Richard Clarida, cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), gần đây đã cảnh báo rằng cuộc chiến chống lạm phát của Fed có thể vẫn chưa kết thúc. Ông chỉ ra rằng mặc dù lạm phát đã dần tiến gần đến mục tiêu 2% của Fed, nhưng các chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Trump vẫn có thể gây áp lực tăng giá trong những tháng tới.
"Những gì chúng ta biết là dữ liệu lạm phát đã tốt hơn dự kiến kể từ tháng 1. Tháng 4 và tháng 5 đã bị ảnh hưởng bởi thuế quan, nhưng sự tăng chi phí vẫn chưa được phản ánh trong dữ liệu lạm phát", Clarida nói.
Điều này được thể hiện rõ qua chỉ số giá PCE, chỉ số lạm phát ưa thích của Fed. Chỉ số giá PCE của Mỹ tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, giảm so với con số tháng 3 (2,3%) và bằng mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bùng phát.
Tuy nhiên, Clarida lưu ý rằng những dữ liệu thuận lợi này có thể che giấu tác động chậm của "tích trữ sớm" của các doanh nghiệp Mỹ trong quý I. Dữ liệu từ Phòng Ngân sách Yale cho thấy thuế quan hiệu quả trung bình mà người tiêu dùng phải đối mặt vào tháng 6 được ước tính ở mức 15,6%, mức cao nhất kể từ năm 1937.
"Khi chúng ta tiếp tục nhận được dữ liệu, chúng ta vẫn dự đoán thuế quan sẽ đẩy các chỉ số lạm phát lên trong một thời gian. So với 'Ngày Giải phóng', mức thuế quan cao điểm này trông thấp hơn so với nhiều người tưởng tượng. Nhưng chúng tôi dự đoán lạm phát sẽ tăng trở lại", Clarida nói.
Ông nói thêm rằng lạm phát có thể tăng lên khoảng 3%.
Ông từng là Phó Chủ tịch Fed từ năm 2018 đến năm 2022 và hiện là cố vấn kinh tế toàn cầu cho công ty quản lý trái phiếu khổng lồ Pacific Investment Management Company (Pimco), quản lý tài sản khoảng 2,03 nghìn tỷ USD.
Cuộc họp FOMC tuần này
Tuần này, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ tập trung nhiều nhất vào cuộc họp FOMC của Fed. Trước cuộc họp, Tổng thống Trump đã gây áp lực lên Chủ tịch Fed Powell để cắt giảm lãi suất, thậm chí còn đe dọa sa thải ông.
Mặc dù dự kiến lãi suất sẽ không thay đổi sau khi cuộc họp kết thúc vào thứ Tư, Fed sẽ cung cấp Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế cập nhật, bao gồm biểu đồ điểm thể hiện số lần cắt giảm lãi suất mà các thành viên ủy ban dự kiến trong năm nay. Lần cuối cùng Fed công bố dự báo kinh tế là vào tháng 3, trước khi "thuế quan Ngày Giải phóng" gây sốc toàn cầu được công bố.
Clarida nhấn mạnh rằng trong bối cảnh này, câu hỏi thực sự sẽ là liệu FOMC có vẫn kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay hay sẽ hạ thấp kỳ vọng xuống chỉ còn một lần cắt giảm lãi suất.
Theo Công cụ FedWatch của CME, thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nếu điều này xảy ra, lãi suất chính sách sẽ nằm trong khoảng 3,75% đến 4% sau cuộc họp chính sách tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Mặc dù Công ty Quản lý Đầu tư Thái Bình Dương (PIMCO) tin trong triển vọng 5 năm mới của mình rằng nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump đại diện cho một kỷ nguyên mới của kinh tế do chính trị thúc đẩy, Clarida tuyên bố rằng, theo trường hợp cơ bản của ông, ông không tin rằng sự độc lập của Fed trong việc thiết lập lãi suất sẽ bị đe dọa.
"Chúng ta có thể bước vào một thế giới mà Fed mất đi một số quyền lực theo nghĩa quản lý. Nhưng có vẻ như Fed vẫn giữ được sự độc lập để tăng hoặc giảm lãi suất", ông nói.
Clarida đề cập đến một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao. Chỉ vào tháng trước, Tòa án Tối cao Mỹ đã chỉ ra mạnh mẽ rằng các thành viên Hội đồng Thống đốc Fed sẽ được hưởng sự bảo vệ đặc biệt khỏi việc bị Tổng thống sa thải. Tuy nhiên, phán quyết cho phép Tổng thống Trump sa thải hai thành viên hội đồng từ các cơ quan liên bang khác. Tòa án Tối cao Mỹ nhấn mạnh rằng Fed là duy nhất trong số các cơ quan chính phủ.
Clarida chỉ ra rằng phán quyết này khiến ông kỳ vọng rằng Tòa án Tối cao cuối cùng sẽ cấp cho Fed một ngoại lệ, hoặc một "cảng an toàn", về vấn đề này.
Ông cũng nói rằng bất kỳ Chủ tịch Fed mới nào cũng có thể sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ từ Thượng viện và thị trường tài chính.
"Tôi nghĩ thị trường nên có tiếng nói. Nếu một ứng cử viên Fed được coi là không độc lập hoặc không cam kết giảm lạm phát, có thể thấy trước sẽ có những phản ứng tiêu cực đáng kể trên thị trường chứng khoán và trái phiếu. Đây là hai lý do để Fed duy trì sự độc lập của mình", ông nói.
