Dự báo cho tuần tới: Mùa cao điểm tháng 9 chậm hiện hữu, giá thép dự kiến vẫn ở mức ảm đạm
Tuần này, loạt kim loại màu đen cho thấy hiệu suất không đồng nhất. Giá quặng khởi đầu mạnh nhưng sau đó suy yếu, giá than cốc và cốc hơi dao động trong phạm vi hẹp, hợp đồng giao dịch nhiều nhất của cốt thép có xu hướng dao động, và hợp đồng giao dịch nhiều nhất của thép cán nóng vẫn ở mức ảm đạm.
Về mặt tin tức, đầu tuần, Tổng cục Hải quan công bố dữ liệu cho thấy Trung Quốc đã xuất khẩu 9,51 triệu tấn thép trong tháng 8/2025, giảm 326.000 tấn hay 3,3% so với tháng trước; tổng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 8 đạt 77,49 triệu tấn, tăng 10,0% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy khả năng phục hồi xuất khẩu mạnh mẽ. Sau đó, tin tức thị trường đưa tin rằng chính phủ Guinea yêu cầu các nhà phát triển như Rio Tinto và Baowu xây dựng các cơ sở chế biến và luyện kim tại địa phương ở Simandou, hạn chế các công ty khai thác chỉ đơn thuần xuất khẩu quặng sắt sang các nhà máy ở nước ngoài, điều này được giải thích là tích cực cho giá quặng. Vào cuối tuần, có báo cáo rằng Trung Quốc đang xem xét hướng dẫn các ngân hàng cung cấp các khoản vay để giúp chính quyền địa phương giải quyết hàng nghìn tỷ nhân dân tệ nợ phải trả của doanh nghiệp, dẫn đến tâm lý thị trường thận trọng. Trên thị trường giao ngay, với việc kết thúc hạn chế sản xuất do lễ diễu hành, sản lượng sắt lỏng đã phục hồi trong tuần này, thúc đẩy giá quặng. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng của mưa lớn ở nhiều khu vực và sự phục hồi nhu cầu hạ lưu chậm chạp, giao dịch thị trường yếu, và tồn kho thép tiếp tục tăng trong tuần này.
Nhìn về tuần tới, với thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đến gần, cần thận trọng vì tâm lý thị trường có thể hạ nhiệt sau khi kỳ vọng được đáp ứng. Về mặt nguyên liệu thô, sản lượng sắt lỏng dự kiến sẽ tiếp tục tăng, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá quặng, trong khi cốc, do hỗ trợ chi phí suy yếu, phải đối mặt với kỳ vọng tăng cao về đợt giảm giá thứ hai, cho thấy xu hướng phân hóa nhiều hơn trong lĩnh vực nguyên liệu thô. Đối với thép, mặc dù là mùa cao điểm tháng 9, nhu cầu chậm hồi phục, với tồn kho thép tiếp tục tích lũy, và khối lượng trái phiếu cốt thép đạt mức cao kỷ lục. Trước khi nhu cầu cải thiện đáng kể, giá thép sẽ gặp phải sức cản và có thể tiếp tục hoạt động trong phạm vi yếu.
Quặng sắt: Được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản và mặt macro, giá dự kiến duy trì xu hướng tăng vào tuần tới
Tuần này, giá quặng sắt nhập khẩu giữ vững tốt. Về ngắn hạn, với việc kết thúc các hạn chế sản xuất do yếu tố môi trường, các lò cao tại các nhà máy thép ở miền Bắc Trung Quốc đã nhanh chóng hoạt động trở lại. Theo số liệu từ SMM, sản lượng gang lỏng trung bình hàng ngày tăng 44,000 tấn so với tháng trước, thúc đẩy nhu cầu.
Nhìn về tuần tới, một vụ cháy tại Brazil trong tuần này có thể gây ra gián đoạn nhỏ đối với các lô hàng quặng sắt, với dự kiến lô hàng từ Brazil sẽ giảm nhẹ. Tuy nhiên, hiện đang trong mùa vận chuyển cao điểm ở nước ngoài, các gián đoạn liên quan đến thời tiết có hạn, và giá quặng tăng đã thúc đẩy nhiệt tình giao hàng của các thợ mỏ, do đó lượng giao hàng toàn cầu vẫn được kỳ vọng tăng nhẹ. Xét rằng lượng hàng đến cảng tuần trước khá cao, lượng hàng đến tuần này có thể giảm nhẹ, dẫn đến áp lực từ phía cung tương đối nhỏ. Về phía nhu cầu, một số nhà máy thép vẫn có kế hoạch hoạt động trở lại, và sản lượng gang lỏng dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi nhẹ. Thêm vào đó, với một số cảng có tồn kho thấp dần bắt đầu tích trữ trước kỳ nghỉ, nhu cầu t tổng thể đối với quặng sắt dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tuần tới, và có kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong nước nới lỏng hơn. Được h hỗ trợ bởi cả yếu tố cơ bản và vĩ mô, giá quặng sắt dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng.
