Báo cáo SMM ngày 30 tháng 5:
Không giống như sự sụt giảm đáng kể của giá thiếc trong tháng 4, giá thiếc dao động trong một phạm vi nhất định trong tháng 5. Khi tháng 5 sắp kết thúc, mặc dù nguồn cung thiếc thô vẫn đang khan hiếm trong ngắn hạn, nhưng kỳ vọng của thị trường về sự phục hồi nguồn cung đã tăng lên do các mỏ thiếc ở khu vực Wa của Myanmar và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) dần dần nối lại sản xuất. Ngoài ra, những bất ổn xung quanh các chính sách thuế quan của Mỹ đã làm giảm sự thèm muốn rủi ro của thị trường, dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể của giá thiếc. Tính đến khoảng 18:10 ngày 30 tháng 5, giá thiếc LME giảm 1,56%, đóng cửa ở mức 30.750 USD/tấn, với đường tháng 5 tạm thời giảm 1,91%. Giá thiếc SHFE giảm 2,87%, đóng cửa ở mức 250.300 nhân dân tệ/tấn, với đường tháng 5 giảm 4,39%.
》Nhấp để xem Bảng điều khiển Dữ liệu Hợp đồng Tương lai SMM
Trên thị trường giao ngay
Giá thiếc giao ngay giảm 3,71% trong tháng 5
》Xem Báo giá Thiếc Giao ngay SMM
》Đăng ký để xem Lịch sử Giá Giao ngay Kim loại SMM
Về giá thiếc giao ngay: Theo báo giá của SMM,Thiếc SMM 1#Giá giao ngay trung bình vào ngày 30 tháng 5 là 251.500 nhân dân tệ/tấn, giảm 9.700 nhân dân tệ/tấn so với mức trung bình 261.200 nhân dân tệ/tấn vào ngày 30 tháng 4, tương đương với mức giảm 3,71%.
Các yếu tố cơ bản
Sản lượng thiếc tinh luyện trong tháng 5 giảm 2,37% so với tháng trước
►Sản xuất:
Theo dữ liệu của SMM dựa trên giao tiếp và chế biến thị trường, trong tháng 5 năm 2025, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc giảm 2,37% so với tháng trước. So với cùng kỳ năm ngoái, sản lượng giảm 11,24%. Sự thắt chặt liên tục của chuỗi cung ứng quặng thiếc và phế liệu thiếc đã gây ra những hạn chế cứng nhắc đối với công suất, dẫn đến sự sụt giảm nhẹ trong tỷ lệ vận hành tổng thể. Theo khu vực: Khu vực Vân Nam: Sự thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí đan xen; Khu vực Giang Tây: Hệ thống tái chế phế liệu đang chịu áp lực, với nguy cơ tăng cao về việc dừng sản xuất;Nội Mông, An Huy và các khu vực khác: Ở Nội Mông, sản lượng đã hồi phục nhẹ trong tháng 5 do các vấn đề sản xuất tại các mỏ tự cung tự cấp, nhưng vẫn chưa trở lại mức trước đây. Ở An Huy và các khu vực sản xuất khác, tỷ lệ vận hành tiếp tục thấp hơn so với kỳ vọng do tình trạng thiếu hụt phế liệu và quặng thiếc. 》Nhấp để xem chi tiết
►Tỷ lệ vận hành:
Theo khảo sát thị trường và dữ liệu chế biến của SMM, tính đến thứ Sáu tuần này, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện thiếc tinh luyện ở Vân Nam và Giang Tây, hai tỉnh sản xuất thiếc lớn, vẫn ở mức thấp, với tỷ lệ tổng hợp là 54,58%. Trong đó, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện ở Vân Nam giảm nhẹ so với tuần trước, giảm gần 10 điểm phần trăm so với đầu năm. Một số nhà máy luyện ở các khu vực sản xuất chính như Cá Cơ đã bước vào giai đoạn bảo dưỡng theo mùa hoặc cắt giảm sản lượng do thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí. Hiện tại, lượng tồn kho nguyên liệu của các doanh nghiệp nói chung dưới 30 ngày. Một số doanh nghiệp đang phải đối mặt với tình trạng tồn kho dư thừa do tích trữ với giá cao trong giai đoạn đầu (với mức giá tâm lý khoảng 270.000 nhân dân tệ/tấn), cùng với nhu cầu mua hàng yếu ở hạ nguồn, dẫn đến áp lực vận chuyển đáng kể. Trong khi đó, phí xử lý (TCs) đối với quặng thiếc có hàm lượng 40% vẫn ở mức thấp kỷ lục, gần với đường chi phí của các nhà máy luyện, làm giảm đáng kể lợi nhuận. Trong cùng thời kỳ, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện ở Giang Tây chỉ đạt 41,02%, luôn thấp hơn so với Vân Nam và giảm khoảng 15 điểm phần trăm so với đầu năm. Một số doanh nghiệp đã buộc phải thực hiện cắt giảm sản lượng dài hạn do nguồn cung phế liệu không đủ, với một số công suất sản xuất có nguy cơ phải dừng hoạt động vĩnh viễn.
