Biên bản họp buổi sáng ngày 4 tháng 12 của SMM
Thị trường kỳ hạn:Trong phiên đêm ngày 3 tháng 12， hợp đồng nhôm kỳ hạn SHFE được giao dịch nhiều nhất 2601 mở cửa ở mức 21，935 nhân dân tệ／tấn， chạm mức cao 22，055 nhân dân tệ／tấn， chạm mức thấp 21，930 nhân dân tệ／tấn， và cuối cùng đóng cửa ở mức 22，010 nhân dân tệ／tấn， tăng 70 nhân dân tệ／tấn hay 0.32% so với mức đóng cửa phiên trước。 Về mặt kỹ thuật， các đường trung bình động MA sắp xếp phân hóa （MA5： 21，917.00 > MA10： 21，782.00 > MA20： 21，615.50 < MA40： 21，664.5）， trong khi đường MACD khung 4 giờ tiếp tục hiển thị thanh màu đỏ， cho thấy trạng thái giao cắt vàng （DIFF： 103.48， DEA： 53.92）。 Về khối lượng mở， khối lượng mở phiên đêm là khoảng 250，000 lot， tăng so với phiên ngày。 Nhôm LME mở cửa ở mức 2，869.5 USD／tấn， chạm mức cao 2，903.5 USD／tấn， chạm mức thấp 2，865 USD／tấn， và cuối cùng đóng c cửa ở mức 2，897 USD／tấn， tăng 1.17%。 Khối lượng giao dịch đạt 26，000 lot， tăng 6，253 lot， trong khi khối lượng mở là 701，000 lot， giảm 218 lot。
Mặt bằng vĩ mô:Bộ trưưởng Tài chính Mỹ Besant tuyên bố một số lĩnh vực của nền kinh tế Mỹ đã cho thấy dấu hiệu yếu kém， cần thiết phải cắt giảm lãi suất。 （Tích c cực ★） Mỹ： Việc làm ADP tháng 11 giảm 32，000， mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023， so với ước tính tăng 5，000 và mức tăng trước đó là 42，000。 （Tích c cực ★）
Cơ bản:Về phía t tồn kho， thứ Năm tuần này， tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước ghi nhận 596，000 tấn， không đổi so với tuần trước và không đổi so với thứ Hai tuần này。 Theo SMM， một nhà sản xuất nhôm đã chào mức phụ phí nhôm thỏi CIF các cảng chính Nhật Bản cho quý 1 năm 2026 đầu tiên ở mức 190 USD／tấn， tăng so với mức chào cho quý 4 năm 2024。 Về động lực tăng trưưởng ngành， sản xuất pin ESS toàn cầu đang bước vào giai đoạn tăng trưưởng nhanh： sản lượng đạt 363 GWh vào năm 2024， dự kiến tăng lên 540 GWh vào năm 2025， tăng 48.8% so với cùng kỳ； ngay cả với quy mô nền lớn hơn， tốc độ tăng trưởng năm 2026 dự kiến vẫn ở mức tương đối cao là 35.2%， với sản lượng pin ESS toàn cầu dự kiến đạt 730 GWh vào thời điểm đó。
Thị trường nhôm sơ cấp:Trong phiên sáng， hợp đồng nhôm kỳ hạn tháng 12 của SHFE chủ yếu dao động tăng。 Tại miền Đông Trung Quốc， giao dịch thị trường vẫn trầm lắng， với mức giá tuyệt đối cao dẫn đến tâm lý mua hàng của bên mua kém； một số thương nhân lạc quan về giá nhôm trong tương lai， kiểm soát lượng hàng giao， với tâm lý giao hàng hồi phục nhẹ。 Thứ Tư tuần này， giá giao dịch thực tế ở mức chiết khấu 10 nhân dân tệ／tấn so với giá trung bình SMM。 Thứ Tư tuần này， chỉ số tâm lý giao hàng trên thị trường miền Đông Trung Quốc là 2.82， tăng 0.01 so với tuần trước； chỉ số tâm lý mua hàng là 2.69， không đổi so với tuần trước。 SMM A00 nhôm được niêm yết ở mức 21，800 nhân dân tệ／tấn， tăng 90 nhân dân tệ／tấn so với phiên giao dịch trước， ở mức chiết khấu 50 nhân dân tệ／tấn so với hợp đồng kỳ hạn tháng 12， không đổi so với phiên giao dịch trước。
