Sau một thập kỷ "sôi sục", bạch kim đã bước vào giai đoạn mua sắm tấp nập trong bối cảnh giá liên tục tăng so với vàng, với mức giá chạm mức cao mới.
Thông qua các cuộc phỏng vấn với nhiều nguồn tin, một phóng viên của Cailian Press được biết rằng so với hiệu suất xuất sắc của vàng trong những năm gần đây, "đáy giá trị" trước đây của bạch kim đang thu hút dòng vốn đổ vào. Được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự co lại của nguồn cung, các nhà kim hoàn sử dụng bạch kim làm "thay thế phẳng" cho vàng và sự gia tăng đáng kể nhu cầu năng lượng hydro trung và dài hạn, ngành công nghiệp nói chung có triển vọng tương đối lạc quan về giá bạch kim trong dài hạn.
Trên thị trường cổ phiếu A, cổ phiếu của các công ty trong chuỗi công nghiệp bạch kim như Công ty TNHH Kim loại Bạch kim Trung Quốc (600459.SH), Công nghệ Haotong (301026.SZ) và Vật liệu mới Huayang (600281.SH) đã tăng giá mạnh gần đây, tất cả đều dao động gần mức cao nhất trong hai năm.
Giá bạch kim chạm mức cao gần 10 năm
Kể từ tháng 6, giá bạch kim đã bước vào giai đoạn tăng giá. Theo dữ liệu từ Sở giao dịch hàng hóa Chicago, tính đến ngày 10 tháng 6 năm 2025, PLc1 đã vượt qua mức 1.200 USD/ounce, đạt mức cao nhất trong gần 10 năm. Tính đến ngày 11 tháng 6, Pt99.95 trên Sở giao dịch vàng Thượng Hải đã tăng khoảng 22% trong tuần này.
Xu hướng giá PLc1. Nguồn: Investing.com
"Có thể hiểu đây là một đợt tăng giá bù đắp", Xu Yongqi, Trưởng phân tích gia kim loại và vật liệu mới tại Hua'an Securities, nói với phóng viên. Trong thập kỷ qua, giá bạch kim nói chung đã dao động đáng kể. So với xu hướng giá mạnh của vàng và bạc trong những năm gần đây, bạch kim đã hình thành "đáy giá trị" ở một mức độ nào đó, thu hút dòng vốn đổ vào.
Zhu Zhigang, Giám đốc Ủy ban Bạch kim của Hiệp hội Vàng Quảng Đông, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Cailian Press rằng đợt tăng giá mạnh của bạch kim trong một thời gian ngắn cho thấy tâm lý đầu cơ. Trong khi đó, trong bối cảnh giá vàng cao, một số thương nhân thượng nguồn trong thị trường trang sức đang cố tình tăng cường nỗ lực quảng bá bạch kim làm thay thế cho vàng.
Một giám đốc điều hành có liên quan của một thương hiệu trang sức lớn trong nước nói với Cailian Press rằng kể từ nửa cuối năm 2024, công ty đã tích cực thúc đẩy doanh số bán các sản phẩm dòng bạch kim, vì bạch kim mang lại tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn so với các sản phẩm vàng.
Từ góc độ cơ bản, sự giảm liên tục của lượng tồn kho là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho sự tăng giá của bạch kim. Dữ liệu từ Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) cho thấy lượng tồn kho bạch kim toàn cầu trên mặt đất dự kiến sẽ giảm xuống còn 67 tấn vào năm 2025, chỉ đáp ứng được ba tháng nhu cầu thị trường. Trong quý I năm 2025, tổng nguồn cung bạch kim toàn cầu giảm 10% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 45 tấn, trong khi nhu cầu tăng 10% so với cùng kỳ năm trước lên 71 tấn.
Về cơ cấu nhu cầu bạch kim, xúc tác ô tô chiếm 40%, trang sức chiếm 25%, công nghiệp (ngoại trừ ngành ô tô) chiếm 20% và nhu cầu đầu tư chiếm 9%.
Ba công ty lớn trong chuỗi ngành bạch kim A-share
Trên thị trường tương lai, cổ phiếu của Công ty TNHH Kim loại Bạch kim Trung Quốc, Haotong Technology và Huayang New Materials trong chuỗi ngành bạch kim A-share đã tăng giá gần đây, tất cả đều dao động gần mức cao nhất trong hai năm.
