Báo cáo SMM ngày 30 tháng 5:
Không như sự sụt giảm đáng kể của giá thiếc trong tháng 4, giá thiếc dao động trong phạm vi hẹp trong tháng 5. Khi tháng 5 sắp kết thúc, mặc dù nguồn cung thiếc thô vẫn tiếp tục khan hiếm trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng của thị trường về sự phục hồi nguồn cung đã tăng lên do các mỏ thiếc ở khu vực Wa của Myanmar và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) dần dần nối lại sản xuất. Ngoài ra, sự không chắc chắn xung quanh chính sách thuế quan của Mỹ đã làm giảm sự thèm khát rủi ro của thị trường, dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể của giá thiếc. Tính đến khoảng 18:10 ngày 30 tháng 5, giá thiếc LME giảm 1,56%, giao dịch ở mức 30.750 USD/tấn, với đường tháng 5 tạm thời giảm 1,91%; giá thiếc SHFE giảm 2,87%, giao dịch ở mức 250.300 nhân dân tệ/tấn, với đường tháng 5 giảm 4,39%.
》Nhấp để xem Bảng điều khiển Dữ liệu Hợp đồng Tương lai SMM
Trên thị trường giao ngay
Giá thiếc giao ngay giảm 3,71% trong tháng 5
》Xem Báo giá Thiếc Giao ngay SMM
》Đăng ký để xem Lịch sử Giá Giao ngay Kim loại SMM
Về giá thiếc giao ngay: Theo báo giá của SMM, giá trung bình của thiếc giao ngay loại 1 SMM vào ngày 30 tháng 5 là 251.500 nhân dân tệ/tấn, giảm 9.700 nhân dân tệ/tấn so với mức giá trung bình 261.200 nhân dân tệ/tấn vào ngày 30 tháng 4, tương đương với mức giảm 3,71%.
Các yếu tố cơ bản
Sản lượng thiếc tinh luyện trong tháng 5 giảm 2,37% so với tháng trước
►Sản xuất:
Theo dữ liệu của SMM dựa trên giao tiếp và xử lý thị trường, trong tháng 5 năm 2025, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc giảm 2,37% so với tháng trước. So với cùng kỳ năm ngoái, sản lượng giảm 11,24%. Sự thắt chặt liên tục của chuỗi cung ứng quặng thiếc và phế liệu thiếc đã gây ra những hạn chế cứng nhắc đối với công suất, dẫn đến sự sụt giảm nhẹ trong tỷ lệ vận hành tổng thể. Theo khu vực: Khu vực Vân Nam: Sự kết hợp giữa tình trạng thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí; Khu vực Giang Tây: Hệ thống tái chế phế liệu đang chịu áp lực, với nguy cơ các nhà máy phải dừng sản xuất tăng cao;Nội Mông, An Huy và các khu vực khác: Ở Nội Mông, sản lượng đã hồi phục nhẹ trong tháng 5 do các vấn đề sản xuất tại các mỏ tự cung tự cấp, nhưng vẫn chưa quay trở lại mức trước đây. Ở An Huy và các khu vực sản xuất khác, do tình trạng thiếu hụt phế liệu và quặng thiếc, tỷ lệ vận hành tiếp tục thấp hơn so với kỳ vọng. 》Nhấp để xem chi tiết
►Tỷ lệ vận hành
Theo khảo sát thị trường và dữ liệu chế biến của SMM, tính đến thứ Sáu tuần này, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện thiếc tinh luyện ở Vân Nam và Giang Tây, hai tỉnh sản xuất thiếc lớn, vẫn ở mức thấp, với tỷ lệ tổng hợp là 54,58%. Trong đó, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện ở Vân Nam giảm nhẹ so với tuần trước và thấp hơn gần 10 điểm phần trăm so với đầu năm. Một số nhà máy luyện ở các khu vực sản xuất chính như Cái Cưu đã bước vào giai đoạn bảo dưỡng theo mùa hoặc cắt giảm sản lượng do thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí. Hiện tại, lượng tồn kho nguyên liệu của các doanh nghiệp nói chung dưới 30 ngày. Một số doanh nghiệp đang phải đối mặt với tình trạng tồn kho tăng do tích trữ với giá cao ở giai đoạn đầu (với mức giá tâm lý khoảng 270.000 nhân dân tệ/tấn), cùng với nhu cầu mua hàng yếu ở hạ nguồn, dẫn đến áp lực vận chuyển đáng kể. Trong khi đó, phí xử lý (TCs) đối với quặng thiếc có hàm lượng 40% vẫn ở mức thấp kỷ lục, gần với đường chi phí của các nhà máy luyện và thu hẹp đáng kể lợi nhuận. Trong cùng thời kỳ, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện ở Giang Tây chỉ đạt 41,02%, luôn thấp hơn so với Vân Nam và giảm khoảng 15 điểm phần trăm so với đầu năm. Một số doanh nghiệp đã buộc phải thực hiện cắt giảm sản lượng dài hạn do nguồn cung phế liệu không đủ, với một số công suất sản xuất có nguy cơ rút lui vĩnh viễn.
