Dữ liệu do Eurostat công bố hôm thứ Ba cho thấy tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro giảm nhiều hơn dự kiến xuống 1,9% trong tháng Năm, thấp hơn mức mục tiêu chính sách 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Các nhà kinh tế được khảo sát trước đó đã dự đoán tỷ lệ này là 2%, sau khi tỷ lệ tháng Tư là 2,2%.
(Nguồn: Eurostat)
Thống kê cũng cho thấy lạm phát cơ bản, không bao gồm năng lượng, thực phẩm, thuốc lá và rượu, giảm xuống 2,3% trong tháng Năm so với 2,7% trong tháng Tư. Lạm phát dịch vụ được theo dõi chặt chẽ cũng giảm đáng kể, xuống còn 3,2% so với 4% của tháng trước. 
Không giống như sự sụt giảm ngắn ngủi dưới 2% của tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro vào tháng Chín năm ngoái, các nhà kinh tế thường dự đoán tỷ lệ lạm phát của châu Âu sẽ ổn định gần mức mục tiêu. Đối mặt với các xung đột thuế quan, câu hỏi lớn hơn là liệu lạm phát có giảm đáng kể xuống dưới 2% trong tương lai hay không.
(Tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro, Nguồn: tradingeconomics)
ECB dự kiến sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất của mình trong hai ngày tới, với kỳ vọng của thị trường chỉ vào lần giảm lãi suất thứ tám kể từ tháng Sáu năm ngoái. Các dự báo kinh tế được cập nhật đồng thời cũng có khả năng hạ dự báo lạm phát và triển vọng tăng trưởng kinh tế. Vào tháng Ba năm nay, ECB đã dự đoán lạm phát sẽ dao động trên mức mục tiêu 2% trong năm nay, chỉ giảm xuống 1,9% vào năm tới.
Hiện tại, lãi suất tiền gửi, lãi suất tái cấp vốn chính và lãi suất cho vay cận biên của khu vực đồng euro lần lượt là 2,25%, 2,40% và 2,65%. Cả ba mức lãi suất này có thể sẽ được giảm thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Năm. Thị trường cũng gọi cuộc họp tuần này là “lần giảm lãi suất dễ dàng cuối cùng”, ngụ ý rằng việc ra quyết định trong tương lai sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn.
Hiện tại, hầu hết hàng hóa của EU phải đối mặt với mức thuế quan 10% của Mỹ, có thể tăng vọt lên 50% vào tháng Bảy.
Trái ngược với những lo ngại của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về việc “thuế quan Trump” làm tăng giá cả, các quan chức ECB đang tập trung vào tác động của các cuộc chiến thương mại trong việc kiềm chế lạm phát. Những lý do tiềm năng cho sự sụt giảm liên tục của lạm phát ở châu Âu bao gồm thuế quan gây ra sự ức chế xuất khẩu hàng hóa của châu Âu, cùng với sự tăng giá của đồng euro (so với đồng đô la Mỹ) và giá dầu suy yếu do tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại.
Do những bất ổn xung quanh diễn biến thương mại, ECB cũng sẽ cung cấp phân tích kịch bản khi công bố dự báo hàng quý vào thứ Năm. Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách châu Âu cũng đang theo dõi tác động lạm phát của chính sách kích thích quy mô lớn của Đức.
Katharine Neiss, Trưởng kinh tế gia châu Âu tại PGIM Fixed Income, chỉ ra rằng ECB đang chuyển từ đối phó với lạm phát cao sang một giai đoạn mới đầy bất ổn tương đương với thời kỳ đại dịch COVID-19 và cuộc chiến Nga - Ukraine. Điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương phải cảnh giác với rủi ro kép là lạm phát dao động xung quanh mục tiêu 2%.
Philip Lane, Trưởng kinh tế gia của Ngân hàng Trung ương châu Âu, gần đây tuyên bố rằng nếu tổ chức này nằm trong "phạm vi chính sách ngân hàng trung ương bình thường", thì rất khó có khả năng lãi suất chính sách cơ bản sẽ giảm xuống dưới 1,5%, vì sẽ không cần phải ngăn chặn lạm phát duy trì ở mức thấp hơn mục tiêu 2% bằng cách kích thích tăng trưởng kinh tế.
Ông cũng nói: "Việc cắt giảm lãi suất thêm chỉ sẽ phù hợp nếu có nhiều rủi ro giảm giá hơn hoặc nền kinh tế chậm lại đáng kể hơn."