Cần lưu ý rằng hiện tại, không có công ty A-share trong nước nào chủ yếu kinh doanh quặng bạch kim. Một trong những mảng kinh doanh chính của ba công ty nói trên là tái chế, chế biến và sản xuất kim loại nhóm bạch kim (bạch kim, rutheni, rhodi, palladi, osmi và iriđi).
Một đại diện của Công ty TNHH Kim loại Bạch kim Trung Quốc nói với phóng viên Cailian Press rằng công ty không phải là một công ty tài nguyên khoáng sản. Do giá nguyên liệu kim loại quý liên quan đã được bảo hiểm rủi ro nên sự thay đổi giá cả có tác động tương đối nhỏ đến công ty. Lợi nhuận chính của công ty đến từ phí chế biến các sản phẩm liên quan đến kim loại quý. Trên thực tế, Công ty TNHH Kim loại Bạch kim Trung Quốc là một công ty vật liệu mới.
Về công suất, Công ty TNHH Kim loại Bạch kim Trung Quốc có cơ sở tái chế và sử dụng kim loại nhóm bạch kim lớn nhất ở Trung Quốc, với công suất hàng năm hiện tại khoảng 10 tấn, tương đương với sản lượng của một mỏ quy mô trung bình. Lượng tái chế thực tế trong năm 2024 là gần 15 tấn.
Một đại diện của công ty nói với phóng viên Cailian Press rằng sau khi giai đoạn hai của Dự án Tái chế và Chế biến Kim loại Quý Yimen đạt công suất đầy đủ, công ty sẽ có công suất kim loại nhóm bạch kim hàng năm khoảng 20 tấn. Dự án này gần đây đã bước vào giai đoạn cuối của thử nghiệm sản xuất và đang dần chuyển sang sản xuất hàng loạt.
Sản xuất của Công ty Công nghệ Haotong đã không ổn định trong những năm gần đây, với sản lượng tái chế kim loại quý khoảng 110 tấn, 234 tấn và 64 tấn từ năm 2022 đến năm 2024. Trước đây, công ty đã tuyên bố trên nền tảng tương tác với nhà đầu tư rằng họ sản xuất các kim loại như bạch kim, paladi, rhodi, bạc, vàng, iridi và rutheni. Để tránh tiết lộ quá nhiều thông tin công ty và ngăn cản đối thủ cạnh tranh hiểu được tình hình của công ty, công ty đã không công bố dữ liệu sản xuất cụ thể.
Theo thông tin công khai, tính đến cuối năm 2023, công suất xử lý chất xúc tác đã qua sử dụng có chứa kim loại quý của Công ty Công nghệ Haotong là khoảng 2.600 tấn. Giai đoạn 1 của dự án sử dụng toàn diện tài nguyên thứ cấp kim loại quý của Công ty Cổ phần Vật liệu mới Haobo được thiết kế để xử lý 3.000 tấn/năm chất xúc tác ô tô đã qua sử dụng, trong khi giai đoạn 2 được thiết kế để xử lý 12.000 tấn/năm chất xúc tác ô tô đã qua sử dụng và 3.000 tấn/năm chất xúc tác đã qua sử dụng có chứa paladi, v.v.
Công ty Công nghệ Haotong trước đây đã đề cập trong một thông báo rằng công suất xây dựng ban đầu được lên kế hoạch cho giai đoạn 1 của dự án nói trên chủ yếu được định vị cho tái chế chất xúc tác ô tô đã qua sử dụng. Tại giai đoạn này, thị trường nguyên liệu thô tập trung và tiêu chuẩn hóa cho tái chế chất xúc tác ô tô đã qua sử dụng vẫn chưa được hình thành, và sự phát triển tổng thể của thị trường này chưa đạt được như mong đợi, dẫn đến việc một số công suất đã hoàn thành của công ty chưa được sử dụng hết. Công ty đã hoãn ngày đưa toàn bộ dự án vào trạng thái có thể sử dụng theo dự định đến ngày 30 tháng 9 năm 2026.
Một đại diện chuỗi công nghiệp nói với một phóng viên rằng tái chế phế liệu kim loại nhóm bạch kim được thống trị bởi thị trường của người bán, trong tình trạng cạnh tranh đầy đủ. Ngành công nghiệp này áp dụng hệ thống đấu thầu, với cơ bản một đợt đấu thầu cho mỗi đơn hàng.