►Tồn kho:
Tồn kho xã hội của thỏi thiếc tại ba địa điểm theo dõi của SMM đã giảm.
Nhấp để xem cơ sở dữ liệu chuỗi công nghiệp thiếc của SMM.
Tồn kho xã hội trong nước của thỏi thiếc: Tuần này, giá thiếc trên SHFE ban đầu ổn định trước khi giảm, với sự điều chỉnh đáng kể trong tuần. Nguyên nhân: Tin đồn thị trường cho rằng lô quặng thiếc đầu tiên từ khu vực Wa của Myanmar đã có được giấy phép xuất khẩu (sau đó được xác minh rằng hầu hết các công ty khai thác không trả phí và việc nối lại sản xuất không đạt như mong đợi). Giao dịch thỏi thiếc trên thị trường giao ngay: Giá giảm đã kích thích việc tái bổ sung hàng tồn kho. Giao dịch chậm chạp vào đầu tuần, các nhà máy luyện duy trì báo giá vững chắc nhưng giao dịch thực tế rất ít. Thận trọng ở hạ nguồn: Người dùng cuối chỉ mua hàng đúng thời điểm, các nhà giao dịch báo cáo "ít mua hàng với giá hiện tại, nhiều giao dịch hơn dựa trên định giá trì hoãn. "Việc tái bổ sung hàng tồn kho đã được thực hiện sau khi giá giảm (ngày 29 tháng 5). Giá thấp đã kích thích nhu cầu: Sau khi giá thiếc giảm xuống dưới 260.000 nhân dân tệ/tấn, lợi ích tái bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn đã tăng lên trong bối cảnh giá giảm: Một số doanh nghiệp sử dụng cuối cùng đã thực hiện mua hàng đúng thời điểm, với các thương nhân đạt được hơn 100 tấn trong các giao dịch một ngày (so với mức trung bình hàng ngày khoảng 20-30 tấn trước đây).
Tồn kho thiếc LME: Dữ liệu tồn kho thiếc LME vào ngày 30 tháng 5 là 2.680 tấn, so với 2.755 tấn vào ngày 30 tháng 4. Tồn kho thiếc LME đã giảm nhẹ trong tháng 5, với mức giảm 2,72%.
Triển vọng SMM
Tổng quan: Trong tương lai, cần chú ý đến tác động thúc đẩy giá thiếc từ việc công bố một số chính sách tài chính lớn của Trung Quốc tại Diễn đàn Lujiazui và liệu các chính sách kích thích khác có được đưa ra để thúc đẩy nhu cầu trong tương lai trên thị trường thiếc hay không. Ngoài ra, cần chú ý đến chỉ số PMI, CPI, PPI của Trung Quốc và Mỹ, nhập khẩu và xuất khẩu trong nước, cũng như tài chính xã hội, cũng như dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ và định hướng của kỳ vọng thị trường từ cuộc họp quyết định lãi suất tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Hơn nữa, cần lưu ý rằng sự không chắc chắn xung quanh thuế quan của Mỹ đã nhiều lần làm gián đoạn hiệu suất thị trường của các kim loại như thiếc. Trong tương lai, cũng cần chú ý đến các cuộc đàm phán thuế quan giữa châu Âu và Mỹ, cũng như việc Mỹ áp đặt thuế quan đối với năng lượng mặt trời từ ASEAN.