Nguyên liệu nhôm tái chế:Thứ Tư tuần này， hoạt động giao dịch trên thị trường miền Trung Trung Quốc phục hồi。 Các doanh nghiệp bên mua lạc quan về giá nhôm， dẫn đến tâm lý mua hàng hồi phục， điều này thúc đẩy các thương nhân mua vào với khối lượng lớn。 Tuy nhiên， do mức giá tuyệt đối của nhôm giao ngay cao， mức tăng của phụ phí và chiết khấu tương đối nhỏ。 Lượng hàng giao ngay lưu thông trên thị trường hạn chế， và người mua ưu tiên mua ở mức chiết khấu lớn， trong khi người nắm giữ giữ vững giá và không muốn bán。 Cuối cùng， giá giao dịch thực tế dao động trong khoảng từ chiết khấu 10 nhân dân tệ／tấn so với giá miền Trung Trung Quốc đến phụ phí 20 nhân dân tệ／tấn so với giá miền Trung Trung Quốc。 Thứ Tư tuần này， chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường miền Trung Trung Quốc là 2.96， tăng 0.01 so với tuần trước； chỉ số tâm lý mua hàng là 2.85， tăng 0.03 so với tuần trước。 Giá SMM miền Trung Trung Quốc đóng c cửa ở mức 21，680 nhân dân tệ／tấn， tăng 100 nhân dân tệ／tấn so với phiên giao dịch trước， ở mức chiết khấu 170 nhân dân tệ／tấn so với hợp đồng kỳ hạn tháng 12， tăng 10 nhân dân tệ／tấn so với phiên giao dịch trước。 Chênh lệch giá Hà Nam－Thượng Hải là －120 nhân dân tệ／tấn， tăng 10 nhân dân tệ／tấn so với phiên giao dịch trước。Hôm thứ Tư, giá giao ngay của nhôm nguyên chất tăng so với phiên giao dịch trước đó, với giá giao ngay SMM A00 đóng c cửa ở mức 21,800 nhân dân tệ/tấn, trong khi thị trường nhôm phế liệu duy trì ổn định trên diện rộng. Bước vào tháng 12, nhu cầu từ các hạ nguồn đối với nhôm phế liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Nhu cầu đối với phế liệu sử dụng trong hợp kim nhôm đúc vẫn mạnh mẽ với mức tăng nhẹ, cung cấp thêm hỗ trợ cho tiêu thụ. Hơn nữa, một số doanh nghiệp tiêu thụ phế liệu ở Sơn Đông báo cáo rằng việc thu mua nguyên liệu thô được đặc trưng bởi giá danh nghĩa mà không có giao dịch thực tế, với tình trạng nguồn cung thị trường thắt chặt vẫn là chủ đề chính, giữ giá mua ở mức cao. Hôm thứ Tư, giá chào tập trung cho UDC đóng kiện là 16,300-16,800 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế), và cho nhôm phế liệu vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) là 18,200-18,700 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Giá cho UDC đóng kiện tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, trong khi giá cho dây nhôm sạch, phế liệu nhôm ép đùn h hỗn hợp không sơn, phế liệu nhôm đúc cơ khí, phế liệu vành xe máy, và phế liệu nhôm h hỗn hợp vụn duy trì ổn định so với tuần trước. Hôm thứ Tư, nhiều khu vực bao gồm Giang Tây, An Huy, Hồ Bắc, Phật Sơn, Hà Nam và Quý Châu đã chọn cách giữ ổn định và áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát, mà không điều chỉnh giá. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn đóng cửa ở mức 2,501 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu vụn đóng c cửa ở mức 1,749 nhân dân tệ/tấn. Thị trường nhôm phế liệu dự kiến sẽ tiếp tục biến động ở mức cao trong tuần này, với phạm vi chính cho nhôm phế liệu vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) ở mức 18,000-18,500 nhân dân tệ/tấn (chưa thuế). Tình hình nguồn cung thắt chật khó thay đổi trong ngắn hạn, do các ràng buộc từ phía tái chế và nhập khẩu vẫn tồn tại, hạn chế không gian giảm. Biến động giá nhôm nguyên chất vẫn là nhân tố ảnh hưưởng cốt lõi. Cùng với việc các cuộc đàn áp bảo vệ môi trường cuối năm và hạn chế vận chuyển gia tăng, tâm lý thị trường tương đối thận trọng. Nhìn chung, cuộc giằng co giữa người bán và người mua tiếp tục, đòi hỏi theo dõi sát sao diễn biến nhôm nguyên chất, chính sách bảo vệ môi trường và bổ sung nhập khẩu, đồng thời vẫn cảnh giác với các rủi ro biến động cao.