Coke: Thị trường có thể trầm lắng trong ngắn hạn với dự kiến đợt giảm giá thứ hai
Về tin tức, một số nhà máy thép tại Đường Sơn và Thiên Tân đã công bố đợt giảm giá coke thứ hai, với mức giảm 50-55 nhân dân tệ/tấn, có hiệu lực từ nửa đêm ngày 15 tháng 9 năm 2025. Về phía cung, lợi nhuận coke ở mức vừa phải, dẫn đến nhiệt tình sản xuất tăng trong các doanh nghiệp coke, và sản lượng coke đã tăng trưưởng ổn định. Tuy nhiên, tốc độ giao hàng coke đã chậm lại, và áp lực bán hàng tăng. Về phía nhu cầu, nhu cầu thép thành phẩm hoạt động kém, và giá thép thành phẩm biến động giảm, thu hẹp lợi nhuận của nhà máy thép. Cùng với việc tăng t tồn kho coke tại các nhà máy thép, một số nhà máy thép đã làm chậm tốc độ mua coke. Về cơ bản nguyên liệu, các mỏ than previously ngừng hoạt động đã hoạt động trở lại thuận lợi, ổn định nguồn cung than cốc. Tuy nhiên, tình hình thị trường gần đây đã yếu đi, và các khu vực hạ nguồn và giao dịch thể hiện sự quan tâm mua hàng thấp, dẫn đến sự suy giảm liên tục trong bầu không khí giao dịch. Một số loại than tại các mỏ than đã chứng kiến tình trạng tích lũy tồn kho, và giá than cốc dự kiến sẽ tiếp tục trì trệ trong ngắn hạn. Tóm lại, thị trường than cốc đang dần chuyển sang mô hình nới lỏng hơn, và với sự hỗ trợ chi phí suy yếu, thị trường than cốc có thể trì trệ trong ngắn hạn, với đợt giảm giá thứ hai được dự kiến.
Phế liệu thép: Nguồn cung thắt chặt và nhu cầu yếu có thể dẫn đến biến động trong biên độ tiếp tục của giá phế liệu thép trong ngắn hạn
Về phía cung, tình hình nguồn lực thắt chặt trong thị trường phế liệu thép vẫn không thay đổi. Để đối phó với biến động thị trường và luân chuyển vốn, hầu hết các doanh nghiệp chế biến phế liệu thép thường áp dụng chiến lược kinh doanh "vào nhanh, ra nhanh", thể hiện ý muốn nắm giữ tồn kho thấp. Về phía nhu cầu, thị trường thép yếu, và biên lợi nhuận của nhà máy thép có hạn. Các nhà máy thép quy trình dài, do nhu cầu thép thành phẩm yếu, đã không thể tăng mức tiêu thụ phế liệu thép hàng ngày. Các nhà máy thép quy trình ngắn cũng hoạt động kém, và một số nhà máy lò điện đã giảm giờ hoạt động. Theo khảo sát của SMM, tính đến ngày 9 tháng 9, tỷ lệ vận hành của 50 nhà máy thép lò điện sản xuất thép cây chính trên toàn quốc là 39,72%, giảm 1,18% so với tháng trước. Nhìn chung, với nhu cầu hạ nguồn yếu và hiệu suất nhà máy thép kém, tâm lý thị trường đang trở nên thận trọng, và dự kiến giá phế liệu thép sẽ tiếp tục biến động trong biên độ vào tuần tới.
