Khi giá vàng quốc tế chạm mức cao kỷ lục vào cuối phiên giao dịch thứ Sáu tuần trước, các nhà tham gia thị trường dường như đã rạch ròi lựa chọn của mình giữa các tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột Israel - Iran vẫn đang diễn ra: vàng đang "tỏa sáng rực rỡ", trong khi đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ "mất đi vẻ hào quang"...
Dữ liệu thị trường cho thấy, giá vàng kỳ hạn Comex đóng cửa ở mức 3.452 USD/ounce vào thứ Sáu tuần trước. Mặc dù mức này không vượt qua mức cao kỷ lục trong ngày là 3.509 USD được thiết lập vào tháng Tư, nhưng vẫn đánh dấu mức đóng cửa kỷ lục mới.
George Catrambone, Trưởng bộ phận Thu nhập cố định khu vực Mỹ tại công ty quản lý tài sản DWS, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Hiện tại, vàng được coi là tài sản không rủi ro mới trong tâm trí mọi người". Ông nói thêm rằng trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm rõ ràng không còn được coi là công cụ trú ẩn an toàn.
Catrambone chỉ ra: "Đây là bài học rút ra từ cuộc khủng hoảng thị trường cực đoan cách đây hai tháng, khi Tổng thống Mỹ Trump đột ngột thông báo vào ngày 2 tháng Tư về việc áp dụng thuế quan "Ngày Giải phóng" nghiêm trọng hơn nhiều so với dự kiến, gây sốc cho thị trường".
Ông lưu ý: "Trừ khi có bằng chứng ngược lại, vàng đã trở thành tài sản không rủi ro thay thế mới".
Trong một thời gian dài, vàng, đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ là những tài sản trú ẩn an toàn mà các nhà đầu tư đổ xô mua vào trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị gia tăng hoặc căng thẳng thị trường. Tuy nhiên, năm nay, đã có sự phân kỳ rõ rệt trong sở thích giữa ba tài sản này.
Kể từ khi xảy ra tranh chấp thuế quan vào tháng Tư, lo ngại về một xu hướng "bán USD" kéo dài đã bao trùm thị trường toàn cầu. Mặc dù chỉ số ICE USD tăng nhẹ 0,3% vào thứ Sáu tuần trước, nhưng vẫn giảm 9,5% so với cùng kỳ năm ngoái tính đến thời điểm hiện tại. Nhiều chuyên gia trong ngành cho biết, sự tăng giá nhẹ của đồng USD so với các đồng tiền chính không phải là USD sau khi Israel tấn công Iran đã càng củng cố thêm dấu hiệu cho thấy vị thế của đồng USD như một đồng tiền trú ẩn an toàn toàn cầu đang suy yếu.
"Căng thẳng ở Trung Đông là một rủi ro mà quan điểm bi quan về đồng USD cần phải đối phó, chứ không phải là một yếu tố thay đổi cục diện", các chiến lược gia của JPMorgan là Meera Chandan và Arindam Sandilya cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng vào thứ Sáu tuần trước. "Chúng tôi hiện không mong đợi tác động hỗ trợ đối với đồng USD ở giai đoạn này sẽ kéo dài".
Karl Schamotta, Chiến lược gia trưởng thị trường tại công ty thanh toán xuyên biên giới Corpay, cho biết, giọng điệu thích tránh rủi ro hiện đang thịnh hành trên thị trường nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sự sụt giảm của đồng USD trong năm nay phản ánh nhiều hơn những lo ngại về tăng trưởng dài hạn - hơn là bất kỳ thay đổi nào trong nhu cầu ngắn hạn đối với tính thanh khoản của tài sản Mỹ.
Trên thực tế, trước khi xung đột Israel - Iran mới nhất nổ ra, các ngân hàng đầu tư Phố Wall đã tăng cường dự báo về sự suy yếu hơn nữa của đồng USD. Paul Tudor Jones, người sáng lập quỹ phòng hộ vĩ mô Tudor Investment, cho biết đồng USD có thể giảm 10% trong một năm khi ông dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ được cắt giảm "đáng kể" trong năm tới.
Trái ngược với mức tăng khiêm tốn của đồng USD, giá trái phiếu Kho bạc Mỹ thậm chí đã giảm vào thứ Sáu, một ngày giao dịch đánh dấu bằng sự thích tránh rủi ro gia tăng. Lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng 6,7 điểm cơ bản lên 4,424% vào cuối phiên giao dịch thứ Sáu, do lo ngại về lạm phát tăng cao đã vượt qua nhu cầu mua vào tài sản trú ẩn an toàn.
Robert Tipp, Chiến lược gia đầu tư trưởng và Trưởng bộ phận trái phiếu toàn cầu tại PGIM Fixed Income, cho biết không có giao dịch mua vào tài sản trái phiếu chính phủ Mỹ theo kiểu trú ẩn an toàn điển hình nào, và thay vào đó, lãi suất tăng.
Alex Cohen và Mark Cabana, các nhà phân tích tại BofA Securities, chỉ ra rằng tình hình đằng sau sự bất thường này cho thấy lo ngại về lạm phát và rủi ro tài chính đang làm xói mòn niềm tin của các nhà đầu tư vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Trái phiếu Kho bạc Mỹ không còn sở hữu thuộc tính "trú ẩn an toàn" truyền thống trong bối cảnh thị trường hiện nay thích tránh rủi ro.