Các yếu tố cơ bản: Về nguồn cung: Dựa trên tính toán của SMM, chịu ảnh hưởng của việc các nhà máy luyện kim ở Vân Nam và Giang Tây lên kế hoạch dừng sản xuất để bảo trì, sản lượng thiếc tinh luyện dự kiến sẽ tiếp tục giảm so với tháng trước vào tháng 6. Khu vực Wa ở Myanmar đã chính thức nối lại sản xuất vào cuối tháng 4 năm 2025, nhưng việc tăng công suất thực tế diễn ra chậm. Chịu ảnh hưởng của động đất và hư hỏng cơ sở hạ tầng, lượng hàng vận chuyển chỉ đạt 30% so với mức trước khi dừng sản xuất vào cuối tháng 5. Việc phê duyệt giấy phép khai thác mới đã được thực hiện nghiêm ngặt, với công suất sản xuất thực tế được phê duyệt giảm. Cùng với việc cải cách hệ thống thuế xuất khẩu (chuyển từ thuế tiền mặt sang thuế hàng hóa), dự kiến lượng nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc từ Myanmar trong năm 2025 sẽ giảm đáng kể so với mức trung bình từ năm 2019-2022. Mặc dù mỏ Bisie đã thông báo nối lại sản xuất theo từng giai đoạn, nhưng việc sửa chữa hệ thống điện sẽ mất hơn ba tháng. Mặc dù xuất khẩu thiếc tinh luyện từ Indonesia tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3 và tháng 4, nhưng việc phê duyệt giấy phép vẫn bị ảnh hưởng bởi các cuộc điều tra tham nhũng, và việc chính phủ tăng cường các chính sách luyện kim tại địa phương có thể làm giảm tiềm năng xuất khẩu trung và dài hạn. Tóm lại, sự phục hồi nguồn cung ở các khu vực khai thác thiếc chính vào năm 2025 thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, tạo ra hỗ trợ cho giá thiếc từ phía cung. Về phía cầu, chịu ảnh hưởng của mùa tiêu thụ truyền thống ở các ngành công nghiệp hạ nguồn, nhu cầu thiếc ở hạ nguồn vẫn yếu, điều này sẽ gây áp lực lên giá thiếc.
Tóm lại, sự không chắc chắn trong môi trường vĩ mô ở nước ngoài sẽ làm tăng biến động giá thiếc, trong khi bối cảnh cơ bản thể hiện sự cân bằng giữa “thiếu hụt cung cứng” và “yếu kém cầu theo mùa” — tốc độ chậm của việc nối lại sản xuất mỏ thiếc ở Myanmar và Cộng hòa Dân chủ Congo, cùng với việc giảm hàm lượng thiếc ở các khu vực sản xuất chính, khiến việc lấp đầy khoảng trống cung cấp trở nên khó khăn, tạo ra hỗ trợ cho giá. Tuy nhiên, tác động của mùa yếu kém về phía cầu sẽ kìm hãm hiệu suất thị trường, và cần theo dõi xem liệu nhu cầu bổ sung hàng tồn kho ở hạ nguồn có thể tiếp tục được giải phóng sau khi giá thiếc điều chỉnh hay không. Ngoài ra, tiến độ giảm tồn kho thiếc cả trong và ngoài nước cũng sẽ có tác động theo từng giai đoạn lên giá cả. Trong thời gian tới, điều quan trọng là phải theo dõi chặt chẽ tốc độ nối lại sản xuất mỏ thiếc ở nước ngoài, những thay đổi trong nhập khẩu quặng thiếc ở nước ngoài, và các dấu hiệu cải thiện cầu biên dưới sự kích thích của các chính sách trong nước có liên quan.
Bài đọc được đề xuất:
》Tồn kho thiếc thanh xã hội theo khu vực tính đến ngày 30 tháng 5 năm 2025 [Dữ liệu SMM]