►Tồn kho:
Tồn kho xã hội của thỏi thiếc tại ba địa điểm theo dõi của SMM đã giảm.
Nhấp để xem cơ sở dữ liệu chuỗi công nghiệp thiếc của SMM.
Tồn kho xã hội trong nước của thỏi thiếc: Tuần này, giá thiếc trên SHFE cho thấy xu hướng ổn định ban đầu sau đó giảm, với sự điều chỉnh đáng kể trong tuần. Nguyên nhân: Tin đồn thị trường cho rằng lô quặng thiếc đầu tiên từ khu vực Wa của Myanmar đã được cấp phép xuất khẩu (sau đó được xác minh là hầu hết các công ty khai thác không trả phí và việc nối lại sản xuất không đạt như mong đợi). Giao dịch thỏi thiếc trên thị trường giao ngay: Giá giảm đã kích thích việc tái lưu kho. Giao dịch chậm chạp vào đầu tuần, với các nhà máy luyện duy trì báo giá vững chắc nhưng giao dịch thực tế rất ít. Cảnh báo hạ nguồn: Người dùng cuối chỉ thực hiện mua hàng theo yêu cầu, các thương nhân báo cáo "rất ít giao dịch mua hàng ở mức giá hiện tại, tập trung vào giá sau này". Việc bổ sung hàng tồn kho được thực hiện sau khi giá giảm (ngày 29 tháng 5). Giá thấp kích thích nhu cầu: Sau khi giá thiếc giảm xuống dưới 260.000 nhân dân tệ/tấn, ý định bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn tăng lên ở mức giá thấp hơn: Một số doanh nghiệp người dùng cuối thực hiện mua hàng theo yêu cầu, các thương nhân đạt được hơn 100 tấn trong một ngày (so với mức trung bình hàng ngày trước đó là 20-30 tấn).
Tồn kho thiếc LME: Dữ liệu tồn kho thiếc LME vào ngày 30 tháng 5 là 2.680 tấn, so với 2.755 tấn vào ngày 30 tháng 4. Tồn kho thiếc LME cho thấy sự giảm nhẹ trong tháng 5, với mức giảm 2,72%.
Triển vọng SMM
Vĩ mô: Trong tương lai, cần chú ý đến tác động thúc đẩy giá thiếc từ việc Trung Quốc công bố một số chính sách tài chính lớn tại Diễn đàn Lujiazui, cũng như việc liệu các chính sách kích thích khác có được đưa ra để thúc đẩy nhu cầu trong tương lai trên thị trường thiếc hay không. Ngoài ra, cần chú ý đến chỉ số PMI, CPI, PPI của Trung Quốc và Mỹ, nhập khẩu và xuất khẩu trong nước, tài chính xã hội, cũng như dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ và định hướng kỳ vọng thị trường từ cuộc họp quyết định lãi suất tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Hơn nữa, cần lưu ý rằng sự không chắc chắn xung quanh thuế quan của Mỹ đã nhiều lần làm gián đoạn biểu hiện thị trường của các kim loại như thiếc. Trong tương lai, cũng cần chú ý đến các cuộc đàm phán thuế quan giữa châu Âu và Mỹ, cũng như việc Mỹ áp thuế đối với năng lượng mặt trời từ ASEAN.