Hợp Kim Nhôm Thứ Cấp:Thứ Tư này, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc được giao dịch nhiều nhất 2602 mở cửa ở mức 21,145 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 21,190 nhân dân tệ/tấn, mức thấp 21,030 nhân dân tệ/tấn, và cuối cùng đóng cửa ở 21,145 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với mức đóng cửa trước đó, mức tăng 0.24%. Khối lượng giao dịch là 3,997 lô, và lãi mở là 15,983 lô, với mức tăng chủ yếu được thúc đẩy bởi phe mua. Vào thứ Tư, giá nhôm tăng nhẹ, với giá giao ngay nhôm A00 của SMM tăng 90 nhân dân tệ/tấn lên 21,800 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá ADC12 giữ ổn định ở mức 21,500 nhân dân tệ/tấn, mở rộng chênh lệch giá đảo ngược giữa hai loại. Sức mạnh gần đây của giá nhôm đã thúc đẩy ý định bán của các nhà giao dịch phế liệu nhôm, cải thiện tính thanh khoản thị trường, nhưng giá cao tiếp tục cung cấp h hỗ trợ từ phía chi phí. Phía nhu cầu cho thấy một bức tranh h hỗn hợp: trong khi việc gấp rút giao hàng đơn hàng từ người dùng cuối vào cuối năm mang lại sự linh hoạt cho thị trường, giá cao đang làm giảm việc mua sắm của hạ nguồn, cùng với nhu cầu theo mùa giảm nhẹ, có thể hạn chế tiêu thụ. Trong tháng 12, phía cung ứng khó có thể tăng đáng kể do hạn chế về nguyên liệu thô, và t tồn kho ngành thấp tiếp tục h hỗ trợ giá. Nhìn chung, giá ADC12 có không gian giảm hạn chế, nhưng một đột phá tăng sẽ đòi hỏi sự tăng giá thúc đẩy bởi chi phí hơn nữa hoặc giải phóng nhu cầu mạnh hơn dự kiến. Trong ngắn hạn, giá dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong một phạm vi hẹp, với sự chú ý kỹ lưỡng đến tốc độ cải thiện nguồn cung phế liệu nhôm, triển khai chính sách thực tế, và thay đổi trong tốc độ mua sắm của các doanh nghiệp hạ nguồn. Về mặt nhập khẩu, báo giá ADC12 nước ngoài hiện dao động trong khoảng 2,600–2,630 đô la/tấn, với t tổn thất nhập khẩu ngay lập tức duy trì khoảng 400 nhân dân tệ/tấn.
Tóm Tắt Thị Trường Nhôm:Về mặt vĩ mô, tâm lý cả trong nước và nước ngoài đã chuyển biến thuận lợi, khi thị trường chờ đợi dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trước cuộc họp chính sách của Fed vào tuần tới. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đang dần nguội lạnh, cùng với tín hiệu ôn hòa từ các nhà hoạch định chính sách của Fed, đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tuần tới, với các nhà giao dịch định giá xác suất 89%. Các tổ chức nước ngoài dự đoán rộng rãi rằng nền kinh tế Trung Quốc sẽ duy trì tăng trưởng ổn định vào năm sau với sự h hỗ trợ chính sách, thúc đẩy niềm tin thị trường. Về cơ bản, phía cung, một số dự án nhôm mới dự kiến khởi động lò điện vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, và công suất nhôm hoạt động dự báo tăng nhẹ trong tháng 12 so với tháng trước. Về phía nhu cầu, mặc dù tháng 12 rơi vào mùa tiêu thụ truyền thống và tâm lý tiêu dùng t tổng thể ở hạ nguồn đã suy yếu, nhưng mức giảm mạnh đã không xảy ra, cho thấy khả năng phục hồi nhu cầu vẫn tiếp tục. Số liệu hoạt động cho thấy tuần trước, tỷ lệ vận hành của các phân khúc nhôm thanh ép, dây cáp nhôm và cả hợp kim nhôm nguyên sinh và thứ cấp đều được cải thiện ở các mức độ khác nhau, với t tỷ lệ vận hành t tổng thể tăng 0,4 điểm phần trăm so với tuần trước lên 62,3%. Về phía t tồn kho, bước vào đầu tháng 12, việc rút hàng khỏi kho chậm lại do giá nhôm đạt mức cao thứ hai, hạn chế không gian giảm của tồn kho. Nhìn chung, mức tăng giá nhôm gần đây được hỗ trợ bởi tâm lý vĩ mô, trong khi những cải thiện biên trong mô hình cung-cầu—tăng cung hạn chế cùng với nhu cầu kiên cường—cũng đã cung cấp sự h hỗ trợ thực chất. Dựa trên điều này, SMM kỳ vọng giá nhôm sẽ duy trì mô hình dao động ở mức cao trong thời gian tới.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên c cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng nó để thay thế đánh giá độc lập của mình. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến Shanghai Metals Market.
