguồn tăng trưởng chậm và xuất khẩu giảm mạnh, thị trường tích lũy tồn kho tổng thể, với số ngày tồn kho duy trì ở mức cao. Sang nửa cuối năm, ở quý III, nhu cầu hạ nguồn phục hồi thúc đẩy hành vi tích trữ, dẫn đến số ngày tồn kho tại các nhà sản xuất muối lithium giảm liên tục. Đến giữa và cuối quý IV, khi giá duy trì ở mức cao và tốc độ tăng trưởng nhu cầu chậm lại, các bên hạ nguồn tập trung tiêu thụ hàng tồn kho hiện có và thực hiện hợp đồng dài hạn, chỉ thực hiện mua nhỏ lẻ cho nhu cầu cứng. Điều này tiếp tục làm giảm số ngày tồn kho. Nhìn chung, số ngày tồn kho trên thị trường năm 2025 được cải thiện đáng kể so với năm 2024, với ngành vận hành theo nhịp độ hợp lý hơn, dẫn dắt bởi doanh số.
Triển vọng 2026
Về phía cung: Nguồn cung lithium hydroxide sẽ tiếp tục chủ yếu đến từ lĩnh vực luyện kim. Hầu hết các nhà sản xuất muối lithium hàng đầu sở hữu dây chuyền sản xuất linh hoạt hoặc khả năng chuyển đổi từ lithium carbonate. Cùng với động lực từ tiềm năng lợi nhuận phòng ngừa rủi ro, họ dự kiến sẽ tiếp tục thực hiện chiến lược sản xuất theo đơn hàng. Kế hoạch mở rộng của một số nhà luyện kim hàng đầu trong những năm gần đây sẽ mang lại một lượng cung tăng thêm trong tương lai. Về phía chuyển đổi, do giá lithium carbonate cao, số lượng nhà máy chuyển đổi truyền thống đang hoạt động có hạn, chỉ một số ít doanh nghiệp sở hữu nguồn tài nguyên nguyên liệu từ hồ muối mới có thể duy trì khả năng sinh lời. Do đó, ngành chuyển đổi chỉ được kỳ vọng tăng trưởng nhẹ. Với việc các nhà máy luyện kim hàng đầu đẩy mạnh mở rộng, sản lượng lithium hydroxide trong nước dự kiến sẽ tăng khoảng 16% vào năm 2026.
Về phía nhu cầu: Áp lực từ lithium sắt phosphate (LFP) lên thị trường vật liệu cathode ternary được dự báo sẽ tiếp diễn. Cùng với sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng doanh số xe năng lượng mới ở khâu cuối, tiềm năng tăng trưởng của thị trường ternary có thể tương đối hạn chế, với tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ dần thu hẹp. Tuy nhiên, khả năng vận hành quãng đường dài vẫn là hướng phát triển dài hạn của xe năng lượng mới. Vật liệu ternary, với lợi thế mật độ năng lượng cao, sẽ tiếp tục giữ vị trí quan trọng trên thị trường. Hơn nữa, sự phát triển của vật liệu điện áp cao, tăng trưởng nhu cầu từ các lĩnh vực mới nổi như kinh tế không gian tầm thấp, robot và máy bay không người lái, cùng với tác động ban đầu từ công nghệ pin bán rắn lên vật liệu ternary niken cao, tất cả đều được kỳ vọng sẽ đóng góp nhu cầu bổ sung cho thị trường ternary trong tương lai.