Thép cây: Cơ bản ngành yếu ảnh hưưởng đến tâm lý thị trường; nhu cầu có thể cải thiện tạm thời vào tuần tới
Tuần này, giá thép cây đã biến động, với mức giá trung bình toàn quốc hiện tại là 3.120,6 nhân dân tệ/tấn, giảm 10,6 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Về phía cung, các nhà máy thép quy trình dài đã chứng kiến lợi nhuận thu hẹp, với một số nhà sản xuất chỉ có lãi nhỏ, và không có thay đổi đáng kể trong sản xuất. Các nhà máy thép quy trình ngắn đã chịu lỗ, và khó khăn liên tục trong việc thu mua phế liệu tiếp tục ảnh hưởng đến họ. Một số nhà máy lò điện đã giảm giờ hoạt động, và khả năng sinh lời ngắn hạn khó có thể cải thiện đáng kể, với không gian giảm thêm cho t tỷ lệ vận hành. Về phía nhu cầu, có thời tiết mưa ở miền trung và nam Trung Quốc tuần này, đã hạn chế tiến độ của công trình hạ nguồn. Tình hình thu mua trước đây kém. Chỉ vào thứ Sáu, nhờ đà tăng của hợp đồng tương lai, khối lượng giao dịch tăng vọt ở một số khu vực. Về tồn kho, kho của nhà sản xuất giảm nhẹ trong tuần này, nhưng t tồn kho thị trường ở nhiều khu vực vẫn cao hơn so với cùng kỳ các năm trước. Trong đó, việc tích lũy tồn kho tại Hàng Châu đặc biệt đáng chú ý, đạt mức như sau khi nhập hàng dự trữ mùa đông đầu năm. Một mặt, nhu cầu giải phóng trong tháng 9 không đạt như kỳ vọng, và nhu cầu tháng 8 tiếp tục thấp hơn cùng kỳ các năm trước. Mặt khác, một số nguồn hàng từ tây nam Trung Quốc dần đến, gây áp lực tương đối lớn lên t tồn kho xã hội. Trong ngắn hạn, cần theo dõi tình hình giảm tồn kho tại đông Trung Quốc. Nhìn về phía trước, mặt trận chính sách vĩ mô tiếp tục giải phóng tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, thực tế công nghiệp yếu kém khiến tâm lý thị trường khó cải thiện đáng kể, và mức tăng giá giao ngay vẫn chịu áp lực. Tuần tới, khi điều kiện thời tiết cải thiện ở nhiều khu vực, thi công dự án có thể dần trở lại mua sắm bình thường. Nếu tốc độ tích lũy tồn kho chậm lại, tâm lý cải thiện của nhà sản xuất có thể kích thích đà tăng của giá giao ngay. Dự kiến giá giao ngay thép xây dựng sẽ duy trì mô hình dao động trong biên độ tuần tới, không loại trừ khả năng giá phục hồi nhờ đợt tăng nhu cầu định kỳ.
HRC: Tồn kho giảm sau khi tăng; khoảng giảm cho giá HRC dự kiến bị hạn chế, với dao động trong biên độ là xu hướng chính
Tuần này, biên độ giá HRC giảm trước rồi tăng, với bầu không khí giao dịch thị trường tổng thể ở mức trung bình đến kém. Sau khi giá tăng, doanh số bán ở mức thấp vẫn ở mức vừa phải, tăng 10-20 nhân dân tệ/tấn so với thứ Sáu tuần trước. Gần đây, tín hiệu chính sách tích cực đã được giải phóng: Chính phủ trung ương có kế hoạch tăng đầu tư để giảm bớt áp lực địa phương và giúp giải quyết các khoản thanh toán quá hạn cho doanh nghiệp tư nhân, từ đó kích thích sinh khí doanh nghiệp. Các bộ và ủy ban khác nhau đã nhấn mạnh tăng trưởng ổn định. Báo cáo của Quốc vụ viện đề xuất thực hiện các chính sách tài khóa tích cực hơn, đẩy nhanh việc thực hiện ngân sách và triển khai chính sách, đảm bảo sử dụng vốn hiệu quả và an toàn, và duy trì nỗ lực bền vững trong các chính sách hỗ trợ kinh tế. Từ góc độ cơ bản, các nhà máy thép tại miền Nam và Trung Quốc đã tiến hành bảo trì trong tuần này, trong khi một số nhà máy thép ở phía Bắc nối lại sản xuất sau bảo trì. Cùng với lịch trình sản xuất tăng tại một số nhà máy thép, sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) tăng so với tháng trước. Nhu cầu hạ nguồn đang phục hồi chậm, lượng đơn đặt hàng được cải thiện nhẹ. Cần chú ý thêm về lượng đơn hàng mới và tỷ lệ vận hành. Về t tồn kho, số liệu từ SMM cho thấy t tồn kho xã hội của HRC tại 86 kho (mẫu lớn) trên toàn quốc tuần này là 3,6407 triệu tấn, giảm 29.400 tấn hay 0,8% so với tuần trước, và giảm 22,63% so với cùng kỳ. Tồn kho xã hội toàn quốc ngừng tăng và bắt đầu giảm. Theo khu vực, mức giảm lớn nhất được ghi nhận tại miền Bắc và Đông Bắc Trung Quốc, trong khi các thị trường khác tiếp tục tích lũy tồn kho, dù với tốc độ chậm hơn đáng kể. Về mặt vĩ mô, tuần tới là thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Dự kiến, trừ khi môi trường chính sách xấu đi, biên độ giảm của giá HRC sẽ vẫn hạn chế, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất dao động trong khoảng 3.300-3.400.
1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (
2. Để biết thêm nội dung về thông tin thép, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu, v.v. từ SMM, vui lòng liên hệ Lý Bình từ Ban Thép SMM theo số 021-51595782.
*Quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu Shanghai Metals Market. Thông tin cung cấp trong báo cáo chỉ để tham khảo, và rủi ro thuộc về người đọc. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng nó để thay thế đánh giá độc lập của mình. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, mọi t tổn thất và trách nhiệm phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.
SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.
