Gần đây, Kinger Lau, Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu Trung Quốc tại Goldman Sachs, đã công bố một báo cáo nghiên cứu có tựa đề "Sự trở lại của các doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc: Thời thế đã thay đổi". Lau chỉ ra rằng, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố vĩ mô, chính sách và vi mô, triển vọng đầu tư trung hạn của các doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc đang được cải thiện.
Goldman Sachs cũng đã theo gương "Bảy công ty hàng đầu" trên thị trường chứng khoán Mỹ và liệt kê "Mười công ty hàng đầu" của Trung Quốc, cụ thể là mười công ty tư nhân Trung Quốc niêm yết công khai mà Goldman Sachs đặc biệt lạc quan. Goldman Sachs dự đoán rằng sự tập trung của khu vực doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc trên thị trường chứng khoán sẽ tăng lên và "Mười công ty hàng đầu" dự kiến sẽ có thêm động lực tăng trưởng từ điều này.
Dự kiến Sự tập trung Thị trường sẽ Tăng
Goldman Sachs tương đối lạc quan hơn về các doanh nghiệp tư nhân lớn chiếm vị trí hàng đầu trong ngành của họ và tin rằng sự tập trung ngành trong khu vực doanh nghiệp tư nhân Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng lên.
Trong báo cáo, Lau đã viết: "Những thay đổi trong cấu trúc thị trường và xu hướng cấu trúc mà chúng tôi dự đoán khiến chúng tôi tin rằng sự tập trung thị trường (vốn hóa thị trường) trong khu vực doanh nghiệp tư nhân sẽ tăng lên."
Lau đã liệt kê tám lý do sau:
1. Trong số các thị trường chứng khoán lớn trên toàn cầu, Trung Quốc có mức độ tập trung thị trường thấp nhất - mười công ty hàng đầu (bao gồm cả các doanh nghiệp nhà nước) chiếm 17% tổng vốn hóa thị trường, so với 33% ở Mỹ và 30% ở các thị trường mới nổi (không bao gồm Trung Quốc).
2. Trong những năm gần đây, khuôn khổ chống độc quyền và M&A của Trung Quốc đã trở nên minh bạch hơn, điều này báo hiệu tốt cho sự tăng trưởng hữu cơ và do mua lại thúc đẩy của các doanh nghiệp tư nhân.
3. Các nhà lãnh đạo ngành hiện tại có thể tiếp tục tăng thị phần và lợi nhuận của họ.
4. Theo phân tích của Goldman Sachs, một số doanh nghiệp hàng đầu đã chiếm vị trí thống trị trong ngành của họ về lợi nhuận, chi phí vốn và R&D, tất cả đều có mối tương quan tích cực với lợi nhuận trong tương lai và sự thống trị trong ngành.
5. Nhiều doanh nghiệp tư nhân lớn là nhà phát minh, người thúc đẩy, nhà đầu tư hoặc người tiêu dùng công nghệ AI, điều này sẽ có tác động thay đổi cuộc chơi trong tương lai.
6. Thông qua mở rộng toàn cầu, các doanh nghiệp tư nhân được kỳ vọng sẽ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.
7. Tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình của mười công ty tư nhân niêm yết hàng đầu Trung Quốc là 13,9, chỉ cao hơn thị trường chung 22%. Ngược lại, vào năm 2021, mức chênh lệch vốn hóa thị trường của mười công ty tư nhân hàng đầu Trung Quốc là 74%, trong khi "Bảy công ty vĩ đại" của Mỹ có mức chênh lệch định giá cao hơn thị trường chung 43%.
8. Sự quay trở lại của vốn toàn cầu vào Trung Quốc, cùng với sự tăng trưởng liên tục của vốn bệnh nhân (patient capital) trong nước và vốn thụ động, sẽ mang lại lợi ích không tương xứng cho các cổ phiếu được cân nhắc theo chỉ số.
"10 Công ty hàng đầu" của Trung Quốc
Goldman Sachs tin rằng vẫn cần có sự lựa chọn để đạt được lợi nhuận đầu tư thành công trong bối cảnh rộng lớn của các doanh nghiệp tư nhân niêm yết.
Lấy cảm hứng từ "Bảy công ty vĩ đại" trên thị trường chứng khoán Mỹ, Goldman Sachs đã đề xuất "10 Công ty hàng đầu" cho thị trường chứng khoán Trung Quốc.
Cụ thể là:Tencent, Alibaba, Xiaomi, BYD, Meituan, NetEase, Midea, Hengrui Medicine, Ctrip và Anta.
Tổng vốn hóa thị trường của mười công ty này lên tới 1,6 nghìn tỷ USD, chiếm 42% trọng số trong Chỉ số MSCI Trung Quốc, với khối lượng giao dịch hàng ngày là 11 tỷ USD.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs dự báo rằng lợi nhuận của "10 Công ty hàng đầu" sẽ tăng 13% (tốc độ tăng trưởng hàng năm kép) trong hai năm tới, với tỷ lệ giá trên thu nhập là 16 lần.
"10 Công ty hàng đầu" sẽ cùng thể hiện các chủ đề kinh tế mới nhất ở Trung Quốc, bao gồm phát triển AI/công nghệ, "hướng ra toàn cầu", xu hướng tiêu dùng mới và tăng cường lợi nhuận cho cổ đông.
Ngoài ra, Kinger Lau đặc biệt chỉ ra rằng đầu tư vào các doanh nghiệp tư nhân không có nghĩa là loại trừ các doanh nghiệp nhà nước - Goldman Sachs nhắc lại rằng họ vẫn ưu tiên sự kết hợp giữa các doanh nghiệp nhà nước "chất lượng cao" của Trung Quốc và lợi nhuận cho cổ đông.
