Hôm nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thông báo sẽ thực hiện 400 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp vào ngày 16 tháng 6, đánh dấu lần thứ hai PBOC công bố giao dịch này trong tháng này.
Đầu tháng 6, PBOC đã thông báo thực hiện 1.000 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp có kỳ hạn 3 tháng. Xét rằng tổng cộng 1.200 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp sẽ đến hạn trong tháng 6, hai thông báo của PBOC ngụ ý một sự bơm vốn ròng cho cả tháng.
Các chuyên gia trong ngành nói với phóng viên Caixin rằng tháng 6 là thời điểm quan trọng để đánh giá thanh khoản bán niên, cùng với các yếu tố như lượng lớn chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng (NCD) đến hạn, dẫn đến nhu cầu thanh khoản cao hơn từ các tổ chức tài chính trong cả tháng. Việc PBOC cung cấp hỗ trợ tài chính trung hạn phản ánh sự quan tâm của PBOC đối với thị trường.
"Dựa trên khoảng 1.000 tỷ nhân dân tệ thanh khoản dài hạn được giải phóng thông qua việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của PBOC vào tháng 5, sự gia tăng giao dịch repo ngược trực tiếp trong tháng 6, tiếp tục thúc đẩy bơm thanh khoản trung hạn, sẽ giúp duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng và kiểm soát biến động thị trường tài chính trong bối cảnh phát hành trái phiếu chính phủ quy mô lớn liên tục và thời kỳ 'đỉnh điểm' của chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng đến hạn trong những tháng gần đây", một nguồn tin trong ngành nói với Caixin.
PBOC Thông Báo Vòng Giao Dịch Thứ Hai Trong Tháng, Tiếp Tục Thúc Đẩy Bơm Thanh Khoản Trung Hạn
Để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, PBOC lần đầu tiên thông báo vào ngày 5 tháng 6 và sau đó thực hiện 1.000 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp vào ngày 6 tháng 6. Chỉ một tuần sau, PBOC thông báo vòng giao dịch thứ hai hôm nay.
Hôm nay, PBOC thông báo sẽ thực hiện 400 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp vào ngày 16 tháng 6 thông qua đấu thầu định lượng, lãi suất và đấu thầu giá nhiều mức, với kỳ hạn 6 tháng (182 ngày). Dữ liệu cho thấy lần lượt 500 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp có kỳ hạn 3 tháng và 700 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp có kỳ hạn 6 tháng sẽ đến hạn trong tháng 6, ngụ ý một sự bơm vốn ròng 200 tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược trực tiếp của PBOC cho cả tháng tính đến ngày 16 tháng 6.
"Dựa trên khoảng 1.000 tỷ nhân dân tệ thanh khoản dài hạn được giải phóng thông qua việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của PBOC vào tháng 5, sự gia tăng giao dịch repo ngược trực tiếp trong tháng 6, tiếp tục thúc đẩy bơm thanh khoản trung hạn, một mặt sẽ giúp duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng và kiểm soát biến động thị trường tài chính trong bối cảnh phát hành trái phiếu chính phủ quy mô lớn liên tục và thời kỳ 'đỉnh điểm' của chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng đến hạn trong những tháng gần đây", Wang Qing, nhà phân tích kinh tế vĩ mô trưởng tại Dongfang Jincheng, nói với phóng viên Caixin.
Tại sao Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) lại chọn công bố hai lần vào tháng 6 để quản lý kỳ vọng của thị trường? Điều này có thể liên quan đến tháng 6 là thời điểm quan trọng truyền thống trong quản lý thanh khoản, khi thị trường tài chính phải đối mặt với một "thử thách lớn" giữa nhiều áp lực. Công ty Quản lý Tài sản Haitong chỉ ra rằng tác động tập trung của đợt đáo hạn cao điểm của các chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng (NCD), với tổng giá trị đáo hạn hơn 4 nghìn tỷ nhân dân tệ trong tháng 6, đã làm mở rộng khoảng cách tài chính ngắn hạn cho các ngân hàng. Đồng thời, các tổ chức tài chính cũng cần đối phó với "thách thức thường xuyên" của đánh giá thanh khoản cuối quý, cùng với sự gia tăng nhu cầu tài chính do việc phát hành trái phiếu chính phủ được đẩy nhanh, làm nổi bật hơn sự mất cân bằng cung - cầu trên thị trường tài chính.
Everbright Securities Finance cho biết, xét theo xu hướng theo mùa, lãi suất tài chính ngắn hạn trong tháng 6 thường có xu hướng "giảm vào đầu tháng và tăng vào cuối tháng" trong những năm gần đây. Do cuối tháng 6 trùng với thời điểm công bố báo cáo tài chính và đánh giá bán niên, công tác quản lý thanh khoản sẽ được sắp xếp trước và áp lực không được dự kiến kéo dài đến hai ngày cuối cùng của tháng.
