Hàng năm, trong lịch các sự kiện của các ngân hàng trung ương toàn cầu, Diễn đàn Kinh tế Jackson Hole do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tổ chức và Diễn đàn Sintra (Diễn đàn Ngân hàng Trung ương ECB) do Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tổ chức luôn là hai sự kiện được quan tâm nhất. Tuy nhiên, có thể ít người biết rằng ở Nhật Bản, một sự kiện ngân hàng trung ương có quy mô lớn tương tự cũng được tổ chức hàng năm...
Vào thứ Ba, hội nghị ngân hàng trung ương thường niên kéo dài hai ngày do Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) và tổ chức tư vấn liên kết tổ chức đã bắt đầu tại trụ sở BOJ ở Tokyo. Mặc dù không có những con đường mòn leo núi và cảnh quan nông thôn đẹp mắt, sự kiện ngân hàng trung ương này vẫn được các chuyên gia trong ngành ca ngợi là phiên bản "Diễn đàn Kinh tế Jackson Hole" của Nhật Bản.
Những người tham gia bao gồm các học giả nổi tiếng đến từ Mỹ, Châu Âu và Châu Á, cùng với các quan chức từ Fed, ECB, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Dự trữ Australia, trong đó có John C. Williams, Phó chủ tịch thứ ba của Fed, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu năm nay tại Tokyo có thể sẽ tập trung vào hai thực tế đáng lo ngại: tăng trưởng kinh tế chậm chạp và lạm phát dai dẳng.
Mặc dù hầu hết các bài phát biểu mang tính học thuật và không mở cửa cho truyền thông, chủ đề của hội nghị năm nay là "Những thách thức mới đối với chính sách tiền tệ", và những "thách thức mới" này chắc chắn đã được các chuyên gia trong ngành biết đến:Làm thế nào để các ngân hàng trung ương đối phó với lạm phát cao dai dẳng, rủi ro kinh tế giảm sút, biến động thị trường và thuế quan của Mỹ...
Những cơn gió ngược mâu thuẫn này phần lớn là do các chính sách của Tổng thống Mỹ Donald Trump, và sự không chắc chắn về triển vọng đang đặt nhiều ngân hàng trung ương vào tình thế khó khăn, bất kể họ có kế hoạch tăng hay giảm lãi suất.
Ví dụ, BOJ, với tư cách là "chủ nhà", vẫn đang khăng khăng tiếp tục tăng lãi suất và từng bước thu hẹp chương trình mua trái phiếu, điều này trái ngược hoàn toàn với các ngân hàng trung ương khác trên toàn cầu đang giảm lãi suất. Tuy nhiên, những diễn biến toàn cầu gần đây đã đặt ra câu hỏi về các biện pháp thắt chặt này.
Những gì sẽ được thảo luận tại hội nghị năm nay?
Tại hội nghị năm ngoái, những người tham gia đã tổng kết những thành công và thất bại trong việc đối phó với suy thoái kinh tế bằng cách thảo luận về những bài học kinh nghiệm từ việc sử dụng các công cụ nới lỏng tiền tệ phi truyền thống khác nhau.
Hội nghị cũng đã khảo sát xem liệu Nhật Bản - "quốc gia ngoại lệ" duy trì lãi suất cực thấp trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác liên tục tăng lãi suất - có thể thoát khỏi hàng thập kỷ giảm phát và lạm phát thấp với sự hỗ trợ của tăng trưởng tiền lương mới nổi và bền vững hay không.
Năm nay, mặc dù mối quan tâm chính của các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương có thể tập trung vào suy thoái kinh tế do thuế quan gây ra, nhưng chương trình nghị sự của hội nghị cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn rất nhạy cảm với nguy cơ rơi vào thời kỳ lạm phát quá cao kéo dài.
Theo chương trình nghị sự cuộc họp mà các chuyên gia trong ngành được biết, một trong những phiên họp song song sẽ tập trung vào "yêu cầu dự trữ, kiểm soát lãi suất và thắt chặt định lượng".
Một phiên họp khác sẽ thảo luận về một bài báo do Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố vào tháng 12 năm ngoái có tựa đề "Chính sách tiền tệ và nỗi sợ hãi về lạm phát".
Bài báo giải thích cách các cú sốc cung ứng đáng kể, chẳng hạn như do đại dịch COVID-19 gây ra, có thể dẫn đến lạm phát kéo dài và cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương có thể phải đối mặt với rủi ro nếu tin rằng áp lực tăng giá do chi phí đẩy có thể bị bỏ qua.
"Tốt hơn là 'chậm' hơn là 'phạm sai lầm'".
Cảnh báo này có ý nghĩa đối với các ngân hàng trung ương lớn hiện đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự - một tình huống được làm trầm trọng hơn bởi các cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu và các chính sách thương mại thất thường của ông Trump.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)ban đầu dự kiến sẽ thực hiện nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng khi nguy cơ lạm phát tăng do thuế quan của ông Trump gia tăng, Fed đã buộc phải chuyển sang chế độ chờ xem.
Trong khi đó, theo các tương tác của các chuyên gia trong ngành với các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), mặc dù ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 6, nhưng lý do cho việc tạm dừng hành động đang được củng cố khi các thách thức về lạm phát xuất hiện.
"Thuế quan có thể kiềm chế lạm phát trong ngắn hạn nhưng gây ra rủi ro tăng giá trong trung hạn", bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng điều hành ECB và là một thành viên "diều hâu" nổi tiếng, đã kêu gọi tạm dừng cắt giảm lãi suất tại một hội nghị tại Đại học Stanford vào ngày 9 tháng 5.
Trong khi đó, Nhật Bản, hiện đang trong chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ, cũng đang phải đối mặt với thách thức cân bằng áp lực lạm phát trong nước với các rủi ro giảm tốc tăng trưởng kinh tế do thuế quan của Mỹ gây ra.
Thuế quan của Trump đã buộc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải hạ dự báo tăng trưởng kinh tế một cách mạnh mẽ vào ngày 1 tháng 5 và ám chỉ về việc tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất - hiện tại, lãi suất ngắn hạn vẫn ở mức thấp 0,5%. Mặc dù vậy, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã báo hiệu sự sẵn sàng nối lại chu kỳ tăng lãi suất nếu lạm phát cơ bản tiếp tục ổn định hướng tới mục tiêu 2%. Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng cơ bản của Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong hai năm là 3,5% vào tháng 4, với giá thực phẩm tăng vọt 7%, cho thấy áp lực chi phí sinh hoạt tăng lên đang đặt lên các hộ gia đình Nhật Bản.
Nobuyasu Atago, cựu quan chức BOJ và hiện là nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Chứng khoán Rakuten, cho biết rõ ràng BOJ đã không thực hiện được nhiệm vụ ổn định giá cả của mình. Lạm phát sẽ vẫn là một trong những mối quan tâm của BOJ và BOJ có thể đã bị tụt hậu trong việc giải quyết áp lực giá cả trong nước.
Tính đến thời điểm đưa tin, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã có bài phát biểu quan trọng tại sự kiện khai mạc hội nghị thường niên, nêu rõ mức độ nới lỏng tiền tệ sẽ được điều chỉnh theo nhu cầu. Đồng đô la Mỹ đã giảm mạnh hơn 30 pip so với đồng yên Nhật trong ngắn hạn.
Sau đó, Agustin Carstens, Tổng Giám đốc Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, cũng dự kiến sẽ có bài phát biểu, mà các nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi.