Về Công ty Cổ phần Vật liệu mới Huayang, công ty có công suất sản xuất hàng năm 2.500 kg sản phẩm lưới bạch kim và công suất xử lý hàng năm 1.000 tấn chất xúc tác đã qua sử dụng có chứa kim loại quý.
Xu hướng tăng giá dài hạn vẫn tiếp tục.
Zhu Zhigang tuyên bố rằng nếu giá bạch kim có thể vượt qua mức áp lực cao 1.200 USD/ounce một cách ổn định, thì thị trường trong tương lai vẫn còn dư địa để tăng giá hơn nữa. Nếu không, nó có thể giảm trở lại khoảng 1.000 USD/ounce một lần nữa. Đồng thời, cũng cần chú ý đến giá vàng, vì xu hướng giá của hai kim loại này có mức hội tụ nhất định.
Về mặt tiêu thụ cuối cùng, các nhân sĩ trong chuỗi công nghiệp cho biết một phóng viên của Cailian Press rằng, dựa trên Thị trường Giao dịch Trang sức Thủy Bắc Thâm Quyến, các sản phẩm thuộc dòng bạch kim hiện đang tập trung trong tay các nhà bán buôn trung và thượng nguồn, và sẽ cần thời gian để các sản phẩm này đến tay người tiêu dùng cuối cùng, với mức chấp nhận thấp hơn so với vàng.
Đáng chú ý là lượng tồn kho bạch kim của các nhà bán lẻ trang sức hàng đầu hiện đang ở mức thấp. Lấy Chow Tai Seng (002867.SZ) và CHJ Jewellery (002345.SZ) làm ví dụ, tính đến cuối năm 2024, các sản phẩm bạch kim chỉ chiếm chưa đến 0,5% lượng tồn kho nguyên liệu của họ.
Một nhân sĩ trong ngành cho biết một phóng viên của Cailian Press rằng một số doanh nghiệp thượng nguồn trong thị trường trang sức đang tích cực tăng cường nỗ lực tiếp thị cho các sản phẩm bạch kim. Khi thị trường đạt được sự đồng thuận về mua hàng trong bối cảnh giá liên tục tăng, lượng tồn kho thấp sẽ khó có thể đáp ứng đầy đủ nhu cầu trong ngắn hạn, có khả năng tiếp tục kích thích giá bạch kim tăng.
Xu Yongqi cho biết, từ góc độ cơ bản, bạch kim đang trong xu hướng cung khan và cầu mạnh. Chi tiêu vốn toàn cầu trong lĩnh vực khai thác đã giảm trong những năm gần đây và sản lượng cũng đã giảm. Trong trung và dài hạn, nhu cầu toàn cầu về bạch kim liên quan đến hydro dự kiến sẽ tăng đáng kể. So với vàng hoặc các kim loại quý hiếm khác, mức tăng giá hiện tại của bạch kim không cao. Sau một thập kỷ trì trệ, giá bạch kim có khả năng sẽ tăng tổng thể trong ba đến năm năm tới, với khả năng đạt 2.000 USD/ounce.
Một nhân sĩ trong chuỗi công nghiệp cho biết một phóng viên của Cailian Press rằng vẫn còn một khoảng cách nhất định giữa một số công nghệ cốt lõi của pin nhiên liệu hydro trong nước và các nước hàng đầu như Nhật Bản. Chất xúc tác bạch kim - carbon trong pin nhiên liệu hydro đóng một vai trò quan trọng trong xúc tác xả, với bạch kim chiếm khoảng một nửa chi phí chất xúc tác. Với sự phát triển của ngành năng lượng hydro Trung Quốc, dự kiến sẽ có sự tăng đáng kể nhu cầu về bạch kim trong dài hạn.
WPIC dự báo rằng tổng nguồn cung bạch kim trong năm 2025 sẽ ở mức thấp nhất trong năm năm, với sự thiếu hụt dự kiến sẽ mở rộng lên 30 tấn, đánh dấu năm thiếu hụt thứ ba liên tiếp. Dự kiến đến năm 2030, nhu cầu platinum toàn cầu từ các ứng dụng năng lượng hydro sẽ tăng từ 1% lên 11%.