"Cường độ và tốc độ phát hành tín dụng gây áp lực lên tỷ lệ dự trữ bổ sung, do đó ảnh hưởng đến ý định cho vay của các ngân hàng quốc gia; ước tính quy mô tài chính ròng của trái phiếu chính phủ trong tháng 6 vẫn sẽ ở mức khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ, có thể gây ra sự gián đoạn tạm thời; ngoài ra, sẽ có một đợt đáo hạn NCD tập trung vào cuối tháng 6, cùng với sự gia tăng tín dụng, khiến khối lượng phát hành MLF đáng được theo dõi", ông Wang Yifeng, Trưởng phòng Phân tích Ngành Tài chính của Everbright Securities chỉ ra.
Ông Wang Qing lưu ý rằng động thái này cũng báo hiệu sự tăng cường liên tục của các công cụ chính sách tiền tệ định lượng, giúp thúc đẩy mở rộng tín dụng và tăng cường điều tiết chống chu kỳ. "Việc công bố các giao dịch mua lại ngược trực tiếp từ cuối tháng sang thời điểm sớm hơn cho thấy sự gia tăng tính minh bạch của các hoạt động chính sách tiền tệ, có thể hướng dẫn và ổn định kỳ vọng của thị trường hiệu quả hơn".
Trong tháng 6, đợt đáo hạn của các chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (NCD) dự kiến sẽ diễn ra suôn sẻ mà không có sự thay đổi đáng kể về khối lượng hoặc giá cả.
Nhìn về tháng 6, lượng lớn NCDs đáo hạn là một trong những yếu tố gây rối chính, nhưng thị trường kỳ vọng sẽ có sự chuyển tiếp suôn sẻ về mặt thanh khoản. Dữ liệu cho thấy, lượng NCDs đáo hạn kỳ vọng trong tháng 6 sẽ đạt 4,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục cao nhất trong một tháng. Trong đó, đầu và giữa tháng là thời điểm đáo hạn tập trung, với lần lượt khoảng 920 tỷ nhân dân tệ và 1,95 nghìn tỷ nhân dân tệ NCDs sẽ đáo hạn.
Ông Vương Di Phong cho rằng, trong hoàn cảnh hiện tại, yếu tố chính gây rối lãi suất NCDs trong tháng 6 là khối lượng lớn NCDs đáo hạn, với 4,2 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ đáo hạn trong tháng, tăng 1,7 nghìn tỷ nhân dân tệ so với tháng 5, đạt đỉnh điểm về khối lượng đáo hạn hàng tháng trong những năm gần đây, làm tăng áp lực đối với các ngân hàng trong việc tái cấp vốn. Tuy nhiên, có những yếu tố bù trừ có thể khiến khối lượng NCDs tái cấp vốn trong tháng 6 thấp hơn khối lượng đáo hạn. Mặc dù NCDs phải đối mặt với áp lực đáo hạn đáng kể trong tháng 6, nhưng bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, khối lượng và mức giá tổng thể không được kỳ vọng sẽ thay đổi đáng kể so với mức trước đó.
Bộ phận Thu nhập Cố định của CITIC Securities cho biết, nhìn về tháng 6, sự rối loạn đối với thanh khoản từ các yếu tố tài chính được kỳ vọng sẽ suy yếu một cách biên. Xét đến quy mô phát hành tín dụng cao thường thấy trong tháng 6 do đánh giá nửa năm của ngân hàng, cùng với áp lực tiềm năng về mặt nợ sau khi thực hiện một đợt giảm lãi suất tiền gửi mới, có thể sẽ khó để thanh khoản đạt được sự cân bằng tự phát. Dự kiến ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục bơm thanh khoản trung và dài hạn thông qua các hoạt động repo ngược trực tiếp và MLF, và thanh khoản tổng thể trong tháng 6 được kỳ vọng sẽ duy trì mô hình cung cầu cân bằng, với trung tâm lãi suất DR007 dao động ở mức thấp hơn một chút so với mức lãi suất chính sách.
Ông Vương Thanh cho biết: "Trong tương lai, ngân hàng trung ương cũng sẽ sử dụng toàn diện các công cụ quản lý thanh khoản trung và ngắn hạn như các hoạt động repo ngược thế chấp, Cơ chế Cho vay Trung hạn (MLF) và các hoạt động repo ngược trực tiếp để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng. Đây cũng là một bước quan trọng trong việc nâng cao khả năng tiếp cận tín dụng cho doanh nghiệp và cư dân và giảm chi phí tài chính cho nền kinh tế thực hiện tại."