Cơ bản: Về cung: Dựa trên tính toán của SMM, chịu ảnh hưởng của việc các nhà máy luyện kim ở Vân Nam và Giang Tây lên kế hoạch dừng sản xuất để bảo trì, sản lượng thiếc tinh luyện dự kiến sẽ tiếp tục giảm so với tháng trước vào tháng 6. Khu vực Wa của Myanmar đã chính thức nối lại sản xuất vào cuối tháng 4 năm 2025, nhưng việc tăng công suất thực tế diễn ra chậm. Chịu ảnh hưởng của động đất và hư hỏng cơ sở hạ tầng, lượng hàng vận chuyển chỉ đạt 30% so với mức trước khi dừng sản xuất vào cuối tháng 5. Việc phê duyệt giấy phép khai thác mới đã được thực hiện nghiêm ngặt, với công suất sản xuất thực tế được phê duyệt giảm. Cùng với cải cách hệ thống thuế xuất khẩu (thay đổi từ thuế tiền mặt sang thuế hàng hóa), dự kiến lượng nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc từ Myanmar trong năm 2025 sẽ giảm đáng kể so với mức trung bình từ năm 2019-2022. Mặc dù mỏ Bisie đã thông báo việc nối lại sản xuất theo từng giai đoạn, nhưng việc sửa chữa hệ thống điện sẽ mất hơn ba tháng. Mặc dù xuất khẩu thiếc tinh luyện của Indonesia tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3 và tháng 4, nhưng việc cấp phép vẫn bị ảnh hưởng bởi các cuộc điều tra tham nhũng, và việc chính phủ tăng cường các chính sách luyện kim tại địa phương có thể làm giảm tiềm năng xuất khẩu trung và dài hạn. Tóm lại, sự phục hồi nguồn cung ở các khu vực khai thác thiếc lớn trong năm 2025 đã thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, tạo hỗ trợ cho giá thiếc từ phía nguồn cung. Về phía cầu, bị ảnh hưởng bởi mùa tiêu thụ truyền thống là mùa ế ẩm trong các ngành công nghiệp hạ nguồn, nhu cầu thiếc hạ nguồn yếu, điều này sẽ gây áp lực lên giá thiếc.
Tóm lại, sự không chắc chắn trong điều kiện kinh tế vĩ mô ở nước ngoài có thể liên tục làm giá thiếc dao động. Về mặt cơ bản, về phía nguồn cung, các khu vực sản xuất chính truyền thống nói chung đang phải đối mặt với sự suy giảm có hệ thống về hàm lượng thiếc, và việc nối lại sản xuất trong ngắn hạn tại các mỏ thiếc ở khu vực Wa của Myanmar và Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) không có khả năng lấp đầy khoảng cách về công suất, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ giá thiếc. Tuy nhiên, hiệu ứng mùa ế ẩm ở phía cầu sẽ kìm hãm biểu hiện thị trường của giá thiếc, và việc giảm tồn kho thiếc cả trong và ngoài nước cũng sẽ hỗ trợ giá thiếc về mặt giảm tồn kho. Trong thời gian tới, cần chú ý đến tốc độ nối lại sản xuất của các mỏ thiếc ở nước ngoài và những thay đổi trong lượng nhập khẩu vào Trung Quốc, cũng như việc liệu sự giảm giá của thiếc có thể dẫn đến sự tăng trưởng bền vững trong nhu cầu mua sắm và tái tồn kho hay không.
Bài đọc được đề xuất:
》Tồn kho xã hội của phôi thiếc theo khu vực tính đến ngày 30 tháng 5 năm 2025 [Dữ liệu SMM]
